金融期貨交易風(fēng)險及其控制措施

李義龍

(遼寧現(xiàn)代服務(wù)職業(yè)技術(shù)學(xué)院，沈陽 110164)

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金融期貨交易風(fēng)險及其控制措施

李義龍

(遼寧現(xiàn)代服務(wù)職業(yè)技術(shù)學(xué)院，沈陽 110164)

作為投資項目，金融期貨在伴隨收益報酬的同時，本身存在價格風(fēng)險、流動風(fēng)險、自然和人為風(fēng)險、信用風(fēng)險、清算風(fēng)險和法律風(fēng)險以及突發(fā)性、傳染性和危害性等特征。針對這種情況，必須在金融期貨交易中采取強化投資者風(fēng)險防范意識、完善金融期貨交易保證金機制、建立清算部門等措施給予防范。

金融期貨；交易風(fēng)險；控制措施

1 金融期貨交易風(fēng)險

1.1 金融期貨交易風(fēng)險類型

1.1.1 價格風(fēng)險

在交易金融期貨的過程中，價格風(fēng)險是存在的最大風(fēng)險之一。具體來說，主要利率處于波動中，圍繞利率杠桿上下波動點，金融期貨交易就需要進行大幅度調(diào)整。就投資理財者而言，這種波動將會構(gòu)成較大的風(fēng)險。在進行金融期貨交易之前，投資者必須全方位分析其存在的風(fēng)險，做好規(guī)避防范工作，獲取更多的收益。但實際上，部分投資者會巧妙利用杠桿原理獲取更多的利潤，這會導(dǎo)致整個金融市場存在更大的風(fēng)險，金融市場價格也會處于波動中。

1.1.2 流動風(fēng)險、自然和人為風(fēng)險

站在客觀角度來說，金融交易期貨屬于社會經(jīng)濟不斷發(fā)展的產(chǎn)物，符合時代發(fā)展的客觀要求。但它出現(xiàn)的時間較短，發(fā)展也不夠完善、成熟，缺乏健全的機制予以保護，缺乏深度。換句話說，一旦金融市場有任何變動出現(xiàn)，特別是突發(fā)情況，金融期貨交易的流通變現(xiàn)能力將會迅速降低，所產(chǎn)生的風(fēng)險無法估量，將會造成嚴重的影響。此外，在金融市場運行過程中，自然風(fēng)險客觀存在，大都是因為某些不可抗力因素所導(dǎo)致。就自然風(fēng)險來說，想要有效監(jiān)控、管理，難度特別大，必須引起高度重視。一旦自然風(fēng)險出現(xiàn)，將會造成無法估量的經(jīng)濟損失，而這需要交易者自行承擔(dān)。在此過程中，也會存在人為風(fēng)險，大都是因為在金融期貨交易過程中，工作人員的疏忽、過失造成，所造成的損失則需要金融交易所來承擔(dān)。

1.1.3 信用風(fēng)險、清算風(fēng)險

在金融期貨交易時，價格飆升是一種普遍現(xiàn)象。面對這種情況，專業(yè)投資者大都不會繼續(xù)增加保證金或者采用補倉的方法，但對于金融期貨賣方來說，則需要根據(jù)實際情況，采取有效的強制措施去補償所造成的損失，想要彌補全部損失難度特別大，也會影響接下來的交易，導(dǎo)致交易很難順利完成。這種情況下產(chǎn)生的風(fēng)險則需要經(jīng)紀商全部承擔(dān)。實際上，這種情況下所產(chǎn)生的信用風(fēng)險和價格風(fēng)險緊密相聯(lián)，是因為價格風(fēng)險進一步擴散所引起的。在金融期貨交易過程中，經(jīng)紀商必須承擔(dān)信用風(fēng)險所帶來的損失，但這會導(dǎo)致他們出現(xiàn)資不抵債情況。一旦簽訂的合約到期，某些資金交易數(shù)額清算工作會變得極其復(fù)雜，難度大大增加，清算風(fēng)險隨之出現(xiàn)。清算風(fēng)險是由于信用風(fēng)險擴大化所造成，一旦惡化，經(jīng)紀商的資金極有可能被凍結(jié)，一系列期貨交易也被迫終止，甚至面臨破產(chǎn)。

1.1.4 法律風(fēng)險

在金融期貨交易中，買賣雙方所簽訂的合約是在自愿買賣情況下形成的，缺乏必要的法律保障。如果金融期貨交易雙方陷入破產(chǎn)的境地，也不具備一定的還債能力，之前簽訂的合約將無法作為償還依據(jù)，法院也無法有效受理，導(dǎo)致基本的權(quán)益無法得到保證。

1.2 金融期貨交易風(fēng)險特征

1.2.1 突發(fā)性、傳染性

從某種角度來說，金融期貨交易屬于表外業(yè)務(wù)，并不在資產(chǎn)負債表內(nèi)體現(xiàn)，具有較強的杠桿作用，導(dǎo)致表面的資金流動、潛在的盈虧二者之間存在較大差異。高技術(shù)性、復(fù)雜性是金融期貨交易的顯著特點，通常情況下，會計核算方法與監(jiān)管無法全面、客觀折射出金融期貨潛在的風(fēng)險，也就是說金融期貨各種風(fēng)險的出現(xiàn)具有鮮明的突發(fā)性特征。就金融期貨而言，屬于標準化的金融工具，流動性特別強。一旦金融市場出現(xiàn)信用危機，在期貨交易作用下，海量數(shù)據(jù)信息會在各個市場、參與者之間傳遞，加上上期期貨交易、信用風(fēng)險又比較集中，金融市場將發(fā)生較大的變動，如:長期資本管理公司的危機。

1.2.2 危害性

危害性也是金融期貨風(fēng)險的顯著特征之一。以“巴林銀行”為例，有著大約233年的歷史，由于職員在新加坡進行亞洲金融期貨、期權(quán)交易中給巴林銀行造成了14億美元的嚴重經(jīng)濟損失，導(dǎo)致巴林銀行最終宣告破產(chǎn)。就我國而言，曾試點發(fā)展金融期貨市場，1992年，在上海外匯調(diào)劑中心，設(shè)置了外匯期貨交易。隨后，還開設(shè)了國債期貨交易。1994年，海南證券報價中心推出了股票指數(shù)期貨，但由于各種因素的影響，當(dāng)年就被迫停止了交易。1995年，“327國債事件”發(fā)生。此后，我國政府終止了國債期貨交易、外匯期貨。

2 金融期貨交易風(fēng)險控制措施

金融期貨交易實際上屬于一種虛擬化的買賣，參與其中的并不是有形物品，僅依靠一種合約關(guān)系，需要繳納一定的保證金，而在交易結(jié)束后，在杠桿作用下，會產(chǎn)生連鎖反應(yīng)，買賣交易風(fēng)險擴大化。此外，造成風(fēng)險的類型特別多，體現(xiàn)在不同方面，分布范圍特別廣。

2.1 強化投資者風(fēng)險防范意識

在金融期貨交易中，投資者要綜合分析交易產(chǎn)品自身存在的各種風(fēng)險，全方位分析期貨交易風(fēng)險類型、特性、大小等，采取具有針對性、有效性的防范措施。金融期貨交易市場也需要保證期貨交易相關(guān)信息公開化、透明化，更加客觀、公正地維護好投資者的合法權(quán)益，促使他們更加全面地了解金融期貨市場運行狀況，合理規(guī)劃，科學(xué)投資，獲取更多的收益。

2.2 完善金融期貨交易保證金機制

一般來說，在金融期貨交易中，為了保證期貨交易可以順利完成，必須繳納相應(yīng)的保證金。每筆交易需要繳納的保證金并不多，但眾多交易所累積起來的保證金卻不少，會產(chǎn)生較大的經(jīng)濟力量。期貨交易結(jié)束后，在杠桿作用下，會出現(xiàn)一系列的反應(yīng)，買賣交易風(fēng)險不斷擴大。但在交易過程中，繳納一定的保證金可以在一定程度上減少其帶來的風(fēng)險。而這需要綜合分析影響金融期貨交易的各因素，多層次完善保證金機制，使其更加成熟，更好地指引金融期貨現(xiàn)場。就原始保證金來說，其制定是建立在交易者所交易產(chǎn)品類型、價格、數(shù)量的基礎(chǔ)上。但是，如果買賣雙方交易的數(shù)量比較多，或者整個金融期貨價格呈現(xiàn)上漲趨勢，就必須增加保證金數(shù)額，特別是在突發(fā)情況下，也能順利實時增加。這些都需要建立在完善的保證金制度基礎(chǔ)上，具備科學(xué)化、合理化的技術(shù)分析體系，動態(tài)收集、分析乃至研究金融期貨交易數(shù)據(jù)信息，進一步提高保證金繳納水平，有效控制存在的風(fēng)險。

2.3 科學(xué)監(jiān)控金融期貨交易風(fēng)險

從某種角度來說，金融期貨交易過程中存在的某些風(fēng)險是可以監(jiān)控到的，需要優(yōu)化利用各種先進的技術(shù)，借助信息化手段，構(gòu)建科學(xué)化的監(jiān)測系統(tǒng)，實時動態(tài)監(jiān)測各類金融期貨交易風(fēng)險，全方位監(jiān)測金融市場中資金流動情況、期貨交易買賣活動，及時發(fā)現(xiàn)存在的金融期貨交易風(fēng)險，采取可行的措施加以控制，確保金融期貨交易風(fēng)險處于可控制范圍。

2.4 建立清算部門

想要確保金融期貨市場處于穩(wěn)定運行中，建立清算部門非常必要，保證期貨交易買賣雙方所交易產(chǎn)品及時得到清算，對其進行科學(xué)化的管理。清算部門扮演期貨交易買方身份，綜合管理整個信用風(fēng)險，將交易、清算徹底分開。清算部門不能參與到交易活動中，這樣才能確保金融期貨清算更加客觀、公正。從某種角度來說，金融期貨交易存在的風(fēng)險大都和結(jié)算相關(guān)，清算部門必須圍繞金融期貨交易市場，多角度完善已制定的清算規(guī)章制度，有效規(guī)避存在的風(fēng)險。

[1] 李丹一.關(guān)于金融期貨交易風(fēng)險及其控制措施研究[J].中國商論，2015，(13):66-68.

[2] 丁鳳楚.我國股指期貨風(fēng)險防范的法律機制探討[J].江西財經(jīng)大學(xué)學(xué)報，2011，(01):113-120.

[3] 李傳峰.機構(gòu)投資者股指期貨交易的風(fēng)險控制研究[J].上海金融學(xué)院學(xué)報，2011，(02):38-46.

[4] 宋磊.淺談我國股指期貨交易風(fēng)險及防范措施[J].時代金融，2013，(06):220.

[5] 朱信國.試論股指期貨的會計風(fēng)險及其控制措施[J].中小企業(yè)管理與科技(中旬刊)，2014，(08):86-87.

Financial futures trading risk and its control measures

LI Yi-long

(Liaoning Modern Service Vocational and Technical College, Shenyang 110164, China)

As an investment project, financial futures have the characteristics of price risk, liquidity risk, natural and man-made risks, credit risk, liquidation risk and legal risk, as well as sudden, infectious and harmful features. In view of this situation, we must take measures to strengthen investor awareness of risk prevention, improve the financial futures trading margin mechanism, and establish liquidation departments in financial futures trading.

Financial futures; Trading risk; Control measures

2017-02-18

李義龍(1962-)，男，碩士，副教授。

F83

A

1674-8646(2017)07-0046-02