大數(shù)據(jù)時(shí)代，解開(kāi)企業(yè)信息披露的“新密碼”

為了在大數(shù)據(jù)時(shí)代尋找提高企業(yè)與投資者之間信息匹配效率的新途徑，人們需要深入了解和認(rèn)識(shí)大數(shù)據(jù)時(shí)代企業(yè)與投資者之間溝通方式的變革，以及其對(duì)企業(yè)信息披露的挑戰(zhàn)。

信息披露是改善企業(yè)與投資者關(guān)系的重要保障

信息披露制度是規(guī)范和改善企業(yè)與投資者關(guān)系的重要保障。所謂企業(yè)與投資者關(guān)系，是指企業(yè)向投資者披露相關(guān)信息，而為資本增值尋找途徑的投資者根據(jù)這些信息來(lái)做出相應(yīng)的投資決策。這種出資方和籌資方的關(guān)系類似于工人選擇合適的共同基金或投資顧問(wèn)來(lái)制定自己的養(yǎng)老金計(jì)劃、機(jī)構(gòu)投資者確定合適的長(zhǎng)期投資項(xiàng)目，以及分析師選擇合適的研究對(duì)象開(kāi)展研究。

隨著人類社會(huì)步入大數(shù)據(jù)時(shí)代，進(jìn)一步改善投資者和企業(yè)之間的關(guān)系、創(chuàng)新企業(yè)信息披露模式，以保持和進(jìn)一步發(fā)揮信息披露在資本市場(chǎng)發(fā)展中的重要作用顯得越來(lái)越重要。在大數(shù)據(jù)時(shí)代，尋找和改善企業(yè)與投資者關(guān)系的新途徑和提高投資者和企業(yè)之間匹配效率的新方法，也是監(jiān)管機(jī)構(gòu)面臨的越來(lái)越重要的任務(wù)。

重新定位信息披露制度極具挑戰(zhàn)

在大數(shù)據(jù)時(shí)代，企業(yè)和投資者越來(lái)越需要更新原有的交流方式——投資者需要更多更好的有用信息，企業(yè)也希望減輕信息披露負(fù)擔(dān)。而大數(shù)據(jù)時(shí)代新技術(shù)的發(fā)展和利用可以使雙方的訴求得以滿足。

所謂大數(shù)據(jù)時(shí)代的信息披露，指的是使用正確的技術(shù)、在正確的時(shí)間、提供正確的信息。事實(shí)上，欲解開(kāi)大數(shù)據(jù)時(shí)代企業(yè)信息披露的“新密碼”，需回答以下三個(gè)問(wèn)題。

第一，投資者需要怎樣的信息

企業(yè)向外披露信息時(shí)必須明確投資者現(xiàn)在和未來(lái)需要什么樣的信息。有研究證明，投資者對(duì)企業(yè)信息的需求不在于量，而在于質(zhì)。如果企業(yè)想在資本市場(chǎng)上成功籌集資金，就必須快速準(zhǔn)確地把握投資者對(duì)信息的需求，并為其提供公平、中立并對(duì)決策有用的信息，讓他們心甘情愿把錢投入到企業(yè)。投資者的信息需求會(huì)隨著社會(huì)變化而變化，企業(yè)要想提高信息披露的效率，必須先了解投資者對(duì)信息的需求。

大數(shù)據(jù)時(shí)代，投資者所需信息內(nèi)容也發(fā)生了變化。他們不再僅憑企業(yè)盈虧信息來(lái)進(jìn)行投資決策，而是越來(lái)越意識(shí)到可持續(xù)發(fā)展的重要性?？沙掷m(xù)發(fā)展戰(zhàn)略一方面會(huì)對(duì)企業(yè)發(fā)展產(chǎn)生重大影響，另一方面也有利于增加投資者對(duì)企業(yè)的信心、信任以及企業(yè)員工的忠誠(chéng)度。研究表明，越來(lái)越多的投資者會(huì)在決策時(shí)考慮企業(yè)關(guān)于環(huán)境保護(hù)、社會(huì)責(zé)任和公司治理等方面的發(fā)展戰(zhàn)略。

除可持續(xù)發(fā)展理念外，網(wǎng)絡(luò)安全和氣候變化等一些風(fēng)險(xiǎn)因素也成了投資者關(guān)注的新熱點(diǎn)。在大數(shù)據(jù)時(shí)代，投資者還希望了解企業(yè)如何應(yīng)對(duì)大規(guī)模的網(wǎng)絡(luò)攻擊，以及全球氣候變化對(duì)單個(gè)企業(yè)或某個(gè)行業(yè)發(fā)展的影響。

第二，企業(yè)應(yīng)該如何披露信息

在傳統(tǒng)的紙媒時(shí)代，企業(yè)一般是根據(jù)信息使用者的閱讀習(xí)慣來(lái)決定信息提供方式。企業(yè)提供的信息與信息使用者取得的信息是完全相同的。大數(shù)據(jù)時(shí)代的電子信息披露方式方便了企業(yè)隨時(shí)隨地發(fā)布相關(guān)信息，信息披露格式也無(wú)需再局限于信息使用者的閱讀習(xí)慣。

電子化信息披露要求企業(yè)提前準(zhǔn)備結(jié)構(gòu)化數(shù)據(jù)或機(jī)器可讀的數(shù)據(jù)，以方便信息使用者獲取或發(fā)布信息。結(jié)構(gòu)化信息不再依據(jù)投資者獲得信息的方式（閱讀和處理模式）來(lái)決定企業(yè)信息披露模式（報(bào)告格式），大大提高了信息的披露效率，同時(shí)也方便了分析師對(duì)不同企業(yè)的數(shù)據(jù)進(jìn)行對(duì)比，降低了信息研究成本，加深了投資者對(duì)目標(biāo)企業(yè)的了解，從而有助于企業(yè)在資本市場(chǎng)上成功籌集資金。對(duì)于那些需要不斷對(duì)數(shù)據(jù)進(jìn)行格式調(diào)整和重新打包的企業(yè)來(lái)說(shuō)，結(jié)構(gòu)化數(shù)據(jù)也降低了信息披露成本。

此外，信息及時(shí)性、相關(guān)性和可靠性也有助于提高資本市場(chǎng)上企業(yè)股票定價(jià)的有效性?？梢灶A(yù)見(jiàn)，在不久的將來(lái)，信息使用者可以隨時(shí)從智能手機(jī)或社交平臺(tái)上查詢所需的數(shù)據(jù)，自由地在數(shù)據(jù)平臺(tái)上使用動(dòng)態(tài)數(shù)據(jù)，快速對(duì)不同的企業(yè)進(jìn)行對(duì)比。

第三， 企業(yè)采用何種形式披露信息

大數(shù)據(jù)時(shí)代的技術(shù)創(chuàng)新為企業(yè)向投資者披露可視性信息提供了可能性。

企業(yè)可以通過(guò)圖像或視頻的方式來(lái)向投資者披露信息，而投資者也有能力從圖像資料中有效獲取自己所需的信息。也就是說(shuō)，可視性信息披露不僅需要企業(yè)解決一系列的技術(shù)問(wèn)題，還要求投資者具備一定的學(xué)習(xí)能力和素質(zhì)。

例如，如果你需要了解某個(gè)企業(yè)的信息，你可以先打開(kāi)該企業(yè)的信息導(dǎo)航圖，再點(diǎn)擊相應(yīng)的信息導(dǎo)航圖便可以獲得企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表等資料?，F(xiàn)在，越來(lái)越多的投資者都通過(guò)手機(jī)訪問(wèn)互聯(lián)網(wǎng)。企業(yè)應(yīng)該思考如何在手機(jī)顯示屏上向股東披露更多更好的信息。