• <tr id="yyy80"></tr>
  • <sup id="yyy80"></sup>
  • <tfoot id="yyy80"><noscript id="yyy80"></noscript></tfoot>
  • 99热精品在线国产_美女午夜性视频免费_国产精品国产高清国产av_av欧美777_自拍偷自拍亚洲精品老妇_亚洲熟女精品中文字幕_www日本黄色视频网_国产精品野战在线观看 ?

    改善上市公司治理,提升信息披露質(zhì)量

    2016-10-15 03:45:44阮麗
    財(cái)訊 2016年34期
    關(guān)鍵詞:證券市場(chǎng)投資者制度

    阮麗

    上市公司 信息披露

    從1990年滬深兩個(gè)證券交易所成立至今,我國(guó)證券市場(chǎng)已走過了近30個(gè)春秋,經(jīng)過多年的探索和不懈努力,市場(chǎng)監(jiān)管框架、法規(guī)體系以及上市公司治理結(jié)構(gòu)等都得到了很大完善,但仍存在不少問題,證券市場(chǎng)的效率有待進(jìn)一步提升。信息披露是投資者了解上市公司、證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)監(jiān)管上市公司的主要途徑,信息披露制度是各國(guó)證券法律制度的重要原則。在我國(guó),雖有《公司法》和《證券法》的雙重規(guī)制,對(duì)信息披露有明確要求,但眾多公司屢屢違規(guī),內(nèi)幕交易、操縱市場(chǎng)行為不斷發(fā)生,廣大中小投資者往往成為最終犧牲品。因此,筆者想就信息披露制度原理,結(jié)合有關(guān)事實(shí)、案例,探析上市公司在信息披露過程中的各種問題,研究中國(guó)證券市場(chǎng)信息披露不規(guī)范的現(xiàn)狀、成因,并針對(duì)現(xiàn)有的信息披露制度及其監(jiān)管中存在的問題提出積極對(duì)策和建議,以期能對(duì)規(guī)范上市公司信息披露行為,完善信息披露制度有所啟示。

    信息披露的制度安排

    信息披露制度,也稱公開披露制度,源于英、美等國(guó),是上市公司為保障投資者利益、接受社會(huì)公眾的監(jiān)督,在股票發(fā)行、上市和交易等環(huán)節(jié)中依照法律規(guī)定必須將其自身的財(cái)務(wù)變化、經(jīng)營(yíng)狀況等信息和資料向監(jiān)管部門報(bào)告,并以一定的方式向社會(huì)公眾公開而形成的一系列行為規(guī)范和活動(dòng)標(biāo)準(zhǔn)。其目標(biāo)是保證所有有關(guān)的信息都得到最公開的披露,以便使投資者充分了解公司的有關(guān)情況,因此對(duì)信息披露有強(qiáng)制性、準(zhǔn)確性、完整性、有效性、及時(shí)性等諸多方面的要求。該制度的意義就在于:

    (1)保護(hù)投資者利益。信息披露制度要求發(fā)行公司全面、真實(shí)、準(zhǔn)確、及時(shí)披露影響其證券價(jià)格的一切重要信息,使投資者在平等的條件下獲取信息,彌補(bǔ)其弱勢(shì)地位。

    (2)便于證券監(jiān)督,促進(jìn)證券市場(chǎng)的發(fā)展。證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)通過對(duì)發(fā)行人公布的信息進(jìn)行監(jiān)督和審查,保證上市公司質(zhì)量,維護(hù)投資者利益,樹立投資者信心,促進(jìn)市場(chǎng)高效運(yùn)營(yíng)。

    (3)有利于證券市場(chǎng)充分發(fā)揮資源配置功能。只有在信息披露及時(shí)、準(zhǔn)確和全面的情況下,不同的投資者才能在一個(gè)平等的環(huán)境中進(jìn)行交易,市場(chǎng)才能遵循價(jià)格機(jī)制的調(diào)節(jié),優(yōu)化各種資源的配置。

    (4)有利于約束發(fā)行人的行為。信息披露制度要求證券發(fā)行人和證券承銷商、會(huì)計(jì)師等中介機(jī)構(gòu)確實(shí)履行自己的勤勉盡責(zé)義務(wù),否則均須承擔(dān)相應(yīng)的法律責(zé)任。

    由此可見,信息披露制度是證券市場(chǎng)的基石,信息披露制度的完善與否,直接決定著證券市場(chǎng)的效率水平。完善、持續(xù)的信息披露,對(duì)于防止內(nèi)幕交易、提高證券交易透明度具有重要意義。

    當(dāng)前我國(guó)上市公司信息披露存在的問題及成因

    (1)信息披露不真實(shí)。這是目前上市公司信息披露中最為嚴(yán)重和危害最大的問題。信息的有效性決定了證券市場(chǎng)的有效性。信息失真,特別是惡意編造虛假信息無疑會(huì)對(duì)證券市場(chǎng)產(chǎn)生極大的破壞作用,沖擊了整個(gè)市場(chǎng)存在的根基。根據(jù)滬深證交所對(duì)以往上市公司年報(bào)所作的事后審核工作發(fā)現(xiàn):年報(bào)披露質(zhì)量的老大難問題一關(guān)聯(lián)方資金占用、實(shí)際控制人信息披露不足以及審計(jì)意見“人為”質(zhì)量不高等年報(bào)七大頑癥,仍是年報(bào)信息披露中的主要質(zhì)量問題。有關(guān)調(diào)查也表明,在我國(guó)證券市場(chǎng)上,有85.54%的機(jī)構(gòu)投資者、77.53%的個(gè)人投資者認(rèn)為年報(bào)所披露的信息對(duì)他們用處不大??梢姽拘畔ⅰ⒂绕涫菚?huì)計(jì)信息的質(zhì)量不高已到了一個(gè)非常嚴(yán)重的地步。

    (2)信息披露不充分。投資決策的效用大小或者正確與否,與掌握的信息量密切相關(guān)。只有上市公司全面充分披露相關(guān)信息,投資者才能掌握足夠的信息來作出良好、理性的投資決策。有的上市公司信息披露不全面,采用避重就輕或分拆披露的手法,有意無意地遺漏,報(bào)喜不報(bào)憂,誤導(dǎo)投資者。深交所以1993年至2001年10月上旬的218次行政處罰作為研究樣本,結(jié)果顯示絕大部分違規(guī)屬信息披露違規(guī),占70%,表明上市公司隱瞞重大信息、不予充分披露的普遍性。

    (3)信息披露不及時(shí)。目前,上市公司定期報(bào)告的及時(shí)性稍好些,相對(duì)而言,臨時(shí)報(bào)告披露不及時(shí)的情況更為嚴(yán)重。上市公司往往根據(jù)自身利益決定何時(shí)披露重大事件,傾向于有利信息及時(shí)披露,不利信息延緩披露。如江蘇中天科技在2004年6月和2005年5月發(fā)生了兩起仲裁事項(xiàng),但該公司未及時(shí)披露,直到上交所接到舉報(bào)才予以披露。個(gè)別公司在重大事項(xiàng)發(fā)生后不進(jìn)行專項(xiàng)披露,而是在定期報(bào)告中披露,嚴(yán)重違背了及時(shí)性原則。

    信息披露中的上述問題,究其根本原因是上市公司治理結(jié)構(gòu)的缺陷。公司治理結(jié)構(gòu)是現(xiàn)代公司制度的核心,也是所有上市公司所必須具備的架構(gòu)。公司治理框架直接影響信息披露的內(nèi)容和質(zhì)量,一個(gè)強(qiáng)有力的公司治理能夠保證真實(shí)、準(zhǔn)確、完整、及時(shí)地披露與公司有關(guān)的全部重大問題。

    對(duì)于資本市場(chǎng)而言,在經(jīng)歷了美國(guó)的安然事件、世通事件,中國(guó)的銀廣夏等一批“績(jī)優(yōu)、藍(lán)籌”的造假丑聞后,上市公司的治理風(fēng)險(xiǎn)前所未有地凸現(xiàn)出來,在不完善的治理結(jié)構(gòu)下,會(huì)計(jì)造假、財(cái)務(wù)舞弊及違規(guī)信息披露層出不窮的現(xiàn)象是不可避免的。因此,從根本上解決信息披露問題,完善我國(guó)上市公司治理最為關(guān)鍵。

    健全和完善我國(guó)上市公司信息披露的途徑

    信息披露是一個(gè)綜合性較強(qiáng)的制度體系,涉及到企業(yè)制度、財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)、審計(jì)制度、證券市場(chǎng)制度、政府監(jiān)管制度、法律制度等多個(gè)方面。我國(guó)上市公司信息披露違規(guī)此起彼伏,原因是多方面的,治理也應(yīng)多管齊下,綜合施策。

    (1)改善上市公司治理結(jié)構(gòu)是治本之舉。針對(duì)我國(guó)公司外部治理和內(nèi)部治理都存在不足的現(xiàn)實(shí),健全完善上市公司治理結(jié)構(gòu)也應(yīng)該從內(nèi)外兩個(gè)方面著手。外部治理方面,要加強(qiáng)誠(chéng)信宣傳,樹立正確的經(jīng)營(yíng)理念,反對(duì)欺詐上市行為,從源頭上堵住造假;要合理定位政府在證券市場(chǎng)發(fā)展中的角色,不能以行政手段代替國(guó)有股的職能,甚至凌駕于股東會(huì)之上;要培育經(jīng)理人市場(chǎng),完善證券市場(chǎng)交易制度。

    內(nèi)部治理方面,要加快上市公司內(nèi)控制度建設(shè),形成對(duì)全體股東負(fù)責(zé)、股東利益最大化的經(jīng)營(yíng)理念;要增強(qiáng)董事會(huì)的獨(dú)立性并確保董事誠(chéng)信盡責(zé);增加獨(dú)立董事的比例,同時(shí)鼓勵(lì)其來源市場(chǎng)化;建立董事問責(zé)機(jī)制,以保證董事會(huì)決策的科學(xué)性和效率,促使其勤勉盡責(zé),維護(hù)股東的整體利益;要完善監(jiān)督機(jī)制,促使公司的決策機(jī)制、選聘機(jī)制更加公正、科學(xué)、透明;切實(shí)發(fā)揮監(jiān)事會(huì)的各項(xiàng)監(jiān)督職能,使其真正發(fā)揮監(jiān)督作用;要完善內(nèi)部控制機(jī)制,合理有效地設(shè)置會(huì)計(jì)機(jī)構(gòu),主要會(huì)計(jì)人員由董事會(huì)任命,避免管理人員舞弊;要建立和完善投資者關(guān)系管理制度,保護(hù)投資者的合法權(quán)益,使投資者樹立長(zhǎng)期投資和理性投資的信念。

    (2)健全民事賠償制度。通過責(zé)令賠償受害投資者的損失,給違規(guī)者加上沉重的經(jīng)濟(jì)負(fù)擔(dān),不僅能有效地剝奪違規(guī)者的非法利益,也有效地動(dòng)員了廣大投資者參與監(jiān)控的積極性。民事賠償責(zé)任,較之刑事和行政責(zé)任,對(duì)違法者的震懾作用可能更大。從我國(guó)的實(shí)際情況來看,從《刑法》、《證券法》到《股票發(fā)行與交易管理暫行條例》等一系列法規(guī),都明確規(guī)定了發(fā)行人及相關(guān)主體具有的信息披露義務(wù)及相應(yīng)的法律責(zé)任。但民事賠償責(zé)任則規(guī)定不足、欠缺可操作性。因此,對(duì)民事責(zé)任進(jìn)行增補(bǔ),尋求一個(gè)操作性強(qiáng)的訴訟途徑十分必要。

    (3)建立民事賠償實(shí)現(xiàn)機(jī)制。民事賠償中,投資者權(quán)益能否得到保護(hù)更關(guān)鍵的還在于最終用于賠付的財(cái)產(chǎn)在來源上是否有保障。一般來說,在整個(gè)證券市場(chǎng)虛假陳述案件中被告面臨著巨額的賠款,但法院作出判決后可能出現(xiàn)難以執(zhí)行的問題,令受害者求償積極性遭受重創(chuàng),違法者也會(huì)更加肆無忌憚,這顯然有悖于民事賠償立法的初衷。建立賠償機(jī)制的一個(gè)可行辦法是建立上市公司風(fēng)險(xiǎn)賠償和激勵(lì)基金。基金籌集可通過以下渠道來完成:(1)在上市公司和中介機(jī)構(gòu)中強(qiáng)制實(shí)行留存風(fēng)險(xiǎn)保證金賠償或補(bǔ)償基金制度。(2)在證券交易印花稅、手續(xù)費(fèi)或從各單位利潤(rùn)中抽取一定比例作為投資者維權(quán)基金、損失補(bǔ)償基金。(3)通過為相關(guān)單位的高管人員開設(shè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)保證金制度來實(shí)現(xiàn)。(4)建立個(gè)人財(cái)產(chǎn)實(shí)名制度、個(gè)人信用制度和個(gè)人破產(chǎn)制度,以提高證券市場(chǎng)違規(guī)當(dāng)事人的違規(guī)成本,保證其承擔(dān)民事賠償責(zé)任時(shí)財(cái)產(chǎn)能夠到位。

    (4)完善會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的制定。完善的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則體系是運(yùn)轉(zhuǎn)良好的資本市場(chǎng)、尤其是證券市場(chǎng)的核心保證。完善我國(guó)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則體系要考慮未來會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的變化:如(1)國(guó)際化、趨同化。資本市場(chǎng)的全球化使會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的國(guó)際趨同更加緊迫;(2)持續(xù)性披露。為使投資者全面及時(shí)地了解上市公司的財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)資料,應(yīng)盡可能縮短報(bào)告周期,建立一種持續(xù)披露制度,逐步增強(qiáng)會(huì)計(jì)信息的及時(shí)性;(3)風(fēng)險(xiǎn)管理報(bào)告??梢钥紤]根據(jù)衍生金融工具的發(fā)展趨勢(shì),參照國(guó)際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則,探索制定適合國(guó)情的衍生金融工具會(huì)計(jì)準(zhǔn)則框架,使投資者充分了解公司的流動(dòng)性、信用和市場(chǎng)等各種風(fēng)險(xiǎn);(4)關(guān)于諸如知識(shí)、軟件、商務(wù)、人力資源等軟性資產(chǎn)的會(huì)計(jì)規(guī)范已變得十分重要。

    中國(guó)證券市場(chǎng)走到今天這一步,經(jīng)歷了多少風(fēng)風(fēng)雨雨、大起大落,這與上市公司信息披露制度的不斷規(guī)范和完善是分不開的。在經(jīng)濟(jì)全球化的今天,如何建立與國(guó)際接軌的證券市場(chǎng)是我們面臨的重大課題。相信隨著我國(guó)上市公司治理水平的不斷提高,信息披露制度的不斷規(guī)范和完善,我國(guó)證券市場(chǎng)必將成為全球投資的熱點(diǎn)。

    猜你喜歡
    證券市場(chǎng)投資者制度
    海內(nèi)外證券市場(chǎng)數(shù)
    海內(nèi)外證券市場(chǎng)數(shù)
    投資者
    聊聊“普通投資者”與“專業(yè)投資者”
    淺探遼代捺缽制度及其形成與層次
    新興市場(chǎng)對(duì)投資者的吸引力不斷增強(qiáng)
    海內(nèi)外證券市場(chǎng)數(shù)據(jù)
    簽約制度怎么落到實(shí)處
    構(gòu)建好制度 織牢保障網(wǎng)
    一項(xiàng)完善中的制度
    超碰97精品在线观看| 精品国产乱码久久久久久小说| 欧美日韩综合久久久久久| 男女无遮挡免费网站观看| 国产xxxxx性猛交| 又黄又爽又刺激的免费视频.| 高清在线视频一区二区三区| 午夜激情av网站| 久久国内精品自在自线图片| 久久综合国产亚洲精品| 亚洲国产精品999| 成人午夜精彩视频在线观看| 午夜福利,免费看| 久久久国产精品麻豆| 欧美日韩综合久久久久久| 久久久国产精品麻豆| 免费观看av网站的网址| 久久鲁丝午夜福利片| 久久精品国产亚洲av涩爱| 一本一本久久a久久精品综合妖精 国产伦在线观看视频一区 | 交换朋友夫妻互换小说| av网站免费在线观看视频| 久久女婷五月综合色啪小说| 日韩熟女老妇一区二区性免费视频| 18禁国产床啪视频网站| 国产在线视频一区二区| 91精品三级在线观看| 黑丝袜美女国产一区| 寂寞人妻少妇视频99o| 久久免费观看电影| 欧美日韩综合久久久久久| 美女脱内裤让男人舔精品视频| 插逼视频在线观看| 亚洲av电影在线进入| 亚洲中文av在线| 九九在线视频观看精品| 大陆偷拍与自拍| 永久免费av网站大全| 久久精品国产自在天天线| 亚洲美女视频黄频| 少妇人妻 视频| 久久久久视频综合| 欧美精品av麻豆av| 免费大片18禁| 高清欧美精品videossex| 国产精品一二三区在线看| 精品99又大又爽又粗少妇毛片| 亚洲少妇的诱惑av| 亚洲三级黄色毛片| 久久久国产精品麻豆| 中文字幕另类日韩欧美亚洲嫩草| 日韩一本色道免费dvd| 国产精品 国内视频| 这个男人来自地球电影免费观看 | 国产精品国产三级国产专区5o| 建设人人有责人人尽责人人享有的| 国产精品久久久久久久久免| 伊人久久国产一区二区| 天天影视国产精品| 免费看不卡的av| 久久久久精品人妻al黑| 欧美日韩综合久久久久久| 亚洲精品视频女| 国产熟女午夜一区二区三区| 亚洲av成人精品一二三区| 中文字幕人妻熟女乱码| 极品人妻少妇av视频| 久久这里只有精品19| 99久久中文字幕三级久久日本| 亚洲av福利一区| 国产欧美另类精品又又久久亚洲欧美| 大码成人一级视频| 免费av中文字幕在线| 国产视频首页在线观看| 午夜免费鲁丝| xxxhd国产人妻xxx| 啦啦啦中文免费视频观看日本| 久久精品久久精品一区二区三区| 好男人视频免费观看在线| 韩国高清视频一区二区三区| 久久精品国产亚洲av天美| 午夜免费观看性视频| 九草在线视频观看| 久久久久久久久久久久大奶| 婷婷色综合大香蕉| 18禁裸乳无遮挡动漫免费视频| 国产国拍精品亚洲av在线观看| 2018国产大陆天天弄谢| 日日摸夜夜添夜夜爱| 性色avwww在线观看| 国语对白做爰xxxⅹ性视频网站| 精品一区二区三区视频在线| 久久久精品区二区三区| 精品亚洲乱码少妇综合久久| 亚洲丝袜综合中文字幕| 日本黄色日本黄色录像| 波野结衣二区三区在线| 亚洲美女黄色视频免费看| av一本久久久久| 亚洲五月色婷婷综合| 久久久欧美国产精品| 亚洲精品,欧美精品| 亚洲精品,欧美精品| 国产麻豆69| 成人影院久久| 卡戴珊不雅视频在线播放| 中文字幕精品免费在线观看视频 | 大香蕉久久网| 国产永久视频网站| 国产成人精品婷婷| www日本在线高清视频| 又黄又爽又刺激的免费视频.| av.在线天堂| 最新的欧美精品一区二区| 日本wwww免费看| 人人澡人人妻人| 99热这里只有是精品在线观看| 热99久久久久精品小说推荐| 国产永久视频网站| 久久这里只有精品19| 国产精品一区二区在线不卡| 欧美人与性动交α欧美软件 | 久久久亚洲精品成人影院| 啦啦啦在线观看免费高清www| 国产老妇伦熟女老妇高清| 午夜影院在线不卡| 男女免费视频国产| 国产成人精品婷婷| 国产日韩一区二区三区精品不卡| 少妇猛男粗大的猛烈进出视频| 午夜激情av网站| 成人二区视频| 日韩欧美一区视频在线观看| 人人妻人人澡人人爽人人夜夜| 久久99一区二区三区| 22中文网久久字幕| 婷婷色综合大香蕉| 久久久精品94久久精品| 亚洲成人手机| 亚洲av综合色区一区| 久久婷婷青草| 波野结衣二区三区在线| 国产精品秋霞免费鲁丝片| 亚洲欧洲精品一区二区精品久久久 | 大香蕉久久成人网| av免费在线看不卡| 看免费av毛片| 亚洲人与动物交配视频| 男女午夜视频在线观看 | 大片电影免费在线观看免费| 欧美日韩国产mv在线观看视频| 国产乱来视频区| 青春草视频在线免费观看| 高清视频免费观看一区二区| 交换朋友夫妻互换小说| 国产一区二区在线观看av| 国产一区亚洲一区在线观看| 久久精品久久精品一区二区三区| 国产精品久久久久久精品电影小说| 老熟女久久久| 亚洲精品一二三| 熟女电影av网| 街头女战士在线观看网站| 少妇人妻 视频| 久久久久人妻精品一区果冻| 免费日韩欧美在线观看| 少妇人妻精品综合一区二区| 极品少妇高潮喷水抽搐| 岛国毛片在线播放| 精品福利永久在线观看| 一级毛片 在线播放| 91精品国产国语对白视频| 国产亚洲一区二区精品| 一本一本久久a久久精品综合妖精 国产伦在线观看视频一区 | 日本欧美国产在线视频| 国产欧美日韩一区二区三区在线| 最近最新中文字幕大全免费视频 | 免费大片黄手机在线观看| 一级毛片 在线播放| 51国产日韩欧美| 国产成人精品福利久久| 国产视频首页在线观看| av线在线观看网站| 蜜臀久久99精品久久宅男| 99久久综合免费| 美女中出高潮动态图| 国产精品偷伦视频观看了| 丰满少妇做爰视频| 欧美人与善性xxx| 精品久久久久久电影网| 三级国产精品片| 五月开心婷婷网| 国产精品人妻久久久影院| 99热全是精品| 久久99一区二区三区| 免费在线观看日本一区| 少妇被粗大的猛进出69影院| 人人妻人人澡人人看| 757午夜福利合集在线观看| 国产一卡二卡三卡精品| 国产单亲对白刺激| 成人国产一区最新在线观看| 日韩大码丰满熟妇| 亚洲一区中文字幕在线| 99国产综合亚洲精品| 正在播放国产对白刺激| 国产亚洲精品第一综合不卡| 国产av又大| av电影中文网址| 国产不卡av网站在线观看| 热99re8久久精品国产| 国产精品一区二区精品视频观看| 老司机影院毛片| 成人18禁在线播放| 午夜福利视频在线观看免费| 国产熟女午夜一区二区三区| 欧美成人午夜精品| 男女下面插进去视频免费观看| 亚洲在线自拍视频| 一区福利在线观看| 亚洲成国产人片在线观看| 精品国产超薄肉色丝袜足j| 国产精品自产拍在线观看55亚洲 | 啦啦啦视频在线资源免费观看| 午夜福利欧美成人| 很黄的视频免费| 在线观看免费视频日本深夜| 18禁美女被吸乳视频| 黄片播放在线免费| 精品视频人人做人人爽| av片东京热男人的天堂| 悠悠久久av| 亚洲av欧美aⅴ国产| 91精品国产国语对白视频| 午夜福利一区二区在线看| 黄色片一级片一级黄色片| 欧美日韩av久久| 午夜福利免费观看在线| 成人影院久久| 亚洲精品久久成人aⅴ小说| 国产成人一区二区三区免费视频网站| 国产精品久久久久久精品古装| 亚洲一码二码三码区别大吗| 9191精品国产免费久久| 亚洲久久久国产精品| 成年女人毛片免费观看观看9 | 丝袜人妻中文字幕| 欧美不卡视频在线免费观看 | 亚洲人成伊人成综合网2020| 欧美 日韩 精品 国产| 母亲3免费完整高清在线观看| 少妇猛男粗大的猛烈进出视频| 在线永久观看黄色视频| 狂野欧美激情性xxxx| 美女视频免费永久观看网站| 久久精品成人免费网站| www日本在线高清视频| 日韩熟女老妇一区二区性免费视频| 伦理电影免费视频| 国产又色又爽无遮挡免费看| 久久久国产成人精品二区 | 亚洲精品美女久久av网站| 欧美中文综合在线视频| tube8黄色片| 麻豆国产av国片精品| 曰老女人黄片| 久久人妻福利社区极品人妻图片| 在线国产一区二区在线| 99国产精品免费福利视频| 亚洲国产中文字幕在线视频| 亚洲第一av免费看| 久久久久久亚洲精品国产蜜桃av| 中文字幕制服av| 国产黄色免费在线视频| 国产精品乱码一区二三区的特点 | 欧美老熟妇乱子伦牲交| 丰满人妻熟妇乱又伦精品不卡| 亚洲少妇的诱惑av| 精品无人区乱码1区二区| 超碰97精品在线观看| 国产精品 国内视频| 国产亚洲精品一区二区www | 一二三四在线观看免费中文在| 国内毛片毛片毛片毛片毛片| 精品国产国语对白av| 国产一区二区三区综合在线观看| 我的亚洲天堂| 国产91精品成人一区二区三区| 自拍欧美九色日韩亚洲蝌蚪91| 91字幕亚洲| 国产成人影院久久av| 久久久久国产精品人妻aⅴ院 | 欧美不卡视频在线免费观看 | 狂野欧美激情性xxxx| 欧美+亚洲+日韩+国产| 久久午夜亚洲精品久久| 麻豆乱淫一区二区| 亚洲国产欧美一区二区综合| 中文字幕精品免费在线观看视频| 日韩欧美免费精品| netflix在线观看网站| 亚洲久久久国产精品| 国产成人啪精品午夜网站| 纯流量卡能插随身wifi吗| 久久精品人人爽人人爽视色| 国产单亲对白刺激| 亚洲精品一卡2卡三卡4卡5卡| 男女床上黄色一级片免费看| 很黄的视频免费| 久久久久国产精品人妻aⅴ院 | 50天的宝宝边吃奶边哭怎么回事| 男人舔女人的私密视频| а√天堂www在线а√下载 | 国产成人影院久久av| 国产精品国产高清国产av | 精品少妇一区二区三区视频日本电影| 久久久久久久久久久久大奶| 97人妻天天添夜夜摸| 一夜夜www| 热re99久久国产66热| 欧美黑人欧美精品刺激| 国产成人av激情在线播放| 少妇被粗大的猛进出69影院| 色尼玛亚洲综合影院| 精品国产一区二区三区四区第35| 精品午夜福利视频在线观看一区| 精品久久久久久,| 国产极品粉嫩免费观看在线| 999精品在线视频| 超色免费av| 亚洲午夜精品一区,二区,三区| 精品国产一区二区三区久久久樱花| 免费观看精品视频网站| 99re6热这里在线精品视频| 黑人猛操日本美女一级片| 午夜福利欧美成人| 国产精品免费大片| av在线播放免费不卡| 成年女人毛片免费观看观看9 | 中文字幕人妻熟女乱码| 国产欧美日韩一区二区三区在线| 久99久视频精品免费| 国产成人欧美| 亚洲色图 男人天堂 中文字幕| 亚洲五月色婷婷综合| 国产精品 国内视频| 岛国在线观看网站| 满18在线观看网站| 欧美激情久久久久久爽电影 | 欧美日本中文国产一区发布| 最近最新中文字幕大全电影3 | 女人被狂操c到高潮| 人人妻,人人澡人人爽秒播| 18禁黄网站禁片午夜丰满| 久久久久久人人人人人| 日韩有码中文字幕| 韩国精品一区二区三区| 性少妇av在线| 极品少妇高潮喷水抽搐| 亚洲成国产人片在线观看| 国产野战对白在线观看| 中文字幕色久视频| 精品一区二区三卡| av网站在线播放免费| 无遮挡黄片免费观看| 免费在线观看亚洲国产| 婷婷精品国产亚洲av在线 | 午夜福利一区二区在线看| 欧美中文综合在线视频| 国产不卡av网站在线观看| 亚洲精品国产色婷婷电影| 精品国产美女av久久久久小说| 在线播放国产精品三级| 深夜精品福利| 国产激情欧美一区二区| 人人妻人人澡人人爽人人夜夜| 在线国产一区二区在线| 91av网站免费观看| 激情在线观看视频在线高清 | 精品国产亚洲在线| 国产av又大| 免费在线观看影片大全网站| 日本一区二区免费在线视频| 韩国精品一区二区三区| 成人黄色视频免费在线看| 亚洲欧美日韩另类电影网站| 超色免费av| 热re99久久精品国产66热6| 欧美亚洲 丝袜 人妻 在线| 黑人巨大精品欧美一区二区mp4| 亚洲aⅴ乱码一区二区在线播放 | 久久精品熟女亚洲av麻豆精品| 免费久久久久久久精品成人欧美视频| 亚洲视频免费观看视频| 久久国产精品人妻蜜桃| 黄色视频不卡| 在线观看舔阴道视频| 天天添夜夜摸| 高清欧美精品videossex| videosex国产| 在线观看舔阴道视频| 中文字幕人妻丝袜制服| 久久久久国产精品人妻aⅴ院 | 一进一出抽搐gif免费好疼 | 亚洲专区字幕在线| 满18在线观看网站| 一边摸一边做爽爽视频免费| 中文欧美无线码| 久久久久久免费高清国产稀缺| 国产色视频综合| 亚洲国产欧美日韩在线播放| 女警被强在线播放| tube8黄色片| 一级片'在线观看视频| 国产精品香港三级国产av潘金莲| 精品无人区乱码1区二区| 国产成人欧美| 久久精品亚洲av国产电影网| 水蜜桃什么品种好| 性色av乱码一区二区三区2| 超碰成人久久| 久久精品成人免费网站| 12—13女人毛片做爰片一| 国产成人av教育| 乱人伦中国视频| 99热网站在线观看| 久久国产精品男人的天堂亚洲| 法律面前人人平等表现在哪些方面| 国产欧美日韩一区二区三| 黄色a级毛片大全视频| 亚洲成a人片在线一区二区| 亚洲五月色婷婷综合| 51午夜福利影视在线观看| 一级毛片高清免费大全| 亚洲视频免费观看视频| 99久久精品国产亚洲精品| 亚洲成人免费电影在线观看| 亚洲七黄色美女视频| 色综合婷婷激情| 一二三四社区在线视频社区8| 欧美国产精品一级二级三级| 村上凉子中文字幕在线| 精品国产一区二区久久| 久久久国产欧美日韩av| 狂野欧美激情性xxxx| 久久久精品免费免费高清| 久久久久久久久免费视频了| 一个人免费在线观看的高清视频| 高清欧美精品videossex| 夜夜爽天天搞| 丰满饥渴人妻一区二区三| 亚洲熟女精品中文字幕| 黑人巨大精品欧美一区二区蜜桃| 色婷婷av一区二区三区视频| 国产高清激情床上av| 人人澡人人妻人| 视频区欧美日本亚洲| 免费在线观看视频国产中文字幕亚洲| 免费看十八禁软件| 精品电影一区二区在线| 成人国语在线视频| 亚洲视频免费观看视频| 看片在线看免费视频| 欧美日韩乱码在线| 国产视频一区二区在线看| 99精品久久久久人妻精品| 久久精品国产a三级三级三级| 欧美一级毛片孕妇| 免费在线观看完整版高清| 美女福利国产在线| 亚洲aⅴ乱码一区二区在线播放 | 亚洲精品一二三| 50天的宝宝边吃奶边哭怎么回事| 国产av精品麻豆| 香蕉久久夜色| 最近最新免费中文字幕在线| 亚洲精品中文字幕在线视频| 国产区一区二久久| 久久天堂一区二区三区四区| 精品高清国产在线一区| 国产成人精品无人区| 精品国产亚洲在线| av片东京热男人的天堂| 在线永久观看黄色视频| 最近最新中文字幕大全电影3 | 精品一品国产午夜福利视频| 亚洲成a人片在线一区二区| 丝瓜视频免费看黄片| 丝袜人妻中文字幕| 亚洲精品一卡2卡三卡4卡5卡| 亚洲国产精品一区二区三区在线| 国产亚洲精品一区二区www | 日日摸夜夜添夜夜添小说| 宅男免费午夜| 熟女少妇亚洲综合色aaa.| 国产一区有黄有色的免费视频| 成人国语在线视频| 国产91精品成人一区二区三区| 成人精品一区二区免费| 18禁美女被吸乳视频| 婷婷精品国产亚洲av在线 | 欧美激情 高清一区二区三区| 丁香六月欧美| 人成视频在线观看免费观看| 国产亚洲精品久久久久久毛片 | 精品一品国产午夜福利视频| 免费在线观看日本一区| 久久人妻福利社区极品人妻图片| 亚洲欧美激情在线| e午夜精品久久久久久久| 一进一出好大好爽视频| 精品国产国语对白av| 成年动漫av网址| 91大片在线观看| 亚洲av日韩精品久久久久久密| 国产精品国产高清国产av | 国产精品久久久av美女十八| 成人影院久久| 极品教师在线免费播放| 亚洲中文字幕日韩| 99久久精品国产亚洲精品| 巨乳人妻的诱惑在线观看| 国产高清国产精品国产三级| 亚洲精品国产精品久久久不卡| 国产免费男女视频| 午夜精品在线福利| 午夜福利视频在线观看免费| 久久热在线av| 大陆偷拍与自拍| 精品少妇一区二区三区视频日本电影| 极品人妻少妇av视频| 他把我摸到了高潮在线观看| 久久精品国产综合久久久| 亚洲国产欧美一区二区综合| 黑人巨大精品欧美一区二区蜜桃| av一本久久久久| 国产成人精品在线电影| 美女国产高潮福利片在线看| 国产欧美日韩综合在线一区二区| 精品国产一区二区三区四区第35| 国精品久久久久久国模美| 69av精品久久久久久| 国产成人欧美| av网站在线播放免费| 日韩三级视频一区二区三区| 老熟妇乱子伦视频在线观看| bbb黄色大片| 国产av一区二区精品久久| 黄片播放在线免费| 亚洲国产精品一区二区三区在线| 午夜视频精品福利| √禁漫天堂资源中文www| 久久久国产精品麻豆| 一二三四在线观看免费中文在| 很黄的视频免费| 18禁国产床啪视频网站| 香蕉久久夜色| 亚洲色图 男人天堂 中文字幕| 国产真人三级小视频在线观看| 91大片在线观看| 午夜亚洲福利在线播放| 飞空精品影院首页| 欧美中文综合在线视频| 老司机影院毛片| 97人妻天天添夜夜摸| 精品无人区乱码1区二区| 国产精品国产av在线观看| 热re99久久国产66热| 最近最新免费中文字幕在线| 国产男靠女视频免费网站| 黄片播放在线免费| 高清黄色对白视频在线免费看| 久久久久久久国产电影| 伦理电影免费视频| 欧美激情高清一区二区三区| 丰满饥渴人妻一区二区三| 精品午夜福利视频在线观看一区| 国产三级黄色录像| 黑人巨大精品欧美一区二区mp4| 欧美丝袜亚洲另类 | 99久久人妻综合| 国产aⅴ精品一区二区三区波| 狠狠婷婷综合久久久久久88av| 久久久久久免费高清国产稀缺| 人妻久久中文字幕网| 国产欧美亚洲国产| 一级黄色大片毛片| 亚洲成国产人片在线观看| 久久久水蜜桃国产精品网| 九色亚洲精品在线播放| 久久久精品国产亚洲av高清涩受| 精品视频人人做人人爽| 99久久99久久久精品蜜桃| 啪啪无遮挡十八禁网站| 女人高潮潮喷娇喘18禁视频| 国产高清videossex| 性色av乱码一区二区三区2| 精品电影一区二区在线| 91大片在线观看| 最近最新中文字幕大全免费视频| 亚洲 国产 在线| av一本久久久久| 男女之事视频高清在线观看| 黄色 视频免费看| 校园春色视频在线观看| 久久国产精品大桥未久av| 不卡一级毛片| 多毛熟女@视频| 91av网站免费观看| 日韩免费av在线播放| 国产aⅴ精品一区二区三区波| 亚洲av日韩在线播放| 精品电影一区二区在线| 精品第一国产精品| 精品福利永久在线观看|