基金增持消費(fèi)周期 減持TMT金融

王柄根

公募基金2016年一季報(bào)披露已經(jīng)落下帷幕。數(shù)據(jù)顯示，一季度主動(dòng)型偏股基金整體倉(cāng)位回落，達(dá)到82.1 5名，比去年四季度下降了1.9個(gè)百分點(diǎn)。

從板塊配置來看，基金一季度增倉(cāng)主板1.78個(gè)百分點(diǎn)，中小板略升0.29個(gè)百分點(diǎn)，創(chuàng)業(yè)板出現(xiàn)連續(xù)三個(gè)季度的下降，回落2.07個(gè)百分點(diǎn)；從基金重倉(cāng)股行業(yè)增減持的情況來看，TMT、金融等行業(yè)遭遇減持，而獲得增持的行業(yè)中，則以傳統(tǒng)行業(yè)居多，農(nóng)林牧漁、食品飲料、周期類行業(yè)均被增持。

此外，從基金前10大重倉(cāng)股來看，主板重倉(cāng)股持倉(cāng)分化明顯：大消費(fèi)領(lǐng)域的個(gè)股被增持的數(shù)量有明顯增多；以銀行為首的低估值金融板塊和以成長(zhǎng)性為代表的TMT行業(yè)被減持的個(gè)股數(shù)量明顯增多。不過，一季度基金經(jīng)理的操盤更體現(xiàn)出“重個(gè)股、輕行業(yè)”的特點(diǎn)。

解讀倉(cāng)位——整體回落1.9個(gè)百分點(diǎn)

據(jù)Wind資訊統(tǒng)計(jì)顯示，截至2016年5月3日，主動(dòng)型偏股基金（即：普通股票型基金+偏股混合型基金，不包括一季度末無詳細(xì)資產(chǎn)配置數(shù)據(jù)的基金）已全部披露2016年一季報(bào)。

數(shù)據(jù)顯示，因1月份市場(chǎng)出現(xiàn)罕見的單邊暴跌，主動(dòng)型偏股基金股票倉(cāng)位顯著回落，由四季度的84.05%回落至82.15%（凈值口徑），較去年四季度回落1.9個(gè)百分點(diǎn)。其中股票型基金、偏股混合型基金一季度末股票倉(cāng)位分別為86.18%、80.94%，較去年四季度環(huán)比分別下降了0.38%、2.2%。

具體數(shù)據(jù)看，對(duì)于普通股票型基金，一季度末倉(cāng)位下降幅度超過10名有5只，依次為富國(guó)新興產(chǎn)業(yè)（001048）、招商體育文化休閑（001 628）、富國(guó)文體健康（001186）、諾安研究精選（320022）和匯添富國(guó)企創(chuàng)新增長(zhǎng)（001490）。

值得注意的是，減倉(cāng)幅度較多的前兩名基金，一季度單位凈值跌幅也居前。富國(guó)新興產(chǎn)業(yè)一季度單位凈值下跌了35.87%，在同類排名中排在倒數(shù)第一位：招商體育文化休閑一季度單位凈值下跌了21.63%，在147只同類中排在第131位。

相對(duì)于普通股票型基金，偏股混合型基金整體減倉(cāng)幅度大些，490只基金中一季度末倉(cāng)位變動(dòng)超過1%有80只。其中，股票倉(cāng)位下降超過40%的有兩只基金，分別是東吳價(jià)值成長(zhǎng)（580002）和華泰柏瑞積極成長(zhǎng)（460002）。同時(shí)，多只基金一季度單位凈值跌幅在同類中居前。其中，2015年度混合型基金亞軍——富國(guó)低碳環(huán)保（100056）一季度單位凈值下跌了34.78%，在同類排名中墊底。

綜上可以看到，股市1月的單邊暴跌是主動(dòng)型偏股基金一季度倉(cāng)位明顯回落的直接原因，但仍有部分偏股基金保持在較高倉(cāng)位。

從公司方面來看，各家基金公司對(duì)“攻守”的方向選擇分化明顯。在納入統(tǒng)計(jì)范圍的1 05家公募公司中，有37家公司股票倉(cāng)位下降。其中中原英石基金倉(cāng)位降幅最大，整體倉(cāng)位從去年四季度末的33.43%下滑至今年一季度的3.2名，降幅為30.24%。排在其次的是東?；?，一季度倉(cāng)位下滑25.4%。紅土創(chuàng)新基金、東吳基金的股票倉(cāng)位降幅也排在前列，分別為23.4%、22.17名。較大型的基金公司中，易方達(dá)基金也整體下降9.08%的倉(cāng)位，

不過，有3家公司一季度加倉(cāng)幅度超過50個(gè)百分點(diǎn)，其中國(guó)金基金從去年年底9.55%的股票倉(cāng)位增至84.83%，加倉(cāng)幅度為75.28%，成為加倉(cāng)幅度最大的基金公司：緊隨其后的前海開源基金加倉(cāng)56.84個(gè)百分點(diǎn)，興業(yè)基金也加倉(cāng)52.21個(gè)百分點(diǎn)。排在前列的長(zhǎng)安基金、萬家基金加倉(cāng)幅度也均在30個(gè)百分點(diǎn)以上。

解讀配置——青睞消費(fèi)周期

從板塊配置來看，2016年一季度，基金增倉(cāng)主板、中小板，減倉(cāng)創(chuàng)業(yè)板。值得注意的是，創(chuàng)業(yè)板的配置比例出現(xiàn)連續(xù)三個(gè)季度的下降，而中小板的配置比例則自201 5年至今逐季上升。據(jù)Wind資訊統(tǒng)計(jì)顯示，一季報(bào)偏股基金重倉(cāng)股配置中，主板占比為43.01%，較去年四季報(bào)上升1.78個(gè)百分點(diǎn)；創(chuàng)業(yè)板占比為22.94%，較四季報(bào)回落2.07個(gè)百分點(diǎn)；中小板占比為34.05%，較四季報(bào)略升0.29個(gè)百分點(diǎn)。

從基金重倉(cāng)股行業(yè)分布來看（申萬行業(yè)分類），2016年一季報(bào)基金重倉(cāng)股主要分布在醫(yī)藥生物、計(jì)算機(jī)、傳媒、化工、電子、機(jī)械設(shè)備、農(nóng)林牧漁等行業(yè)，配置比例分別為12.5名、10.8名、7.4%、7.2名、6.5名、4.8名、4.3%（見圖3）。

基金重倉(cāng)股增持大消費(fèi)領(lǐng)域、周期類行業(yè)，減持TMT、金融等板塊。具體來看，2016年一季報(bào)基金增持比例比較高的行業(yè)依次為農(nóng)林牧漁、有色、食品飲料、家電、醫(yī)藥等行業(yè)，其中農(nóng)業(yè)增持比例最高，增持2.01個(gè)百分點(diǎn)，有色增持1.09個(gè)百分點(diǎn)，食品飲料增持0.95個(gè)百分點(diǎn)，家電增持0.89個(gè)百分點(diǎn)，醫(yī)藥增持0.87個(gè)百分點(diǎn)。而一季報(bào)減持比例比較高的行業(yè)依次為計(jì)算機(jī)、機(jī)械設(shè)備、銀行、非銀、交通運(yùn)輸?shù)刃袠I(yè)，減持比例分別達(dá)到3.9名、0.61名、0.56%、0.54%、0.47%。

基金重倉(cāng)持股方面，按基金持股總市值來看，前20大重倉(cāng)股中，多為主板個(gè)股，且以醫(yī)藥生物、食品飲料行業(yè)居多。其中持股總市值超過35億元的股票分別為網(wǎng)宿科技（300017）、伊利股份（600887）、宋城演藝（300144）、五糧液（000858）、興業(yè)銀行（60ll 66）、東方網(wǎng)力（300367）、貴州茅臺(tái)（60051 9）、通化東寶（600867）。而網(wǎng)宿科技持股總市值達(dá)到46.76億元，伊利股份緊隨其后，持股總市值為45.09億元?？梢?，基金重倉(cāng)股大換血，多只大消費(fèi)領(lǐng)域個(gè)股成基金新寵。

記者注意到，在基金一季度末的前5大重倉(cāng)股中，既有乳業(yè)龍頭低估值的伊利股份，也有新興消費(fèi)的旅游演藝股宋城演藝，還有白酒行業(yè)龍頭之一的五糧液，以及進(jìn)入低增速的興業(yè)銀行。這幾大重倉(cāng)股代表了目前基金的配置：講估值、重防御、看成長(zhǎng)。

同時(shí)，或受益經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型和穩(wěn)增長(zhǎng)的預(yù)期，一些石油化工等能源、原材料類周期行業(yè)的15只個(gè)股出現(xiàn)在新增前50大重倉(cāng)股的名單中。

不過，前20大重倉(cāng)股中，有4只個(gè)股在一季度遭遇減持，而金融板塊就有3只個(gè)股。興業(yè)銀行持股數(shù)量減少了2.51億股，為減持?jǐn)?shù)量最多的個(gè)股；中國(guó)平安（601318）減持了6153.48萬股：農(nóng)業(yè)銀行（601288）減持2205.24萬股。

按基金增減持市值變動(dòng)來看，基金增持的前10大個(gè)股分別為五糧液、昆侖萬維（300418）、牧原股份（002714）、圣農(nóng)發(fā)展（002299）、山東黃金（600547）、老板電器（002508）、同花順（300033）、宋城演藝、溫氏股份（300498）、網(wǎng)宿科技。其中，五糧液、牧原股份、圣農(nóng)發(fā)展、老板電器、宋城演藝、溫氏股份都屬于大消費(fèi)概念。值得注意的是，五糧液從去年年底持股市值的21.64億元，到今年一季末的40.51億元，出現(xiàn)87.2%的市值增長(zhǎng)。

基金減值的前1 0大個(gè)股分別為興業(yè)銀行、石基信息（0021 53）、奧飛娛樂（002292）、民生銀行、中國(guó)平安、太極股份（002368）、皇氏集團(tuán)（002329）、思創(chuàng)醫(yī)惠（300078）、東軟集團(tuán)（600718）、北京銀行（601169）。其中，石基信息、太極股份、思創(chuàng)醫(yī)惠和東軟集團(tuán)都屬于TMT領(lǐng)域。

此外，記者還注意到，一季度基金經(jīng)理的操盤體現(xiàn)出“重個(gè)股、輕行業(yè)”的特點(diǎn)。比如，盡管網(wǎng)宿科技所在的信息技術(shù)行業(yè)遭遇基金大規(guī)模減持，但其卻逆市被基金大幅加倉(cāng)。一季報(bào)數(shù)據(jù)顯示，重倉(cāng)網(wǎng)宿科技的基金數(shù)由去年四季度末的57只增至今年一季度末的95只，持股市值也由35.67億元增加至46.76億元，成為一季度末基金第一大重倉(cāng)股。又如，一季度基金整體增持了大消費(fèi)概念，但皇氏集團(tuán)還是進(jìn)入到基金減持市值前十位中。

按持股數(shù)占流通股比來看，一季報(bào)基金持股數(shù)占流通股比超過30%有5只，分別為臺(tái)海核電（002366）、皇氏集團(tuán)、民和股份（002234）、東方網(wǎng)力（300367）、九洲藥業(yè)（603456）。其中臺(tái)海核電基金持股占流通股比達(dá)到36.70%，皇氏集團(tuán)33.98%，民和股份32.89%。在前20大個(gè)股（以持股占流通股比為口徑）中，大消費(fèi)概念個(gè)股占比較高。可見，一季度基金經(jīng)理頗青睞消費(fèi)個(gè)股。