我國投資銀行發(fā)展現(xiàn)狀及對策研究

馬玲 葛凡

【摘要】投資銀行是資本化和股份公司制度發(fā)展到一定階段的產(chǎn)物，它最早起源于歐洲。我國的投資銀行業(yè)務(wù)最初是從滿足證劵發(fā)行與交易的過程中慢慢衍生出來的。在一定意義上，我國投資銀行業(yè)務(wù)的發(fā)展將有利于促進(jìn)我國證券市場的成熟與繁榮。本文在對中國投資銀行發(fā)展現(xiàn)狀介紹的基礎(chǔ)上，并對中國投資銀行現(xiàn)存的問題進(jìn)行分析，最后提出了完善中國投資銀行業(yè)務(wù)的對策。

【關(guān)鍵詞】投資銀行；發(fā)展現(xiàn)狀；對策研究

一、我國投資銀行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀

（一）我國投資銀行業(yè)的發(fā)展階段

20世紀(jì)80年代是我國投資銀行業(yè)發(fā)展的起步階段，這一時(shí)期隨著我國證券流通市場的開發(fā)，原有的商業(yè)銀行證券業(yè)務(wù)逐漸地被剝離出來，從1987年中國第一家證券公司“深圳經(jīng)濟(jì)特區(qū)證券公司”的誕生開始，大批的證券公司在全國各地成立，形成了以證券流通與交換為主的中介機(jī)構(gòu)體系。1995年至今是中國投資銀行業(yè)的高速發(fā)展時(shí)期，這一時(shí)期，雖然由于證券公司間的競爭和行業(yè)內(nèi)的兼并重組，中國投資銀行數(shù)量有所下降，但資產(chǎn)規(guī)模卻得到大幅度提高。截止到2016年3月31日，我國共計(jì)有證券公司126家，客戶交易結(jié)算資金余額1.87萬億元，總資產(chǎn)6.03萬億元，凈資產(chǎn)為1.48萬億元，凈資本為1.24萬億元。

（二）我國投資銀行業(yè)基本情況

我國投資銀行業(yè)務(wù)收入則以傳統(tǒng)業(yè)務(wù)收入占據(jù)主導(dǎo)，但是由于近幾年來隨著國內(nèi)經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展、市場的放寬和政策的鼓勵(lì)，我國投資銀行業(yè)也在積極探索業(yè)務(wù)創(chuàng)新，不斷推出各類金融創(chuàng)新產(chǎn)品，包括投資咨詢、抵押貸款、公司理財(cái)、分期付款、期貨和產(chǎn)權(quán)交易等一系列業(yè)務(wù)。另外按照投資銀行的規(guī)模以及經(jīng)營性質(zhì)，我國的投資銀行可以分為全國范圍、地方范圍和私人經(jīng)營三種類型，其中私人經(jīng)營在企業(yè)并購和項(xiàng)目融資等方面具有很強(qiáng)的前瞻性和靈活性，將成為中國投資銀行領(lǐng)域中的一支新興力量。

二、我國投資銀行業(yè)現(xiàn)存問題

（一）規(guī)模小，證券市場上交易品種少經(jīng)營業(yè)務(wù)范圍小，資本運(yùn)轉(zhuǎn)效率低。豐富的交易品種是證券市場發(fā)展成熟的標(biāo)志之一，我國百余家證券公司中，注冊資金大多都在一億元以下。以證券公司的投行部為例，2015 年底，我國有一百多家證券公司，大多數(shù)證券公司的服務(wù)項(xiàng)目以及經(jīng)營方式類似，經(jīng)營品種少，市場上許多高端的金融產(chǎn)品還沒有出現(xiàn)。證券市場的不成熟大大制約了我國投行業(yè)務(wù)的發(fā)展與壯大。

（二）缺乏經(jīng)驗(yàn)和有效的風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)督和控制機(jī)制。投資銀行業(yè)屬于風(fēng)險(xiǎn)密集的金融行業(yè)，是高負(fù)債行業(yè)。而我國的投行發(fā)展時(shí)間都較短，這與中國實(shí)行銀行、證券、保險(xiǎn)分業(yè)經(jīng)營有關(guān)，風(fēng)險(xiǎn)意識和風(fēng)險(xiǎn)控制還很淡薄，并且由于風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)督和控制機(jī)制以及法制體系的不完善導(dǎo)致更多不規(guī)范的交易行為出現(xiàn)，這是影響我國投行發(fā)展的另一個(gè)重要原因。

（三）法制不健全，法律環(huán)境相對落后。我國投行業(yè)務(wù)市場處于發(fā)展的初級階段，存在著諸多法律缺位問題，1993 年 4 月 22 日，《股票發(fā)行與交易管理暫行條例》才正式頒布實(shí)施，1998 年 12月 29 日《證券法》獲得人大常委會(huì)的通過并于 1999 年 7 月 1 日起正式實(shí)施。中國的《證券法》雖已出臺，但對投資銀行業(yè)市場準(zhǔn)入和準(zhǔn)出經(jīng)營標(biāo)準(zhǔn)方面缺少相應(yīng)法規(guī)標(biāo)準(zhǔn)，這直接導(dǎo)致投資銀行的業(yè)務(wù)操作不規(guī)范，法律意識淡薄，無法給我國投行的發(fā)展提供穩(wěn)定長久的發(fā)展環(huán)境保障。

（四）缺乏專業(yè)化高素質(zhì)的投資銀行業(yè)人才。投資銀行業(yè)是綜合性很強(qiáng)的具有代表性智力密集行業(yè)，在這行業(yè)里最寶貴的資源就是專業(yè)型的金融人才，尤其是具備豐富的專業(yè)知識、擁有較強(qiáng)的創(chuàng)新能力以及具有豐富經(jīng)驗(yàn)的高素質(zhì)投行經(jīng)營者和管理者。但是由于中國投行從發(fā)展至今時(shí)間短，專業(yè)的投資人才比較匱乏，目前從事投資銀行業(yè)務(wù)的人員少，缺乏系統(tǒng)專業(yè)的訓(xùn)練，創(chuàng)新能力有待進(jìn)一步提高，難以滿足投資銀行業(yè)務(wù)的需要。

三、對我國投資銀行業(yè)的發(fā)展建議

（一）創(chuàng)新市場融資體制，拓展融資渠道，切實(shí)發(fā)揮投行的中介作用。資金是投行抵御風(fēng)險(xiǎn)的有力保證，為了使資本市場得到有效配置，投行應(yīng)充分發(fā)揮中介作用，積極引導(dǎo)外資、民間閑置資本進(jìn)入資本市場，創(chuàng)新市場融資體制，降低資本成本，推動(dòng)融資市場化、融資結(jié)構(gòu)多元化。

（二）加強(qiáng)金融創(chuàng)新和金融風(fēng)險(xiǎn)管理。目前，我國投行業(yè)務(wù)范圍還局限于傳統(tǒng)的證券承銷、經(jīng)紀(jì)、自營等業(yè)務(wù)，應(yīng)通過創(chuàng)新改進(jìn)金融服務(wù)，為客戶創(chuàng)新出切合自身實(shí)際的產(chǎn)品，贏得客戶及市場。同時(shí)加強(qiáng)金融風(fēng)險(xiǎn)管理，有效地防范系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，提高風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警和識別能力，建立健全一整套風(fēng)險(xiǎn)控制機(jī)制。

（三）完善相關(guān)法律法規(guī)建設(shè)，建立高效的多層次監(jiān)管體系，為投資銀行業(yè)發(fā)展提供良好的制度保障。政府要進(jìn)一步健全相關(guān)法制建設(shè)，積極推進(jìn)對投行業(yè)務(wù)主體的綜合管理，切實(shí)保護(hù)個(gè)人投資者的權(quán)益。另外中國投資銀行與證券市場的發(fā)展需要高效、穩(wěn)定、高透明度的監(jiān)管體系，因此政府要為投資銀行營造一個(gè)良好的政策環(huán)境，一方面鞏固中國證券監(jiān)督委員會(huì)的監(jiān)管職能；另外要加強(qiáng)中國證券業(yè)協(xié)會(huì)的作用，強(qiáng)化各專業(yè)機(jī)構(gòu)的監(jiān)督功能。

（四）加強(qiáng)對投行專業(yè)人才隊(duì)伍的培養(yǎng)和吸引。企業(yè)發(fā)展離不開一批有能力有經(jīng)驗(yàn)的人才，因此要通過外派學(xué)習(xí)專業(yè)培訓(xùn)等手段提高現(xiàn)有投行人才的素質(zhì)，通過合理的激勵(lì)機(jī)制和薪酬制度加大人才吸引力，這樣才能在今后全球投行業(yè)的競爭中立于不敗之地。

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作者簡介：

馬玲（1994-），女，江蘇連云港人，江蘇大學(xué)財(cái)經(jīng)學(xué)院2013級金融專業(yè)本科生。

葛凡（1994- ），女，江蘇揚(yáng)州人，江蘇大學(xué)財(cái)經(jīng)學(xué)院2012級金融學(xué)專業(yè)本科生。