小企業(yè)償債能力分析問題探討

洪　璐　王　麗　王亞丹　季　倩　張惠忠

小企業(yè)償債能力分析問題探討

洪璐王麗王亞丹季倩張惠忠

償債能力是反映企業(yè)財務(wù)狀況和經(jīng)營能力的重要標志。對于小企業(yè)而言，償債能力的強弱更直接關(guān)系到其生死存亡。本文對小企業(yè)償債能力分析問題展開探討并提出對策，為小企業(yè)提供參考。

小企業(yè)償債能力分析提升對策

小企業(yè)在各地經(jīng)濟社會發(fā)展中發(fā)揮著舉足輕重的作用。據(jù)西南財大《小微企業(yè)稅收政策研究報告》顯示，截至2014年，全國共有法人小微企業(yè)約1400萬家，這些法人小微企業(yè)和約5600萬家個體工商戶一起創(chuàng)造了我國30%的GDP和70%以上的新增就業(yè)和再就業(yè)。償債能力是指企業(yè)償還債務(wù)本息的能力。企業(yè)在一定時期內(nèi)的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)狀況和變現(xiàn)能力，決定著其對債務(wù)的清償能力。相比大中型企業(yè)，小微企業(yè)在市場滌蕩中面臨的風險更大。近年來小微企業(yè)整體經(jīng)營下行，近一半小微企業(yè)營業(yè)收入下降、盈利企業(yè)比重下降到49%、超1/4小微企業(yè)虧損，近四成小微企業(yè)有過不同形式的借款，兩成出現(xiàn)還款難題。目前全國小微企業(yè)貸款不良率比企業(yè)貸款平均水平高出近1倍，其中單戶500萬元以下小微企業(yè)貸款不良率是平均水平的近4倍。在這樣的環(huán)境下，分析評價小企業(yè)償債能力對改善企業(yè)經(jīng)營理財、加強銀行信貸風險控制更顯重要，因此必須專門針對小企業(yè)，區(qū)分不同行業(yè)性質(zhì)制定流動比率、速動比率、現(xiàn)金流量比率、資產(chǎn)負債率以及資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、銷售增長率、銷售利潤率、凈資產(chǎn)收益率等重要指標體系以量化評價其償債能力。

一、小企業(yè)償債能力分析的財務(wù)指標體系

小企業(yè)償債能力分析的主要財務(wù)指標體系與大中型企業(yè)類似，但是在指標取值上要對小企業(yè)的財務(wù)信息進行甄別、修正之后再計量。另外，站在不同角度（如債權(quán)人、企業(yè)自身）其財務(wù)分析的側(cè)重點也有區(qū)別；由于條件限制，分析的依據(jù)也有所不同。

（一）短期償債能力財務(wù)指標

短期償債能力是指企業(yè)流動資產(chǎn)對流動負債及時足額償還的保證程度，是衡量企業(yè)當前財務(wù)能力，特別是流動資產(chǎn)變現(xiàn)能力的重要標志，對企業(yè)的經(jīng)營和發(fā)展至關(guān)重要。

分析評價小企業(yè)短期償債能力的財務(wù)指標主要有流動比率、速動比率和現(xiàn)金比率等。它們都是反映一定時點情況的靜態(tài)比率。

（二）長期償債能力財務(wù)指標

長期償債能力是指企業(yè)償還長期債務(wù)本息的能力。在正常生產(chǎn)經(jīng)營的情況下，企業(yè)不會依靠變賣資產(chǎn)來償還長期債務(wù)，而是通過實現(xiàn)利潤來償還。因此，小企業(yè)長期償債能力與其獲利能力、資產(chǎn)營運效率（周轉(zhuǎn)率）、發(fā)展能力密切相關(guān)。

由于長期現(xiàn)金流量受很多不確定因素影響而難以估計，因此長期償債能力財務(wù)分析側(cè)重于對資本結(jié)構(gòu)的分析。分析評價小企業(yè)長期償債能力常用財務(wù)指標有：資產(chǎn)負債率、產(chǎn)權(quán)比率、權(quán)益乘數(shù)、利息保障倍數(shù)等。前三者是靜態(tài)比率，后者是動態(tài)比率。還有資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、銷售增長率、銷售利潤率、凈資產(chǎn)收益率等營運能力、發(fā)展能力和盈利能力財務(wù)指標在小企業(yè)長期償債能力分析中也非常重要。

二、小企業(yè)償債能力財務(wù)指標分析中存在的問題

（一）短期償債能力財務(wù)分析中存在的問題

第一，傳統(tǒng)的小企業(yè)短期償債能力分析指標都是靜態(tài)指標，沒有考慮一定時期后可能發(fā)生的變化，其反映的只是當前企業(yè)償債能力，沒有考慮資產(chǎn)負債狀況的未來變動對企業(yè)償債能力的影響。

第二，通常情況下，小企業(yè)流動比率并未考慮流動資產(chǎn)屬性、變現(xiàn)能力及質(zhì)量差異，所以可能出現(xiàn)一個企業(yè)從表面上看具有很高的流動比率、很高的短期償債能力，但如果細致分析，就會發(fā)現(xiàn)企業(yè)流動資產(chǎn)中難以變現(xiàn)資產(chǎn)（如存貨等）比重較大，使得實際償債能力較弱的情況。所以在使用流動比率指標時，有必要先對企業(yè)資產(chǎn)構(gòu)成和質(zhì)量及流動負債的構(gòu)成作深入分析，進一步排除變現(xiàn)能力差的資產(chǎn)，然后結(jié)合速動比率、現(xiàn)金比率進行分析，考察企業(yè)現(xiàn)金流是否穩(wěn)定可靠，從而真實評價出該企業(yè)的短期償債能力。

第三，小企業(yè)短期償債能力各指標中并未考慮流動負債的屬性，如流動負債中的預(yù)收賬款是可以存貨來償還的，并不需要用現(xiàn)金歸還，所以計算現(xiàn)金比率時預(yù)收賬款等應(yīng)從流動負債中剔除。

（二）長期償債能力財務(wù)分析中存在的問題

第一，反映企業(yè)長期償債能力的資產(chǎn)負債率、產(chǎn)權(quán)比率、權(quán)益乘數(shù)等財務(wù)指標的計算基礎(chǔ)是全部資產(chǎn)、總負債和全部所有者權(quán)益。因此，它們實際上反映的是全部負債的償付能力。因為小企業(yè)中流動負債占總負債的比例一般較高，因而這些指標不能真實客觀地反映小企業(yè)真正的長期償債能力。而且小企業(yè)財務(wù)報表中的一部分臨時費用，如出差旅費的暫借款、待均攤的費用、待處理資產(chǎn)損失、遞延稅款的借項等都不能作為償還債務(wù)的資產(chǎn)，而或有負債、對外提供的擔保等則沒有考慮在內(nèi)，從而導(dǎo)致長期償債能力評價的不準確。

第二，小企業(yè)由于盈利水平不穩(wěn)定、抗風險能力較差、缺乏借貸抵押物、信息披露不規(guī)范等原因，貸款議價能力較弱，利息比大中型企業(yè)一般要上浮20% ～40%，四成以上的小微企業(yè)借款成本超過10%，因此不僅存在融資難，還存在融資貴問題，加上其他附加條件，推高了綜合融資成本，因此，利息保障倍數(shù)在小企業(yè)償債能力分析方面的重要性比大中型企業(yè)更高。但該指標反映的僅是企業(yè)支付利息的能力，只能體現(xiàn)小企業(yè)舉債經(jīng)營的基本條件，不能反映債務(wù)本金的償還能力，而且在利用利息保障倍數(shù)指標時，因為會計采用權(quán)責發(fā)生制來核算費用和利潤，所以本期的利息費用不一定就是本期的利息支出，本期息稅前利潤也并非本期的經(jīng)營活動所獲得的現(xiàn)金，所以該指標在反映小企業(yè)支付利息能力方面也存在片面性，必須用修正的指標（如現(xiàn)金流量利息保障倍數(shù)）才能更好地反映小企業(yè)財務(wù)成本的承受能力。

三、提升小企業(yè)償債能力分析水平的對策

（一）打好小企業(yè)償債能力分析的較好基礎(chǔ)

財務(wù)報告和內(nèi)部會計信息是財務(wù)分析最為重要的信息源泉和依據(jù)，企業(yè)財務(wù)分析評價工作，必須以良好的信息質(zhì)量為基礎(chǔ)，否則再好的財務(wù)分析也毫無意義。與大中型企業(yè)相比，小企業(yè)的會計核算和財務(wù)報告不夠規(guī)范，因此首先必須在企業(yè)內(nèi)部建立起一套相對嚴密、具有較高質(zhì)量、較好效率的信息傳遞與報告系統(tǒng)，確立一套明晰的、可操作的信息報告規(guī)范。這一點，不僅對小企業(yè)開展財務(wù)分析評價有好處，對樹立企業(yè)信譽、獲得銀行貸款也有極大益處。如不少小企業(yè)往往存在向親戚朋友借款等民間借貸，除銀行借款等信息必須報告外，民間借貸等信息也必須披露出來。另外，還要強化分析人員的信息甄別能力。只有這樣，其償債能力才能得到充分體現(xiàn)和準確評價。

（二）分析企業(yè)是否有比較合理的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)

對處于正常生產(chǎn)經(jīng)營的企業(yè)來說，資產(chǎn)總額總是大于負債總額的，但由于不同企業(yè)資產(chǎn)變現(xiàn)能力快慢和難易程度不同，導(dǎo)致償債能力會有差異，有的企業(yè)還有資金積壓，因此小企業(yè)必須加強投資和資金營運管理，科學(xué)進行投資決策，不斷優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，遵守借款用途規(guī)定、防止資產(chǎn)閑置現(xiàn)象，提升資產(chǎn)使用效率，加速資金周轉(zhuǎn)，從而提升實際償債能力，使企業(yè)游刃有余地運行。

（三）分析企業(yè)是否制定了合理的償債計劃

通常，營業(yè)收入越高、資產(chǎn)總額越大的小企業(yè)，有借款的占比越大。由工信部中小企業(yè)發(fā)展促進中心等聯(lián)合發(fā)布的《小微企業(yè)融資發(fā)展報告》（2013）顯示，七成多的企業(yè)表示能按期還款，但是“部分償還”和“未能償還”貸款、“展期后償還貸款”的企業(yè)比例超過兩成。《報告》還表明，經(jīng)營年限越長、資產(chǎn)總額越大的企業(yè)，現(xiàn)金流越穩(wěn)定，按期償還的比例越高。因此，小企業(yè)事先能否制定科學(xué)合理的償債計劃，落實好還款來源，讓企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營計劃、償債計劃、資金鏈三者之間相互密切配合，對債務(wù)合同契約中的還款期限、金額以及條件等進行客觀評估，將每筆債務(wù)的支出與相應(yīng)的資金相對應(yīng)，對避免因償債而引起風險，滿足企業(yè)順利經(jīng)營需要，創(chuàng)造良好信用環(huán)境和發(fā)展空間具有重要意義。

（四）分析內(nèi)外部環(huán)境因素對小企業(yè)償債能力的影響

影響企業(yè)償債能力的內(nèi)外部環(huán)境因素可稱之為“軟信息”。首先，必須關(guān)注小企業(yè)的商業(yè)模式、經(jīng)營管理、所處發(fā)展階段、企業(yè)主個人信用、經(jīng)營者素質(zhì)、企業(yè)成長和發(fā)展前景、抵押擔保、企業(yè)同期向其他金融機構(gòu)貸款頻率、不良貸款和違規(guī)處罰等情況，注重這些企業(yè)內(nèi)部環(huán)境因素對其償債能力的影響。例如，當前多數(shù)小企業(yè)的負債更偏重于短期流動負債，就與當前不少小企業(yè)還處于發(fā)展初期有關(guān)，因此對短期償債能力的分析在多數(shù)小企業(yè)中更顯重要。其次，經(jīng)濟周期、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、行業(yè)前景等宏觀因素也影響著小企業(yè)的生存發(fā)展和償債能力，在對其償債能力做出分析評價時，必須充分重視外部環(huán)境對小企業(yè)履行償債義務(wù)的影響。

小企業(yè)償債能力分析要站在不同分析者的角度，根據(jù)實際需要，結(jié)合不同行業(yè)、所處不同發(fā)展階段的小企業(yè)特征和實際，結(jié)合財務(wù)指標和非財務(wù)信息進行，必要時還要采用杜邦分析法、沃爾比重評分法等對其進行經(jīng)營理財?shù)木C合分析。

（作者單位為嘉興學(xué)院商學(xué)院）

［1］朱艷.企業(yè)償債能力分析指標改進思考［J］.財會通訊，2010（9）.

［2］陳麗紅.中小企業(yè)償債能力分析［J］.中國電子商務(wù)，2013（19）.

［3］陳玉菁，陳艷娟.小微企業(yè)貸款財務(wù)信息的分析與評價［J］.中國集體經(jīng)濟，2013（15）.

［4］陳若然.小微企業(yè)股權(quán)眾籌融資放開［N］.南方日報，2015-07-20.

洪璐，女，嘉興學(xué)院商學(xué)院財務(wù)管理專業(yè)132班學(xué)生。王麗，女，嘉興學(xué)院商學(xué)院財務(wù)管理專業(yè)132班學(xué)生。王亞丹，女，嘉興學(xué)院商學(xué)院財務(wù)管理專業(yè)132班學(xué)生。季倩，女，嘉興學(xué)院商學(xué)院財務(wù)管理專業(yè)132班學(xué)生。張惠忠（1966—），男，浙江海寧人，教授，碩士生導(dǎo)師，中國注冊會計師，二級理財規(guī)劃師，嘉興學(xué)院商學(xué)院會計學(xué)系主任，財務(wù)管理研究所所長，主要研究方向：企業(yè)財務(wù)管理問題。］