中資瘋狂收購(gòu)海外足球俱樂(lè)部 王健林警告這是門燒錢的生意

張玉強(qiáng)

從2015年開始，40億美元中國(guó)資本通過(guò)收購(gòu)大潮流向了歐洲足球俱樂(lè)部，但是截至目前，能夠通過(guò)成功運(yùn)營(yíng)足球俱樂(lè)部而獲得盈利的歐洲俱樂(lè)部鳳毛麟角，萬(wàn)達(dá)集團(tuán)董事長(zhǎng)王健林本周接受路透社采訪時(shí)也強(qiáng)調(diào)，萬(wàn)達(dá)不會(huì)收購(gòu)足球俱樂(lè)部，因?yàn)樘珶X而且無(wú)法盈利。那么中國(guó)資本為什么明知山有虎還偏向虎山行呢？我們來(lái)聊聊相關(guān)的一些認(rèn)識(shí)誤區(qū)。

王健林：萬(wàn)達(dá)不會(huì)買足球俱樂(lè)部，既燒錢又不盈利

最近兩年，在國(guó)家領(lǐng)導(dǎo)人提出中國(guó)要舉辦世界杯、打進(jìn)世界杯、奪得世界杯的三步走足球戰(zhàn)略之后，在準(zhǔn)備好對(duì)海外資產(chǎn)并購(gòu)的資本支持下，來(lái)自中國(guó)的企業(yè)家們展開了前所未有的歐洲足球俱樂(lè)部收購(gòu)大潮。

其實(shí)眼下這一波海外俱樂(lè)部并購(gòu)大潮的起點(diǎn)，正是王健林和萬(wàn)達(dá)，2015年年初，萬(wàn)達(dá)以5200萬(wàn)美元獲得了西甲馬德里競(jìng)技20%的股份，而在20年前，王健林也曾成功地打造過(guò)中國(guó)足球的“大連萬(wàn)達(dá)王朝”。在王健林看來(lái)，擁有一支球隊(duì)的主要目的是擴(kuò)大影響力，而不是獲取盈利，通過(guò)版權(quán)買賣或者擁有賽事IP是更容易獲利的經(jīng)營(yíng)方式。

路透社的文章指出，正是中國(guó)政府表現(xiàn)出的對(duì)于足球的熱情，促使了一系列體量沒(méi)有萬(wàn)達(dá)那么大的中國(guó)玩家爭(zhēng)先恐后進(jìn)入歐洲足球領(lǐng)域。而另一部分誘惑則來(lái)自于全球體育電視轉(zhuǎn)播權(quán)的一路飆升，未來(lái)3個(gè)賽季，英超的轉(zhuǎn)播權(quán)將達(dá)到80億英鎊。

王健林警告道：“這（收購(gòu)歐洲俱樂(lè)部）可以帶給你影響力，但是卻掙不到錢。每年你都會(huì)不斷燒錢，這是肯定的。歐洲俱樂(lè)部非常吸引眼球，引人關(guān)注，但是很難賺到錢?！?/p>

那么不玩俱樂(lè)部，萬(wàn)達(dá)怎么玩體育？其實(shí)，萬(wàn)達(dá)早已經(jīng)是全球體育產(chǎn)業(yè)最大的玩家之一，他們成為了國(guó)際足聯(lián)頂級(jí)贊助商，并在6月與德國(guó)體育巨頭阿迪達(dá)斯簽下了贊助合同。他們?cè)?015年還以10.5億歐元買下了瑞士盈方公司，6.5億美元拿下世界鐵人公司。

王健林表示，對(duì)于體育產(chǎn)業(yè)投資和娛樂(lè)、旅游一樣，仍然是萬(wàn)達(dá)集團(tuán)的重要領(lǐng)域，但是萬(wàn)達(dá)會(huì)更傾向于投盈利的體育賽事，而不是購(gòu)買燒錢的足球俱樂(lè)部股份?！拔覀円呀?jīng)在體育相關(guān)的并購(gòu)中投資了超過(guò)20億美元，但是體育對(duì)于我們和大多數(shù)人想象的不同。我們不想買下俱樂(lè)部，因?yàn)檫@些類型的公司無(wú)法盈利?！?/p>

王健林表示，今年將在兩座中國(guó)城市舉辦世界鐵人賽事，明年計(jì)劃落地8個(gè)到10個(gè)城市。他表示，自己的目標(biāo)是在中國(guó)50個(gè)城市舉辦鐵人賽事。此外他們還準(zhǔn)備舉辦自己的自行車賽事，足球、網(wǎng)球或者冰球賽事，比如足球的“中國(guó)杯”。

中國(guó)資本的“第一集團(tuán)”與“第二集團(tuán)”

從中國(guó)資本收購(gòu)英超球會(huì)來(lái)看，最早的案例是一位曾經(jīng)的香港發(fā)廊老板楊家誠(chéng)，他在2009年收購(gòu)了伯明翰，從而成為英超歷史上第一位中國(guó)老板，但是結(jié)局卻很落魄。伯明翰隊(duì)雖然奪得聯(lián)賽杯冠軍，卻不幸降級(jí)，楊家誠(chéng)也在2014年因?yàn)樯嫦酉村X被判刑6年，而伯明翰俱樂(lè)部在中國(guó)的名氣和當(dāng)初差不多。

英國(guó)《金融時(shí)報(bào)》也對(duì)中國(guó)資本大批入駐的潮流進(jìn)行了分析，并表示了本地人的擔(dān)憂。

美國(guó)紐約一家咨詢公司Inner Circle Sports參與過(guò)數(shù)筆歐洲足球交易，合伙人史蒂夫·霍羅維茨表示：“中國(guó)是世界上最大的消費(fèi)市場(chǎng)，他們正在尋求利用來(lái)自歐洲的品牌，將經(jīng)營(yíng)足球俱樂(lè)部的專業(yè)知識(shí)帶回家?！?/p>

來(lái)自中國(guó)的投資集團(tuán)投資入主或入股了意大利AC米蘭和國(guó)際米蘭、英格蘭曼城和阿斯頓維拉，還有歐洲一系列更小的球隊(duì)。其中有些買家是與政府關(guān)系密切、財(cái)務(wù)狀況良好的集團(tuán)、資本，比如萬(wàn)達(dá)、復(fù)星國(guó)際、華人文化。也有一些在中國(guó)知名度不高，比如阿斯頓維拉的新老板夏建統(tǒng)、西布羅米奇的新老板賴國(guó)傳。

隨著英超和其他聯(lián)賽的競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈，球迷和足球圈高管們也開始質(zhì)疑，這些初來(lái)乍到的中國(guó)老板是否具備個(gè)人和財(cái)政上的長(zhǎng)期承諾，確保俱樂(lè)部能夠?yàn)殚L(zhǎng)期的成功而努力。

歐洲的投資銀行家們也表示，“第一集團(tuán)”的收購(gòu)者比如萬(wàn)達(dá)和復(fù)星，與“第二集團(tuán)”的投資者之間存在著巨大的差別。第一集團(tuán)擁有更大的錢包和發(fā)展體育、媒體生意更遠(yuǎn)景的規(guī)劃，而第二集團(tuán)則能夠提供的協(xié)同效應(yīng)更小，財(cái)務(wù)狀況很難跟蹤。

頂級(jí)的中國(guó)投資者將收購(gòu)俱樂(lè)部看作是一個(gè)機(jī)會(huì)，建立完整的體育生意鏈條，追上娛樂(lè)這個(gè)世界第二大經(jīng)濟(jì)體量的產(chǎn)業(yè)。比如萬(wàn)達(dá)入股馬競(jìng)，收購(gòu)瑞士盈方，并投資全球影視和主題公園產(chǎn)業(yè)，華人文化以4億美元收購(gòu)曼城母公司城市足球集團(tuán)13%的股份，拿到中超5年全媒體版權(quán)，并與時(shí)代華納成立合資電影制作公司，而光大集團(tuán)今年與暴風(fēng)一起拿下了全球性體育媒體公司MP & Silva的控股權(quán)。

中國(guó)資本認(rèn)識(shí)誤區(qū)之一：一時(shí)性起，跟風(fēng)

目前如果要對(duì)中資燒錢收購(gòu)足球俱樂(lè)部蓋棺定論非常困難，但是一些參與了中國(guó)體育投資的經(jīng)紀(jì)人，在接受交易價(jià)值評(píng)估的詢問(wèn)時(shí)表示沒(méi)有太多先例。一位參與了中歐之間并購(gòu)的資深體育顧問(wèn)表示，“從他們買進(jìn)的價(jià)格來(lái)說(shuō)沒(méi)有意義。他們甚至只是購(gòu)買少數(shù)股權(quán)，并沒(méi)有俱樂(lè)部控制權(quán)，其中一些球隊(duì)的現(xiàn)金流還是負(fù)的?！?/p>

Blackbridge公司參與了幾起中國(guó)投資者的足球俱樂(lè)部收購(gòu)顧問(wèn)工作，亞歷山大·賈維斯表示，一些體量相對(duì)較小的中國(guó)公司看上去是一時(shí)沖動(dòng)，盡管他們“并沒(méi)有足球領(lǐng)域的任何經(jīng)驗(yàn)”。“有些足球中介為了達(dá)成交易恨不得賣掉他們的親祖母，因此俱樂(lè)部和中國(guó)投資者有被蒙蔽的風(fēng)險(xiǎn)?！?/p>

這些中國(guó)投資者跟風(fēng)的可能性更大，不懂足球，也不差錢，看著身邊的朋友都在買買買，也想進(jìn)來(lái)玩一玩，他們認(rèn)為歐洲足球俱樂(lè)部老板是一個(gè)身份象征，砸點(diǎn)錢拿個(gè)“XX會(huì)”、“XX俱樂(lè)部”的準(zhǔn)入證。

殊不知，老板只是個(gè)空頭銜，經(jīng)營(yíng)俱樂(lè)部需要付出的巨大精力與資本。如果貝盧斯科尼沒(méi)有考慮收購(gòu)AC米蘭所帶來(lái)的巨大政治影響力，他也不會(huì)造就紅黑王朝的神話，而在他不再需要政治資本之后，無(wú)法盈利的AC米蘭對(duì)于他反而成了燙手山芋。但中國(guó)老板，很難通過(guò)收購(gòu)歐洲球會(huì)獲取政治資本。

中國(guó)資本認(rèn)識(shí)誤區(qū)之二：空手套白狼，杠桿收購(gòu)

一位在西布羅米奇收購(gòu)過(guò)程中發(fā)揮了作用的顧問(wèn)表示，粗略算來(lái)有十多個(gè)中國(guó)投資者都有意收購(gòu)西布羅米奇，但是真正有財(cái)務(wù)能力和理論基礎(chǔ)來(lái)完成收購(gòu)的買家可能只有4個(gè)?！埃ň銟?lè)部和聯(lián)賽管理者）很難來(lái)評(píng)估潛在買家的質(zhì)量，除非你在中國(guó)有眼線?！?/p>

既然沒(méi)錢為什么還要收購(gòu)？因?yàn)槟慊蛟S可以空手套白狼。一些中國(guó)企業(yè)家認(rèn)為，他們能夠通過(guò)組建基金或者融資收購(gòu)一家表現(xiàn)不佳但卻具有強(qiáng)大球迷基礎(chǔ)的歐洲俱樂(lè)部，以幫助他們扭轉(zhuǎn)局面，最終通過(guò)將他們注入中國(guó)上市公司從而獲取更高的估值，因此而套利。或者在成功拿下俱樂(lè)部之后，做個(gè)二道販子再轉(zhuǎn)手于人，比如意甲某豪門近期收購(gòu)。

這樣的案例并不是沒(méi)有，在英超也很尋常。比如美國(guó)格雷澤家族當(dāng)年“杠桿收購(gòu)”曼聯(lián)，吉列和希克斯舉債收購(gòu)利物浦一樣，只是結(jié)果不同，憑借著弗格森在競(jìng)技上的不斷成功，格雷澤家族的賭博成功了，而吉列和?？怂箘t因?yàn)榍蜿?duì)成績(jī)沒(méi)有起色，最終輸?shù)脻M盤落索，含恨出局。

相對(duì)來(lái)說(shuō)，做二道販子逢低吸納、逢高拋出應(yīng)該還能賺點(diǎn)錢，但是要貪念多一點(diǎn)，拿在手里盤一盤，一旦俱樂(lè)部經(jīng)營(yíng)陷入困頓，場(chǎng)上沒(méi)成績(jī)場(chǎng)下無(wú)球迷，則容易造成惡性循環(huán)、萬(wàn)劫不復(fù)。

中國(guó)資本認(rèn)識(shí)誤區(qū)之三：花點(diǎn)小錢買中小球會(huì)

中國(guó)買家蘇寧集團(tuán)拿下了國(guó)際米蘭這樣的意甲豪門，最近也有關(guān)于中國(guó)光大集團(tuán)和私募股權(quán)集團(tuán)PCP Capital Partners向利物浦提出報(bào)價(jià)的消息。不僅如此，一些知名度較低的俱樂(lè)部也引起了人們的興趣，比如赫爾，或者現(xiàn)金更不充裕的法國(guó)聯(lián)賽球隊(duì)。相對(duì)于五大聯(lián)賽豪門球隊(duì)，這些球會(huì)的入手門檻更低，但也意味著盈利機(jī)會(huì)小很多。

今年4月德勤會(huì)計(jì)師事務(wù)所公布的數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，2014-2015賽季英超20支球隊(duì)雖然有17家盈利，但是水漲船高的球員工資擠壓了利潤(rùn)空間。其他歐洲國(guó)家聯(lián)賽的盈利能力遠(yuǎn)不如英超，一些傳奇球隊(duì)甚至已經(jīng)連續(xù)虧損數(shù)年之久，比如剛剛易主的AC米蘭，欠債達(dá)到了2.2億歐元。

對(duì)于擁有英冠聯(lián)賽球隊(duì)阿斯頓維拉、伯明翰和狼隊(duì)的中國(guó)老板們來(lái)說(shuō)，要重新升入富庶的英超相當(dāng)不易。賈維斯表示，老板們需要為球員和教練投入巨資，還要應(yīng)付好球迷們的期待，努力增加收入，覆蓋掉財(cái)務(wù)成本。他用一句話來(lái)形容：“就像是在剃刀上跳舞的猴子?！?/p>

新近成為阿斯頓維拉CEO的凱斯·溫尼斯承認(rèn)，進(jìn)入英超“無(wú)疑是最大的足球挑戰(zhàn)之一”，不過(guò)中國(guó)老板夏建統(tǒng)“長(zhǎng)期目標(biāo)是讓阿斯頓維拉成為世界上最偉大的俱樂(lè)部”的公開言論不太靠譜。溫尼斯表示，阿斯頓維拉可以利用夏建統(tǒng)的國(guó)內(nèi)“關(guān)系”來(lái)更好地利用中國(guó)球員挖掘中國(guó)的商業(yè)機(jī)會(huì)。

不過(guò)，運(yùn)營(yíng)China Sports Insider的體育產(chǎn)業(yè)專家馬克·德雷爾卻潑了一盆冷水：“那種以為俱樂(lè)部有個(gè)中國(guó)老板就能夠在中國(guó)吸金的想法完全是想當(dāng)然。雖然所有重要聯(lián)賽的俱樂(lè)部都想通過(guò)電視、社交媒體和季前賽來(lái)吸引中國(guó)觀眾，但是這些收購(gòu)中總有一些人會(huì)欲哭無(wú)淚。”

中國(guó)老板們究竟笑或是哭，我們很快就會(huì)知道。