多元化國際貨幣體系的建立

王文昭

摘 要：美元獨(dú)大的國際貨幣體系如今已越來越不能適應(yīng)這個(gè)時(shí)代的發(fā)展潮流。而觀察美元的霸權(quán)歷史我們也會(huì)發(fā)現(xiàn)它的終結(jié)也是有一定的歷史規(guī)律的，本文結(jié)合美元霸權(quán)的歷史以及布雷頓森林體系的崩潰，說明美元霸權(quán)的不可持續(xù)性并結(jié)合歐元的產(chǎn)生以及它出現(xiàn)的意義并說明了當(dāng)下在國際貨幣體系改革呼聲日益高漲，國際貨幣多元化的共識(shí)也越來越得人心。

關(guān)鍵詞：美元；霸權(quán)；多元貨幣體系；歐元

美元作為核心的單邊霸權(quán)主義貨幣體系在形成時(shí)刻便注定了它的瓦解。美利堅(jiān)在實(shí)行的貨幣霸權(quán)統(tǒng)治過程，同時(shí)也是美元走向反面轉(zhuǎn)化的過程。

美國主導(dǎo)的布雷頓森林體系在二戰(zhàn)后一定時(shí)期內(nèi)為其成員國發(fā)展?fàn)I造了較有利的發(fā)展環(huán)境，促進(jìn)了成員國的戰(zhàn)后恢復(fù)，在一定程度上緩解了當(dāng)時(shí)國際貨幣體系的混亂。第一，世界黃金的供應(yīng)在二戰(zhàn)后開始停滯，美元利用其國際儲(chǔ)備的地位取代黃金，彌補(bǔ)了國際清償，同時(shí)緩解了國際儲(chǔ)備供應(yīng)的短缺程度。第二，實(shí)行美元與黃金掛鉤，其他貨幣與美元掛鉤的貨幣制度，削減了各國外匯市場(chǎng)的動(dòng)蕩程度。第三，國際貨幣基金組織通過加強(qiáng)主要成員國之間的貨幣金融合作，尤其是為成員國提供短期和中期貸款便利，緩解了他們的國際收支問題，從而也增加了世界經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定性。

但是，美元霸權(quán)主義下的國際貨幣合作也存在諸多缺陷。首先，由于美國在同其他國家國際金融合作時(shí)，美元依賴于其特權(quán)地位，必定會(huì)在分配利益和承擔(dān)責(zé)任之間同其他國家產(chǎn)生不可調(diào)和的矛盾。其次，作為主要國際儲(chǔ)備貨幣的美元，內(nèi)在不穩(wěn)定性很難克服。比如美國若想保持國際收支平衡，美元幣值穩(wěn)定，則引發(fā)國際清償不足；但若世界其他國家的美元儲(chǔ)備不斷增長(zhǎng)，則會(huì)造成美國國際收支長(zhǎng)期逆差，從而釀成美元危機(jī)。最后，雖說其他貨幣與美元掛鉤必要時(shí)可以進(jìn)行調(diào)整，但根本上來說幾乎沒有彈性，其他各國利用匯率政策調(diào)整國際收支和經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的行為受到制約，而且在某些經(jīng)濟(jì)脆弱結(jié)構(gòu)的國家固定匯率政策引得國際熱錢流動(dòng)造成金融危機(jī)，東南亞危機(jī)就是例證。所以，以美元霸權(quán)主義為主的國際貨幣體系是不具有穩(wěn)定性的，只是特殊時(shí)期相對(duì)的且短暫的穩(wěn)定而已。

滿足三個(gè)條件，以美元為中心的布雷頓森林體系才能正常運(yùn)作：首先美國維持國際收支平衡，美元幣值穩(wěn)定：其次，美國黃金儲(chǔ)備充足，保證美元對(duì)黃金的可兌換性；最后，黃金價(jià)格能夠穩(wěn)定在官方價(jià)格。顯然這三個(gè)條件在日益變化的經(jīng)濟(jì)環(huán)境下都能滿足是不可能的，不可避免的使布雷頓森林體系崩潰從而使美元霸權(quán)的基礎(chǔ)也開始消失，“美元荒”到“美元災(zāi)”，最后變成美元危機(jī)。二戰(zhàn)后，隨著美國對(duì)外擴(kuò)張的腳步加快，資本外流的速度也在加快，美國開始從國際貨幣收支順差變成逆差，且逆差額越來越大，國際收支失衡越來越嚴(yán)重。1960年美國的國際收支逆差達(dá)215.83億美元，黃金儲(chǔ)備縮減27.5%，跌至178.04億美元。美國國際收支巨額逆差中伴隨著美元的外流，美元在國際金融市場(chǎng)中大量存在，也為美元一輪危機(jī)埋下伏筆。

1960年10月，美元的首次危機(jī)爆發(fā)。美聯(lián)儲(chǔ)為保衛(wèi)美元在國內(nèi)外開展了大量活動(dòng)，在國內(nèi)采取經(jīng)濟(jì)政策，在國際上積極尋求合作，如創(chuàng)建“十國集團(tuán)”，“黃金總庫”和和相關(guān)國家簽署“互惠信貸協(xié)定”，“貸款總安排”等。但這些活動(dòng)在嚴(yán)重的美元危機(jī)來臨時(shí)顯得有些無能為力。在1968年爆發(fā)了第二次美元危機(jī)時(shí)，美國再也無法支撐美元對(duì)黃金的自由兌換的承諾，使自由市場(chǎng)的黃金與官方黃金的交割脫鉤，故而黃金產(chǎn)生了兩個(gè)市場(chǎng)以及兩個(gè)價(jià)格，間接表明了美元的貶值。

五次美元危機(jī)爆發(fā)于1968-1971年間。尼克松政府由于形勢(shì)所迫于1971年實(shí)施“新經(jīng)濟(jì)政策”，即美元與黃金不再掛鉤，且美元兌黃金一次性大幅貶值。這也表明了以美元為核心布雷頓森林體系體系已經(jīng)瓦解。

然而在新經(jīng)濟(jì)政策實(shí)施后的兩年內(nèi)美國的國際收支逆差并未因?yàn)槊涝馁H值而得到改善。并且由于短期國際外債的增加，美國的黃金儲(chǔ)備以及國家信用接連受到打擊，又爆發(fā)了數(shù)次危機(jī)。1973年3月，一些大國宣布其貨幣與美元脫鉤，實(shí)行貨幣單獨(dú)浮動(dòng)或聯(lián)合浮動(dòng)的匯率制度。至此布雷頓森林體系的基礎(chǔ)——美元和黃金掛鉤以及其他國家貨幣和美元掛鉤以均不存在，標(biāo)志著布雷頓森林體系徹底崩潰。

美國在軍事方面的海外投入和資本方面的對(duì)外支出不斷擴(kuò)大以及國際貿(mào)易的順差轉(zhuǎn)逆差均造成了美國巨額的國際收支逆差，而國際收支逆差不斷惡化的結(jié)果就是美元危機(jī)的頻繁爆發(fā)以及美元的持續(xù)貶值。由于二戰(zhàn)后美國為了侵略和擴(kuò)張，從1946年到1972年美國軍費(fèi)支出達(dá)770億美元，和此期間美國國際收支逆差的累積和880億美元相差不遠(yuǎn)。美國對(duì)外資本輸出在50和60年代中間也不斷增長(zhǎng)，但其他國家資本的流入遠(yuǎn)遠(yuǎn)不能抵消美元流出的數(shù)量并且這段時(shí)間內(nèi)美國經(jīng)常賬戶由順差變?yōu)槟娌?，國際收支狀況進(jìn)一步惡化。

1992年，歐共體成員國在德法的領(lǐng)銜下簽署了關(guān)于建立歐洲經(jīng)濟(jì)與貨幣聯(lián)盟的《馬赫條約》，在條約中確立了發(fā)行統(tǒng)一貨幣是他們的終極目標(biāo)。統(tǒng)一貨幣首先需要使貨幣在歐盟間完全自由流動(dòng)，其次是設(shè)立能夠擔(dān)任歐洲央行角色的—?dú)W洲貨幣局。從此歐元的出現(xiàn)經(jīng)歷階段可以劃分為：1999年1月1日正式啟動(dòng)—2002年1月1日歐元紙幣和硬幣投入使用—同年2月28日，歐元區(qū)12國貨幣退出流通。這些標(biāo)志著從未出現(xiàn)過的區(qū)域超主權(quán)貨幣正式出現(xiàn)并投入使用。可以說，歐元是迄今為止唯一的一種超越國家主權(quán)的貨幣，它促進(jìn)了以美元霸權(quán)主義為領(lǐng)導(dǎo)的單極國際貨幣體系的演變，為其他區(qū)域內(nèi)的超區(qū)域貨幣提供了重要參考。

但這一局面正在慢慢被打破，隨著歐元的誕生，原來的德國馬克、法國法郎等國際儲(chǔ)備貨幣逐步轉(zhuǎn)化為歐元。據(jù)統(tǒng)計(jì)，到2009年在已知分配的外匯儲(chǔ)備資產(chǎn)中，歐元占比達(dá)27%。歐元在國際金融交易中成為最重要的貨幣。從國際債務(wù)市場(chǎng)看，以歐元計(jì)值的貨幣市場(chǎng)工具和債券的規(guī)模均最大截至2010年9月，以歐元計(jì)值的國際貨幣市場(chǎng)工具發(fā)行規(guī)模達(dá)4364億美元，占全部國際市場(chǎng)發(fā)行規(guī)模的47.9%。在全球外匯交易和全球場(chǎng)外衍生品交易中，歐元作為交易貨幣的規(guī)模均僅次于美元。同時(shí)歐元在國際貿(mào)易結(jié)算中的地位也占很大比重。50多個(gè)國家貨幣在確定匯率制度時(shí)與歐元建立了聯(lián)系匯率制。此外，歐元在計(jì)價(jià)貨幣方面發(fā)揮了較大作用，占據(jù)特別提款權(quán)的重要地位。2014年，在特別提款權(quán)的4種貨幣權(quán)中，美元為41.9%，歐元37.4%，英鎊11.3%，日元9.4%。國際貿(mào)易中，歐元區(qū)與區(qū)外貿(mào)易的50%-60%使用歐元結(jié)算。上述數(shù)據(jù)說明了歐元的地位重要性。

但在仍未走出歐元危機(jī)以及剛剛過去的英國脫歐風(fēng)波未平的背景下，有人對(duì)歐元前景表示擔(dān)憂。擔(dān)心歐盟會(huì)不會(huì)以英國脫歐為導(dǎo)火索，點(diǎn)燃?xì)W盟國家的脫歐浪潮，促使歐盟解體，從而歐元也隨之失去地位。從目前來看，情況沒有那么悲觀，以德法兩國為首的歐盟國家，積極采取一系列措施，維護(hù)歐盟及歐元穩(wěn)定。

當(dāng)下在國際貨幣體系改革呼聲日益高漲，國際貨幣多元化的共識(shí)越來越得人心。在目前人民幣尚未真正上位，歐元作為美元的一支重要制衡力量更是其存在的重要意義。人民幣國際化也在穩(wěn)步有序前進(jìn)中，未來一旦人民幣國際化地位成立，也將開創(chuàng)人民幣、歐元、美元的“三足鼎立”局面，取代以往美元的獨(dú)霸對(duì)維護(hù)國際金融的穩(wěn)定發(fā)揮重要作用。

（作者單位：天津工業(yè)大學(xué)研究生院）

參考文獻(xiàn)：

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