“僵尸企業(yè)”為什么會(huì)存在

中國(guó)人民大學(xué)重陽(yáng)金融研究院研究員 賈晉京

“僵尸企業(yè)”為什么會(huì)存在

中國(guó)人民大學(xué)重陽(yáng)金融研究院研究員 賈晉京

清理僵尸企業(yè)是今年供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革五大任務(wù)中“去產(chǎn)能”的主要內(nèi)容之一。正如電腦需要經(jīng)常清理內(nèi)存、優(yōu)化運(yùn)行環(huán)境一樣，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行壞境也需要經(jīng)常清理。

實(shí)際上，大量僵尸企業(yè)的存在，源于地方政府出于保證就業(yè)等考慮，經(jīng)常大力維系長(zhǎng)期虧損企業(yè)的生存。而對(duì)于銀行來(lái)說(shuō)，出于對(duì)產(chǎn)生不良貸款的擔(dān)憂，也往往會(huì)向僵尸企業(yè)持續(xù)放貸。

具體原因在于，銀行給企業(yè)的每一筆貸款都會(huì)作為資產(chǎn)存在于銀行的資產(chǎn)負(fù)債表中，一旦企業(yè)的還款出了問(wèn)題，對(duì)應(yīng)的貸款就要被記錄為不良貸款。按規(guī)定，每一筆不良貸款都需要銀行拿出一部分資本金作為風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金。這樣一來(lái)，銀行的自有資本就會(huì)減少，資本充足率就會(huì)下降。有時(shí)候，一筆嚴(yán)重的不良貸款就相當(dāng)于地方分行一個(gè)季度的利潤(rùn)。規(guī)模再大一些的不良貸款，可能會(huì)直接影響到銀行的經(jīng)營(yíng)。為了避免出現(xiàn)不良貸款，銀行會(huì)在企業(yè)剛遇到困難的時(shí)候給企業(yè)提供一筆資金。一般來(lái)說(shuō)，只要企業(yè)能正常還本付息，這筆貸款就算是正常貸款。

從根本上來(lái)說(shuō)，中國(guó)存在大量的僵尸企業(yè)，與整個(gè)金融體系的特點(diǎn)有關(guān)。通常來(lái)講，企業(yè)應(yīng)該做什么？在當(dāng)代條件下，應(yīng)該通過(guò)不斷創(chuàng)新來(lái)做大做強(qiáng)，這樣就離不開(kāi)金融服務(wù)。中國(guó)的金融是銀行主導(dǎo)的，于是，企業(yè)通常只能以貸款方式獲得融資，而貸款則需要抵押物。

在中國(guó)的現(xiàn)實(shí)經(jīng)營(yíng)環(huán)境下，抵押物通常是房地產(chǎn)或機(jī)器設(shè)備等“重資產(chǎn)”。這樣，一方面導(dǎo)致?lián)碛蟹康禺a(chǎn)等抵押物的僵尸企業(yè)容易獲得融資，另一方面導(dǎo)致往往具有“輕資產(chǎn)”特征的創(chuàng)新企業(yè)很難獲得融資。

同時(shí)，由于企業(yè)續(xù)存才能持續(xù)還貸，僵尸企業(yè)往往不易破產(chǎn)。清理僵尸企業(yè)通常需要兼并重組，而兼并重組又依賴(lài)發(fā)達(dá)的資本市場(chǎng)環(huán)境。中國(guó)的資本市場(chǎng)發(fā)達(dá)程度還不高，這就造成僵尸企業(yè)缺少兼并重組渠道。 （來(lái)源：新華網(wǎng)思客）