如何看待民間投資“外熱內(nèi)冷”

葛豐

近日發(fā)布的《2015年度中國(guó)對(duì)外直接投資統(tǒng)計(jì)公報(bào)》顯示，去年我國(guó)非公企業(yè)境外并購(gòu)金額占比達(dá)到75.6%，在數(shù)量和金額上均首次超過(guò)國(guó)有企業(yè)。

非公經(jīng)濟(jì)逐漸成為我國(guó)對(duì)外投資“主力軍”，這種新情況在長(zhǎng)期視角下具有歷史必然性，原因在于：

首先，這種趨勢(shì)與非公經(jīng)濟(jì)本身發(fā)展趨勢(shì)相一致。在此之前，隨著非公經(jīng)濟(jì)在我國(guó)經(jīng)濟(jì)整體格局中的占比穩(wěn)步提升，對(duì)內(nèi)的民間投資占全社會(huì)投資比重早在10年前（2006年），就已一舉突破50%并持續(xù)攀升至2015年的64.2%，因此，非公經(jīng)濟(jì)對(duì)外投資比重上升，無(wú)非是一種遲早要發(fā)生的經(jīng)濟(jì)非穩(wěn)態(tài)向穩(wěn)態(tài)的趨近。

其次，這種趨勢(shì)與非公經(jīng)濟(jì)相對(duì)更具市場(chǎng)理性的規(guī)律相一致。這主要體現(xiàn)在：此前非公經(jīng)濟(jì)對(duì)外投資步伐遲滯（與近年情況相比），除了政策因素及其本身單個(gè)體量較小等局限外，更重要的原因是中國(guó)的經(jīng)濟(jì)增速長(zhǎng)期獨(dú)步全球，中國(guó)國(guó)內(nèi)的投資機(jī)會(huì)與投資回報(bào)具有足夠吸引力，而近年來(lái)隨著經(jīng)濟(jì)步入“新常態(tài)”，國(guó)內(nèi)企業(yè)一方面逐漸失去低成本優(yōu)勢(shì)，另一方面，緩慢的高級(jí)要素培育又很難支撐其參與全球高附加值產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)，因此這種兩面“夾攻”下，通過(guò)加快“走出去”步伐，直接參與到國(guó)外先進(jìn)企業(yè)、優(yōu)勢(shì)產(chǎn)業(yè)中去，不失為一種快捷方便的戰(zhàn)略選擇。

第三，這種趨勢(shì)與全球經(jīng)貿(mào)大氣候變化相一致。這主要體現(xiàn)在：本輪國(guó)際金融危機(jī)發(fā)生以來(lái)，全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇乏力，這在客觀上有利于國(guó)內(nèi)企業(yè)在相對(duì)較合理的價(jià)格水平上進(jìn)行對(duì)外投資或并購(gòu)。但是與此同時(shí)較不利的另一面是，發(fā)達(dá)國(guó)家不思自省反開倒車，貿(mào)易保護(hù)主義明顯抬頭，由此導(dǎo)致中國(guó)本就經(jīng)常受限的國(guó)有部門對(duì)外投資，更為頻繁地?zé)o端遭遇猜忌、刁難；而相比之下，非公經(jīng)濟(jì)在對(duì)外投資中遭遇此類不必要的麻煩要少一些，通過(guò)原產(chǎn)地外移而減少貿(mào)易摩擦的收益也相對(duì)較顯著。

以上三點(diǎn)決定了非公經(jīng)濟(jì)對(duì)外投資“井噴”現(xiàn)象，具有深刻的內(nèi)在邏輯與合理性，不過(guò)與此同時(shí)也要看到，現(xiàn)實(shí)世界的復(fù)雜性，在更普遍意義上決定了任何事物都不可能例外地具有正反兩面性。非公經(jīng)濟(jì)對(duì)外投資也是如此。

相對(duì)于非公經(jīng)濟(jì)對(duì)外投資的“熱”，今年以來(lái)我國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行過(guò)程中非常突出的另一個(gè)現(xiàn)象是，國(guó)內(nèi)民間投資的“冷”。數(shù)據(jù)顯示，今年1—6月份，民間固定資產(chǎn)投資同比名義增長(zhǎng)2.8%，與去年同期民間投資及今年同期全社會(huì)投資相比，降幅均已超過(guò)六成。其中6月份當(dāng)月，民間投資更是首次出現(xiàn)了負(fù)增長(zhǎng)。

這種過(guò)于不均的冷熱狀況，倘若再結(jié)合中國(guó)過(guò)往的境外投資回報(bào)情況并不理想（70%以上存在虧損），可見即使不考慮其中究竟有多少“假投資真出逃”，至少說(shuō)明國(guó)內(nèi)針對(duì)非公經(jīng)濟(jì)的投融資機(jī)制亟待進(jìn)一步加以優(yōu)化，資產(chǎn)泡沫與成本過(guò)高等問(wèn)題也需要痛下決心予以解決。畢竟，無(wú)論從歷史經(jīng)驗(yàn)還是長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展眼光來(lái)看，唯有國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)蓬勃發(fā)展，才是該國(guó)對(duì)外投資最根本的何所來(lái)與何所去。