中國經(jīng)濟轉(zhuǎn)型的陣痛是“成長中的煩惱”

王一鳴 陳昌盛

新一年的《政府工作報告》顯示，2015年，中國經(jīng)濟增長6.9%，增速比2014年回落0.4個百分點，但經(jīng)濟運行總體平穩(wěn)，就業(yè)、居民收入和物價水平保持穩(wěn)定。在世界經(jīng)濟深刻調(diào)整和國內(nèi)經(jīng)濟艱難轉(zhuǎn)型的背景下，能夠取得這樣的增長業(yè)績殊為不易。本輪經(jīng)濟增速回落已持續(xù)5年，與以往的經(jīng)濟波動由周期性因素主導(dǎo)不同，這輪經(jīng)濟下行是結(jié)構(gòu)性因素主導(dǎo)的結(jié)果，也標志著增長階段從高速向中高速轉(zhuǎn)換。展望2016年，中國經(jīng)濟仍處在重構(gòu)新平衡的關(guān)鍵時期，在投資增速趨穩(wěn)、化解過剩產(chǎn)能啟動、新動能加快形成的條件下，本輪經(jīng)濟調(diào)整有望階段性企穩(wěn)，實現(xiàn)“十三五”良好開局。

2015年經(jīng)濟增速放緩符合增長階段變化的邏輯

過去五年中國經(jīng)濟增速變化，與日本、韓國等已經(jīng)完成階段性轉(zhuǎn)換的東亞經(jīng)濟體表現(xiàn)較為一致。2015年，按現(xiàn)價計算，中國人均GDP略高于7900美元，按購買力平價計算，折合11000國際元，大體上對應(yīng)日本和韓國高速增長階段基本結(jié)束時的人均GDP?；厮菡麄€“十二五”時期，中國經(jīng)濟年均增長7.8%，與日本和韓國高速增長階段結(jié)束之前五年的增速大體相當(dāng)。日本的經(jīng)濟高速增長在1974年結(jié)束，之前五年即1969—1973年期間，GDP年均增長6.5%。韓國經(jīng)濟的高速增長基本上在1998年結(jié)束，1993—1997年期間，GDP年均增長7.4%?？梢?，中國經(jīng)濟增速回落是一個相對緩和的過程，沒有明顯失速。

在增速回落的同時，中國經(jīng)濟結(jié)構(gòu)正在發(fā)生一系列重大和積極的變化。當(dāng)前，中國經(jīng)濟更加依賴內(nèi)需、更加依賴服務(wù)、更加依賴消費驅(qū)動。2015年消費增速自1999年以來首次超過投資增速，而且消費對經(jīng)濟增長的貢獻率已經(jīng)提高到60%左右。城鎮(zhèn)化率和服務(wù)業(yè)比重均超過50%，未來還會進一步上升，將對改善就業(yè)和收入分配產(chǎn)生積極影響；中國還建成了大規(guī)模、高水平、成體系的基礎(chǔ)設(shè)施，比如高鐵運營里程超過1.9萬公里，占世界60%以上。城鄉(xiāng)居民人均住宅建筑面積較2000年增加10平方米以上，居住條件明顯改善。擁有完備的工業(yè)體系和產(chǎn)業(yè)配套能力，而且擁有全球最多的互聯(lián)網(wǎng)和移動互聯(lián)網(wǎng)用戶；出口產(chǎn)品中高端消費品和投資品等高附加值產(chǎn)品比重明顯提高，國際市場份額保持穩(wěn)定增長；分區(qū)域看，在31個省份中，有10個省份人均GDP超過1萬美元，這些省份常住人口數(shù)量總和超過5億人。上述變化表明，中國在增長階段轉(zhuǎn)換中并沒有放緩經(jīng)濟轉(zhuǎn)型升級的步伐，正在向更高水平邁進。

有人擔(dān)心中國經(jīng)濟增速“破7%”，有可能強化經(jīng)濟下滑的預(yù)期，甚至出現(xiàn)失速。事實上，7%并不是中國經(jīng)濟的分水嶺，增速高一點低一點不是主要問題，關(guān)鍵要看經(jīng)濟運行的質(zhì)量和效益。2015年城鎮(zhèn)新增就業(yè)崗位1312萬，調(diào)查失業(yè)率穩(wěn)定在5%左右，居民收入實際增長7.4%，高于GDP增速0.5個百分點，物價水平基本穩(wěn)定，經(jīng)濟運行處在合理區(qū)間。應(yīng)該看到，中國正處在增長階段轉(zhuǎn)換期，當(dāng)前的增速并沒有明顯偏離多數(shù)機構(gòu)對中國經(jīng)濟潛在增長水平的測算。而且，隨著經(jīng)濟體量的增大，每個百分點對應(yīng)的增量明顯高于以往，2015年1個百分點的增量，已相當(dāng)于5年前1.5個百分點，10年前2.6個百分點。

評估中國經(jīng)濟要看到已發(fā)生的重大結(jié)構(gòu)性變化

增長階段轉(zhuǎn)換期，經(jīng)濟結(jié)構(gòu)變化和動態(tài)調(diào)整的速度比較快，過去高速增長時期各變量的穩(wěn)定關(guān)系被打破，一些在經(jīng)濟穩(wěn)態(tài)時用來判斷跟蹤經(jīng)濟增速的指標和方法的有效性在減弱。僅僅根據(jù)工業(yè)增加值、能源消費、貨物運輸量、工業(yè)產(chǎn)品產(chǎn)量，或者一些根據(jù)實物量編制的綜合指數(shù)來推斷中國經(jīng)濟增速，可能忽略了已發(fā)生的重大結(jié)構(gòu)性變化和新興部門快速成長的積極影響。

過去，中國經(jīng)濟增速與工業(yè)密切相關(guān)，工業(yè)增加值與GDP的相關(guān)度較高，用工業(yè)產(chǎn)值或重要工業(yè)產(chǎn)品實物量都能較好地測算GDP增速。但經(jīng)濟發(fā)展進入工業(yè)化中后期，工業(yè)在經(jīng)濟中的地位和比重明顯下降，服務(wù)業(yè)對經(jīng)濟增長的貢獻上升。特別是隨著鋼鐵、水泥、發(fā)電量等重要工業(yè)產(chǎn)品產(chǎn)量多年以來首次出現(xiàn)負增長，能源消費總量和GDP變化之間的關(guān)系也不再穩(wěn)定。比如，發(fā)達國家歷史上有一個能源消費的“倒U型”規(guī)律，隨著工業(yè)化進程推進，單位GDP能耗會明顯上升，隨后則會下降。在倒U曲線左側(cè)時用能源消費檢驗GDP增速會比較有效，而處于倒U曲線的頂部或右側(cè)時，仍沿用過去的歷史關(guān)系來檢驗則會失效。因此，簡單根據(jù)工業(yè)增速或者能源消費變化推算GDP增速的做法需要隨著增長階段變化而調(diào)整。

與此同時，服務(wù)業(yè)內(nèi)部增長也發(fā)生了明顯分化。一部分與大宗商品運輸相關(guān)的生產(chǎn)性服務(wù)業(yè)增長緩慢，比如鐵路貨運；但客運尤其是航空客運保持較快增長，2015年旅客周轉(zhuǎn)量增長接近15%。信息服務(wù)、金融、商務(wù)咨詢、健康和娛樂等現(xiàn)代或新興服務(wù)行業(yè)增長也比較迅速，而且這些行業(yè)對固定資產(chǎn)、能源原材料投入的要求都不高，屬于輕資產(chǎn)行業(yè)。如果再簡單套用分析工業(yè)生產(chǎn)的方法，基于實物量估計增加值，無疑會低估服務(wù)業(yè)增長對GDP的貢獻。

2016年中國經(jīng)濟有望在調(diào)整中實現(xiàn)階段性企穩(wěn)

2016年的世界經(jīng)濟難改“新平庸”表現(xiàn)，將維持“低增長、低通脹和多風(fēng)險”態(tài)勢。中國經(jīng)濟走勢既受到全球經(jīng)濟艱難復(fù)蘇、新興經(jīng)濟體增速明顯放緩、大宗商品價格下跌、全球貿(mào)易持續(xù)低迷，美國退出量寬政策、美元延續(xù)升值周期等因素的影響，又將在與其他經(jīng)濟體的互動調(diào)整中影響世界經(jīng)濟。2016年，中國經(jīng)濟下行壓力還將繼續(xù)釋放，但隨著投資增速逐步趨穩(wěn)、化解過剩產(chǎn)能實質(zhì)性啟動和增長動力轉(zhuǎn)換加快推進，經(jīng)濟增長有望階段性企穩(wěn)。

一是固定資產(chǎn)投資有望探底。投資增速一直是影響中國經(jīng)濟增長的重要因素。2015年投資增速回落到10%，比上年下降5.7個百分點，2016年將繼續(xù)回落到個位數(shù)，并將逐步探底。一是房地產(chǎn)投資增速可能觸底。近兩年房地產(chǎn)開發(fā)投資增速大幅回落，2015年僅增長1.0%，比上年回落9.5個百分點，預(yù)計2016年房地產(chǎn)開發(fā)投資增速將放緩到零增長或負增長。二是制造業(yè)投資增速將逐步企穩(wěn)。受產(chǎn)能過剩的制約，2015年制造業(yè)投資僅增長8.1%，比上年回落5.4個百分點，預(yù)計2016年還將輕微放緩。三是基礎(chǔ)設(shè)施投資高位回調(diào)并逐步回穩(wěn)。2015年基礎(chǔ)設(shè)施投資增長17.2%，比上年下降4.3個百分點。受投資回報率和地方融資能力制約，2016年基礎(chǔ)設(shè)施投資將繼續(xù)回落，但仍將明顯高于公共財政收入增長。

二是化解過剩產(chǎn)能將實質(zhì)性啟動。在制造業(yè)經(jīng)歷了“井噴式”擴張后，近年來，伴隨經(jīng)濟增速下行和內(nèi)外需市場需求不足，產(chǎn)能絕對過剩和周期性過剩同時顯現(xiàn)。以鋼鐵和煤炭為例，2015年，中國粗鋼產(chǎn)能11.3億噸，但產(chǎn)量僅為8.04億噸，同比下降2.3%；煤炭實有產(chǎn)能42億噸，加上新建擴建的合計總規(guī)模約為57億噸，而消費量僅為39.2億噸。到今年2月份，工業(yè)品出廠價格指數(shù)已持續(xù)48個月負增長，實體企業(yè)盈利下降，表明過剩產(chǎn)能拖累工業(yè)企業(yè)整體盈利水平，必須痛下決心對過剩產(chǎn)能進行“外科手術(shù)”式去除。2016年2月，國務(wù)院下發(fā)了煤炭、鋼鐵行業(yè)化解過剩產(chǎn)能實現(xiàn)脫困發(fā)展的意見，標志著化解過剩產(chǎn)能將實質(zhì)性啟動，這對改善市場預(yù)期，增強市場信心將起到重要作用。

三是增長動力轉(zhuǎn)換加快推進。隨著勞動力、土地、環(huán)境等要素成本上升、約束持續(xù)強化，舊動力高速擴張期已經(jīng)過去，迫切要求從提高要素生產(chǎn)率、優(yōu)化資源配置效率中挖掘新動力。培育發(fā)展新動力，關(guān)鍵在于體制改革和科技創(chuàng)新。中國新一輪改革將增強市場配置資源的作用，從而有助于提高資源配置效率。中國正在推動的“大眾創(chuàng)業(yè)、萬眾創(chuàng)新”，也將激發(fā)全社會的創(chuàng)新動能?？萍紕?chuàng)新將助推中國提高要素生產(chǎn)率，進而提高經(jīng)濟的潛在產(chǎn)出水平。

綜上所述，2016年中國經(jīng)濟仍處在探底過程中，在投資增速趨穩(wěn)、化解過剩產(chǎn)能啟動、新動能加快形成的條件下，本輪經(jīng)濟放緩有望實現(xiàn)階段性企穩(wěn)，全年經(jīng)濟增長仍可達到6.5%以上，后兩年經(jīng)濟增速將逐步回穩(wěn)，總體上呈現(xiàn)L型增長態(tài)勢。

宏觀政策要將需求管理與供給側(cè)改革有效結(jié)合起來

中國經(jīng)濟增速放緩，是結(jié)構(gòu)性因素和周期性因素疊加的結(jié)果，但深層原因還是結(jié)構(gòu)性問題。2010年以來經(jīng)濟在波動中下行的態(tài)勢表明，擴大投資需求的邊際作用正在遞減，對經(jīng)濟增長的拉動作用減弱。宏觀調(diào)控必須重視需求管理與供給側(cè)改革的有效結(jié)合，在做好需求管理，適度擴大總需求的同時，著力推進供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，矯正供需結(jié)構(gòu)錯配和要素配置扭曲，推動中國經(jīng)濟在更高水平實現(xiàn)新的平衡。

需求管理要把握好度，既不能超越社會承受能力，又不能出現(xiàn)大面積流動性緊縮。積極的財政政策要適當(dāng)加大力度，階段性提高赤字率，適度擴大赤字規(guī)模；調(diào)整中央與地方債務(wù)結(jié)構(gòu)，提高鐵路、水利、農(nóng)村電網(wǎng)、生態(tài)環(huán)保等重大項目中央出資比例；繼續(xù)實行結(jié)構(gòu)性減稅和普遍性降費，推進營改增擴圍。穩(wěn)健的貨幣政策要適度靈活，保持新增貸款和全社會融資規(guī)模合理增長；適度降低法定存款準備金率，對沖資本外流；完善利率形成機制，加強預(yù)期引導(dǎo)和管理。

供給側(cè)改革要加大力度，重點是有效化解過剩產(chǎn)能，推動產(chǎn)業(yè)優(yōu)化重組，降低企業(yè)生產(chǎn)成本，發(fā)展戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)和現(xiàn)代服務(wù)業(yè)，增加公共產(chǎn)品和服務(wù)供給，提高供給結(jié)構(gòu)對需求變化的適應(yīng)性和靈活性。當(dāng)前，要從化解過剩產(chǎn)能和處置僵尸企業(yè)入手，摸清底數(shù)，把實際情況摸準摸透；明確產(chǎn)能削減目標，加快出臺人員安置、債務(wù)處置、資產(chǎn)重組等具體政策措施，消除企業(yè)退出的各種制度性障礙，財政和金融支持政策與地方產(chǎn)能核減掛鉤；積極探索用市場化方法出清產(chǎn)能，促進生產(chǎn)要素從低效率領(lǐng)域轉(zhuǎn)移到高效率領(lǐng)域，從已經(jīng)過剩的產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移到有市場需求的產(chǎn)業(yè)，提高全要素生產(chǎn)率。

中國仍是全球經(jīng)濟增長穩(wěn)定的動力源

2015年中國經(jīng)濟增長6.9%，在世界主要經(jīng)濟體中仍位于前列，而且由于中國經(jīng)濟規(guī)?；鶖?shù)大，對全球經(jīng)濟增長的貢獻也繼續(xù)位居第一。根據(jù)IMF公布數(shù)據(jù)，按照可比價格計算，2015年中國對全球經(jīng)濟增長的貢獻率為29.8%。過去五年，都保持在20%—30%之間，是全球增長最重要的引擎。

有人提出中國經(jīng)濟放緩?fù)侠廴虼笞谏唐穬r格，事實上，中國2015年原油進口凈增加2712萬噸，谷物進口凈增加1319萬噸，大豆進口凈增加1034萬噸。2015年前11個月，美國、歐盟27國、日本加上中國一共進口商品9.15萬億美元，中國進口商品占比接近17%，與前五年的比重基本相當(dāng)。中國進口占全球進口貿(mào)易比重并沒有下降，中國經(jīng)濟穩(wěn)定增長也明顯惠及其他經(jīng)濟體。

隨著中國經(jīng)濟體量不斷增大，與世界經(jīng)濟的聯(lián)系不斷加深，中國國內(nèi)的結(jié)構(gòu)改革和政策調(diào)整客觀上已經(jīng)產(chǎn)生了一定的溢出效應(yīng)。在實體經(jīng)濟層面，如上面所述，無論是增長還是貿(mào)易，對其他經(jīng)濟體的影響總體上是積極的。在金融層面，由于中國目前資本賬戶沒有完全開放，相對于廣泛的貿(mào)易聯(lián)系，中國和世界的金融聯(lián)系并沒有那么緊密，國外金融機構(gòu)持有的境內(nèi)人民幣資產(chǎn)規(guī)模有限，中國金融市場波動可能帶來的直接影響較小。全球資本市場對中國調(diào)整的反應(yīng)，更大程度還是通過預(yù)期渠道來實現(xiàn)，而且在全球經(jīng)濟低迷的背景下，難免顯現(xiàn)出過度悲觀的情緒。

（作者分別為國務(wù)院發(fā)展研究中心副主任、黨組成員； 國務(wù)院發(fā)展研究中心宏觀經(jīng)濟研究部副部長、研究員）