中信證券股份有限公司會計報表分析

林 凌

中信證券股份有限公司會計報表分析

林 凌

上市公司的財務(wù)分析主要是以公開披露的財務(wù)報表為依據(jù)，采用專門方法，對公司過去和現(xiàn)在的經(jīng)營成果和財務(wù)狀況做出評價。本文對上市公司中信證券股份有限公司（股票代碼：600030）2013～2015年的財務(wù)狀況進行了詳細的分析，主要采用了比較分析法對公司的償債能力和盈利能力做出了評價。

中信證券 財務(wù)分析 比較分析法

定期編制的財務(wù)報表概括地反映了公司的財務(wù)狀況，它提供的是通用的會計信息，能使投資者﹑債權(quán)人﹑管理者以及其他報表使用者對公司的基本財務(wù)狀況有一個初步認識。對報表所披露的數(shù)據(jù)信息作進一步的深入分析，以使報表披露的信息能真正有助于報表的使用者，因而報表分析評價也是會計工作中不可缺少的重要環(huán)節(jié)。

比較分析法是將同一企業(yè)不同時期的財務(wù)狀況或不同企業(yè)之間的財務(wù)狀況進行比較，從而揭示企業(yè)財務(wù)狀況中所存在的差異的分析方法。比較分析法分為縱向比較分析法和橫向比較分析法。

縱向比較法又稱趨勢分析法，是將同一企業(yè)連續(xù)若干期的財務(wù)狀況進行比較，確定其增減變動的方向﹑數(shù)額和幅度，以此來揭示企業(yè)財務(wù)狀況的發(fā)展變化趨勢的分析方法。

橫向比較分析法是將本企業(yè)的財務(wù)狀況與其他企業(yè)的同期財務(wù)狀況進行比較，確定其存在的差異及程度，以此來揭示企業(yè)財務(wù)狀況中所存在問題的分析。

一、財務(wù)趨勢分析

（一）比較百分比財務(wù)報表

比較百分比財務(wù)報表是在比較財務(wù)報表的基礎(chǔ)上發(fā)展而來的。百分比財務(wù)報表是將財務(wù)報表中的各項數(shù)據(jù)用百分比來表示。比較財務(wù)報表是比較各期報表中的數(shù)據(jù)，比較百分比財務(wù)報表則是比較各項目百分比的變化，以此來判斷企業(yè)財務(wù)狀況的發(fā)展趨勢?？梢?，這種方法比前者更加直觀地反映了企業(yè)的發(fā)展趨勢。表1和表2分別是中信證券公司簡化比較百分比資產(chǎn)負債表和比較百分比利潤表。

表1 2013～2015年度中信證券比較百分比資產(chǎn)負債表

表2 2013～2015年度中信證券比較百分比利潤表

表3 中信證券公司2013～2015年幾項財務(wù)比率

從中信證券公司的比較百分比資產(chǎn)負債表可以看到，中信證券公司流動資產(chǎn)的比例先上升后下降，非流動資產(chǎn)的比例先下降后上升；負債在資金來源中的比重先上升后下降，股東權(quán)益在資金來源中的比重先下降后上升。但是相比2013年，2014年和2015年的股東權(quán)益比重是下降的，說明公司財務(wù)的風險是上升的。

從中信證券公司的比較百分比利潤表可以看到，該公司的營業(yè)利潤是呈現(xiàn)下降的趨勢，但是由于2014年的營業(yè)外收入所占比例格外的高，使得利潤總額﹑凈利潤呈現(xiàn)先上升后下降的趨勢。

（二）比較財務(wù)比率

比較財務(wù)比率就是將企業(yè)連續(xù)幾期的財務(wù)比率進行對比，分析企業(yè)財務(wù)狀況的發(fā)展趨勢。這種方法實際上是比率分析法與比較分析法的結(jié)合?？梢愿又庇^地反映企業(yè)各方面財務(wù)狀況的變動趨勢。表3為中信證券2013～2015年的幾項主要財務(wù)比率，并進行比較。

從表3可以看出，中信證券公司2013～ 2015年這三年的流動比率在不斷地下降，說明該企業(yè)的短期償債能力下降；資產(chǎn)負債率先上升后下降，說明企業(yè)資產(chǎn)總額中通過舉債得到的比例先上升后下降。

該企業(yè)的應收賬款周轉(zhuǎn)率先上升后下降，而2014年應收賬款的周轉(zhuǎn)率格外的大，說明該企業(yè)2014年可能加大了促銷力度進行銷售，但是過高的應收賬款周轉(zhuǎn)率并不是一個很好的現(xiàn)象，說明該企業(yè)的商品在2014年缺乏競爭力。而到2015年，該企業(yè)的應收賬款周轉(zhuǎn)率為三年中的最低，說明2015年該公司的商品具有競爭力。

該企業(yè)的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率在不斷地上升，說明該企業(yè)利用資產(chǎn)進行經(jīng)營的效率不斷提高，企業(yè)的盈利能力也不斷提高。該企業(yè)的資產(chǎn)凈利率﹑股東權(quán)益報酬率不斷地提高，也說明該企業(yè)的盈利能力不斷提高。該企業(yè)的銷售凈利率先上升后下降，說明該企業(yè)的通過銷售獲取報酬的能力先提高后下降。

表4 2015年中信證券與海通證券公司資產(chǎn)﹑負債和所有者權(quán)益的絕對值和相對比率

表5 2015年中信證券與海通證券公司營業(yè)收入﹑營業(yè)利潤﹑凈利潤及相對比率

二、財務(wù)橫向分析

（一）資產(chǎn)負債表橫向分析

由表4可以看出，中信證券的資產(chǎn)規(guī)模較大，資產(chǎn)是證券公司經(jīng)營的基礎(chǔ)，較大規(guī)模的資產(chǎn)配合較高的資源配置能力對中信證券的盈利提升有很大的幫助，此外還可以看出海通證券的所有者權(quán)益高于他的負債。

（二）利潤表橫向分析

由表5可以看出，兩家證券公司的經(jīng)營業(yè)績是有著一定差距的，中信證券作為國內(nèi)證券行業(yè)的龍頭不管是營業(yè)收入﹑營業(yè)利潤還是凈利潤上都領(lǐng)先海通證券很多。而且值得注意的是海通證券在資產(chǎn)規(guī)模上是中信證券的0.626倍，而營業(yè)收入為中信證券的0.4587倍，這說明中信證券的資產(chǎn)創(chuàng)造收入的能力是高于海通證券的。這也體現(xiàn)了中信證券的核心競爭力。

表5中，兩家證券公司營業(yè)利潤的相對比例與凈利潤的相對比例相差很小。海通證券的凈利潤是中信證券的0.6638倍，同時營業(yè)收入是0.4587倍，可以看到中信證券的凈利潤率是低于海通證券的。主要是由于中信證券的成本較高。

總體看來，中信證券是遠遠優(yōu)于海通證券的，但是還需要重視控制自己的成本，降低經(jīng)營成本，提高自身的凈利潤率，增強盈利能力。

（作者單位為南京郵電大學貝爾英才學院）

［1］ 張軍.中信證券股份有限公司財務(wù)分析［D］.吉林大學，2006.

［2］ 荊新，王化成，劉俊彥.財務(wù)管理學［M］.北京：中國人民大學出版社，2015：100-106.