基于美國(guó)五大投資銀行的業(yè)務(wù)情況分析我國(guó)投資銀行業(yè)的發(fā)展

尹 靜

南開(kāi)大學(xué)

基于美國(guó)五大投資銀行的業(yè)務(wù)情況分析我國(guó)投資銀行業(yè)的發(fā)展

尹 靜

南開(kāi)大學(xué)

經(jīng)濟(jì)全球化的深入發(fā)展，促進(jìn)資本的充分有效流通，金融投資行業(yè)在這樣的背景環(huán)境中取得了良好的發(fā)展成果。投資銀行業(yè)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)將會(huì)朝著更加激烈的方向發(fā)展，我國(guó)投資銀行業(yè)在不斷的發(fā)展中也出現(xiàn)了一定的問(wèn)題，給該行業(yè)的健康發(fā)展埋下了一定的安全隱患。美國(guó)五大投資銀行在經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)收入和結(jié)構(gòu)方面具有明顯的優(yōu)勢(shì)，但是也遭受了次貸危機(jī)的打擊，從美國(guó)五大投資銀行的業(yè)務(wù)情況出發(fā)，能夠?qū)ξ覈?guó)投資銀行業(yè)的發(fā)展提供一定的借鑒作用。文章主要從美國(guó)五大投資銀行在次貸危機(jī)發(fā)生前后的業(yè)務(wù)情況入手，針對(duì)美國(guó)投資銀行和我國(guó)投資銀行在業(yè)務(wù)方面的比較，說(shuō)明和介紹了美國(guó)五大投資銀行業(yè)務(wù)情況給我國(guó)投資銀行業(yè)良好發(fā)展的啟示。

美國(guó)五大投資銀行；業(yè)務(wù)情況；分析；投資銀行業(yè)；發(fā)展

社會(huì)經(jīng)濟(jì)的持續(xù)健康發(fā)展促進(jìn)我國(guó)金融業(yè)全面開(kāi)放，我國(guó)金融業(yè)將會(huì)更加深入的融入到全球化的金融市場(chǎng)之中。我國(guó)銀行將會(huì)和外資銀行進(jìn)行全面充分的合作，同時(shí)外資銀行也會(huì)不可避免的給我國(guó)銀行帶來(lái)一定的沖擊和挑戰(zhàn)。美國(guó)五大投資銀行是美國(guó)投資銀行業(yè)的重要支撐，美國(guó)五大投資銀行包括高盛、摩根士丹利、美林、雷曼兄弟和貝爾斯登，但是隨著金融危機(jī)的影響，經(jīng)濟(jì)發(fā)展過(guò)程中的不斷變化，導(dǎo)致原有的五大銀行僅存有高盛和摩根士丹利兩個(gè)。針對(duì)美國(guó)五大投資銀行發(fā)展過(guò)程中出現(xiàn)的問(wèn)題，我們需要對(duì)其進(jìn)行認(rèn)真的分析，從中積極汲取相應(yīng)的經(jīng)營(yíng)經(jīng)驗(yàn)和教訓(xùn)，這樣能夠避免再次出現(xiàn)此類(lèi)錯(cuò)誤。通過(guò)對(duì)美國(guó)五大投資銀行業(yè)務(wù)情況進(jìn)行全面有效的分析，能夠?yàn)榇龠M(jìn)我國(guó)投資銀行業(yè)的良性運(yùn)行，提供一定的信息支持。

1.美國(guó)五大投資銀行在次貸危機(jī)發(fā)生前后的業(yè)務(wù)情況

1.1摩根士丹利的收入結(jié)構(gòu)和變化

美國(guó)五大投資銀行之一摩根士丹利，主要是由投資銀行業(yè)務(wù)、資本交易業(yè)務(wù)、資產(chǎn)管理費(fèi)收入、傭金收入、利息和股利收入以及其他收入來(lái)維持正常運(yùn)營(yíng)的。摩根士丹利業(yè)務(wù)收入的最大來(lái)源是利息和股利收入。而當(dāng)次貸危機(jī)來(lái)臨之后，摩根士丹利投資銀行中的投資收入和股利收入出現(xiàn)了明顯的下滑現(xiàn)象，但是總體情況相較于其他的投資銀行，還能夠維持正常的運(yùn)營(yíng)。

1.2高盛集團(tuán)的收入結(jié)構(gòu)和變化

高盛集團(tuán)主要是依靠投資銀行業(yè)務(wù)、交易和代理投資業(yè)務(wù)、資產(chǎn)管理和證券服務(wù)業(yè)務(wù)以及固定收益類(lèi)業(yè)務(wù)這四部分，其中固定收益、外匯和利率產(chǎn)品在高盛集團(tuán)的發(fā)展中占據(jù)了最大的比例。從高盛集團(tuán)在2005年到2008年之間的發(fā)展情況來(lái)看，其基本保持了較為穩(wěn)健的經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)和結(jié)構(gòu)，該集團(tuán)經(jīng)營(yíng)的低風(fēng)險(xiǎn)業(yè)務(wù)較多，因而在遭受次貸危機(jī)之后，仍然能夠以擁有較為穩(wěn)定的業(yè)務(wù)收入，來(lái)繼續(xù)維持正常的經(jīng)營(yíng)和發(fā)展。

1.3雷曼兄弟的收入結(jié)構(gòu)和變化

雷曼兄弟是美國(guó)五大投資銀行中受到次貸危機(jī)時(shí)間較早、影響較大的一個(gè)，它在200年到2007年之間保持了良好的發(fā)展態(tài)勢(shì)，逐年上升的總收入有效促進(jìn)了雷曼兄弟的良好發(fā)展。但是2008年的次貸危機(jī)給雷曼兄弟造成了巨大的沖擊，這主要是因?yàn)樵撏顿Y銀行主要從事的是證券資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)相關(guān)的業(yè)務(wù)，并且這種業(yè)務(wù)情況在該銀行的總體結(jié)構(gòu)中占據(jù)較大比例。雷曼兄弟的這種經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)，使得其在次貸危機(jī)到來(lái)的時(shí)候遭遇到了較大的負(fù)面影響。

1.4美林集團(tuán)的收入結(jié)構(gòu)和變化

美林集團(tuán)在面臨次貸危機(jī)的時(shí)候，賬戶(hù)管理、傭金類(lèi)收入以及利息類(lèi)的業(yè)務(wù)收入情況較為穩(wěn)定，而在一些資本交易業(yè)務(wù)及其相應(yīng)的衍生品交易業(yè)務(wù)之中存在著一定的威脅，這類(lèi)業(yè)務(wù)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)使得該集團(tuán)遭受了巨大的虧損，無(wú)奈之下，在2008年申請(qǐng)破產(chǎn)。

1.5貝爾斯登的收入結(jié)構(gòu)和變化

貝爾斯登投資銀行能夠經(jīng)營(yíng)全球的票據(jù)交換業(yè)務(wù)，并且相應(yīng)的資本市場(chǎng)和財(cái)富管理業(yè)務(wù)是其收入的主要來(lái)源。資本市場(chǎng)的業(yè)務(wù)收入在2007年底的時(shí)候就已出現(xiàn)了巨額虧損，這也是導(dǎo)致其最終瀕臨破產(chǎn)的重要因素之一。綜合貝爾斯登的收入結(jié)構(gòu)來(lái)看，能夠發(fā)現(xiàn)其經(jīng)營(yíng)的財(cái)富管理業(yè)務(wù)和全球票據(jù)交換業(yè)務(wù)并沒(méi)有出現(xiàn)較大的浮動(dòng)，表明對(duì)貝爾斯登造成最終影響的仍然是資本市場(chǎng)方面。

2.美國(guó)投資銀行和我國(guó)投資銀行在業(yè)務(wù)方面的比較

2.1業(yè)務(wù)類(lèi)型方面的比較

國(guó)際投資銀行在發(fā)展經(jīng)營(yíng)的過(guò)程中，在早期主要從事的經(jīng)紀(jì)、交易和承銷(xiāo)業(yè)務(wù)，后來(lái)逐漸增加了資產(chǎn)證券化、資產(chǎn)管理、股權(quán)直接投資、財(cái)務(wù)顧問(wèn)、結(jié)構(gòu)化融資以及衍生產(chǎn)品類(lèi)的交易業(yè)務(wù)等。而當(dāng)前我國(guó)投資銀行中的本源業(yè)務(wù)主要有證券承銷(xiāo)和經(jīng)紀(jì)。我國(guó)不同投資銀行從事的金融業(yè)務(wù)在本質(zhì)上并沒(méi)有較大的差別，從事一些其他方面業(yè)務(wù)的主要是那些具有較大規(guī)模的投資銀行。不容忽視的是，我國(guó)投資銀行在業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)的經(jīng)驗(yàn)當(dāng)面和企業(yè)的信譽(yù)、知名度方面還和國(guó)際上一些知名投資銀行之間存在著一定的差距，這主要是因?yàn)閲?guó)際上一些知名的投資銀行已經(jīng)經(jīng)歷了將近百年的長(zhǎng)期發(fā)展，在發(fā)展中取得了良好的效果［1］。

2.2業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)方面的比較

美國(guó)五大投資銀行使用的綜合經(jīng)營(yíng)模式，將證券、保險(xiǎn)和銀行等業(yè)務(wù)進(jìn)行全面的包含。美國(guó)華爾街的知名投資銀行，不僅是創(chuàng)新能力、市場(chǎng)的規(guī)模和地位等，都排在全球的前列。需要注意的是，美國(guó)這五大投資銀行分別還有著自身較為重要和獨(dú)特的領(lǐng)域，這樣就有效保證了金融投資領(lǐng)域的良好發(fā)展，促進(jìn)了資本的有效流通。比如說(shuō)高盛公司在被購(gòu)買(mǎi)方擔(dān)任財(cái)務(wù)顧問(wèn)方面做得很好，而美林證券公司對(duì)于資產(chǎn)管理方面的業(yè)務(wù)就十分擅長(zhǎng)。當(dāng)前我國(guó)投資銀行在進(jìn)行業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)方面存在著經(jīng)營(yíng)結(jié)構(gòu)較為單一的問(wèn)題，這對(duì)于投資銀行的全面發(fā)展具有一定的阻礙，同時(shí)不利于我國(guó)投資銀行走向世界，占據(jù)更多的國(guó)際市場(chǎng)［2］。

2.3業(yè)務(wù)收入方面的比較

美國(guó)五大投資銀行在金融危機(jī)的大力沖擊下，受到了嚴(yán)重的打擊，但是仍需注意的是，華爾街的金融公司在當(dāng)前亞太市場(chǎng)的占有率仍然較高。從我國(guó)投資銀行的發(fā)展實(shí)踐能夠看出，我國(guó)投資銀行在風(fēng)險(xiǎn)管理和收購(gòu)、兼并等方面的策略性業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)范圍還較小，這方面是國(guó)家投資銀行能否有效進(jìn)入到現(xiàn)代投資銀行的重要標(biāo)志之一，說(shuō)明我國(guó)投資銀行還需要不斷采用積極有效的手段，應(yīng)對(duì)當(dāng)前市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)和變化，提升自身的核心競(jìng)爭(zhēng)力［3］。

2.4業(yè)務(wù)創(chuàng)新方面的比較

美國(guó)五大投資銀行在業(yè)務(wù)創(chuàng)新方面取得了良好成效，主要表現(xiàn)為其在金融工程中廣泛應(yīng)用一些衍生性的模式，使得眾多的金融性工具得到了有效的發(fā)掘，這對(duì)于經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)的范圍起到了良好的作用。同時(shí)美國(guó)投資銀行自身的產(chǎn)品在向著復(fù)雜性的方面發(fā)展，但同時(shí)具有較大的不確定性，信用類(lèi)的金融衍生品也逐漸占據(jù)了重要的金融市場(chǎng)。我國(guó)相較于美國(guó)五大投資銀行的業(yè)務(wù)創(chuàng)新情況，雖然沒(méi)有到達(dá)這種較好的程度，但是同樣取得了優(yōu)秀的成果。我國(guó)在市場(chǎng)監(jiān)管方面的工作進(jìn)行的十分順利，并且市場(chǎng)的規(guī)范性越來(lái)越好，金融市場(chǎng)在不斷的成熟當(dāng)中。我國(guó)投資銀行將業(yè)務(wù)創(chuàng)新作為了重要的經(jīng)營(yíng)發(fā)展方向［4］。

3.美國(guó)五大投資銀行業(yè)務(wù)情況給我國(guó)投資銀行業(yè)良好發(fā)展的啟示

美國(guó)五大投資銀行在業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)方面取得了良好的發(fā)展，尤其是在業(yè)務(wù)創(chuàng)新和業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)方面，這是值得我國(guó)投資銀行不斷學(xué)習(xí)的，同時(shí)還需要從美國(guó)五大投資銀行遭受的危機(jī)和困難入手，積極尋求更加完善合理的經(jīng)營(yíng)模式，這樣能夠有效促進(jìn)我國(guó)投資銀行業(yè)的良好發(fā)展［5］。

3.1積極拓展業(yè)務(wù)的盈利渠道

我國(guó)投資銀行業(yè)的市場(chǎng)較為廣闊，投資銀行在經(jīng)營(yíng)發(fā)展的過(guò)程中，需要積極適應(yīng)當(dāng)前金融改革的市場(chǎng)環(huán)境，并且培養(yǎng)出自身核心競(jìng)爭(zhēng)的產(chǎn)業(yè)和業(yè)務(wù)。投資銀行需要從我國(guó)實(shí)際國(guó)情的市場(chǎng)情況出發(fā)，開(kāi)拓出金融相關(guān)的新業(yè)務(wù)，這樣能夠有效增強(qiáng)投資銀行的競(jìng)爭(zhēng)力。當(dāng)前投資銀行需要對(duì)自身的重大投資項(xiàng)目進(jìn)行重點(diǎn)把握，著重提升這方面的競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力，并且需要和市場(chǎng)進(jìn)行緊密聯(lián)系，對(duì)企業(yè)自身發(fā)展過(guò)程中的優(yōu)勢(shì)和不足進(jìn)行全面細(xì)致的分析，從而設(shè)計(jì)出適合自身發(fā)展的資本擴(kuò)張計(jì)劃。投資銀行需要積極尋找一些大型的投資者，向這些投資者積極推銷(xiāo)自身的經(jīng)營(yíng)產(chǎn)品，同時(shí)為各類(lèi)企業(yè)的發(fā)展提供一些有效的籌資方案［6］。

3.2提高金融業(yè)務(wù)的創(chuàng)新能力

我國(guó)投資銀行需要不斷提升自身的創(chuàng)新能力，尤其是金融業(yè)務(wù)的創(chuàng)新能力，這就要求需要對(duì)金融工具、金融市場(chǎng)和金融制度進(jìn)行不斷的創(chuàng)新，由此才能夠顯著提升我國(guó)投資銀行的自身競(jìng)爭(zhēng)力，促進(jìn)投資銀行業(yè)的良好有序發(fā)展。針對(duì)金融工具進(jìn)行創(chuàng)新，需要對(duì)金融的安全性、支付方式和期限性進(jìn)行更新和創(chuàng)新，同時(shí)針對(duì)金融期貨、匯票等方面使用的方式進(jìn)行創(chuàng)新。針對(duì)金融市場(chǎng)進(jìn)行創(chuàng)新，可以跨越國(guó)際界限，積極拓展海外市場(chǎng)，同時(shí)擴(kuò)展不同的經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)。而面對(duì)金融制度的創(chuàng)新，這是我國(guó)資本投資市場(chǎng)中最為重要的一個(gè)方面，需要對(duì)金融市場(chǎng)政策和監(jiān)管情況進(jìn)行松緊合適的控制，保證金融體系能夠穩(wěn)定發(fā)展［7］。

3.3做好金融風(fēng)險(xiǎn)管理的相關(guān)工作

美國(guó)五大投資銀行遭受次貸危機(jī)的經(jīng)歷告訴我們，需要及時(shí)做好金融風(fēng)險(xiǎn)管理的相關(guān)工作，將風(fēng)險(xiǎn)管理放在金融投資領(lǐng)域發(fā)展的重要環(huán)節(jié)。對(duì)國(guó)外投資銀行風(fēng)險(xiǎn)管理的技術(shù)手段和管理經(jīng)驗(yàn)進(jìn)行有效的學(xué)習(xí)和借鑒，增強(qiáng)和完善金融風(fēng)險(xiǎn)管理的體系。對(duì)上市公司信息披露機(jī)制進(jìn)行不斷的完善，是市場(chǎng)管理的重要舉措之一，能夠有效控制金融風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生。針對(duì)投資銀行金融風(fēng)險(xiǎn)管理，需要不斷完善相關(guān)的法律法規(guī)，并增強(qiáng)金融監(jiān)管決策的透明度［8］。

4.結(jié)語(yǔ)

美國(guó)五大投資銀行包括高盛、摩根士丹利、美林、雷曼兄弟和貝爾斯登，針對(duì)五大投資銀行和我國(guó)投資銀行在業(yè)務(wù)收入、業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)和業(yè)務(wù)創(chuàng)新方面的比較情況，能夠從中得到一定的啟示，這對(duì)我國(guó)投資銀行業(yè)的良好有序發(fā)展具有十分積極的作用和意義。當(dāng)前我國(guó)投資銀行需要積極拓展業(yè)務(wù)的盈利渠道，提高金融業(yè)務(wù)的創(chuàng)新能力，做好金融風(fēng)險(xiǎn)管理的相關(guān)工作。

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