新主現(xiàn)身 惠生國際惹憧憬

王勃

惠生國際（01340.HK）為湖南省常德市最大的豬肉供應(yīng)商之一，于2014年初上市，錄得超額認(rèn)購2，187倍，可惜上市至今約兩年多，股價由2.05港元跌至現(xiàn)時0.7港元。

回望上市的兩年多時間，惠生國際只是不斷以現(xiàn)金收購資產(chǎn)。直至2016年年中，公司終于作出變化。

原先公司打算向大股東丁碧燕及第二大股東Jisheng Holdings Limited收購資產(chǎn)，卻于5月突然中止。不足一個月后，后者于市場上以每股約0.78元，出售合共約8，214.8萬之全部股權(quán)予獨立第三方，占已發(fā)行股份約17.03%。另外，董事局原有三名董事離任，加入黃景兆，即現(xiàn)任中國寶力（00164.HK）和前任中油燃氣（00603.HK）執(zhí)行董事。至今年6月，公司以每股0.7元配售9，649.6萬股新股予不少于六名承配人，占擴大后股本約16.67%。至10月13日，大股東丁碧燕更以每股0.47元，出售合共約1.724億股之全部股權(quán)，占已發(fā)行股份約29.78%。

翻查資料，惠生國際之新主為王鉅成，其分別曾為漢傳媒集團（00491.HK）總經(jīng)理、星美控股（00198.HK）及中油燃氣（00603.HK）執(zhí)行董事。其于2015年更同時獲委任為中國信息（08178.HK）執(zhí)行董事及主席、新嶺域（00542.HK）執(zhí)行董事及泓淋科技（01087.HK）非執(zhí)行董事。來頭認(rèn)真不少，而且每當(dāng)王鉅成加入的公司，股價都節(jié)節(jié)上升。

筆者相信，惠生國際已完成賣殼交收過程，新主明暗手應(yīng)持有約60%權(quán)益，而新主以避開全購觸發(fā)點方式買殼，相信亦是有備而來。股權(quán)變動后，下一步王鉅成應(yīng)會加入董事局，而惠生國際會否像早前王鉅成入主的其他上市公司一樣，股價大升，不妨適目以待。

深港通臨近

華耐借勢反彈

步入10月下旬，港股陰晴不定。在人民幣貶值及美國總統(tǒng)大選即將舉行下，港股未有明確方向。除了個別股票如吉利汽車（00175.HK）屢創(chuàng)新高外，亦有落后股開始發(fā)力，或與深港通即將開通有關(guān)，筆者將一一介紹。

隨著深港通即將推行，上證表現(xiàn)平穩(wěn)向上，上周五收報穩(wěn)守3，000點。筆者先前推介的股票終于追落后，如X安碩A50中國（02823.HK）和南方A50（02822.HK）終于有所表現(xiàn)。倘若深港通正式實行，大量游資即將涌入中國內(nèi)地與香港地區(qū)，屆時指數(shù)表現(xiàn)造好，不愁這兩只股票表現(xiàn)太差。如果股價適合心中所想，可以適時買入。

另外，港交所（00388.HK）亦可考慮，惟現(xiàn)價稍高，若低于200港元可考慮，作為一個良好投資組合賺取回報。至于盈富基金（02800.HK）則屬較保守選擇，筆者喜好基金類股份，相信較大機率在深港通啟動后獲取利潤。

新并購業(yè)務(wù)表現(xiàn)理想

此外，筆者亦偏好數(shù)只細價股，其中一只就是華耐控股（01020.HK）。如讀者有留意本欄，便知筆者曾多次推介。華耐最近表現(xiàn)突出亮麗，短短兩周由0.19港元升至0.27港元，升幅達70%，而且成交量大增，日均約1，000萬股，同時，技術(shù)上并出現(xiàn)「黃金交叉」走勢。

且說華耐自從4月受到「國太事件」拖累以來，股價一直處于低位徘徊，而筆者早于其在0.2港元時推介，現(xiàn)時終于重拾升軌。筆者更發(fā)現(xiàn)華耐董事并無減持股份，可見其對公司充滿信心。從技術(shù)層面來看，華耐股價有機會重上以前水平或更高。

集團中期業(yè)績較去年佳，證明轉(zhuǎn)型成功，令股民對這股票信心大增，導(dǎo)致近期升勢凌厲。筆者對華耐亦充滿信心，認(rèn)為該股將是細價股中一只升勢強勁的「黑馬」，各位可多加留意。華耐自從去年10月增加多項業(yè)務(wù)后，經(jīng)過幾番波動及市場沖擊，新并購業(yè)務(wù)表現(xiàn)理想。股價反映其前景樂觀，預(yù)期年底前將有好表現(xiàn)。

何文田「君柏」

重推惹注目

隨著樓市轉(zhuǎn)旺，新盤銷售加快。據(jù)中原地產(chǎn)2016年第三季「一手私人住宅貨尾統(tǒng)計分析」報告指出，2016年第三季一手私人住宅貨尾單位8，618個，按季減少776個，貨尾比重回落至11.8%。

本港第三季新盤推盤量和銷售量均明顯增加，銷售量跑贏推盤量，令貨尾減少，為近四個季度的低位，并預(yù)期今年第四季的貨尾比重將下降至約10%水平，顯示一手交投保持暢旺。

曾于今年3月開價及招標(biāo)，由長實地產(chǎn)（01113.HK）及帝國集團合作發(fā)展的一手豪宅何文田「君柏」重推。近期加推第三張及第四張價單共54伙，實用面積由1，574平方呎至1，723平方呎，最高折實價約2，683.6萬港元起，折實呎價約16，535港元起。項目至10月20日止已沽售47伙。

提供多項優(yōu)惠付款方案

發(fā)展商推出一系列付款方法，最震撼的是十二年超長成交期「Z138先住后付」。根據(jù)最新價單，買家最多可獲20%折扣，簽約180日后買家可以入住，其后僅須每月付0.25%樓價，一年合計3%，直至2028年為止，才須繳付余下45.5%樓價，但只有部份單位可選用此方案。

另外，發(fā)展商亦加推「過渡性按揭」措施，買家以名下現(xiàn)契樓作抵押，可申請最多達成交金額或物業(yè)估值的20%按揭，年期最高為24個月。

「君柏」位處何文田區(qū)，區(qū)內(nèi)食肆林立、交通便利，距離鄰近興建中的港鐵沙中線土瓜灣站只約15分鐘步程，開通后將連接港九新界，四通八達。

該項目提供6座共228伙單位，所有座數(shù)呈一字排開，每戶西南方均可盡覽青蔥翠綠天光道游樂場及九龍半島雙重景致，東北向則望向泳池及園林景致，整體座向景觀開揚。此外，所有戶型均以長方形開則，部份單位長逾80呎，為新盤罕見。

同時，項目設(shè)有住客會所，提供包括室外泳池、健身室、游戲室、多功能廳等設(shè)施。

云業(yè)務(wù)收入創(chuàng)新高

金蝶靜候價值重估

港股上周南下資金放緩，但中港基金仍維持四周的凈流入，加上有輕微獲利回吐現(xiàn)象，反映近期靠資金推動向上的大市轉(zhuǎn)弱。人民幣10月以來持續(xù)下跌，兌美元曾跌至6.76的六年新低。人民幣急跌，部分是美匯轉(zhuǎn)強的影響及內(nèi)地出口數(shù)據(jù)欠佳。港股上周表現(xiàn)反復(fù)，后市恐走勢乏力。

中國于「十三.五」規(guī)劃綱要中，提出發(fā)展「萬物互聯(lián)，人機交互，天地一體」的網(wǎng)絡(luò)空間。在中國開發(fā)、制造及出售企業(yè)管理軟件的金蝶國際（00268.HK），其云端業(yè)務(wù)正踏入增速期。市場調(diào)查機構(gòu)IDC指出，2016年全球云端IT系統(tǒng)總支出按年升15.5%，達371億美元，預(yù)期2020年總支出規(guī)模將達595億美元，占整體IT系統(tǒng)近50%。

愈來愈多公司選用云端軟件系統(tǒng)（ERP）主要有兩大原因，一是可以大幅節(jié)省安裝成本，新技術(shù)云ERP于使用十年后，成本比傳統(tǒng)ERP仍低67%；二是云ERP可隨時隨地使用軟件登入，打破傳統(tǒng)ERP的地域限制，工作更方便。

今年上半年金蝶企業(yè)管理軟件業(yè)務(wù)持續(xù)改進，收入逆勢增長。同時，云ERP、小微企業(yè)云等云業(yè)務(wù)高速增長，云收入首次突破整體收入占比20%。期內(nèi)總營業(yè)額9.13億元（人民幣.下同），較去年同期增長20.5%；其中ERP業(yè)務(wù)收入7.18億元，按年增長6.2%；云服務(wù)業(yè)務(wù)收入按年大幅增長138.3%至1.95億元。

獲多家大型企業(yè)合約

期內(nèi)毛利約7.25億元，增長約20.9%；毛利率約79.3%；純利1.35億元，凈利潤率約14.8%，而去年同期則約12.1%。經(jīng)營活動凈現(xiàn)金為2.04億元，按年增長29.9%。

金蝶得益于中國企業(yè)「互聯(lián)網(wǎng)+」轉(zhuǎn)型深化，企業(yè)對管理的重視與需求日益增強，同時對大型企業(yè)EAS取得穩(wěn)健增長，其中「財務(wù)共享解決方案」榮獲「中國財務(wù)共享軟件首選品牌」。公司簽約蒙牛集團全球資金管理、中國節(jié)能下屬新時代集團財務(wù)管控項目、碧桂園物業(yè)管理及租賃服務(wù)項目等。云ERP業(yè)務(wù)規(guī)模位列全國第一，陸續(xù)簽約騰訊科技、可口可樂、澳佳寶及捷豹路虎等國內(nèi)外知名企業(yè)，為集團帶來穩(wěn)定的現(xiàn)金收入。完成對管易云計算控股權(quán)收購，實現(xiàn)金蝶云ERP與管易C-ERP產(chǎn)品整合，對開展創(chuàng)新業(yè)務(wù)具有重要戰(zhàn)略意義。

深港通即將開通，金蝶目前市值約93億港元，預(yù)計可納入交易之列。綜合預(yù)測，金蝶2016年市盈率為27.6倍，2017年為26.3倍，今明兩年預(yù)測市盈率分別為84倍及61倍，估值相對便宜。該股由去年8月開始整固而上，自今年6月更一直在3港元至3.25港元區(qū)域等待突破10天平均缐。建議在3港元買入，目標(biāo)價3.5港元。