基金公司打造閉環(huán)風(fēng)控

文/本刊記者 王騰

基金公司打造閉環(huán)風(fēng)控

文/本刊記者 王騰

為了打造風(fēng)險管理體系，珠江西江產(chǎn)業(yè)投資基金首先重點培育風(fēng)險文化。

和很多私募股權(quán)投資基金不太一樣，珠江西江產(chǎn)業(yè)投資基金作為國家發(fā)展改革委批復(fù)同意設(shè)立的第22支國家級產(chǎn)業(yè)投資基金，成立的目的就鎖定在助力發(fā)展區(qū)域經(jīng)濟上。珠江西江產(chǎn)業(yè)投資基金管理有限公司（以下簡稱“珠江西江基金”）財務(wù)總監(jiān)劉小鶯告訴我們，雖然珠江西江產(chǎn)業(yè)投資基金2016年才由北部灣產(chǎn)業(yè)投資基金更名而來，但其前身北部灣產(chǎn)業(yè)投資基金在廣西投資圈算是極具知名度的基金之一。

據(jù)了解，珠江西江產(chǎn)業(yè)投資基金總規(guī)模200億元，重點投資西江經(jīng)濟帶優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)及戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)、國內(nèi)其他地區(qū)戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)、境外優(yōu)質(zhì)資源及優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的并購整合等領(lǐng)域。珠江西江產(chǎn)業(yè)投資基金采取“產(chǎn)業(yè)-內(nèi)生式”與“資本-外延式”相結(jié)合方式，通過產(chǎn)業(yè)投資和資本運作互動、產(chǎn)業(yè)投資統(tǒng)籌規(guī)劃、資本平臺市場化運營，不僅能夠完善區(qū)域產(chǎn)業(yè)投資結(jié)構(gòu)，還能通過資本市場獲得穩(wěn)定的資本增值收益，實現(xiàn)貨幣資本、產(chǎn)業(yè)資本、管理機制、技術(shù)優(yōu)勢的整合，為珠江-西江經(jīng)濟帶發(fā)展助力。

其中，產(chǎn)業(yè)投資以推進西江經(jīng)濟帶重大基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，打造綠色環(huán)保生態(tài)經(jīng)濟體系，培育發(fā)展先進制造業(yè)和戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，大力發(fā)展現(xiàn)代服務(wù)業(yè)、生態(tài)環(huán)保、現(xiàn)代農(nóng)業(yè)，加快產(chǎn)業(yè)承接轉(zhuǎn)移等為首要目標(biāo)；資本運營平臺引入全國金融資源，通過市場化、透明化操作，充分發(fā)揮市場在資源配置中的決定性作用，合理運用金融工具，加強區(qū)域間金融合作，配合產(chǎn)業(yè)需求，真正起到資本服務(wù)實體經(jīng)濟發(fā)展的重要作用。

>> 劉小鶯：我們會重點關(guān)注優(yōu)秀的有潛力的民營企業(yè)。

劉小鶯說道：“在這種良性的循環(huán)體系下，珠江西江基金旗下已設(shè)立運營9支基金，募集規(guī)模60個億左右，目標(biāo)鎖定在廣西區(qū)域內(nèi)的優(yōu)秀產(chǎn)業(yè)企業(yè)，以及廣西區(qū)外能與廣西優(yōu)勢特色產(chǎn)業(yè)形成互補或聯(lián)動的行業(yè)龍頭企業(yè)，在行業(yè)選擇上傾向于基礎(chǔ)設(shè)施、環(huán)保、能源、農(nóng)業(yè)、材料、健康等方面的投資?！?/p>

01　應(yīng)對資產(chǎn)荒

中國歷史上出現(xiàn)過不少“荒”，如上世紀(jì)50年代末，我國發(fā)生的三年自然災(zāi)害屬于饑荒。改革開放后，隨著經(jīng)濟高速增長，中國出現(xiàn)了電力供給缺口——電荒。而到了2013年6月，央行收緊貨幣而引發(fā)了資金面趨緊——錢荒?，F(xiàn)如今，中國經(jīng)濟最大問題是，巨量資金找不到合適的投資品——資產(chǎn)荒。

所謂“資產(chǎn)荒”就是所有投資都只有微利甚至無利，造成資金無處投，要么在銀行體系內(nèi)空轉(zhuǎn)，從而在短期內(nèi)推高M1增速；要么大部分流向虛擬經(jīng)濟領(lǐng)域，除了吹大資產(chǎn)泡沫外，實體領(lǐng)域根本沒有人愿意投資。

對于從事投資行業(yè)的劉小鶯說，資產(chǎn)荒無疑給工作帶來了很大難度?！斑@幾年資產(chǎn)荒非常嚴(yán)重，好的項目不多，而民營企業(yè)在銀行拿到貸款比較困難，所以，我們會重點關(guān)注優(yōu)秀的有潛力的民營企業(yè)。”劉小鶯告訴我們，在整體資產(chǎn)荒的背景下，作為投資人，更要學(xué)會發(fā)現(xiàn)復(fù)蘇期的企業(yè)，她給我們舉了個例子：“比如我們最近投的廣西一家糖業(yè)企業(yè)，目前整個糖業(yè)處在低谷時期，銀行對糖業(yè)惜貸，而我們認(rèn)為現(xiàn)在雖然糖業(yè)處在低谷，但是已經(jīng)步入復(fù)蘇期，所以這正好給我們這樣的產(chǎn)業(yè)投資基金一個好的機會?！?/p>

然而抓住這樣一個好的機會，離不開對投資項目的正確評估，投資項目的評估是來自多方面的，通常的做法是從行業(yè)層面、被投企業(yè)層面以及交易方案幾個層面進行評估。劉小鶯強調(diào)，珠江西江產(chǎn)業(yè)投資基金會更加看重企業(yè)在行業(yè)中的競爭地位以及行業(yè)的整體發(fā)展態(tài)勢，對于一些缺乏競爭力或者是風(fēng)險較大的行業(yè)會非常謹(jǐn)慎?！巴ǔＮ覀冋业巾椖恐螅紫葧鼉A向于向金融機構(gòu)募資，其次才是股東單位，以及其他非風(fēng)險厭惡型的資金；可以說基金管理公司是項目和金融機構(gòu)之間的紐帶?；鸸芾砉尽㈨椖?、金融機構(gòu)之間應(yīng)該形成一種聯(lián)動的密切關(guān)系?！眲⑿→L說。

事實上，在內(nèi)部管理方面，基金管理公司的內(nèi)部財務(wù)管理并不復(fù)雜，通常每一只基金都會獨立核算，在日常工作上，一般企業(yè)的財務(wù)會做比如預(yù)算、財務(wù)分析、資金監(jiān)督等工作，基金管理公司也同樣涵蓋之外，珠江西江基金的財務(wù)人員更多地要參與到投后管理的環(huán)節(jié)中，比如外派到被投資企業(yè)做監(jiān)事，雖然財務(wù)核算確實相對于生產(chǎn)制造型企業(yè)來說簡單很多，但是許多外部的工作也考驗著財務(wù)人員的應(yīng)對能力，如對被投資企業(yè)的公司治理水平、財務(wù)管理以及經(jīng)營狀況的評價、協(xié)助被投資企業(yè)改善經(jīng)營管理等。

劉小鶯告訴我們：“雖然現(xiàn)在珠江西江產(chǎn)業(yè)投資基金有專門的投資團隊和金融機構(gòu)對接，但是未來財務(wù)人員是需要參與得更多。在投后管理方面，對于被投資企業(yè)，我們更多的是強調(diào)服務(wù)意識，還需給予其更多的經(jīng)營管理以及后續(xù)融資的幫助，未來我的工作重點會放在這方面來?！?/p>

在投后管理方面，對于被投資企業(yè)，我們更多的是強調(diào)服務(wù)意識，還需給予其更多的經(jīng)營管理以及后續(xù)融資的幫助。

許多時候，劉小鶯會覺得基金管理公司的工作更像是資金、項目、信息的整合主體，而作為財務(wù)總監(jiān)的她也越來越發(fā)現(xiàn)自己的工作不斷地在向業(yè)務(wù)口延伸。談起對基金管理公司從整體上的把控時，劉小鶯說：“首先我們要每年制定出戰(zhàn)略目標(biāo)以及達到目標(biāo)的路徑及措施，還要對戰(zhàn)略目標(biāo)進行環(huán)境分析，投資區(qū)域要包括廣西的優(yōu)勢行業(yè)以及得到政府支持的行業(yè)，要分析這些行業(yè)的盈利水平。此外，在細(xì)節(jié)上，還要對自己的內(nèi)部管理能力做出評估和分析，如果要進入某一個行業(yè)，是否有可以匹配的專業(yè)人才進行管理，比如我們之前考察的一個新能源汽車企業(yè)，我們感覺自己并沒有足夠的人才能夠判斷這樣的行業(yè)前景，所以我們在這個階段就放棄了這樣的項目。”

02　打造閉環(huán)風(fēng)控

對于基金管理公司來說，沒有什么比風(fēng)險控制更為重要的，作為財務(wù)總監(jiān)的劉小鶯同時也是風(fēng)險管理部的分管領(lǐng)導(dǎo)，兼任著珠江西江產(chǎn)業(yè)投資基金的風(fēng)險控制委員會主任。而為了打造風(fēng)險管理體系，珠江西江產(chǎn)業(yè)投資基金首先重點培育風(fēng)險文化，劉小鶯說：“穩(wěn)健和謹(jǐn)慎是我們的風(fēng)險偏好，每周我們都會編制風(fēng)險管理報告，對行業(yè)動態(tài)、私募基金動態(tài)以及風(fēng)險點進行提示，在全公司培養(yǎng)一種時刻警惕風(fēng)險的意識。此外我們會著力于清晰每一個工作流程和表單制作，盡可能將細(xì)節(jié)做到完善?！?/p>

在珠江西江產(chǎn)業(yè)投資基金，審核一項投資非常謹(jǐn)慎，流程環(huán)環(huán)相扣。投資業(yè)務(wù)流程方面，從預(yù)立項、立項、投資決策、投資協(xié)議簽訂及投資款支付到投后管理，由風(fēng)險管理部進行全程監(jiān)控，確保流程的規(guī)范化；風(fēng)險管理部工作還包括參與現(xiàn)場盡職調(diào)查以便深入了解企業(yè)，對該項投資面臨的主要風(fēng)險進行分析、給出應(yīng)對措施并形成風(fēng)險評估報告提交給風(fēng)險控制委員會。風(fēng)險控制委員會召開會議對風(fēng)險評估報告進行審議，提出具體的風(fēng)控措施，形成風(fēng)險評估意見提交給投資決策委員會進行投資決策參考。

這是一個看似風(fēng)險形成閉環(huán)的決策流程，似乎滴水不漏，但是在實際的運行過程中依然還是會出現(xiàn)問題。劉小鶯告訴我們，原來投資決策委員會的決議中沒有明確要求應(yīng)采納的風(fēng)控措施，投資團隊會根據(jù)自己的判斷來選擇?！白鳛轱L(fēng)險管理部的分管領(lǐng)導(dǎo)和財務(wù)總監(jiān)，需要對投資相關(guān)協(xié)議進行審核，有時發(fā)現(xiàn)風(fēng)控委員會的風(fēng)控措施建議未在投資協(xié)議中有約定，這可能不利于降低投資風(fēng)險。對于這種情況，通常如果是行業(yè)風(fēng)險較小，我就會妥協(xié)；但是如果是行業(yè)風(fēng)險比較大，我還是會堅持我的原則?！?/p>

顯然，這樣的流程存在風(fēng)險隱患，于是，劉小鶯重新梳理了投資決策委員會的議事規(guī)則，要求在投資決策委員會決定投資項目的時候就必須選擇采取哪些風(fēng)控措施。劉小鶯說：“我只需要看協(xié)議中是不是全部采納了投資決策委員會決定的風(fēng)控措施，如果沒有采納，就不會簽字同意?！?/p>

劉小鶯曾在銀行從事外匯會計，在會計師事務(wù)所從事審計工作，而生性恬淡、細(xì)心謹(jǐn)慎的她坦言自己很適合這份工作?！柏攧?wù)工作是個不斷學(xué)習(xí)的過程，我在工作的同時考取了ACCA。ACCA的學(xué)習(xí)讓我對企業(yè)經(jīng)營管理有了比較全面的認(rèn)識，從戰(zhàn)略管理、企業(yè)運營、財務(wù)管理、績效管理等方面獲取了豐富的知識。很多時候，做財務(wù)工作容易只顧著‘低頭走路’，會太過于注意事情的細(xì)節(jié)，往往忘記了整體的方向；遇見ACCA，我感到很幸運，它助我善于也更樂于站在不同的角度來看待財務(wù)工作，讓我學(xué)會從整體上把握財務(wù)管理和風(fēng)險管控的方式方法和節(jié)奏。”