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    重要二線城市首建規(guī)劃地鐵建設(shè)投融資方案研究

    2016-12-06 07:36:26方志斌
    工程建設(shè)與設(shè)計(jì) 2016年10期
    關(guān)鍵詞:綿陽(yáng)市綿陽(yáng)投融資

    方志斌

    (中國(guó)電建集團(tuán)華東勘測(cè)設(shè)計(jì)研究院有限公司,杭州311100)

    重要二線城市首建規(guī)劃地鐵建設(shè)投融資方案研究

    方志斌

    (中國(guó)電建集團(tuán)華東勘測(cè)設(shè)計(jì)研究院有限公司,杭州311100)

    地鐵建設(shè)投資巨大,對(duì)一些二線城市而言財(cái)政支撐難度較大,需采用新型的投融資方式來(lái)滿足資金的需求。通過(guò)對(duì)綿陽(yáng)地鐵的線路規(guī)模、財(cái)政能力、建設(shè)時(shí)序等分析,切合綿陽(yáng)財(cái)政能力提出了“資本金投資+施工總承包+回報(bào)”的PPP投融資模式,重點(diǎn)研究該模式下財(cái)務(wù)的盈利能力、債務(wù)清償能力、可持續(xù)能力以及敏感性等指標(biāo),認(rèn)為該融資模式可滿足地鐵建設(shè)初期的資金需求,為綿陽(yáng)地鐵建設(shè)可實(shí)施性提供了思路和依據(jù)。同時(shí),對(duì)四川乃至全國(guó)其他類似重要的二線城市首建地鐵投融資選擇也具有重要的參考意義。

    地鐵建設(shè);投融資方案;PPP模式;二線城市

    【DOI】10.13616/j.cnki.gcjsysj.2016.08.064

    1 背景

    近年來(lái),地方經(jīng)濟(jì)與交通基礎(chǔ)設(shè)施不匹配的矛盾日益尖銳,而城市軌道交通作為城市社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展到一定階段的必然產(chǎn)物,對(duì)城市發(fā)展具有重要的意義,目前,一些重要二線城市亦根據(jù)自身城市規(guī)劃將地鐵建設(shè)提上日程。但地鐵建設(shè)項(xiàng)目投資規(guī)模巨大,伴隨項(xiàng)目建設(shè)加速,央行貨幣政策收緊,地方政府財(cái)政能力有限,導(dǎo)致地鐵建設(shè)項(xiàng)目面臨著建設(shè)資金缺乏和投資效率低下的兩大難題。對(duì)一些二線城市而言,地鐵建設(shè)初期,傳統(tǒng)的政府財(cái)政投資模式難以彌補(bǔ)資金的缺口,迫切需要進(jìn)一步發(fā)展和應(yīng)用地鐵建設(shè)項(xiàng)目投融資新模式,引進(jìn)資本參與建設(shè)[1]。通過(guò)對(duì)四川省綿陽(yáng)市地鐵建設(shè)投融資模式的研究,提出了適應(yīng)綿陽(yáng)市財(cái)政狀況的投融資方案,為該市的地鐵建設(shè)可行性提供了依據(jù),同時(shí),對(duì)四川乃至全國(guó)其他類似重要的二線城市首建地鐵投融資選擇也具有重要的指導(dǎo)作用。

    2 綿陽(yáng)市軌道交通規(guī)劃及財(cái)政能力概述

    綿陽(yáng)是成渝綿都市圈核心城市之一,位于四川盆地西北部,根據(jù)《綿陽(yáng)市城市總體規(guī)劃》中確定的中心城區(qū)范圍總面積約488.7km2,人口規(guī)模120萬(wàn)人,建設(shè)用地125km2。綿陽(yáng)市軌道交通工程規(guī)劃范圍與其城市總體規(guī)劃的范圍一致,重點(diǎn)為中心城區(qū)。綿陽(yáng)遠(yuǎn)景年軌道交通線網(wǎng)由5條線構(gòu)成,線網(wǎng)總長(zhǎng)度126.5km,換乘車站10座,線網(wǎng)密度0.41km/km2。其中1~3號(hào)線為骨干線路,4號(hào)線為放射性聯(lián)絡(luò)線,5號(hào)線為市域線。

    3 綿陽(yáng)軌道交通投融資可借鑒的方案

    根據(jù)綿陽(yáng)市的實(shí)際情況,對(duì)于綿陽(yáng)市軌道交通的建設(shè)、運(yùn)營(yíng),經(jīng)過(guò)考察研究國(guó)內(nèi)外城市快速軌道交通的成功案例,得出可供借鑒的有B0T、PPP等融資方案。

    1)B0T模式

    B0T模式通過(guò)給予項(xiàng)目某些特許經(jīng)營(yíng)權(quán)和一定數(shù)量的從屬貸款或貸款擔(dān)保作為項(xiàng)目建設(shè)、開發(fā)和融資安排的支持,并通過(guò)一系列其他優(yōu)惠措施,吸引和選擇有軌道交通投資、建設(shè)和運(yùn)營(yíng)經(jīng)驗(yàn)并具有雄厚財(cái)務(wù)實(shí)力的社會(huì)投資者作為政府的戰(zhàn)略合作伙伴,直接投資和經(jīng)營(yíng)項(xiàng)目,提供項(xiàng)目開發(fā)所必需的股本資金和技術(shù),安排融資,承擔(dān)項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn),并從項(xiàng)目經(jīng)營(yíng)中獲得利潤(rùn)[2]。特許權(quán)結(jié)束后,項(xiàng)目經(jīng)營(yíng)者再將項(xiàng)目交還給項(xiàng)目發(fā)起人。在當(dāng)前我國(guó)面臨著加快基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和財(cái)政資金不足的矛盾情況下,B0T模式越來(lái)越受到各地政府的重視,其具有以下優(yōu)點(diǎn)[3]。能減輕政府的直接財(cái)政負(fù)擔(dān),轉(zhuǎn)移和降低政府投資風(fēng)險(xiǎn),提高項(xiàng)目的運(yùn)作效率,滿足社會(huì)和公眾的需求。

    2)PPP模式

    PPP是英文“Public Private Partnership”的簡(jiǎn)稱,中文含義是“公共民營(yíng)合作制”,主要指為了完成某些公共設(shè)施、公共交通工具及相關(guān)服務(wù)項(xiàng)目的建設(shè),公共機(jī)構(gòu)與民營(yíng)機(jī)構(gòu)簽署合同明確雙方的權(quán)利和義務(wù),達(dá)成伙伴關(guān)系,以確保這些項(xiàng)目的順利完成。

    PPP模式?jīng)]有固定的投資方式,根據(jù)每個(gè)項(xiàng)目的特點(diǎn)、所在地的投資環(huán)境、各參與主體的具體情況,形成每個(gè)項(xiàng)目自身的投資模式;其基本特征為共享投資收益,分擔(dān)投資風(fēng)險(xiǎn)和責(zé)任,本質(zhì)是通過(guò)政府政策的引導(dǎo)和監(jiān)督,在政府資金的支持下,項(xiàng)目建設(shè)期和運(yùn)營(yíng)期廣泛采取民營(yíng)化方式,向公用事業(yè)領(lǐng)域引入民間資本;核心是隨著市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制的形成,通過(guò)招標(biāo)方式選擇最佳投資商、建設(shè)商和運(yùn)營(yíng)商,降低項(xiàng)目建設(shè)和運(yùn)營(yíng)等環(huán)節(jié)的成本,從而保證公共事業(yè)的服務(wù)質(zhì)量,進(jìn)一步保障消費(fèi)者利益[4]。在該模式中,通常將公用事業(yè)的大部分甚至整個(gè)項(xiàng)目的所有權(quán)和經(jīng)營(yíng)權(quán)都交給社會(huì)投資者,引進(jìn)專業(yè)化管理,達(dá)到建立市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制、提高服務(wù)水平的目的[5]。

    4 綿陽(yáng)地鐵投融資方案研究

    1)融資規(guī)模及模式

    通過(guò)前期對(duì)綿陽(yáng)市財(cái)政狀況、軌道交通一期工程建設(shè)規(guī)模等相關(guān)情況綜合了解,并結(jié)合目前國(guó)內(nèi)軌道交通項(xiàng)目建設(shè)模式的對(duì)比分析,建議綿陽(yáng)市軌道交通一期工程建設(shè)可以參照徐州軌道交通一號(hào)線建設(shè)模式“資本金投資+設(shè)計(jì)施工總承包+回報(bào)”建設(shè)模式,并在該建設(shè)模式基礎(chǔ)上進(jìn)一步進(jìn)行優(yōu)化,使該建設(shè)模式更符合綿陽(yáng)實(shí)際。

    切實(shí)根據(jù)綿陽(yáng)市財(cái)政能力、線路實(shí)施迫切性要求、建設(shè)規(guī)模等方面綜合考慮,首建地鐵考慮為1號(hào)線主線+1號(hào)線會(huì)展支線,其規(guī)模及投資如表1、表2所示。

    表1 綿陽(yáng)市軌道交通首建線路規(guī)模與投資

    表2 綿陽(yáng)軌道交通首建方案工程建設(shè)投資分年計(jì)劃

    2)財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)指標(biāo)

    債務(wù)資金利率暫采用我國(guó)現(xiàn)行5年期以上借款基準(zhǔn)利率,即6.15%??紤]到經(jīng)營(yíng)期為26年,以及前期還款壓力,長(zhǎng)期借款采用26年等本金還款。全部投資的財(cái)務(wù)基準(zhǔn)收益率采用6%,資本金的財(cái)務(wù)基準(zhǔn)收益率采用8%。

    運(yùn)營(yíng)成本包括生產(chǎn)人員工資及福利、電力費(fèi)、修理費(fèi)、應(yīng)運(yùn)費(fèi)、管理費(fèi)、折舊等部分構(gòu)成。成本分析以北京、上海、廣州等地已運(yùn)營(yíng)地鐵項(xiàng)目的成本數(shù)據(jù)為參考,結(jié)合綿陽(yáng)市的經(jīng)濟(jì)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù),預(yù)測(cè)綿陽(yáng)市軌道交通運(yùn)營(yíng)期間的運(yùn)營(yíng)成本:

    (1)職工工資及福利費(fèi):人均工資及福利費(fèi)為3.88萬(wàn)元/年,設(shè)計(jì)定員初步按160人/列考慮。

    (2)電力費(fèi):預(yù)測(cè)運(yùn)營(yíng)初期電價(jià),暫按0.606元/度計(jì)算電力費(fèi)。每輛車單位車程用電按6.12kW·h/(車·km)考慮。

    (3)修理費(fèi):按3.5元/車千米測(cè)算。每輛車按每日往返8次計(jì)算里程。

    (4)營(yíng)運(yùn)費(fèi):包括水費(fèi)、運(yùn)輸費(fèi)、事故費(fèi)、計(jì)量費(fèi)、車票印刷費(fèi)、清潔費(fèi)等。根據(jù)國(guó)內(nèi)地鐵運(yùn)營(yíng)資料,本項(xiàng)目按1.5元/車千米測(cè)算。

    5 綿陽(yáng)地鐵PPP投融資模式評(píng)述

    通過(guò)以上論述可知,作為二線城市,綿陽(yáng)單純依靠其財(cái)政能力難以開展首條規(guī)劃地鐵的開工建設(shè),更無(wú)法支撐后續(xù)百億量級(jí)的地鐵投資。結(jié)合綿陽(yáng)市政府實(shí)際財(cái)政狀況,初擬了PPP模式的投融資方案,通過(guò)吸納大型央企或民企資金,結(jié)合銀行貸款或企業(yè)債券,可滿足地鐵建設(shè)初期的資金需求,為綿陽(yáng)地鐵建設(shè)可實(shí)施性提供了思路和依據(jù)。但是由于運(yùn)營(yíng)初期投資規(guī)模大,貸款數(shù)量多,建設(shè)周期長(zhǎng),還本付息壓力大,從而導(dǎo)致成本費(fèi)用較高,全部投資財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率為-3.16%,年均短缺4.485億元,直到2040年以后,現(xiàn)金流量比率才能大于1。因此為使項(xiàng)目成功運(yùn)營(yíng)并取得良好效益,提出以下建議:

    (1)優(yōu)化設(shè)計(jì)方案,有效降低工程投資;(2)控制和壓縮工程工期,減少利息支出;(3)進(jìn)行票價(jià)、票制研究,制定合理票價(jià),以充分吸引客流,提高企業(yè)盈利能力,與此同時(shí),取得政府支持,使企業(yè)能根據(jù)市場(chǎng)需要“自行”靈活制定票價(jià)。

    6 結(jié)語(yǔ)

    隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展,一些重要的二線城市亦需要軌道交通來(lái)滿足居民日益增長(zhǎng)的市內(nèi)出行需求,城市的綜合發(fā)展更需要軌道交通來(lái)支撐,而政府的財(cái)政能力往往有限,在此大背景下,研究地鐵投融資方案具有重要意義[6]。論文以典型的二線城市綿陽(yáng)作為研究對(duì)象,以其建設(shè)規(guī)模、財(cái)政能力和建設(shè)時(shí)序等為研究基礎(chǔ)條件,研究了“資本金投資+施工總承包+回報(bào)”的PPP投融資模式,通過(guò)評(píng)判該模式下財(cái)務(wù)的盈利能力、債務(wù)清償能力、可持續(xù)能力以及敏感性等指標(biāo),認(rèn)為該融資模式可滿足地鐵建設(shè)初期的資金需求,可為綿陽(yáng)地鐵建設(shè)可實(shí)施性提供思路和依據(jù)。同時(shí),論文認(rèn)為,雖然綿陽(yáng)地鐵投融資方案未最終確定,但論文所推薦的PPP模式對(duì)四川乃至全國(guó)其他類似重要的二線城市首建地鐵投融資選擇也具有重要的參考意義。

    【1】劉志.PPP模式在公共服務(wù)領(lǐng)域中的應(yīng)用和分析[J].建筑經(jīng)濟(jì),2005(7): 123-124.

    【2】徐玉環(huán).PPP與政府采購(gòu)[J].招標(biāo)采購(gòu)管理,2014(11):114-115.

    【3】何文勝.PPP模式在城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)中的應(yīng)用研究[J].山西農(nóng)經(jīng),2015(2):104.

    【4】顧林琳.PPP模式促進(jìn)基礎(chǔ)設(shè)施事業(yè)發(fā)展的機(jī)制研究[J].金融縱橫,2014 (8):98.

    【5】宋永杰.城市基礎(chǔ)設(shè)施PPP項(xiàng)目融資風(fēng)險(xiǎn)管理研究[D].南寧:廣西大學(xué),2014.

    【6】王韜.PPP融資模式在地方政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)化解中的作用及風(fēng)險(xiǎn)分析[J].佳木斯職業(yè)學(xué)院學(xué)報(bào),2015(3):45-46.

    Research on Investment and Financing Scheme of Early Subway Construction Plan in Important Second-tier Cities

    FANG Zhi-bin
    (Huadong Investigation,Design&Research Institute Co.Ltd.of Power Construction Corporation of China,Hangzhou311100,China)

    The subway construction requires a huge investment,and it is difficult to meet the financial needs for some second-tier cities,so a new kind of investment and financing scheme isneeded to meet the financial needs.Through the analysis of the line scale,financial capacity and construction schedule of Mianyang subway,this paper puts forward the PPP investment and financing mode,that is"capital investment+construction general contracting+rewards", based on financial capacity of Mianyang.It focused on the research of the financial profitability,debt solvency,sustainable ability and sensitivity indicators in this mode,thinking that this financing mode can meet the financial needs of the early subway construction,so ideas and evidence of the practicability of the subway construction in Mianyang are provided.At the same time,it can offer important referenceto Sichuan and other sim ilarimportant second-tier cities of China about theearly subway investment and financing options.

    subway construction;investment and financing scheme;PPP mode;second-tier cities

    U231.9

    A

    1007-9467(2016)08-0117-02

    2016-06-16

    方志斌(1985~),男,湖北武漢人,工程師,從事軌道交通投融資管理與研究。

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