天邦股份：養(yǎng)殖、疫苗、增發(fā)三輪驅(qū)動

邸凌月

本周市場持續(xù)窄幅震蕩走勢，熱點板塊常為曇花一現(xiàn)，難以捕捉，可換個角度進行投資，策略上為逢低買入并中長期持有。

本周，渤海證券推薦了天邦股份（002124），理由是豬肉價格居高不下，為養(yǎng)殖業(yè)提供了更高的盈利空間，同時公司增發(fā)擴張生豬產(chǎn)能，助力公司業(yè)績未來進一步提升。二級市場上，連續(xù)幾日的放量，在基本面良好的情況下，投資者可低吸建倉。

從行業(yè)情況來看，災(zāi)害造成出欄量不達預(yù)期，2015年公司銷售生豬41.48萬頭，同比下降9.8%，截止農(nóng)業(yè)部2016年3月數(shù)據(jù)，母豬和生豬存欄仍持續(xù)下行，今年全年生豬出欄量將難以顯著回升，豬價全年會維持高位。未來，公司將繼續(xù)完善原艾格菲實業(yè)的內(nèi)部控制機制，調(diào)整養(yǎng)殖結(jié)構(gòu)，降低成本，提高管理效率；與國際一流合作伙伴Pipestone開拓豬場托管模式，同時大力發(fā)展公司加農(nóng)戶的家庭農(nóng)場模式。通過公司在飼料、疫苗和種豬方面的優(yōu)勢，帶動養(yǎng)殖戶專心并用心經(jīng)營達到成本最優(yōu)化，預(yù)計公司2016年能實現(xiàn)養(yǎng)殖盈利大幅增長。

投資者還可以掌握的是，生物制品是天邦股份的另一個收入來源，2015年該業(yè)務(wù)實現(xiàn)銷售收入1.51億元，同比下降2.22%，凈利潤3589.03萬元，同比增長22.07%。收入下降主要源于招標(biāo)苗銷售的下降，但市場苗的快速增長（主要為圓環(huán)），彌補了招標(biāo)苗下降的影響，而且高毛利率的市場苗比重有助于提升帶動盈利的快速增長。

值得關(guān)注的是，公司同年取得了懸浮培養(yǎng)工藝生產(chǎn)的高致病性藍耳疫苗新獸藥證書，彌補了懸浮培養(yǎng)技術(shù)在生產(chǎn)豬藍耳疫苗方面的空白，實現(xiàn)了該產(chǎn)品在2-8℃條件下的長期保存，推動了公司豬用疫苗產(chǎn)品的升級換代，也是我國疫苗耐熱保護劑應(yīng)用方面的重大突破。和傳統(tǒng)工藝產(chǎn)品相比，懸浮培養(yǎng)不僅能顯著提高抗原含量，更可以降低生產(chǎn)成本，作為免疫大品種，有望在2016年給公司帶來較多業(yè)績貢獻。

渤海證券還了解到，天邦股份本次非公開發(fā)行募集資金總額不超過14.8億元，用于現(xiàn)代化生豬養(yǎng)殖產(chǎn)業(yè)化項目，項目達產(chǎn)后將新增生豬產(chǎn)能158.5萬頭，公司的養(yǎng)殖規(guī)模將大幅擴張。該次發(fā)行的定價基準(zhǔn)日為發(fā)行期首日，發(fā)行價格不低于定價基準(zhǔn)日前二十個交易日公司股票交易均價的百分之九十，發(fā)行對象為不超過10名的特定投資者，鎖定期12個月。在行業(yè)散戶大量淘汰的黃金時機，公司能抓住機會，加大投入擴張產(chǎn)能，有望快速搶占市場份額，提升競爭力。

業(yè)績方面，渤海證券給出天邦股份2016-2018年EPS分別為1.20、1.44和1.98元。