老牌基金的新生動力

王騰

穩(wěn)健經(jīng)驗和嚴(yán)格風(fēng)控成為南方基金長盛不衰的法寶，然而在大資管時代，各類資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)激烈競爭等市場環(huán)境，使得看似光鮮的基金行業(yè)也面臨著很多內(nèi)憂外患。能把控著五千多億的資產(chǎn)穩(wěn)健前行，有著怎么樣的秘訣？蔡忠評為我們揭開南方基金的神秘面紗。

說起南方基金，在很多人眼中這個老牌的基金公司以規(guī)模大、收益穩(wěn)著稱，1998年，經(jīng)中國證監(jiān)會批準(zhǔn)，南方基金管理有限公司作為國內(nèi)首批規(guī)范的基金管理公司正式成立，成為我國“新基金時代”的起始標(biāo)志。截止2016年6月底，南方基金各類資產(chǎn)管理規(guī)模合計達(dá)到5570億元，近三年資產(chǎn)管理規(guī)模增長率在50%以上；其中公募基金規(guī)模達(dá)到3367億，在行業(yè)內(nèi)排名第五。南方基金財務(wù)部總監(jiān)蔡忠評告訴我們：“南方基金屬于長期業(yè)績優(yōu)異穩(wěn)定的少數(shù)幾家基金公司之一，尤其是固定收益類產(chǎn)品在業(yè)內(nèi)享有盛譽(yù)。今年以來，公司的股票基金、混合類基金、保本基金、貨幣基金、年金產(chǎn)品投資業(yè)績多點開花，投資業(yè)績在同類產(chǎn)品中保持領(lǐng)先；近三年來，公司合并口徑營業(yè)收入保持在19億以上，凈利潤在5億以上；凈利潤率穩(wěn)定在25%左右。而且在監(jiān)管越來越嚴(yán)格的現(xiàn)在，盡管近幾年行業(yè)違規(guī)經(jīng)營事件頻發(fā)，但南方基金卻未發(fā)生的類似事件。”

穩(wěn)健經(jīng)驗和嚴(yán)格風(fēng)控成為南方基金長盛不衰的法寶，然而在資本市場風(fēng)雨飄搖的今天，能把控著五千多億的資產(chǎn)穩(wěn)健前行，有怎么樣的秘訣呢？蔡忠評為我們揭開南方基金的神秘面紗。

突破人才和渠道困局

即使是經(jīng)過了幾輪牛市熊市的洗禮，老牌基金已經(jīng)有著充分的經(jīng)驗，但隨著經(jīng)濟(jì)下行壓力的增加，蔡忠評依然感覺到了來自市場的巨大壓力，蔡忠評說：“從人力資源的角度看，整個基金行業(yè)專業(yè)人才流失嚴(yán)重，高端人才儲備不足，無法適應(yīng)滿足居民和社會財富的快速增長對財富管理的需要。而縱觀現(xiàn)在中國基金市場，基金產(chǎn)品高度同質(zhì)化，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)不合理，貨幣類基金產(chǎn)品占比過高，銷售渠道嚴(yán)重依賴其他機(jī)構(gòu)、融資途徑嚴(yán)重缺乏等行業(yè)發(fā)展瓶頸，加上‘大資管時代來臨，各類資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)激烈競爭等市場環(huán)境，使得看似光鮮的基金行業(yè)也面臨著很多內(nèi)憂外患?！?/p>

據(jù)統(tǒng)計，2015年，基金行業(yè)人才流失比例達(dá)到將近30%，而保持的比較穩(wěn)健的南方基金，人才流失比例在10%左右，穩(wěn)定的人才隊伍成為南方基金保持穩(wěn)定業(yè)績的強(qiáng)大后盾。談起如何穩(wěn)定人才隊伍，蔡忠評頗有感觸：“保持員工隊伍的穩(wěn)定，最重要的是建立更加科學(xué)、合理的薪酬激勵體系，包括員工持股、期權(quán)、事業(yè)部等措施。在這方面南方基金花了很大的力氣做員工持股期權(quán)，但是受到現(xiàn)實一些法律問題的制約，目前還沒有成功。但我們也想了一些行之有效的辦法來穩(wěn)定這些員工隊伍，建立一個更符合市場條件、市場環(huán)境的激勵體制。此外，我們還會開發(fā)一些類似模擬股權(quán)、中長期的激勵計劃等等?！?/p>

除此之外，南方基金還建立行業(yè)培訓(xùn)體系，加大人才交流力度，并且大力開發(fā)指數(shù)類被動型工具類投資品種，提供工具性投資產(chǎn)品，規(guī)避人員流失對產(chǎn)品業(yè)績的影響和對明星基金經(jīng)理的依賴。蔡忠評說：“今年我們南方基金的幾個指數(shù)類產(chǎn)品都取得一個不錯的業(yè)績，這和滿足市場要求有一定的關(guān)系，同時也規(guī)避了基金產(chǎn)品過于依賴明星基金經(jīng)理這種局面?！?/p>

而針對基金產(chǎn)品高度同質(zhì)化，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)不合理，銷售渠道少這個問題，蔡忠評將眼光投向了互聯(lián)網(wǎng)，他認(rèn)為，現(xiàn)在基金銷售渠道過度依賴于銀行等第三方營銷渠道，而電商業(yè)務(wù)則為基金營銷實現(xiàn)彎道超車提供可能?！艾F(xiàn)在除了天弘基金有余額寶背景，部分基金公司具備銀行股東背景外，對于其他大多數(shù)的基金公司來說，客戶在銀行手里，營銷基本依賴于銀行，基金公司的營銷策略無法自己說了算，而現(xiàn)在互聯(lián)網(wǎng)的手段跟電商營銷的形式可能會有一些基金公司打破銀行渠道壟斷的現(xiàn)狀?！?/p>

為此，南方基金已經(jīng)制訂出了清晰的互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)營戰(zhàn)略；加大互聯(lián)網(wǎng)軟硬件投入力度；加快互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)品的推出速度，包括大數(shù)據(jù)指數(shù)類、FOF類產(chǎn)品開發(fā)；加大與行業(yè)領(lǐng)先的互聯(lián)網(wǎng)公司的合作，并且正在考慮收購有特點的電商理財營銷企業(yè)股權(quán)，搶占先機(jī)；并且在管理上希望能夠采取靈活的互聯(lián)網(wǎng)營銷激勵機(jī)制。

靈活有效的績效考核

如果說對于基金公司來說最大的瓶頸是人才，那么在人才的管理上設(shè)定出一套合理的績效考核體系就至關(guān)重要。蔡忠評認(rèn)為一家優(yōu)秀的基金公司，其最大的資源是優(yōu)秀的人才隊伍。而抓住業(yè)績考核這個內(nèi)部管理的“牛鼻子”，對“以人為本”的基金管理行業(yè)尤為重要。

據(jù)了解，在制定考核體系時，南方基金的經(jīng)驗有以下幾點：結(jié)合公司戰(zhàn)略目標(biāo)，制定切實合理、科學(xué)平衡的年度目標(biāo)體系，并將年度目標(biāo)體系分解到各業(yè)務(wù)條線、業(yè)務(wù)部門；指標(biāo)的制定要有一定的前瞻性、考核時間應(yīng)長短結(jié)合結(jié)合，不能過于短視；考核指標(biāo)體系中財務(wù)指標(biāo)的權(quán)重往往較小，投資業(yè)績、市場占有率等指標(biāo)重要性排名靠前；指標(biāo)應(yīng)具有一定的彈性，相對指標(biāo)往往更具適應(yīng)性。

蔡忠評舉例道：“比如有一些指標(biāo)我們會把考核放到兩年的業(yè)績或者三年的業(yè)績甚至更久，這些指標(biāo)會有一定的權(quán)重，如果對基金經(jīng)理考核有一個長期激勵的機(jī)制，被考核人也會比較服氣?；鹦袠I(yè)的人大都會認(rèn)同基金業(yè)績和市場占有率的指標(biāo)是重于財務(wù)利潤指標(biāo)的，確實，這點和其他行業(yè)有所區(qū)別，一般來說我們會將基金的業(yè)績和市場占有率以及財務(wù)利潤按照一定權(quán)重在績效中體現(xiàn)出來，因為很多時候業(yè)績好的基金和市場占有率高的基金不一定在當(dāng)年的財務(wù)利潤就會豐厚，這種市場效應(yīng)會在之后才能顯現(xiàn)出來，吸引大批客戶后，會在未來創(chuàng)造很好的利潤?！?/p>

利用預(yù)算占得先機(jī)

作為公司制定預(yù)算的負(fù)責(zé)人，在蔡忠評看來，基金公司制定預(yù)算的過程和大多數(shù)其他行業(yè)的公司有一定的相似之處，但也有獨特的部分。蔡忠評告訴我們基金公司財務(wù)預(yù)算體系主要分三個層次：公司中長期財務(wù)戰(zhàn)略預(yù)算、公司年度預(yù)算、部門預(yù)算。而通常所講的財務(wù)預(yù)算是指公司年度預(yù)算。對于公司中長期財務(wù)戰(zhàn)略預(yù)算，一般按三年編制，與公司戰(zhàn)略目標(biāo)匹配編制。重點在公司的主要業(yè)務(wù)領(lǐng)域、所需主要資源和財務(wù)成果預(yù)計。由于證券市場對政策、個別事件較為敏感，存在較大的波動的可能性，因此公司需要每年對戰(zhàn)略預(yù)算進(jìn)行重新審視，以判斷是否需要對戰(zhàn)略預(yù)算進(jìn)行一定幅度的調(diào)整。在公司年度預(yù)算的編制上，年度預(yù)算通常根據(jù)戰(zhàn)略預(yù)算按年度進(jìn)行分解，并根據(jù)當(dāng)年的市場環(huán)境和條件進(jìn)行編制，其執(zhí)行情況是公司業(yè)績考核的主要依據(jù)。而在部門預(yù)算層面上，需要將各項財務(wù)預(yù)算關(guān)鍵指標(biāo)落實到具體的業(yè)務(wù)條線和部門，并與業(yè)績考核掛鉤。同時，開發(fā)一個適應(yīng)公司業(yè)務(wù)特點的高效率的預(yù)算管理系統(tǒng)是非常必要的。

“事實上，基金公司預(yù)算有以下幾個特點，首先是由于基金公司對市場波動、政策等影響非常敏感，適合采用彈性預(yù)算的方式，以應(yīng)對各種市場變化的可能性；其次在執(zhí)行過程中需要及時調(diào)整預(yù)算政策以適應(yīng)市場的情況；年度預(yù)算的重點擬應(yīng)放在投入產(chǎn)出水平和費用控制?！辈讨以u總結(jié)到。

對于給戰(zhàn)略預(yù)算留出充足的迂回空間這一點，蔡忠評笑著說：“大多數(shù)時候市場的力量會比你自己努力的力量大很多，許多公司突然間死都不知道怎么死的，就是因為市場的風(fēng)浪太大了，所以在做戰(zhàn)略預(yù)算的時候必須給自己留出回旋的余地來?！?/p>

而在做年度預(yù)算時，蔡忠評則會把年度預(yù)算的重點放在市場營銷方案的控制上，而在營銷費用的把控上，蔡忠評認(rèn)為關(guān)鍵是要把控營銷中的“成本驅(qū)動關(guān)鍵因素”。蔡忠評說：“我會重點把控比如基金申購規(guī)模、基金IPO數(shù)量、有效的客戶數(shù)、APP下載量這樣的關(guān)鍵指標(biāo)，對不同的業(yè)務(wù)條件進(jìn)行很好的設(shè)定，我們稱之為‘成本驅(qū)動關(guān)鍵因素。我們通過把過往幾年成本驅(qū)動關(guān)鍵因素和費用的關(guān)連度進(jìn)行比對，并且跟蹤幾年數(shù)據(jù)分析之后，就可以確定各個條件下的變動費用?！边@種情況下的變動費用計算相對來說更為科學(xué)。

此外，為了保證團(tuán)隊的穩(wěn)定，即使某個團(tuán)隊的各類業(yè)務(wù)量為零，南方基金也會設(shè)定一個保底的固定的營銷費用，以穩(wěn)定相應(yīng)的業(yè)務(wù)團(tuán)隊，此外，在某種特定的市場環(huán)境條件下，當(dāng)成本驅(qū)動關(guān)鍵因素按彈性預(yù)算公司計算的營銷費用明顯過大并且合理時，也會設(shè)定封頂上限。

策略型風(fēng)控

正如蔡忠評所說的那樣，在基金行業(yè)，很多公司遭遇巨大的市場波動，即使是成長良好的公司，也有可能“死都不知道怎么死的”。所以，蔡忠評認(rèn)為必須將風(fēng)控提高到公司戰(zhàn)略高度上來認(rèn)識。“金融行業(yè)風(fēng)險無處不在、無時不有。基金公司的經(jīng)營活動就是一個不斷比較‘收益和‘風(fēng)險的過程，因此，明確公司的風(fēng)控策略將顯得非常關(guān)鍵。建立一套‘以客戶利益優(yōu)先的機(jī)制非常有用?！?/p>

蔡忠評不斷強(qiáng)調(diào)建立一支具有專業(yè)素質(zhì)的風(fēng)控人才隊伍尤為重要。南方基金在證券研究、投資交易、市場營銷、產(chǎn)品發(fā)行、客服服務(wù)、產(chǎn)品估值和財務(wù)管理過程中，所有業(yè)務(wù)及其風(fēng)險點的設(shè)別、評估、比較和處置，均需要人員的直接或間接參與，因此人才隊伍建設(shè)水平直接決定了公司的風(fēng)控水平。此外，還要長期貫徹合規(guī)經(jīng)營的企業(yè)文化以及加大IT技術(shù)在風(fēng)險控制的運用力度。目前，南方基金每年在IT方面的投入高達(dá)數(shù)千萬，擁有一支近百人專業(yè)IT團(tuán)隊來保障整個IT系統(tǒng)的正常運行。

蔡忠評有著十多年基金公司財務(wù)總監(jiān)的管理經(jīng)驗，在他看來，在基金公司擔(dān)任財務(wù)總監(jiān)需要具備三方面的素質(zhì)：“首先必須充分了解公司的資源優(yōu)勢、市場機(jī)會，業(yè)務(wù)短板等，我認(rèn)為財務(wù)部門應(yīng)該是對公司的情況最了解的部門。此外，財務(wù)應(yīng)該是一個溝通協(xié)調(diào)部門，公司有董事會股東會，公司內(nèi)部有業(yè)務(wù)部門還有監(jiān)管部門，財務(wù)管理水平的高低在一定程度上取決于溝通能力的強(qiáng)弱，如果這個財務(wù)部門的溝通能力很強(qiáng)，那么它就可以凝聚各方面的共識，更容易達(dá)成董事會的目標(biāo)，這一定程度上也是創(chuàng)造價值的過程。第三點財務(wù)是對公司整體節(jié)奏最能把握的部門，可以全面的判斷業(yè)務(wù)的輕重緩急以及對資金進(jìn)行安排和籌劃，所以更應(yīng)該起到成為公司各個部門橋梁的作用?！?/p>

當(dāng)然，這些經(jīng)驗有多年的工作累計，也同時來自于堅持不懈的學(xué)習(xí)和努力，早在十年前蔡忠評就加入ACCA的學(xué)習(xí)，這對于當(dāng)時財會專業(yè)畢業(yè)的蔡忠評來說像是打開了一扇能看到更高更遠(yuǎn)處世界的窗戶，令他受益匪淺。談起對未來的職業(yè)理想，蔡忠評笑著說：“作為資管這一朝陽行業(yè)的‘老會計，我還將會在這一領(lǐng)域堅守，貢獻(xiàn)自己的力量?！?