上市公司投資價值影響因素分析

摘 要：為了解上市公司投資價值影響因素，本文從宏觀層面、中觀層面以及微觀層面對上市公司投資價值影響因素進(jìn)行了分析，進(jìn)而推出分析任何一家上市公司的投資價值時，都需要從大到小，從外到內(nèi)，對宏觀經(jīng)濟(jì)、行業(yè)狀況、企業(yè)自身等多個方面進(jìn)行考慮，才能正確評估一家上市公司的價值。

關(guān)鍵詞：上市公司；投資價值；影響因素

一、前言

所有上市公司的投資價值高低從長遠(yuǎn)角度來看，都是由其基本面決定的。整個宏觀經(jīng)濟(jì)的走勢、企業(yè)所處行業(yè)的發(fā)展?fàn)顩r、同類產(chǎn)品的市場情況等外部因素會影響企業(yè)的投資價值，企業(yè)自身的資產(chǎn)狀況、盈利水平也會影響企業(yè)的投資價值。評價一家上市公司的投資價值，需要多方面對其進(jìn)行分析，從整個國際氛圍到行業(yè)狀況，從宏觀經(jīng)濟(jì)政策到企業(yè)經(jīng)濟(jì)狀況等，多全面認(rèn)識該企業(yè)。具體來講，投資者想要投資一家上市公司，可分別從宏觀經(jīng)濟(jì)、中觀行業(yè)狀況以及微觀企業(yè)自身狀況進(jìn)行分析。

二、宏觀層面影響因素分析

宏觀經(jīng)濟(jì)大環(huán)境決定著整個社會發(fā)展態(tài)勢，任何企業(yè)的生存和發(fā)展都不可能離開宏觀經(jīng)濟(jì)這個大環(huán)境，對企業(yè)進(jìn)行投資價值評估時，需要對社會宏觀經(jīng)濟(jì)進(jìn)行了解。通常情況下，宏觀經(jīng)濟(jì)態(tài)勢良好時，大多數(shù)上市公司業(yè)績隨之較好，能夠推動其股價上漲，從而良好的宏觀經(jīng)濟(jì)走勢可以帶動整個證券市場也隨之走高，宏觀經(jīng)濟(jì)的走向決定了證券市場的長期趨勢。

1.經(jīng)濟(jì)周期的影響。任何一個國家的經(jīng)濟(jì)發(fā)展，都會呈現(xiàn)周期性的變化，從“蕭條、復(fù)蘇、繁榮、衰退”周而復(fù)始。經(jīng)濟(jì)周期的變化，通過影響企業(yè)的生產(chǎn)、人民的收入等，對股價發(fā)揮作用，產(chǎn)生波動。投資者在投資時，需要關(guān)注當(dāng)前經(jīng)濟(jì)處于經(jīng)濟(jì)周期的何種階段，并預(yù)測未來經(jīng)濟(jì)的走勢，運(yùn)用經(jīng)濟(jì)周期理論分析經(jīng)濟(jì)運(yùn)行時股價的變動。同時，有理論證明，證券市場越成熟，股市與經(jīng)濟(jì)周期的相關(guān)性越強(qiáng)；一般情況下，社會經(jīng)濟(jì)從繁榮走向衰退過程中，企業(yè)經(jīng)營狀況惡化，資源浪費(fèi)，企業(yè)利潤投資都減少，人們收入減少，人們投資意愿下降，進(jìn)入股市意愿不強(qiáng)，股市下跌。社會經(jīng)濟(jì)從蕭條走向復(fù)蘇過程中，企業(yè)利潤增加，投資意愿增強(qiáng)，加強(qiáng)資源整合能力，人力資源需求增加，人們收入增長，投資意愿增強(qiáng)，購買股票，股市上漲。雖然我國證券市場不是很完善，但證券市場仍然能夠在一定程度上反應(yīng)當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)形勢，以及經(jīng)濟(jì)所處周期。

2.宏觀經(jīng)濟(jì)政策的影響。當(dāng)需要對市場經(jīng)濟(jì)發(fā)展偏離軌道時，國家這只看不見的手可通過財政、貨幣政策對市場經(jīng)濟(jì)進(jìn)行干預(yù)，影響市場的發(fā)展，進(jìn)而影響企業(yè)的發(fā)展，并對，證券市場產(chǎn)生一定的影響。在社會出現(xiàn)通貨膨脹，市場投資過熱，產(chǎn)生經(jīng)濟(jì)泡沫時，政府通過采取緊縮的政策，投入市場資金減少，從而導(dǎo)致進(jìn)入股市資金減少，證券市場進(jìn)而走弱或下跌。反之，在社會經(jīng)濟(jì)發(fā)展過慢，甚至停止發(fā)展時，為扭轉(zhuǎn)該種局勢，政府通常會采取擴(kuò)張性的財政政策，加大資金流入市場力度，市場經(jīng)濟(jì)得到資金支持，證券市場進(jìn)而走強(qiáng)或上漲。

另外國家還可通過貨幣政策改變市場經(jīng)濟(jì)面貌和規(guī)律，當(dāng)國家出現(xiàn)通貨膨脹時，可以通過調(diào)整利率來抑制通貨膨脹；當(dāng)社會總需求和總供給之間出現(xiàn)矛盾時，可以通過控制貨幣總量來調(diào)節(jié)兩者間的平衡；同時也可以通過降低存款利率來促進(jìn)人民消費(fèi)，引導(dǎo)儲蓄向投資轉(zhuǎn)化。央行根據(jù)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的實(shí)際情況采取寬松的貨幣政策或者緊縮的貨幣政策來進(jìn)行宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控。

在了解國家宏觀經(jīng)濟(jì)財政和貨幣政策基礎(chǔ)上，能夠較為準(zhǔn)確的預(yù)測證券市場的大體變化，經(jīng)濟(jì)政策對證券市場的影響程度和方向，推斷出證券市場在當(dāng)前狀態(tài)下的投資價值，

3.宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的影響。投資者可以通過對國內(nèi)生產(chǎn)總值、通貨膨脹、利率和匯率等重要的宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行指標(biāo)進(jìn)行關(guān)注，分析國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)的發(fā)展趨勢。穩(wěn)定快速的GDP增長表明國家整體的經(jīng)濟(jì)發(fā)展趨勢良好，反應(yīng)了證券市場的繁榮，相對的，投資大部分上市公司能夠獲得較好的回報；反之，GDP下行狀態(tài)下，經(jīng)濟(jì)發(fā)展放緩，那么大部分上市公司也難以有好的業(yè)績。當(dāng)貨幣發(fā)行量遠(yuǎn)大于實(shí)際需要的量時，貨幣貶值，物價上漲，企業(yè)的經(jīng)營受到打擊，尤其是對那些需大量依賴原材料的企業(yè)來說，會大幅減少企業(yè)利潤。同時，嚴(yán)重的通貨膨脹也會對證券市場產(chǎn)生巨大的負(fù)面影響。

三、中觀層面影響因素分析

宏觀層面分析主要是從國家大層面對上市公司投資價值進(jìn)行分析，中觀層面主要是從行業(yè)層面對上市投資公司的價值進(jìn)行分析。我們一般對產(chǎn)業(yè)和地域進(jìn)行分析，分析企業(yè)所處行業(yè)的特點(diǎn)，了解原材料價格、生產(chǎn)技術(shù)等會影響企業(yè)盈利變化的因素。對行業(yè)的競爭情況也需要進(jìn)行了解，如現(xiàn)有企業(yè)之間的競爭、是否會受到新技術(shù)替代品的威脅、買方市場的購買能力等。同時還需要關(guān)注相關(guān)產(chǎn)業(yè)的價格變動、政府的干預(yù)、消費(fèi)結(jié)構(gòu)的變化等等。對上市公司所處行業(yè)進(jìn)行分析主要是判斷該行業(yè)發(fā)展前景和潛力，通過對行業(yè)分析能夠了解該行業(yè)的運(yùn)行規(guī)律，確定上市公司當(dāng)前所處行業(yè)環(huán)境處于運(yùn)行規(guī)律的階段。處于不同行業(yè)的上市公司的投資價值往往差異很大，我們需要關(guān)注上市公司所處行業(yè)在國民經(jīng)濟(jì)中的地位；現(xiàn)在處于何種階段；行業(yè)的性質(zhì)特點(diǎn)和未來的發(fā)展趨勢；行業(yè)的投資風(fēng)險等等。從中找出行業(yè)前景好，有投資價值的公司。

具體而言，在選擇投資對象時，首先判斷該上市公司所處行業(yè)處于哪個階段，是處在新興、發(fā)展、鼎盛還是衰退階段。然后盡量避免選擇沒落衰退或者產(chǎn)能過剩行業(yè)的上市公司，但這些行業(yè)的繁榮現(xiàn)象往往會蒙蔽投資者眼光，需要投資者謹(jǐn)慎考慮。投資應(yīng)該選擇一些處于成長期或者穩(wěn)定期的上市企業(yè)，這樣能夠較為有保障的與企業(yè)共同成長，獲得較大收益。

四、微觀層面的因素分析

微觀層面相對于宏觀層面和中觀層面，其處于最為具體的底端階層，需要從具體的投資對象身上進(jìn)行分析。如公司的基本面情況、財務(wù)狀況以及公司具體的估值情況等。

1.公司基本面分析。主要對公司行業(yè)地位、產(chǎn)品定位、企業(yè)發(fā)展目標(biāo)以及技術(shù)能力等進(jìn)行重點(diǎn)分析。同樣公司當(dāng)前狀態(tài)是判斷是否具有投資價值的重要參考指標(biāo)，其處于初期、發(fā)展期、穩(wěn)定期還是衰退期是決定投資者是否投資的重要依據(jù)，當(dāng)企業(yè)處于初期時，企業(yè)各方面尚未進(jìn)入軌道，收益低，風(fēng)險大，不適合投資。當(dāng)企業(yè)處于發(fā)展期時，具有較大的利潤空間，產(chǎn)品銷售渠道得到拓展，企業(yè)屬于上升通道，具備較高的投資價值。當(dāng)企業(yè)處于穩(wěn)定期后，各方面都比較成熟，風(fēng)險小，但企業(yè)利潤一般，發(fā)展速度較慢，針對保守性質(zhì)投資者具備較大吸引力。當(dāng)企業(yè)處于衰退期時，企業(yè)利潤開始下降，投資收益低，股價有較大下挫風(fēng)險，不建議投資。

除此之外還需要了解企業(yè)在行業(yè)中的競爭情況和競爭力，如果市場中在該行業(yè)缺乏競爭，企業(yè)就沒有危機(jī)意識也不利于發(fā)展，投資者可以感覺到市場中各行各業(yè)的競爭態(tài)勢。但是競爭過于激烈，則容易導(dǎo)致企業(yè)無法在競爭中獲得地位，難以產(chǎn)生利潤。故投資者在選擇具體的投資企業(yè)時，應(yīng)該選擇競爭較為緩和行業(yè)的企業(yè)，容易獲得較高收益率。

2.公司財務(wù)分析。上市公司的財務(wù)資料能夠集中、系統(tǒng)的反映了企業(yè)的經(jīng)營成果，對上市公司進(jìn)行詳盡的財務(wù)分析能夠獲得投資需要的具體信息，如上市公司的資產(chǎn)負(fù)債情況、收益情況、現(xiàn)金流情況以及經(jīng)營問題等等。這樣能夠讓投資者在清清楚楚了解上市公司的經(jīng)營狀況下選擇是否投資。

3.公司估值。上市公司目前經(jīng)常使用的估值方法有四種：絕對估值法、相對估值法、EVA估值法和業(yè)務(wù)分拆估值法。價值反映了企業(yè)的發(fā)展?jié)摿臀磥碛芰Γ捎谄髽I(yè)估價的著眼點(diǎn)不同，在進(jìn)行企業(yè)價值估值的過程中，人們根據(jù)企業(yè)所處的行業(yè)和特點(diǎn)，運(yùn)用合適的估值方法進(jìn)行估值。

五、小結(jié)

本文從宏觀層面、中觀層面以及微觀層面對上市公司投資價值影響因素進(jìn)行了分析，推導(dǎo)出了影響上市公司投資價值的因素，為評價一家上市公司的投資價值提供了指導(dǎo)性方法和意見。

作者簡介：郭瑞（1983.05- ），男，山西臨縣，碩士，副主任科員，會計學(xué)方向