里約州新稅法對巴西油氣產(chǎn)業(yè)的影響

羅佐縣

大幅度提高稅收額度無疑可以讓政府財(cái)政收入在一年之內(nèi)翻番。但長此以往，數(shù)億桶的石油開采計(jì)劃可能因此擱置。這究竟是應(yīng)急之舉，還是飲鴆止渴？

2015年末，里約熱內(nèi)盧州通過了兩部關(guān)于巴西油氣生產(chǎn)的稅收法案。其中一部是關(guān)于增值稅的法規(guī)，稱為7183法案，主要內(nèi)容是政府對境內(nèi)油田的稅收額度要提升15%；另一部法案與環(huán)境管控有關(guān)，主要內(nèi)容是政府對每桶油當(dāng)量產(chǎn)量將額外征收0.68美元環(huán)境監(jiān)控費(fèi)，該法案稱為7182法案。該兩部法案獲得立法通過之后，目前州政府正在制定相關(guān)的后續(xù)執(zhí)行條款。若執(zhí)行條款的出臺沒有什么障礙，外界估計(jì)新法案全面實(shí)施的時(shí)間是在2016年4月。在當(dāng)前全球經(jīng)濟(jì)形勢低迷，油價(jià)一直萎靡不振且有可能長期走低的形勢下，里約州此舉造成的影響較大。外界分析巴西國內(nèi)陸上及海上油氣田70%的產(chǎn)量均在此稅收法案影響之列。目前看來，此兩個(gè)新稅收條例將對巴西油氣及里約州政府帶來如下影響。

增加上游油氣田的經(jīng)營成本

咨詢機(jī)構(gòu)伍德麥肯茲估計(jì)，該兩部法案若全面實(shí)施，將造成里約州境內(nèi)上游油氣公司資產(chǎn)減值1530億美元，可能造成77%的投資削減并嚴(yán)重影響到潛在投資者的積極性。該機(jī)構(gòu)分析，若新政實(shí)施，導(dǎo)致的各類損失目前可能來自三個(gè)方面。一是稅收法案的事實(shí)導(dǎo)致1100億美元的收入將流向政府的腰包；二是稅收使得獨(dú)立勘探開發(fā)公司390億美元的儲量資產(chǎn)將變得不經(jīng)濟(jì)，在現(xiàn)有油價(jià)預(yù)期下，未來的開發(fā)基本沒有什么希望，100億桶儲量開發(fā)會受沖擊，包括Libra以及Berbigao， Sururu and BM-C-33等地區(qū)深水鹽下油氣資源；三是加快現(xiàn)有在產(chǎn)部分油田中斷并導(dǎo)致30億美元的損失，其中3億桶油當(dāng)量產(chǎn)量變得不經(jīng)濟(jì)，使得本就比較低的100億美元的總收入面臨70億美元成本增加的抵消與沖擊。稅收增加嚴(yán)重影響到油氣板塊私人投資的積極性，導(dǎo)致未來稅收下降并加重失業(yè)現(xiàn)象。外界對此憂心忡忡，業(yè)界人士并不期待法案實(shí)施，因?yàn)檫@樣可以避免對油氣工業(yè)帶來的重大沖擊。不過也有分析認(rèn)為，里約州出臺這樣的法令實(shí)際上是州政府的一個(gè)策略而已，目的在于通過提高州政府的與聯(lián)邦政府討價(jià)還價(jià)來提高州政府稅收分成的能力。持此觀點(diǎn)者認(rèn)為，當(dāng)前形勢下政府不大可能主張?jiān)谌珖秶鷥?nèi)大面積增稅以控制和束縛外資進(jìn)入巴西油氣田。無論是什么動機(jī)，里約州政府在低油價(jià)下與行業(yè)發(fā)展要求相向而行的做法折射出了巴西經(jīng)濟(jì)的不景氣。

新法案使得政府分成的比例可能在2016年翻番

不斷下跌的油價(jià)已經(jīng)令里約州財(cái)政不堪重負(fù)，也讓巴西國油吃盡了苦頭。再考慮內(nèi)部腐敗等因素，目前巴西石油的領(lǐng)軍者巴西國油的經(jīng)營如履薄冰。在國際市場融不到資金，國際機(jī)構(gòu)對其信用評級下降不說，巴西最新一輪招標(biāo)都無力參加，足見其今日之窘境。里約州的財(cái)政相當(dāng)一部分依靠石油收入，低油價(jià)下不斷下降的稅收收入使得行業(yè)依靠債務(wù)來保障投資對于政府而言顯得至關(guān)重要，目前這種狀況可以說是自1930年以來里約州碰到的最糟糕的一次。如果這兩部法令實(shí)施，里約州可能獲得額外的70億美元的稅收收入，油氣稅收收入有望實(shí)現(xiàn)翻番。然而從長期看，這種做法其實(shí)是雙刃劍，對油氣業(yè)本身以及政府收入的負(fù)面效應(yīng)甚至更大，有可能導(dǎo)致國家削減稅收以保障州政府的收入增長的局面，前提是巴西政府和其他資源國做法相似，保持現(xiàn)有油氣財(cái)稅條款的穩(wěn)定甚至走向?qū)捤煞较虻恼{(diào)整。伍德麥肯茲的預(yù)測是若此兩項(xiàng)政策實(shí)施，那么到2020年里約州的政府收入將增加75%。但是之后年度政府的稅收收入將走下坡路，2024年之后新稅制為政府帶來的稅收實(shí)際上將小于現(xiàn)有不增稅稅制為政府帶來的收入。因此，該兩部法案的短期效應(yīng)極為明顯。言下之意是，里約州的立法行為實(shí)際上是一種短視行為。

新稅制之后里約州政府收入變化

具體到油田的分析可能會使我們了解的更為充分。里約州只有少數(shù)幾個(gè)油田目前產(chǎn)量處于巔峰狀態(tài)。成熟油田產(chǎn)量多處于遞減階段，這些油田多數(shù)位于坎波斯盆地。那些產(chǎn)量有提升空間但還沒有達(dá)到歷史峰值的油田依然占油田當(dāng)中的大多數(shù)，比如新的深水鹽下油田，包括計(jì)劃持續(xù)做測試至2017年的Libra油田。但是無論是對于成熟油田還是待開發(fā)油田而言，不斷走低的油價(jià)將改變其盈虧平衡點(diǎn)。伍德麥肯茲對里約州境內(nèi)部分油田做了分析發(fā)現(xiàn)，若2016年油價(jià)在50美元/桶以上，經(jīng)營狀況比較好的油田在新稅收的沖擊下尚可維持經(jīng)營，因?yàn)樾露愂罩皇菙D占了油田經(jīng)營者利潤空間的一部分。但是問題在于目前的油價(jià)已經(jīng)跌破40美元/桶甚至30美元/桶。這一油價(jià)水平顯然已經(jīng)不足以支持50美元/桶油價(jià)下具備盈利能力的油田數(shù)量。到了2021年之后，油田所承擔(dān)的聯(lián)邦稅收、特別參與稅以及2016年之后執(zhí)行的環(huán)境監(jiān)控稅收和增值稅將于油田的經(jīng)營成本基本相當(dāng)，可見稅負(fù)之重，見圖3。

具體到稅收征收額度，考慮到油田產(chǎn)量，2016年環(huán)境監(jiān)控稅和增值稅的提升將直接導(dǎo)致里約州內(nèi)油田經(jīng)營成本增長6.6美元/桶。由于稅率與產(chǎn)值掛鉤成比例且環(huán)境監(jiān)控費(fèi)用與通脹指數(shù)掛鉤，預(yù)計(jì)到2020年隨著油價(jià)的進(jìn)一步攀升，這兩項(xiàng)費(fèi)用會增加至15美元/桶。與此同時(shí)，整個(gè)油田的操作支出會隨著產(chǎn)量遞減以及油田成熟度不斷提升而增加。

加速3億桶儲量開發(fā)的停滯期到來

由于成本較高，在現(xiàn)行油價(jià)及預(yù)期下里約州至少有15個(gè)油田在新稅制下將失去盈利空間，導(dǎo)致3億桶儲量無法實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)有效開采，這還不包括以后出現(xiàn)的非經(jīng)濟(jì)性儲量。綜合考慮各種因素，未來因新稅制實(shí)施導(dǎo)致的非經(jīng)濟(jì)有效儲量可能達(dá)到數(shù)十億桶。

伍德麥肯茲估計(jì)，按照10%的折現(xiàn)率計(jì)算且不考慮稅收變化的情況下，到2016年從事現(xiàn)有油田經(jīng)營以及未來油氣資源開發(fā)的石油公司的資產(chǎn)價(jià)值大約為1990億美元，其中1100億美元要通過增稅轉(zhuǎn)移至政府。然而對于里約州而言，這兩項(xiàng)稅收的增長卻會降低整個(gè)州的稅收收入，正所謂過猶不及。主要原因在于州政府的所得稅將因?yàn)閮身?xiàng)稅收的征收下降210億美元并可能導(dǎo)致部分油田早期被停滯。預(yù)計(jì)政府稅收和特別參與費(fèi)用將因?yàn)樘崆氨魂P(guān)停油田降至190億美元。關(guān)停油田直接削減各項(xiàng)稅收征收的稅基。部分大油田雖然未被這些稅收導(dǎo)致完全不經(jīng)濟(jì)，但企業(yè)價(jià)值的損失也是非常令人不安的?，F(xiàn)存的按照10%折現(xiàn)率計(jì)算的Lula-Iracema， Marlim Sul and Roncador油田價(jià)值，可能因此因新稅制大幅下降。當(dāng)然新油田遭受的沖擊會更嚴(yán)重，其經(jīng)濟(jì)性可能被扼殺在襁褓之中。Libra及其他大型鹽下油田Berbigao， Sururu以及 BM-C-33將變得完全不經(jīng)濟(jì)。

在巴西外資石油公司遭受的沖擊最大

作為巴西石油工業(yè)的領(lǐng)軍者，巴西國油在新政沖擊下將遭受一系列損失，預(yù)計(jì)巴西國油的股票市值將減少1140億美元。并購BG之后殼牌將成為巴西坎波斯盆地第二大作業(yè)者，此輪新政對其沖擊較大，公司的油田資產(chǎn)價(jià)值將因此減少200億美元。不僅僅是巴西國油受新政影響，新政出臺后挪威國油、殼牌、雪佛龍等在巴西境內(nèi)的作業(yè)者將同樣遭受新的法規(guī)變化的挑戰(zhàn)，巴西石油工業(yè)還將遭受這些油氣作業(yè)者聯(lián)合采取法律行動維權(quán)的挑戰(zhàn)。據(jù)悉近日殼牌、挪威國油、雪佛龍、雷普索爾等公司對里約州政府已提起了集體訴訟，抗議其提出的提高石油稅收的7182號和7183號法案。與此同時(shí)，巴西石油勘探和開發(fā)聯(lián)盟（ABEP）也因同樣的原因?qū)锛s州政府提起了訴訟。政府在執(zhí)行這些法規(guī)方面具體條例和行動的缺失使得很多人相信這項(xiàng)法律是一個(gè)用來調(diào)節(jié)聯(lián)邦政府與地方州政府稅收分布的杠桿和工具。目前狀況下，聯(lián)邦政府和州政府不可能在稅收征收方面實(shí)現(xiàn)雙贏，只能是一方做出讓步。

結(jié)論

在低油價(jià)肆虐的環(huán)境下，全球各主要資源國不再恪守嚴(yán)酷的石油財(cái)稅政策，在政策制定和調(diào)整方面表現(xiàn)出在政策方面一定的靈活性，通過降低稅率等方式吸引投資以維持本國油氣投資及發(fā)展的穩(wěn)定。即使如此，外資入駐資源國的意愿還不是很明確。此時(shí)拋出增稅的手段，巴西里約州的做法有些與行規(guī)唱對臺戲的味道。只不過是目前的稅收法案是州政府的行為，如果上升到國家層面，那則意味著國家與行業(yè)趨勢背道而馳?；蛟S是因?yàn)檫@個(gè)考慮角度，有分析認(rèn)為里約州的做法不會上升到巴西國家行為，國家有可能對州政府的行為作出妥協(xié)和讓步。這樣一來，里約州的新稅法實(shí)際上是一種同政府相互博弈的策略和手段而已。當(dāng)然這種說法目前僅是一種猜測，究竟如何再過一兩個(gè)月便可知分曉。若油價(jià)在2016年乃至今后幾年繼續(xù)低走，現(xiàn)行新稅制下巴西國內(nèi)油氣開發(fā)估計(jì)會受到比較大的影響，這一點(diǎn)是必然的。作為拉美油氣的重要潛力區(qū)，巴西的發(fā)展不僅事關(guān)巴西本身能否成為油氣出口大國，也關(guān)系到全球油氣生產(chǎn)布局的改變能否持續(xù)下去。前幾年業(yè)界稱之為“油氣生產(chǎn)中心西移”之說很大程度上是建立在北美的頁巖油氣繁榮以及巴西油氣前景被廣泛看好的基礎(chǔ)上的。巴西這邊出問題了，西移效果雖不至于受太多影響，但多少會打些折扣。從行業(yè)發(fā)展趨勢看，巴西里約州的做法對于其他資源國而言是值得借鑒的一面“鏡子”。低油價(jià)下若不能擺正心態(tài)，過分強(qiáng)調(diào)國家利益，效果可能會適得其反。