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    中國(guó)化工收購(gòu)先正達(dá)正酣

    2016-10-18 12:03:44
    現(xiàn)代國(guó)企研究 2016年9期
    關(guān)鍵詞:農(nóng)化化工農(nóng)藥

    自中國(guó)化工提出打算收購(gòu)先正達(dá)起,就牢牢地占據(jù)著海外并購(gòu)的頭條位置,畢竟這是迄今為止國(guó)有企業(yè)最大的一起并購(gòu)案,一波三折的收購(gòu)過(guò)程也賺足了眼球。

    最新的一則消息是,7月11日,中國(guó)化工在企業(yè)英文網(wǎng)站宣布,延長(zhǎng)對(duì)先正達(dá)的要約日期至9月13日,這已是中國(guó)化工第二次延長(zhǎng)要約日期。

    目前,中國(guó)化工收購(gòu)先正達(dá)的交易正面臨著全球監(jiān)管機(jī)構(gòu)的嚴(yán)格審查,其中包括美國(guó)外國(guó)投資委員會(huì),該委員會(huì)負(fù)責(zé)從國(guó)家安全的角度來(lái)對(duì)并購(gòu)交易進(jìn)行審查。這個(gè)隸屬于美國(guó)財(cái)政部的委員會(huì)的成員包括來(lái)自于該國(guó)16個(gè)政府部門(mén)和機(jī)構(gòu)的代表,可建議美國(guó)總統(tǒng)封鎖可能帶來(lái)國(guó)家安全風(fēng)險(xiǎn)的交易。

    其實(shí),在6月15日,中國(guó)化工和先正達(dá)向美國(guó)外國(guó)投資委員會(huì)重新提交了這項(xiàng)430億美元交易的計(jì)劃。此前,中國(guó)化工曾撤回有關(guān)收購(gòu)先正達(dá)交易的文件。美國(guó)外國(guó)投資委員會(huì)最多有75天時(shí)間可完成對(duì)本次交易的國(guó)家安全評(píng)估。這也意味著,要到9月初才能完成評(píng)估審批。

    中國(guó)化工和先正達(dá)各是怎樣的公司,又怎樣聯(lián)姻?首先,筆者認(rèn)為有必要澄清一下,因?yàn)樵陂喿x這則新聞時(shí)很多媒體將中國(guó)化工集團(tuán)和中國(guó)中化集團(tuán)混淆,此次并購(gòu)先正達(dá)的是中國(guó)化工,而非中國(guó)中化。

    中國(guó)化工在150個(gè)國(guó)家和地區(qū)擁有生產(chǎn)、研發(fā)基地和營(yíng)銷(xiāo)體系,是中國(guó)最大的化工企業(yè),世界500強(qiáng)排名第265位,主要業(yè)務(wù)在材料科學(xué)、生命科學(xué)、高端制造和基礎(chǔ)化工領(lǐng)域。

    而先正達(dá)是全球第一大植保公司,第三大種子公司,在農(nóng)業(yè)轉(zhuǎn)基因技術(shù)方面擁有先進(jìn)水平。先正達(dá)在全球90多個(gè)國(guó)家擁有28000名員工。2014年該公司銷(xiāo)售收入151億美元,利潤(rùn)為69.6億美元。

    今年2月,中國(guó)化工在其官網(wǎng)發(fā)文稱,中國(guó)化工和先正達(dá)達(dá)成收購(gòu)協(xié)議,先正達(dá)董事會(huì)全體一致推薦中國(guó)化工收購(gòu)先正達(dá)100%股權(quán)的要約,要約價(jià)格為每股465美元現(xiàn)金。要約還允許交易交割時(shí)支付的每股5瑞郎特別分紅,取決于先正達(dá)股東批準(zhǔn)。先正達(dá)已發(fā)行股本金的總價(jià)值為430億美元。本次收購(gòu)取決于有關(guān)國(guó)家的反壟斷審查和批準(zhǔn)。

    先正達(dá)是全球農(nóng)化行業(yè)的領(lǐng)頭羊及全球種子行業(yè)的領(lǐng)先企業(yè)之一,一直致力于通過(guò)其商業(yè)產(chǎn)品及服務(wù)、“綠色增長(zhǎng)計(jì)劃”和先正達(dá)可持續(xù)農(nóng)業(yè)基金,實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展,并在全球生產(chǎn)鏈日益關(guān)聯(lián)的背景下提高糧食安全。中國(guó)化工承諾支持先正達(dá)繼續(xù)實(shí)現(xiàn)上述目標(biāo)。

    并且,中國(guó)化工提出完全支持先正達(dá)運(yùn)營(yíng)、管理層及員工的完整性,包括將其總部保留在瑞士巴塞爾。中國(guó)化工將進(jìn)一步保持、推廣并提升先正達(dá)的杰出聲譽(yù),繼續(xù)對(duì)其領(lǐng)先農(nóng)業(yè)解決方案及創(chuàng)新能力進(jìn)行投資。同時(shí),中國(guó)化工將加快先正達(dá)戰(zhàn)略的實(shí)施,為先正達(dá)下一階段的增長(zhǎng)打開(kāi)新市場(chǎng)和新機(jī)遇,并計(jì)劃在未來(lái)幾年對(duì)公司進(jìn)行重新上市。中國(guó)化工公開(kāi)稱,其是先正達(dá)的理想合作伙伴,可以幫助其加速下一階段在中國(guó)和其他新興市場(chǎng)的發(fā)展,先正達(dá)的種子和作物保護(hù)產(chǎn)品可以讓全球農(nóng)民更好地利用現(xiàn)有資源來(lái)滿足全球消費(fèi)者需求的增長(zhǎng)。

    其實(shí),此次海外收購(gòu)并非中國(guó)化工的首次海外收購(gòu),此前中國(guó)化工已經(jīng)成功收購(gòu)法、英、以色列、意大利,德國(guó)等國(guó)的9家行業(yè)領(lǐng)先企業(yè)。

    當(dāng)然,先正達(dá)也并非第一眼就看中了中國(guó)化工。2014年年底以來(lái),美國(guó)種子巨頭孟山都、德國(guó)化工巨頭巴斯夫都曾對(duì)先正達(dá)提出過(guò)收購(gòu)要約。但被同行頻頻邀約背后,是先正達(dá)近年來(lái)每況愈下的業(yè)績(jī)。隨著農(nóng)作物價(jià)格連續(xù)三年下跌,先正達(dá)的整體盈利表現(xiàn)也受到農(nóng)化業(yè)務(wù)部門(mén)的拖累。2011年至2013年期間,先正達(dá)的凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率有所下降,2014年更是爆出全球裁員1000人、公開(kāi)削減開(kāi)支的利空消息。據(jù)今年2月初公布的年報(bào)顯示,先正達(dá)2015全年?duì)I收下降11%,凈利潤(rùn)下降17%。從去年一季度開(kāi)始,先正達(dá)農(nóng)化業(yè)務(wù)銷(xiāo)售額同比下降12.4%至28.41億美元,種子業(yè)務(wù)銷(xiāo)售額同比下滑19.1%至10.19億美元。整體銷(xiāo)售額下降了14.2%至38.45億美元。

    那么,先正達(dá)為何仍拒絕了孟山都466億美元的收購(gòu)要約,而接受了來(lái)自中國(guó)化工拋出的橄欖枝?正如中國(guó)化工所公開(kāi)表態(tài)的:首先,中國(guó)化工不僅為先正達(dá)帶來(lái)新的資本,還能為其打開(kāi)進(jìn)入中國(guó)乃至亞洲的方便大門(mén),以更低的成本進(jìn)入亞洲市場(chǎng),這也是業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為的,先正達(dá)會(huì)接受中國(guó)化工要約的最主要原因。其次,中國(guó)化工現(xiàn)有的業(yè)務(wù)版圖與先正達(dá)不構(gòu)成競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系,而是能成為先正達(dá)的有益補(bǔ)充,與之對(duì)比,孟山都和先正達(dá)的業(yè)務(wù)在很多領(lǐng)域都有競(jìng)爭(zhēng)。最后,中國(guó)化工給出的并購(gòu)承諾也極有誘惑性:先正達(dá)總部將仍然留在瑞士,先正達(dá)的雇員將得到保留,先正達(dá)的發(fā)展計(jì)劃、資產(chǎn)組合和地域存在均將得到保留,先正達(dá)將保持國(guó)際最高水準(zhǔn)的公司治理,中國(guó)化工將在交易完成后擇機(jī)重新上市。

    對(duì)于中國(guó)化工布局農(nóng)業(yè)來(lái)看,2011年,中國(guó)化工以24億美金收購(gòu)以色列馬克西姆-阿甘工業(yè)有限公司(現(xiàn)名為ADAMA農(nóng)業(yè)解決方案有限公司)60%股權(quán),而該公司為全球第七大農(nóng)藥生產(chǎn)和經(jīng)銷(xiāo)商,也是全球擁有農(nóng)藥品種最多的公司。這家公司自己就是靠直接收購(gòu)海外農(nóng)化企業(yè)股權(quán),或者買(mǎi)斷專(zhuān)利藥巨頭公司產(chǎn)品生產(chǎn)、銷(xiāo)售權(quán)起家,主要優(yōu)勢(shì)業(yè)務(wù)集中在歐洲、美國(guó)市場(chǎng)。在2011年被中國(guó)化工收購(gòu)后,這家公司在品類(lèi)豐富的產(chǎn)品庫(kù)和成熟的制劑銷(xiāo)售渠道方面的優(yōu)勢(shì)得到更好的發(fā)揮;2014年,更是全額收購(gòu)了中國(guó)化工農(nóng)化總公司在中國(guó)的全部業(yè)務(wù),包括江蘇安邦、江蘇麥道、江蘇淮河化工(統(tǒng)稱為淮安樞紐,是中國(guó)農(nóng)藥行業(yè)的心臟)、荊州沙隆達(dá)集團(tuán)(沙隆達(dá)集團(tuán))的100%股權(quán),成為農(nóng)化行業(yè)稱霸一方的諸侯??梢哉f(shuō),中國(guó)化工集團(tuán)通過(guò)收購(gòu)以色列公司,低調(diào)地成為世界第七大農(nóng)藥公司,較為順暢地進(jìn)入了歐美農(nóng)藥制劑市場(chǎng)。

    那么先正達(dá)能為中國(guó)化工帶來(lái)什么?

    而先正達(dá)和ADAMA相比,無(wú)疑具有更強(qiáng)的生物育種核心技術(shù)優(yōu)勢(shì)和農(nóng)藥原藥研發(fā)優(yōu)勢(shì),或?qū)橹袊?guó)化工在農(nóng)化基礎(chǔ)研究領(lǐng)域補(bǔ)上短板。

    據(jù)了解,中國(guó)企業(yè)在全球農(nóng)藥市場(chǎng)幾乎沒(méi)有什么地位,因?yàn)椴⒉痪邆浜诵募夹g(shù),大部分的利潤(rùn)都掌握在先正達(dá)、孟山都、拜耳、巴斯夫等6大跨國(guó)農(nóng)藥巨頭手中。生物育種方面,我國(guó)8000多家種子企業(yè)擁有育繁推一體化的不到100家,擁有研發(fā)創(chuàng)新能力的不到1.5%,研發(fā)投入僅為銷(xiāo)售額的1%。

    據(jù)2014年的數(shù)據(jù)顯示,中國(guó)農(nóng)作物種子市場(chǎng)價(jià)值約650億元人民幣,位居世界第二位,當(dāng)時(shí)便有分析認(rèn)為,中國(guó)有望在2015年超越美國(guó)成為全球最大的種子銷(xiāo)售市場(chǎng)。外界認(rèn)為,此次中國(guó)化工通過(guò)并購(gòu)先正達(dá)確實(shí)可以補(bǔ)上公司乃至國(guó)內(nèi)種子業(yè)的一塊短板,將進(jìn)一步提升中國(guó)的糧食安全保障。

    由此可見(jiàn),不管是中國(guó)化工,還是先正達(dá),都看中了對(duì)方的戰(zhàn)略優(yōu)勢(shì)、市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)、技術(shù)優(yōu)勢(shì),相互互補(bǔ),必然能打造又一家農(nóng)業(yè)航母。當(dāng)下,我國(guó)國(guó)有企業(yè)的海外并購(gòu)也多出于這種思路,而非僅僅以經(jīng)濟(jì)效益為出發(fā)點(diǎn),有時(shí)戰(zhàn)略布局顯得更為重要和緊迫。眾多的國(guó)有企業(yè)都在緊盯這起并購(gòu)案,一旦成功將有很多的借鑒意義,不僅僅對(duì)國(guó)有企業(yè),對(duì)美國(guó)政府在內(nèi)的國(guó)際市場(chǎng)亦如此。

    收購(gòu)先正達(dá)的交易如果成功,該收購(gòu)將成為中國(guó)企業(yè)最大海外收購(gòu)案,讓我們拭目以待。

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