煤炭企業(yè)戰(zhàn)略重組與財務(wù)防控體系研究

摘要：煤炭企業(yè)通過各種方式和渠道收購小型煤炭企業(yè)，使各項資源得到優(yōu)化配置，有助于我國煤炭企業(yè)以更快更堅固的結(jié)構(gòu)形式發(fā)展。但在重組中不可避免地會給企業(yè)帶來各種財務(wù)風(fēng)險。本文簡要分析了煤炭企業(yè)在重組中出現(xiàn)財務(wù)風(fēng)險的種類，并對如何防范財務(wù)風(fēng)險提出了一些建議。

關(guān)鍵詞：企業(yè)；戰(zhàn)略重組；財務(wù)風(fēng)險；防控

中圖分類號：F275文獻(xiàn)標(biāo)識碼：A文章編號：1671-864X（2016）10-0 183 -02

一、煤炭企業(yè)重組情況

為深入貫徹落實科學(xué)發(fā)展觀，進(jìn)一步提高煤炭產(chǎn)業(yè)集中度和煤礦安全生產(chǎn)水平，調(diào)整優(yōu)化煤炭產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，嚴(yán)格保護(hù)和合理開發(fā)煤炭資源，淘汰落后產(chǎn)能，促進(jìn)煤炭工業(yè)持續(xù)穩(wěn)定健康發(fā)展，按照中央有關(guān)精神，結(jié)合河南實際情況，省委、省政府決定實施省內(nèi)煤礦兼并重組工作，并要求大企業(yè)作為兼并主體，必須有絕對控股權(quán)、占比超過51%。同時，支持具有經(jīng)濟(jì)、技術(shù)和管理優(yōu)勢的企業(yè)兼并重組落后企業(yè)，支持優(yōu)勢企業(yè)開展跨地區(qū)、跨行業(yè)、跨所有制兼并重組，鼓勵優(yōu)勢企業(yè)強強聯(lián)合，鼓勵煤、電、運一體化經(jīng)營，實現(xiàn)規(guī)?；?、集約化發(fā)展，努力培育一批具有較強國際競爭力的大型企業(yè)集團(tuán)。

按照省委、省政府省內(nèi)煤礦兼并重組工作要求，鶴壁煤業(yè)（集團(tuán)）公司依靠自身管理、品牌、人才、技術(shù)、資金、裝備優(yōu)勢，堅持“總量適度、優(yōu)化布局、改善結(jié)構(gòu)、提升水平”和“關(guān)小上大、產(chǎn)能置換、有序建設(shè)”的原則，以資源豐富為條件，提升產(chǎn)能為方向，主攻主業(yè)為目標(biāo)，嚴(yán)格準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)，重點單井整合，輔助區(qū)域聯(lián)合，通過“現(xiàn)金出資整合”控股方式，做到成熟一個整合一個，整合一個成功一個，高效快速推進(jìn)對煤炭企業(yè)的兼并重組。從其運行的方法來看，煤炭資源整合的方式有兩大類：一類是不改變企業(yè)產(chǎn)權(quán)的整合方式。（比如托管和租賃）；另一類是改變企業(yè)產(chǎn)權(quán)的整合方式（比如并購：指兼并重組和收購）。從本質(zhì)上說，它是企業(yè)的一種投資行為，是企業(yè)進(jìn)行資本運作的一種形式。就該公司的整合而言，就是通過成立鶴安、鶴濟(jì)兩個區(qū)域公司，采用并購方式，分別兼并重組鶴壁礦區(qū)和濟(jì)源礦區(qū)地方小煤礦，并且占有51%的絕對控股權(quán)。其中：鶴壁鶴安礦業(yè)投資管理有限公司在鶴壁地區(qū)整合的有大河澗許溝、許溝、柴廠、同發(fā)聯(lián)辦、鼎盛、鴻起、廣發(fā)、東頭、勁達(dá)、永興達(dá)、昌泰、東齊聯(lián)辦等12座煤礦；濟(jì)源礦區(qū)投資公司：濟(jì)源鶴濟(jì)礦業(yè)投資管理有限公司。整合的有克井一礦、克井二礦、克井三礦、東井、磨莊、濟(jì)聯(lián)、復(fù)興、鼎新、財源、富源、通德、順達(dá)、金捷、新峰、王屋山等15座煤礦。

二、煤炭企業(yè)戰(zhàn)略重組中存在的財務(wù)風(fēng)險問題

煤炭企業(yè)在兼并重組小煤礦的過程中，由于煤炭資源在市場上增值較快，礦業(yè)權(quán)價款高，一些地區(qū)性煤炭業(yè)主漫天要價，造成大型煤炭企業(yè)兼并重組的計劃難以實施，并面臨巨大的資金壓力。此外，對被兼并企業(yè)的技術(shù)改造和產(chǎn)業(yè)技術(shù)升級需要投入大量的資金，凡此種種都是構(gòu)成大型企業(yè)兼并小煤礦的主要財務(wù)風(fēng)險。其中：

（一）定價風(fēng)險。

由于大型煤炭企業(yè)方對目標(biāo)企業(yè)的資產(chǎn)價值和對并購后整體的獲利能力估計高出原本，在以后的經(jīng)營過程中，從經(jīng)營的利益中收不回并購時投入的資金成本，使大型企業(yè)得不到滿意的回報。定價風(fēng)險主要是因為目標(biāo)企業(yè)的財務(wù)報表存在風(fēng)險。在并購過程中，目標(biāo)企業(yè)存在的故意隱瞞損失信息、夸大自身價值和收益信息等情況，從而使并購重組后的企業(yè)面臨各種巨大的潛在風(fēng)險。

（二）融資風(fēng)險。

在當(dāng)前的企業(yè)運作方式下，企業(yè)的融資方式一般為對外借款、向公眾發(fā)行債券、推行股票上市等。在這種情況下，影響并購方企業(yè)的融資風(fēng)險有兩個主要因素：1.企業(yè)進(jìn)行融資的能力大小，2.融資的結(jié)構(gòu)是否合理。

（三）支付風(fēng)險。

多數(shù)煤炭企業(yè)常用的商業(yè)支付方式主要包括現(xiàn)金支付、換股并購和混合支付等方式。其風(fēng)險表現(xiàn)在兩個方面：一是采用現(xiàn)金支付方式產(chǎn)生的資金流動性風(fēng)險以及由于資金流動性過大而最終導(dǎo)致的債務(wù)風(fēng)險。二是股權(quán)支付面臨被稀釋的風(fēng)險?；蛳♂屃嗽敬嬗械墓善彼袡?quán)；或為公司上下的資本運營帶來大大小小的風(fēng)險。

三、煤炭企業(yè)重組后財務(wù)風(fēng)險防控系統(tǒng)

（一）對并購煤礦自身資源和財務(wù)管理能力的審查。

為了最大限度地避免在并購重組過程中向被兼并的企業(yè)支付與實際不符的高昂費用，就要對目標(biāo)兼組公司的每一個財務(wù)項目進(jìn)行詳細(xì)和全面的審查以及科學(xué)的專業(yè)評價。包括對該煤礦的股本分布結(jié)構(gòu)展開調(diào)查，對目標(biāo)兼組煤礦的市場價值進(jìn)行評判和分析。其目的一是為并購煤礦的運行提供可行性分析；二是通過審查可以及時發(fā)現(xiàn)被并購煤礦財務(wù)上存在的問題，以利于在整合過程中采取有的放矢，提高辦事效率。

（二）合理安排并購的融資方式。

準(zhǔn)確地預(yù)測本企業(yè)和被并購的目標(biāo)企業(yè)中可以利用的自有資金的數(shù)量和在市場上的活躍時間，對于合理安排資金的使用項目和范圍，優(yōu)化企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)和并購后的融資計劃起著很關(guān)鍵的作用。

（三）靈活選擇支付方式，降低支付過程中的財務(wù)風(fēng)險。

企業(yè)應(yīng)當(dāng)切實根據(jù)自身的資金力量和財務(wù)情況，不宜選擇單一的支付方式，而應(yīng)將支付方式設(shè)計為含有現(xiàn)金、債務(wù)和股權(quán)等多種形式的綜合支付。如果要進(jìn)行并購的大企業(yè)有著良好的發(fā)展前景，并且對并購后的新企業(yè)的發(fā)展和結(jié)構(gòu)調(diào)整有較大的必勝信心時，就可以采用以債務(wù)為主要內(nèi)容的混合性支付方式，運用這種混合性方式來進(jìn)行支付行為，還能在一定程度上降低資金使用成本。

（四）整合重組后進(jìn)行嚴(yán)格的財務(wù)控制。

整合前的財務(wù)審查是保證財務(wù)整合成功的前提，整合后的財務(wù)控制是保證財務(wù)整合有效實施的基礎(chǔ)。整合后的財務(wù)控制一般包括四個方面：并購企業(yè)責(zé)任中心的控制、成本控制、現(xiàn)金流轉(zhuǎn)控制和風(fēng)險控制。

（五）加強財務(wù)管理控制，實行財務(wù)人員委派制。

加強對整合礦井的財務(wù)人員管理是財務(wù)控制的關(guān)鍵，首選方式是實行財務(wù)人員委派制。集團(tuán)公司財務(wù)人員被委派到整合礦井后，全面負(fù)責(zé)會計核算和財務(wù)管理工作，掌握著整合礦井經(jīng)濟(jì)運行的第一手資料，對礦井管理者的行為信息有著充分的了解。同時，以建立健全內(nèi)部控制制度和內(nèi)部約束機制為手段，以國有資產(chǎn)保值增值和利潤最大化為目的，嚴(yán)格財務(wù)管理、會計核算和財務(wù)監(jiān)督工作，確保受派單位經(jīng)濟(jì)健康良性發(fā)展。同時，委派會計人員要忠于職守，廉潔奉公，要對被委派單位的信息質(zhì)量負(fù)責(zé)，提供客觀公正的真實信息，便于各股東客觀真實了解整合礦井生產(chǎn)經(jīng)營狀況。

（六）制定并購整合失敗的補救措施。

并購后煤礦如果不能實現(xiàn)財務(wù)上的協(xié)同效應(yīng)，將對并購的成功及并購煤礦的發(fā)展造成嚴(yán)重影響。因此，并購前集團(tuán)公司應(yīng)制定出有效的財務(wù)管理補救措施，一旦出現(xiàn)財務(wù)整合失敗就可以從容應(yīng)對，避免造成更大的損失。這些財務(wù)措施包括：1.套利出售。并購方在完成并購后，妥善處置被并購企業(yè)財產(chǎn)?？刹扇「鞣N方式將與生產(chǎn)經(jīng)營無關(guān)的不良資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓出去，以減少財務(wù)風(fēng)險。2.果斷撤資。并購后如果出現(xiàn)某些預(yù)料之外的情況，使得并購整合煤礦的結(jié)果與原來設(shè)想制定的戰(zhàn)略規(guī)劃差距較大，或者因企業(yè)生存環(huán)境發(fā)生變化使并購目標(biāo)不能實現(xiàn)，企業(yè)應(yīng)果斷撤資，降低財務(wù)風(fēng)險，避免更為嚴(yán)重的損失。

我省煤礦企業(yè)兼并重組整合工作繼續(xù)按照既定目標(biāo)不斷健康推進(jìn)，已經(jīng)取得重大階段性成果。由于煤礦企業(yè)兼并重組整合工作力度大，目前我省多、小、散、低的煤炭產(chǎn)業(yè)格局正在發(fā)生根本轉(zhuǎn)變。鶴壁煤業(yè)（集團(tuán)）公司在這次煤炭資源整合中，抓住機遇、出資合理、規(guī)避風(fēng)險、穩(wěn)定求勝，為下一步工作的開展夯實了牢固基礎(chǔ)集團(tuán)，走在了全省煤炭資源整合工作的前列。

參考文獻(xiàn)：

[1]駱劍華.我國企業(yè)并購財務(wù)風(fēng)險分析及規(guī)避對策研究[J].全國商情 理論研究2010.17

[2]于澤陽.財務(wù)管理在企業(yè)并購重組中的作用[J].中州煤炭2009.10

[3]李立明.煤炭資源整合中的財務(wù)風(fēng)險防范[J].會計之友2009.3.

[4]呂丹.芻議中小企業(yè)并購財務(wù)風(fēng)險的防范[J].經(jīng)濟(jì)技術(shù)協(xié)作信息2009

[5]馮冠升.企業(yè)并購的財務(wù)風(fēng)險及防范[J].企業(yè)活力2009.5

作者簡介：潘光利（1985.07-），女，畢業(yè)于河南理工大學(xué)會計學(xué)本科，會計師，就職于河南煤化鶴煤集團(tuán)鶴安公司。