家庭資產(chǎn)的合理配置方法

黃植楷

【摘要】資產(chǎn)配置就是在一個投資組合中選擇資產(chǎn)的類別并確定其比例的過程，它是投資組合盈利表現(xiàn)的決定性因素。研究表明，資產(chǎn)配置策略對于投資收益的貢獻率超過90%。

【關(guān)鍵詞】家庭資產(chǎn)；資產(chǎn)配置；投資組合

一、目前家庭資產(chǎn)配置的現(xiàn)狀

家庭資產(chǎn)包括實物資產(chǎn)和金融資產(chǎn)。實物資產(chǎn)主要包括家庭擁有的房地產(chǎn)、汽車及其它耐用物品；金融資產(chǎn)主要有家庭持有的債權(quán)和權(quán)益類資產(chǎn)，包括現(xiàn)金、活期儲蓄、定期存款、債券、基金、股票、保險、外幣、金融衍生品等。

在資產(chǎn)分配比例方面，據(jù)測算目前中國居民儲蓄大約占比20%，房產(chǎn)占比70%，各類金融資產(chǎn)占比僅約10%，嚴重偏低。其中股市市值只有25%左右屬于居民、而債市也與居民基本無關(guān)。而在美國的家庭財富配置中，房地產(chǎn)占比僅為30%左右，存款占比大約10%，各類金融資產(chǎn)占比接近60%。

造成以上資產(chǎn)配置現(xiàn)狀的原因是多方面的。首先是我國的社會保障依然在低水平階段，大部分家庭在醫(yī)療、住房、教育等方面的支出要由家庭自身承擔，為了滿足預(yù)防性動機，將家庭資產(chǎn)更多地分配到長期儲蓄中，這是導致我國居民儲蓄率居高不下的原因。其次是居民金融意識較為薄弱，居民沒有接受過系統(tǒng)性金融知識教育，基于對其他投資者的模仿，投資行為具有很強的盲目性和隨意性。再次是我國資本市場起步晚，目前發(fā)展現(xiàn)狀是貨幣市場比較完善；股票市場經(jīng)過二十年發(fā)展初具雛形；基金等理財產(chǎn)品也主要為證券投資基金，在家庭資產(chǎn)中占比偏低；債券市場規(guī)模小、產(chǎn)品種類較少；現(xiàn)貨大宗交易市場、外匯市場、期貨市場等由于資金要求高、門檻高，制約了普通家庭進行投資。而一般家庭在風險市場缺少投資經(jīng)驗及相應(yīng)的投資氛圍，使得居民對風險市場以規(guī)避為主。

所以，從體量上比較，我國居民金融資產(chǎn)的配置比例存在極大的提升空間，家庭財富配置從存款、房地產(chǎn)等傳統(tǒng)資產(chǎn)向大類金融資產(chǎn)的轉(zhuǎn)移才剛剛開始。

在資產(chǎn)增值方面，目前居民新增財富的17%來自于銀行理財、16%來自于存款，12%來自于股票，其他還包括信托、基金、保險等，這意味著居民財富配置多元化的時代已經(jīng)來臨，對金融資產(chǎn)的需求正在急劇上升。

二、改進家庭資產(chǎn)配置方式

（一）減少現(xiàn)金、存款在資產(chǎn)中的占比

與西方發(fā)達國家居民對家庭資產(chǎn)的配置相比，我國居民更偏好于將資產(chǎn)以銀行存款等無風險資產(chǎn)的形式保存，隨著我國資本市場的不斷完善，金融產(chǎn)品的多樣化不斷涌現(xiàn)，銀行存款等低收益產(chǎn)品已不能滿足居民收益需求，考慮到通貨膨脹的影響，居民實際的儲蓄利率甚至出現(xiàn)負值，可見，這種無風險但低收益的投資品種不僅不能提高財富，而且還面臨貶值縮水的風險，并不適合長期持有。降低無風險資產(chǎn)比重，向低風險固定收益產(chǎn)品和高風險市場傾斜是一種發(fā)展趨勢。

（二）增加金融資產(chǎn)投資種類，分攤風險

由于我國資本市場起步較晚，居民可以選擇的投資產(chǎn)品種類較為單一，目前居民持有的股票資產(chǎn)居金融資產(chǎn)第二位，占比15%，遠高于其他風險資產(chǎn)。高風險的股票市場比重偏大，低風險的固定收益市場比重偏小，反映出我國居民金融資產(chǎn)投資比例失調(diào)，理財意識淡薄，片面追求高收益而忽視風險，投資具有隨機性和盲目性。隨著我國金融市場的逐漸發(fā)展，各金融機構(gòu)對產(chǎn)品不斷推陳出新，將會有越來越多的新投資品種可以選擇，我們應(yīng)根據(jù)對投資收益的需求以及風險偏好等選擇真正適合自己的金融投資產(chǎn)品，合理配置比例，以達到在保證收益的基礎(chǔ)上分散風險的目的。

（三）理性看待房地產(chǎn)投資

隨著我國城鎮(zhèn)化進程的不斷深化，大量流動人口涌入城市，推動了房地產(chǎn)業(yè)的高速發(fā)展。伴隨著居民生活習慣及消費觀的不斷改變，除去大量的住房剛需外，房地產(chǎn)也越來越多成為投資者進行資產(chǎn)配置的標的物，使得房產(chǎn)作為大部分家庭資產(chǎn)的主要組成部分?；诜慨a(chǎn)投資價值高，占用家庭可支配收入比重大，進一步影響到家庭總資產(chǎn)的配置結(jié)構(gòu)。隨著房價的持續(xù)走高，作為一種預(yù)期保值增值的投資方式，房地產(chǎn)投資成為居民對抗通貨膨脹的強有力工具，一部分居民不顧自身經(jīng)濟實力，盲目擴大家庭信貸的負債規(guī)模，追求一步到位購買房產(chǎn)。但隨著中國經(jīng)濟進入中高速增長新常態(tài)，去杠桿、去產(chǎn)能、去庫存進入攻堅期，國家對房地產(chǎn)市場的調(diào)控力度不斷增強，加上部分城市房地產(chǎn)泡沫的擴大，房地產(chǎn)市場的投資風險逐漸顯露出來。故應(yīng)理性看待房地產(chǎn)資產(chǎn)投資，合理規(guī)劃家庭資產(chǎn)配置結(jié)構(gòu)，切忌盲目跟風追求超出收入能力的房產(chǎn)資產(chǎn)，為擺脫“房奴”身份降低生活質(zhì)量，同時失去更好的資產(chǎn)投資收益機會。

三、優(yōu)化家庭資產(chǎn)配置結(jié)構(gòu)

（一）制定并執(zhí)行符合自身特點的資產(chǎn)配置步驟

在進行投資理財前，我們該如何對自己的資產(chǎn)進行配置呢？首先，我們對自己的狀況要先有一個自我了解，清楚自己的現(xiàn)有資產(chǎn)、負債狀況和財務(wù)流動性狀況。第二步則是了解自己的投資類型、風險偏好等等個性化投資理財特點；對于不同的投資者來說，資產(chǎn)配置也應(yīng)該因人而異。每位投資者的年齡、投資目標、風險偏好程度、流動性需求、資金量都不盡相同。其客觀條件，決定了投資者在選擇具體投資組合時的可能性也截然不同。投資者可以根據(jù)自己的投資目標、風險承受能力（最大回撤度）日常收支情況以及準備投資時間的長短來分析自己的風險承受能力，確定可以配置的各類基金資產(chǎn)的比例。一般來說年輕人的風險承受心理比較高，愿意持有高風險資產(chǎn)的意愿較強，而老年人則對持有無風險或低風險資產(chǎn)比較偏好；富裕的家庭對資產(chǎn)的保值增值要求更高，也更容易實現(xiàn)資產(chǎn)的分散化投資，貧窮的家庭難以做到這一點，其資產(chǎn)大部分都以現(xiàn)金、活期儲蓄跟定期存款等形式持有，收益較低，風險也較小。第三步是清楚自己的投資理財訴求，即短期的理財愿景和長期理財愿景。第四步是盡可能多的去了解不同性質(zhì)、不同形態(tài)的投資產(chǎn)品和投資方式，然后選定最適合自己的幾種工具強化學習。第五步就是具體執(zhí)行自己的資產(chǎn)配置計劃。

其實資產(chǎn)配置能否給我們帶來優(yōu)質(zhì)的生活，很大程度上取決于個人對于資產(chǎn)配置的認知，以及對生活的期望值。只有根據(jù)個人不同階段的理財規(guī)劃和市場這個大環(huán)境，不斷調(diào)整自已的投資取向，才能達到理想的投資理財效果。

（二）資產(chǎn)配置的結(jié)構(gòu)和各種資產(chǎn)的地位

前面介紹了資產(chǎn)配置的步驟，下面我們來看看資產(chǎn)配置的一般性比例和各種資產(chǎn)在配置中的地位。根據(jù)標準普爾對全球十萬個資產(chǎn)穩(wěn)健增長家庭的調(diào)研分析，得到了標準普爾家庭資產(chǎn)象限圖，該圖把家庭資產(chǎn)分成四個功能作用跟投資渠道各異的賬戶。

第一是日常開銷賬戶，占家庭資產(chǎn)10%，一般為3-6個月的生活費，投資方式包括現(xiàn)金、活期存款及貨幣基金，該賬戶用于保障家庭的日常開銷、衣食住行、社交娛樂等支出。這個賬戶一般家庭都會配置，但往往在資產(chǎn)中占比過高，當該賬戶花銷過多時，導致沒有多余資金準備其他賬戶。

第二是風險賬戶，占家庭資產(chǎn)20%，用于保障突發(fā)的大額開銷，投資方式為各種保險產(chǎn)品，包括意外傷害險、財產(chǎn)險、重大疾病保險等。該賬戶對于資金的使用限制要求比較嚴格，必須保證?？顚Ｓ茫_保在家庭出現(xiàn)意外事故、重大疾病時，能夠快速有效地組織資金進行應(yīng)對。該賬戶雖然在平時看不到作用，但是也不占用太多錢，在風險突發(fā)的時刻能夠保證家庭有充足的資金進行對沖，不至于賣車賣房，證券低價套現(xiàn)或者負債借錢。

第三是投資收益賬戶，占家庭資產(chǎn)30%，用于投資風險較高但高收益的產(chǎn)品，包括投資基金、股票、外幣、金融衍生品、房地產(chǎn)或者進行企業(yè)股權(quán)投資等。該賬戶關(guān)鍵在于合理的占比，敢于追求高收益也能夠承受高風險，無論盈虧對家庭的生存發(fā)展不會造成重創(chuàng)，才能做到心平氣和理性操作。

第四是保本賬戶，占家庭資產(chǎn)40%，主要投資養(yǎng)老保險、子女教育發(fā)展基金以及一些低風險債券、信托等固定收益產(chǎn)品。該賬戶用于給家庭提供堅強的后盾，保證長期穩(wěn)定的收入。

合理配置好這四個賬戶并且按照一定比例進行分配才能保證家庭資產(chǎn)長期、持續(xù)、穩(wěn)健的增長。當然，不同家庭的收入結(jié)構(gòu)、年齡層次、健康預(yù)期、風險偏好等各異，以上四個賬戶的配置比例只是一個普遍均值，不同家庭應(yīng)根據(jù)自身特點進行合適的比例配置，配置的關(guān)鍵點是平衡，當我們發(fā)現(xiàn)沒有準備好其中任何一個賬戶，這就說明我們的家庭資產(chǎn)配置是不平衡的、不科學的。

前面介紹了大類資產(chǎn)在資產(chǎn)配置中的地位和一般性的比例。但是，這個配置也不是一成不變的，資產(chǎn)配置的再平衡也很重要。這大半年來，市場劇烈變化，大家的投資理財方式也在轉(zhuǎn)變。投資的確需要根據(jù)市場行情和自身需求進行資產(chǎn)配置的調(diào)整。我們要考慮資產(chǎn)配置多久進行一次調(diào)整，什么情況下進行調(diào)整？筆者的建議是：

1. 定期調(diào)整：建議每年一次，主要檢查目標收益率的達成情況。

2. 非定期調(diào)整：在市場發(fā)生變化、個人/家庭的財務(wù)狀況發(fā)生變化、投資目標（錢的用途）發(fā)生變化時，都應(yīng)當及時調(diào)整資產(chǎn)配置。

資產(chǎn)配置不是個一勞永逸的事兒，勤奮、冷靜、敏感的人往往能更好的達成目標。