區(qū)域系統(tǒng)性信貸風(fēng)險(xiǎn)的測(cè)量與宏觀審慎管理建議——以紹興市為例

丁鳴

（中國人民銀行紹興市中心支行，浙江紹興312000）

區(qū)域系統(tǒng)性信貸風(fēng)險(xiǎn)的測(cè)量與宏觀審慎管理建議——以紹興市為例

丁鳴

（中國人民銀行紹興市中心支行，浙江紹興312000）

在宏觀審慎管理下，防范系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)是主要的目標(biāo)。自2008年國際金融危機(jī)以來，系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)防范的重要性日益被各國學(xué)界、貨幣當(dāng)局所重視。近年來，我國部分地區(qū)信貸風(fēng)險(xiǎn)事件逐步增多，不良貸款率有所反彈，區(qū)域性的信貸風(fēng)險(xiǎn)防范壓力明顯增加。作為風(fēng)險(xiǎn)測(cè)量的重要工具，夏普模型在銀行業(yè)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)測(cè)量中雖已有所應(yīng)用，但也存在不能針對(duì)區(qū)域、非上市銀行等問題。因此，將夏普模型的應(yīng)用進(jìn)行擴(kuò)展，創(chuàng)造可以針對(duì)區(qū)域信貸領(lǐng)域系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的測(cè)量方法在當(dāng)前具有十分重要的意義。只有準(zhǔn)確測(cè)量了系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，才能基于宏觀審慎管理的理念，有效防范區(qū)域性、系統(tǒng)性信貸風(fēng)險(xiǎn)。

系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)；信貸風(fēng)險(xiǎn)；β系數(shù)；宏觀審慎

近年來，隨著國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的趨緊，我國銀行業(yè)信貸風(fēng)險(xiǎn)也有所上升，不良率趨于反彈，銀行業(yè)運(yùn)行壓力不斷加大。根據(jù)銀監(jiān)會(huì)數(shù)據(jù)，今年6月末，商業(yè)銀行（法人）不良貸款余額14 373億元，比年初上升1 629億元；不良率1.75%，比年初上升0.08個(gè)百分點(diǎn)。同時(shí)，盈利狀況不佳，二季度資產(chǎn)利潤率1.11%，比上年同期下降0.12個(gè)百分點(diǎn)，抵御風(fēng)險(xiǎn)的能力有所弱化?？梢哉f，在當(dāng)前這個(gè)時(shí)期，關(guān)注和防范信貸系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)具有尤為重要的意義。

然而，信貸系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)絕不僅是全國性的概念，更是一個(gè)區(qū)域性的問題。在經(jīng)濟(jì)整體下行的同時(shí)，部分地區(qū)的經(jīng)濟(jì)下行速度高于全國，銀行不良貸款反彈壓力更大。因而，對(duì)這些地區(qū)來說，防范區(qū)域性、系統(tǒng)性信貸風(fēng)險(xiǎn)具有重要的現(xiàn)實(shí)意義。然而，目前測(cè)量銀行業(yè)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的研究尚不足，針對(duì)區(qū)域性的、信貸領(lǐng)域的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)測(cè)量方法更是少之又少，不利于區(qū)域信貸風(fēng)險(xiǎn)的防范。對(duì)此，本文借鑒夏普市場(chǎng)模型，以紹興市為例，對(duì)區(qū)域系統(tǒng)性信貸風(fēng)險(xiǎn)的測(cè)量進(jìn)行研究，以期收“拋磚”之效。

一、夏普模型在測(cè)量銀行業(yè)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)中的應(yīng)用及存在的問題

（一）模型介紹及應(yīng)用中的問題

1.夏普市場(chǎng)模型介紹

1952年，馬科維茨“資產(chǎn)組織的選擇”是現(xiàn)代投資學(xué)具有里程碑意義的論文。它論述了尋找有效資產(chǎn)組合邊界，提出了投資組合的均值——方差模型，即在給定風(fēng)險(xiǎn)水平下尋找收益最大的資產(chǎn)組合的集合，或在給定收益水平下尋找風(fēng)險(xiǎn)最小的資產(chǎn)組合的集合的思想和方法，從而奠定了投資理論發(fā)展的基石。該模型依據(jù)以下幾個(gè)假設(shè)：一是投資者在考慮每一次投資選擇時(shí)，是依據(jù)某一持倉時(shí)間內(nèi)資產(chǎn)收益的概率分布；二是投資者根據(jù)資產(chǎn)的期望收益率估測(cè)資產(chǎn)組合的風(fēng)險(xiǎn)；三是投資者的決定僅僅是依據(jù)資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)和收益；四是在一定的風(fēng)險(xiǎn)水平上，投資者期望收益最大；相對(duì)應(yīng)的是在一定的收益水平上，投資者希望風(fēng)險(xiǎn)最小。

在上述假設(shè)下，馬科維茨的均值——方差模型為：［1］

其中E（rp）為組合收益，ri為第i只股票的收益，xi、xj為證券i、j的投資比例，為組合投資方差（組合總風(fēng)險(xiǎn)），Cov（ri，rj）為兩個(gè)證券之間的協(xié)方差。

1963年，夏普根據(jù)馬科維茨的模型建立了計(jì)算相對(duì)簡化的市場(chǎng)模型（也稱單一指數(shù)模型），從而有效降低了計(jì)算量，實(shí)現(xiàn)了將投資理論應(yīng)用于實(shí)踐的預(yù)期。該模型假設(shè)資產(chǎn)收益只與市場(chǎng)總體收益有關(guān)，即當(dāng)市場(chǎng)達(dá)到均衡時(shí)，某項(xiàng)資產(chǎn)的收益由下式?jīng)Q定：［2］

其中Ri是第i種資產(chǎn)的收益率，Rm是市場(chǎng)收益率，αi和εi分別為截距項(xiàng)和誤差項(xiàng)，且εi與Rm無關(guān)。則該種資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)（以方差表示）為該模型有以下兩個(gè)基本假設(shè)：一是資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)分為系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)和非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，因素對(duì)非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)不產(chǎn)生影響；二是一個(gè)資產(chǎn)的非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)對(duì)其他資產(chǎn)的非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)不產(chǎn)生影響，兩種資產(chǎn)的回報(bào)率僅僅通過因素的共同反應(yīng)而相關(guān)聯(lián)。

這樣，資產(chǎn)i的總風(fēng)險(xiǎn)被分成兩個(gè)部分，第一部分是與市場(chǎng)組合收益率相聯(lián)系的為系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)；第二部分是與市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)無關(guān)，僅為該資產(chǎn)決定的為非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。

2.CAPM模型

之后，夏普于1964年導(dǎo)出了資本資產(chǎn)定價(jià)模型①除夏普外，John Lintner（1965）和Jan Mossin（1966）也分別獨(dú)立地導(dǎo)出CAPM模型。（CAPM）。它的表達(dá)式為：

其中，Rf為無風(fēng)險(xiǎn)利率。模型假定：一是投資者在每一期末最大化預(yù)期效用函數(shù)，且所有投資者的投資期間均相同；二是投資者均是風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避的，且能以無風(fēng)險(xiǎn)利率自由借貸；三是投資者只考慮資產(chǎn)收益的均值和方差；四是投資者對(duì)收益有著相同的預(yù)期；五是不考慮稅收及交易成本。

（二）銀行業(yè)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)測(cè)量的應(yīng)用及存在的問題

夏普模型雖然最早是針對(duì)投資領(lǐng)域，但由于風(fēng)險(xiǎn)理論的共通性，因此無論是市場(chǎng)模型還是CAPM模型，都不乏應(yīng)用于銀行業(yè)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)測(cè)量的先例（如高志勇（2010）用CAPM模型測(cè)量美國銀行業(yè)的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，［3］劉暢（2014）用市場(chǎng)模型，以工農(nóng)中建交五大銀行為樣本，測(cè)量系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)）。這些系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)測(cè)量的實(shí)踐具有以下共同點(diǎn)：一是以上市銀行為樣本，以股票收益率與股市整體收益率作為變量進(jìn)行計(jì)算。二是市場(chǎng)收益率往往選擇上證A股指數(shù)或金融板塊指數(shù)收益率，或同時(shí)選擇這2個(gè)指數(shù)的收益率。三是針對(duì)無風(fēng)險(xiǎn)利率選擇的困難，有些采用市場(chǎng)模型，有些在采用CAPM模型時(shí)以短期國債收益率等指標(biāo)作為無風(fēng)險(xiǎn)利率。

就本文“區(qū)域系統(tǒng)性信貸風(fēng)險(xiǎn)的測(cè)量”這一主題而言，當(dāng)前夏普模型的應(yīng)用存在以下問題：

1.無法應(yīng)用于區(qū)域和非上市銀行

由于需以上市銀行股票價(jià)格的變動(dòng)作為系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)測(cè)量的數(shù)據(jù)前提，因此，當(dāng)前的做法只能針對(duì)全國范圍和上市銀行，特別是無法測(cè)量區(qū)域的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，因此不利于不同地區(qū)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的防范。

2.風(fēng)險(xiǎn)匹配性存在差異

對(duì)股票而言，銀行業(yè)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)針對(duì)的應(yīng)是股票“基本面”意義上的風(fēng)險(xiǎn)。雖然從理論上說，股票價(jià)格能夠反映市場(chǎng)對(duì)未來收益的預(yù)期（即反映基本面），但二者畢竟存在一定的差異。特別是在股票市場(chǎng)有效性不足，價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能有所欠缺的情況下更是如此。因此，以股價(jià)變動(dòng)來測(cè)量銀行系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，在匹配性上存在問題。

3.無法準(zhǔn)確反映信貸風(fēng)險(xiǎn)

目前，貸款仍然是銀行最主要的業(yè)務(wù)，特別是在當(dāng)前信貸風(fēng)險(xiǎn)高發(fā)、不良反彈壓力較大的情況下，針對(duì)信貸的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，被許多人所關(guān)注。而股價(jià)是針對(duì)銀行綜合情況的反映，因此，股價(jià)的變動(dòng)，無法準(zhǔn)確測(cè)量信貸的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，而只能體現(xiàn)銀行的綜合風(fēng)險(xiǎn)。

二、實(shí)證分析

（一）模型選擇與指標(biāo)設(shè)定

根據(jù)上文的分析，我們借鑒夏普模型，以紹興市為對(duì)象，以貸款利息收入率（當(dāng)期貸款利息收入/（（期初貸款+期末貸款）/2））作為貸款收益的指標(biāo)，將夏普模型應(yīng)用于系統(tǒng)性信貸風(fēng)險(xiǎn)的分析。之所以選擇貸款利息收入率這一指標(biāo)，是基于以下考慮：一是夏普模型是以資產(chǎn)的收益作為變量的，而貸款利息收入率是貸款收益的良好指標(biāo)，與夏普模型在邏輯概念上具有一致性；二是不良率雖是代表信貸風(fēng)險(xiǎn)最容易想到的指標(biāo)，但它缺少對(duì)風(fēng)險(xiǎn)抵御能力（收益）的信息，因而不能全面反映系統(tǒng)性信貸風(fēng)險(xiǎn)；三是當(dāng)貸款不良時(shí)，無法取得利息收入，因此，貸款利息收入率包含了不良率所具有的信息；四是這一指標(biāo)無須以上市及存在股票價(jià)格為前提，因此不但能應(yīng)用于非上市銀行，甚至能應(yīng)用于區(qū)域性的非法人銀行。

根據(jù)上文，由于CAPM模型要求設(shè)定無風(fēng)險(xiǎn)利率Rf，而在我國當(dāng)前情況下，針對(duì)銀行業(yè)的Rf的確定已較為困難，針對(duì)信貸風(fēng)險(xiǎn)意義上的Rf則更是如此。因此，我們選擇夏普市場(chǎng)模型進(jìn)行實(shí)證研究，對(duì)此可設(shè)定以下模型：

其中，Ri為第i家銀行的貸款利息收入率，Rm為市場(chǎng)收益，分別用銀行業(yè)和全市經(jīng)濟(jì)情況反映。銀行業(yè)的收益以紹興全市銀行業(yè)貸款利息收入率反映，全市經(jīng)濟(jì)的收益用資產(chǎn)利潤率反映（資產(chǎn)利潤率為當(dāng)期規(guī)上工業(yè)企業(yè)利潤總額與當(dāng)期規(guī)上工業(yè)企業(yè)平均資產(chǎn)的比率）。

由于紹興乃至全省、全國經(jīng)濟(jì)在2008年金融危機(jī)后發(fā)生了較大的變化，且基本經(jīng)歷了一輪以上的波動(dòng)。同時(shí)，2009年應(yīng)對(duì)危機(jī)時(shí)非常態(tài)化的情形，對(duì)經(jīng)濟(jì)實(shí)踐不具有太大的指導(dǎo)意義。因此，我們?cè)O(shè)定樣本區(qū)間為2010年—2016年3月，數(shù)據(jù)頻率為月度。為增加樣本量，我們以2年為一個(gè)期間單位來分析系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的變化情況。同時(shí)，針對(duì)紹興市銀行業(yè)具體情況，我們選擇2家國有銀行（分別以A銀行、B銀行表示）、2家股份制銀行（分別以C銀行、D銀行表示）、1家地方法人銀行①紹興市市級(jí)地方法人銀行只有1家，特此說明。（以E銀行表示）進(jìn)行研究。

（二）實(shí)證研究

根據(jù)設(shè)定的模型，運(yùn)用EViews 5.0進(jìn)行計(jì)量分析，并對(duì)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行分解，可得下表：

表1　

從表1可以看到：

1.系統(tǒng)性信貸風(fēng)險(xiǎn)不高，且趨于下降

計(jì)算系統(tǒng)性信貸風(fēng)險(xiǎn)占比的算術(shù)平均值，在以貸款利息收入率和企業(yè)資產(chǎn)利潤率為市場(chǎng)收益的情況下，其算術(shù)平均值分別為11.6%和10.5%，處于較低水平。同時(shí)，從變動(dòng)情況來看，2012年以來總體呈下降趨勢(shì)。我們認(rèn)為，這是在同業(yè)競(jìng)爭日趨激烈、外部環(huán)境相對(duì)不利的情況下，紹興市銀行業(yè)差異化戰(zhàn)略不斷增強(qiáng)的反映。僅從貸款的增加額來看，不同的銀行差別越來越大。2015年不同銀行貸款增量的差異率（標(biāo)準(zhǔn)差/均值）為9.49，而2014年則僅為1.28。因此，從這個(gè)意義上說，雖然近年來我市信貸風(fēng)險(xiǎn)事件出現(xiàn)較多，不良率反彈壓力加大，但就系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)而言，總體是有所下降的。

2.系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)更多來自行業(yè)內(nèi)部

從表1可以看到，總體而言，以全市貸款利息收入率為市場(chǎng)收益的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)占比，略高于以企業(yè)資產(chǎn)利潤率為市場(chǎng)收益下的占比。這表明，相對(duì)于其他行業(yè)來說，我市銀行業(yè)系統(tǒng)性信貸風(fēng)險(xiǎn)略低，其系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)更多地來自行業(yè)內(nèi)部。同時(shí)，這也說明，雖然近年來全市經(jīng)濟(jì)運(yùn)行存在一定的下行壓力，在很大程度上造成了信貸風(fēng)險(xiǎn)事件的爆發(fā)，但影響系統(tǒng)性信貸風(fēng)險(xiǎn)的，更多地還是在銀行業(yè)內(nèi)部，是銀行業(yè)信貸行為中的不足，如過于看重抵押擔(dān)保，而忽視第一還款來源；信貸的差異化不足，信貸文化趨同；存在一定程度上的信貸過度投放問題；貸款效率不高等。

3.不同類型銀行的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)不同

從機(jī)構(gòu)類型這一角度來說，系統(tǒng)性信貸風(fēng)險(xiǎn)由高到低依次是地方法人銀行、國有銀行和股份制銀行。我們認(rèn)為，地方法人銀行系統(tǒng)性信貸風(fēng)險(xiǎn)高于其他機(jī)構(gòu)，除了其信貸風(fēng)險(xiǎn)管理能力可能弱于其他機(jī)構(gòu)外，更為重要的是，一方面地方法人銀行難以像其他銀行那樣獲得來自上級(jí)行的各類支持（如產(chǎn)品創(chuàng)新、信貸管理、資金支持、不良處置中的核銷、上掛、剝離等）。另一方面，法人銀行的信貸政策主要和地方經(jīng)濟(jì)金融情況相關(guān)，非法人銀行則往往根據(jù)全國范圍內(nèi)實(shí)體經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的變化而調(diào)整信貸政策。因此，對(duì)地方法人銀行來說，來自于地方經(jīng)濟(jì)金融運(yùn)行的風(fēng)險(xiǎn)比例較高，其區(qū)域性的系統(tǒng)性信貸風(fēng)險(xiǎn)也必然較大。而國有銀行區(qū)域系統(tǒng)性信貸風(fēng)險(xiǎn)高于股份制銀行則是因?yàn)橐恢币詠?，由于差異化程度不高，國有銀行都是我市銀行信貸業(yè)務(wù)的重要參照，許多銀行存在著根據(jù)國有銀行的做法決定自身信貸行為的現(xiàn)象。這在很大程度上增加了系統(tǒng)性信貸風(fēng)險(xiǎn)，特別是增加了來自于銀行業(yè)內(nèi)部的系統(tǒng)性信貸風(fēng)險(xiǎn)?？梢姡胤椒ㄈ算y行和國有銀行信貸風(fēng)險(xiǎn)的控制，對(duì)于我市防范區(qū)域系統(tǒng)性信貸風(fēng)險(xiǎn)具有特別重要的意義。

三、加強(qiáng)宏觀審慎管理，防范系統(tǒng)性信貸風(fēng)險(xiǎn)

（一）宏觀審慎管理的內(nèi)涵與理念

傳統(tǒng)的金融監(jiān)管更多的是微觀審慎管理，未充分考慮金融系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，極易忽視金融機(jī)構(gòu)與金融市場(chǎng)以及整個(gè)宏觀經(jīng)濟(jì)的相互影響。20世紀(jì)90年代以來的數(shù)次金融危機(jī)，特別是次貸危機(jī)，無不顯示出其不足，和建立以宏觀審慎為核心理念的金融管理體制的重要性。［4］宏觀審慎管理由國際清算銀行（BIS）率先提出，但目前權(quán)威機(jī)構(gòu)尚未對(duì)其定義有統(tǒng)一的意見。它主要包括三個(gè)方面：一是識(shí)別系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，即發(fā)現(xiàn)、監(jiān)測(cè)和計(jì)量系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)及其潛在影響；二是降低系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生概率，即通過提高監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)和采取針對(duì)性監(jiān)管措施等，預(yù)防系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)爆發(fā)；三是緩解對(duì)金融體系和實(shí)體經(jīng)濟(jì)的溢出效應(yīng)，即在系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)爆發(fā)后，限制破壞的程度和范圍，盡可能降低經(jīng)濟(jì)損失。

與微觀審慎相比，宏觀審慎管理有其不同的理念：從目標(biāo)上看，宏觀審慎管理的目標(biāo)是防范系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，維護(hù)金融體系的整體穩(wěn)定；而微觀審慎管理的目的在于控制個(gè)體金融機(jī)構(gòu)或行業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)，保護(hù)投資者利益。從內(nèi)容上看，宏觀審慎管理側(cè)重于對(duì)金融機(jī)構(gòu)的整體行為以及金融機(jī)構(gòu)之間相互影響力的監(jiān)管上，同時(shí)關(guān)注宏觀經(jīng)濟(jì)的不穩(wěn)定因素；而微觀審慎管理側(cè)重于對(duì)金融機(jī)構(gòu)的個(gè)體行為和風(fēng)險(xiǎn)偏好的監(jiān)管。從具體管理對(duì)象上看，宏觀審慎管理更關(guān)注具有系統(tǒng)重要性金融機(jī)構(gòu)的行為，而微觀審慎管理則更關(guān)注于具體金融機(jī)構(gòu)的合規(guī)與風(fēng)險(xiǎn)暴露情況。

（二）宏觀審慎管理建議

1.完善系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)體系

宏觀審慎框架下關(guān)注更多的是系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，且真正對(duì)金融安全造成較大影響的也是系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。因此，應(yīng)深入研究測(cè)量系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的方法，完善監(jiān)測(cè)體系，加強(qiáng)對(duì)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的監(jiān)測(cè)。只有及時(shí)掌握系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的狀況，才能有效應(yīng)對(duì)、切實(shí)防范區(qū)域系統(tǒng)性信貸風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)，進(jìn)一步完善披露報(bào)備制度，要求商業(yè)銀行加強(qiáng)信息披露，并將創(chuàng)新的信貸產(chǎn)品、業(yè)務(wù)情況等及時(shí)向人行、銀監(jiān)會(huì)等監(jiān)管部門報(bào)備。

2.建立宏觀審慎管理工具體系

宏觀審慎管理理論仍屬于相對(duì)前沿的監(jiān)管理論，在實(shí)踐中的運(yùn)用尚不普遍。近年來，人民銀行開展宏觀審慎評(píng)估、實(shí)施全口徑跨境融資宏觀審慎管理等，對(duì)于宏觀審慎管理進(jìn)行了十分重要的嘗試。但就實(shí)際應(yīng)用來說，其管理工具體系的發(fā)展仍不夠充分。對(duì)此，應(yīng)結(jié)合宏觀審慎管理理論的發(fā)展和應(yīng)用實(shí)踐，構(gòu)建完善的宏觀審慎管理工具體系，并在不同的市場(chǎng)環(huán)境下設(shè)定各種不同工具的選取標(biāo)準(zhǔn)，以更好地處置和防范系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。

3.強(qiáng)化對(duì)重要銀行的風(fēng)險(xiǎn)防范

一方面，要加強(qiáng)對(duì)國有大行的引導(dǎo)，規(guī)范其信貸行為，提升其信貸業(yè)務(wù)層次，進(jìn)一步推進(jìn)差異化競(jìng)爭，防范來自行業(yè)內(nèi)部的系統(tǒng)性信貸風(fēng)險(xiǎn)。另一方面，針對(duì)地方法人銀行對(duì)區(qū)域金融安全而言的特殊性，應(yīng)特別注重對(duì)其信貸風(fēng)險(xiǎn)的防范。同時(shí)結(jié)合宏觀審慎評(píng)估，加強(qiáng)對(duì)其信貸投放與節(jié)奏的引導(dǎo)，提升資本要求，引導(dǎo)其合理調(diào)整經(jīng)營戰(zhàn)略和業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)。

［1］滋維·博迪，亞歷克斯·凱恩，艾倫·馬庫斯.投資學(xué)［M］.北京:機(jī)械工業(yè)出版社，2002:241-244.

［2］劉暢.湖北地區(qū)銀行業(yè)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別與測(cè)量——基于夏普市場(chǎng)模型［J］.湖北經(jīng)濟(jì)學(xué)院學(xué)報(bào)（人文社會(huì)科學(xué)版），2014，（11）:30-31.

［3］高志勇.系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)與宏觀審慎監(jiān)管——基于美國銀行業(yè)的實(shí)證研究［J］.財(cái)經(jīng)理論與實(shí)踐，2010，（5）:12-18.

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Measuring Regional Systemic Credit Risk and Recommendations Based on Macro-prudential Regulation——Take Shaoxing as an Example

DING Ming
（Shaoxing Central Branch，The People’s Bank of China，Shaoxing 312000，China）

Preventing systemic risk is the key object of macro-prudential regulation.Since international financial crisis happened in 2008，preventing systemic credit risk has been attached more and more importance to by academies and monetary authorities.In recent years，with increasing number of credit incidents and increasing pressure of non-performing loans in some areas of China，regional credit risk has been rising.As an important measurement of risk，Sharpe Model has been applied in banking systemic risk measuring.However it's not so effective when it comes to regional problems or non-listed banks.Thus by deepening and developing the Sharp Model，it's going to make a big difference to prevent regional systemic risk. Based on Macro-prudential idea，only with the accurate measuring results，the regional systemic credit risk can be prevented effectively.

systemic risk；credit risk；β coefficient；macro-prudential regulation

F830.5

A

2016-10-03

1671-6671（2016）06-0022-06

丁鳴（1980-），男，浙江紹興人，中國人民銀行紹興市中心支行貨幣信貸管理科副科長，經(jīng)濟(jì)學(xué)碩士，研究方向：貨幣信貸政策。

［責(zé)任編輯：王帥］