周一效應(yīng)在股市中的體現(xiàn)

侯瑞波 王睿

【摘要】投資者在正常的交易日買賣股票，周末股票市場休市。在兩天休市的時(shí)間里，宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)比如存款利率、CPI指數(shù)、匯率等數(shù)值的變化影響著股票市場的整體收益，上市公司也傾向于在周末發(fā)布重大的信息影響股價(jià)高低。由于周末信息的聚集，投資者會在持幣和持股間選擇，在下周股市行情的不確定情況下，很多股民選擇賣出股票，在周一的時(shí)候綜合分析各種利好利空情況，進(jìn)行自己的投資行為。

【關(guān)鍵詞】周一效應(yīng)；股市；影響

目前的股市中，個(gè)體投資者占了很多的比重，散戶在市場中投機(jī)的氛圍強(qiáng)烈，缺乏理性的價(jià)值判斷。周一效應(yīng)就是反應(yīng)投資者過分關(guān)注與夸大了消息面對公司股價(jià)的行為，造成周一價(jià)格波動強(qiáng)烈的現(xiàn)象。

一、周一效應(yīng)的原因

資產(chǎn)價(jià)格與投資者的行為是金融研究的重點(diǎn)，經(jīng)典的資產(chǎn)定價(jià)理論認(rèn)為價(jià)格會反應(yīng)一切有效的市場信息，投資者能夠及時(shí)得到所有的公共信息和私有信息，并能夠運(yùn)用自己的知識判斷，融入到實(shí)際的投資過程中。因此在有效的金融市場，人們是理性的，價(jià)格反映了宏觀和微觀的具體信息。但是在現(xiàn)實(shí)的社會中，公司的內(nèi)幕信息是不會公開的，個(gè)人精力和知識的差異，完全分析市場上的有用信息是不可能的，投資者更容易購買熱點(diǎn)股、題材股，緊跟消息面熱點(diǎn)，捕抓主力資金青睞的個(gè)股。忽視交易量不活躍，持續(xù)低迷的股票。個(gè)體投資者在投機(jī)性氛圍濃厚的股市中，賺錢的難度系數(shù)巨大，從行為金融學(xué)的角度看，金融市場的非理性行為和規(guī)律要受到投資者行為和心理的影響，過度反應(yīng)、反應(yīng)不足等市場行為揭示了投資者選擇股票是一個(gè)心理選擇和套利限制的過程。

金融指標(biāo)的變化及時(shí)高效的影響著股票指數(shù)的變化，上市公司的信息披露也會影響著股民的熱情。為了預(yù)防在交易日給股價(jià)帶來巨大的波動，在周末兩天的休市中，上市公司會公告自己的經(jīng)營業(yè)績、利潤水平、投資結(jié)構(gòu)等等一系列重大的指標(biāo)，休市帶給市場一個(gè)緩沖的時(shí)間，留給投資者去綜合考慮消息帶來的市場反應(yīng)。所以周一效應(yīng)是股票市場上重要的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象，是很多的投資者選擇最大化利潤和防范風(fēng)險(xiǎn)的策略帶來的影響。

我國股市發(fā)展的不健全，金融制度的不完善和監(jiān)管的不嚴(yán)格導(dǎo)致市場上普遍存在著內(nèi)幕交易，持有私人信息的人在市場上得到了巨額的回報(bào)。個(gè)體投資者從技術(shù)和心理上大都無法和機(jī)構(gòu)資金相比較，所以在很多的情況下，個(gè)體散戶會跟隨主力的資金動作來選擇買入的股票，在持幣和持股的選擇上，很多人選擇周五的時(shí)候賣出股票，待周末信息完全釋放以后，結(jié)合自己的判斷，等到周一開市的交易日買入看中的股票，這也就造成了周一股市上巨大的波動性。

二、周一效應(yīng)的影響

周一效應(yīng)可能增加了人們對股票投資的盲目性，在周末來臨的前夕行情不確定的情況下，積極拋出股票加劇了市場的恐慌情緒，由于風(fēng)險(xiǎn)蔓延會加大股票指數(shù)的下跌，給投資者帶來巨大的損失風(fēng)險(xiǎn)。

健康的股市預(yù)示著成交量和價(jià)格的同步變化，如果許多非理性的因素和心理導(dǎo)致成交量的顯著變化但是價(jià)格卻沒有跟隨相同的走向，那么市場可能存在著不正常的交易。比如：大量股民預(yù)判著周末央行會加息，利率水平的提高減少了投資在股市中的資金，勢必會造成股票價(jià)格的下跌和大盤指數(shù)的下降。由于風(fēng)險(xiǎn)的傳染效應(yīng)和金融市場的聯(lián)動性，股市下跌會影響投資者在其他渠道的資金量，導(dǎo)致了整體的金融風(fēng)險(xiǎn)的加大。

結(jié)合目前學(xué)者的實(shí)證研究可以得到，股票市場在周一交易時(shí)充斥著大量的私人信息，而且股票市場在周一的波動率更高，投資者意識到風(fēng)險(xiǎn)而變得更為謹(jǐn)慎，使得周一盈余公告表現(xiàn)出更低的公告日異常交易量。投資者在周一對股票市場表現(xiàn)出更高的關(guān)注程度，其原因在于他們意識到市場有更多的私人信息和更高的投資風(fēng)險(xiǎn)。由于不完全的市場信息，投資者基于對風(fēng)險(xiǎn)的防范，在周一時(shí)更謹(jǐn)慎的買賣股票，造成了成交量更低。

三、周一效應(yīng)的防范

為了建立規(guī)范有效的股票市場，減少非理性的行為帶給投資者的損失，弱化周一效應(yīng)在市場上的影響，加強(qiáng)對上市公司的監(jiān)管是必要的。股票的根本是公司的經(jīng)營業(yè)績，健康的市場上公司的利潤提高才能帶動股價(jià)的上漲，減少公司通過內(nèi)幕交易操縱股價(jià)的行為，通過嚴(yán)格的市場監(jiān)管，營造良好的公平透明的金融環(huán)境對于保護(hù)投資者的利益很重要。

投資者加強(qiáng)專業(yè)知識的學(xué)習(xí)，從態(tài)度和行動上提高炒股的本領(lǐng)。在股票市場上，慢慢的改變追隨大眾的投資策略，提高自己的判斷力。首先，學(xué)習(xí)必備的金融理論，比如證券炒股知識、道氏理論、波浪理論等，結(jié)合K線指標(biāo)，成交量大小、布林帶以及KDJ等指標(biāo)從技術(shù)形態(tài)上分析未來的價(jià)格趨勢。當(dāng)發(fā)現(xiàn)自己的預(yù)判出現(xiàn)了錯(cuò)誤的時(shí)候，如果以賭博的心態(tài)想當(dāng)然的以為價(jià)格馬上要反轉(zhuǎn)，則承受的損失往往更加沉重。果斷及時(shí)的割肉平倉，減少損失的過程也是實(shí)現(xiàn)收益最大化的前提，不論未來價(jià)格的上漲或者下跌，不要后悔曾經(jīng)的決定。在融資炒股的時(shí)候，盡量考慮自己的綜合實(shí)力，防止出現(xiàn)意外，導(dǎo)致爆倉的出現(xiàn)。

周一效應(yīng)作為股市中的一種常見現(xiàn)象，在投資者的炒股過程中需要加以防范，有效的市場運(yùn)行和投資者良好的炒股策略都是減少損失增加收益的前提。利用周末的時(shí)間，充分研究市場信息的變化，結(jié)合技術(shù)面的走向，研判市場是否已經(jīng)提前反映了相關(guān)信息。結(jié)合國家宏觀的經(jīng)濟(jì)政策，積極進(jìn)入未來發(fā)展前景廣闊，代表了新的方向的領(lǐng)域，增加價(jià)值投資，減少投機(jī)的氛圍，耐心持有長線看好的個(gè)股，盤中走勢的漲跌不用過分在意，在消息面和技術(shù)指標(biāo)和公司業(yè)績完全向好的情況下，持股待漲，減少盲目交易帶來的損失。

參考文獻(xiàn)

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[2]李月琳，劉濟(jì)群.個(gè)體投資者投資決策中的信息利用行為研究[J]情報(bào)資料工作，2014（6）.

作者簡介

第一作者：侯瑞波（1990—），男，河北邢臺人，山西財(cái)經(jīng)大學(xué)財(cái)政金融學(xué)院碩士研究生，研究方向?yàn)榻鹑谟?jì)量學(xué)。

第二作者：王睿（1992—），男，山西運(yùn)城人，山西財(cái)經(jīng)大學(xué)財(cái)政金融學(xué)院碩士研究生，研究方向?yàn)槟茉唇鹑凇?/p>