3月港股料先高后低看好基建股

蘇沛豐

展望港股3月份表現(xiàn)，料上半月受“兩會(huì)行情”推升，下半月或轉(zhuǎn)弱，因重要會(huì)議后往往獲利回吐，權(quán)重中資股于下半月公布的業(yè)績(jī)料疲弱，及美、歐、日于中旬議息，貨幣政策背馳或令美元回勇，資金從新興市場(chǎng)流走。

3月港股先高后低

投資者現(xiàn)正聚焦于中國(guó)“兩會(huì)”。本次兩會(huì)重點(diǎn)關(guān)注的議題包括“一帶一路”、國(guó)企改革、供給側(cè)改革、房地產(chǎn)去庫(kù)存等。供給側(cè)改革是較為新的政策方向，料市場(chǎng)尤其關(guān)注。供給側(cè)改革雖可望舒緩個(gè)別行業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩、庫(kù)存過(guò)高的困境，但需時(shí)見(jiàn)效，對(duì)股市而言，恐難成為短期催化劑。

展望港股大市表現(xiàn)，料3月上半月偏強(qiáng)，下半月或轉(zhuǎn)弱。

首先，參考近年內(nèi)地重要會(huì)議前后港股之表現(xiàn)，每多于開(kāi)會(huì)前或會(huì)議初期造好，到會(huì)議尾段及結(jié)束后回落，因投資者部分憧憬落空，或趁好消息兌現(xiàn)而沽貨獲利。

第二，權(quán)重中資股集中于3月中下旬公布業(yè)績(jī)，除了科網(wǎng)龍頭騰訊（0700.HK）外，大部分權(quán)重中資股屬“舊經(jīng)濟(jì)”行業(yè)，去年下半年業(yè)績(jī)料普遍受累中國(guó)經(jīng)濟(jì)放緩、股市暴挫及油價(jià)大跌。

第三，美國(guó)、歐洲及日本央行均將于3月中旬議息，如上所述，歐洲及日本或加碼放水，美國(guó)料按兵不動(dòng)，但料今年稍后會(huì)加息。貨幣政策背馳，或令美元升值，資金從新興市場(chǎng)流向美國(guó)的風(fēng)險(xiǎn)將上升。

關(guān)注基建、建材、績(jī)優(yōu)股

催谷需求才能為股市帶來(lái)即時(shí)刺激。今年以來(lái)，內(nèi)地新增貸款大升、人行降準(zhǔn)、鼓勵(lì)購(gòu)房的政策出臺(tái)，均顯示政策較去年更著重穩(wěn)增長(zhǎng)。最能于短期內(nèi)見(jiàn)效的穩(wěn)增長(zhǎng)政策，是政府投資基建，因此可憧憬鐵路、環(huán)保工程、保障房等固定資產(chǎn)投放增加、項(xiàng)目審批進(jìn)度加快、資金加速到位，直接利好基建股，以及產(chǎn)品需求因而上升的建材股。

因此，鑒于3月份港股先升后回落，短線(xiàn)策略不妨較進(jìn)取，買(mǎi)入受惠中國(guó)財(cái)政刺激政策的基建及建材股，以及個(gè)別業(yè)績(jī)勝預(yù)期的股份，候高套利，再轉(zhuǎn)投防守力強(qiáng)的本地高息股，如公用、電訊及房產(chǎn)信托基金，以防下半月市況逆轉(zhuǎn)。

中國(guó)鐵建（1186.HK）及海螺水泥（0914.HK）短線(xiàn)具兩會(huì)概念?；ü杉婢摺耙粠б宦贰备拍睿需F建長(zhǎng)遠(yuǎn)亦有合并憧憬。水泥股同時(shí)憧憬房地產(chǎn)投資回升，龍頭海螺負(fù)債遠(yuǎn)低于同業(yè)，財(cái)政實(shí)力較佳，在供給側(cè)改革帶動(dòng)的并購(gòu)潮下將占優(yōu)。

績(jī)優(yōu)股中，銀河娛樂(lè)（0027.HK）上季經(jīng)調(diào)整EBITDA環(huán)比上升18%，業(yè)績(jī)跑贏同業(yè)，反映去年5月開(kāi)幕的“澳門(mén)銀河”第二期及“澳門(mén)百老匯”漸帶來(lái)貢獻(xiàn)。澳門(mén)博彩業(yè)經(jīng)過(guò)一年半的衰退后，初步見(jiàn)底，博彩收入連升三個(gè)月。銀娛去年致力推動(dòng)中場(chǎng)業(yè)務(wù)，現(xiàn)時(shí)中場(chǎng)與貴賓廳各占收入一半，可令盈利前景較平穩(wěn)。

友邦保險(xiǎn)（1299.HK）去年盈利雖倒退，但反映盈利前景的新業(yè)務(wù)價(jià)值有驚喜，增長(zhǎng)26%勝預(yù)期，末期股息更大增50%，以行動(dòng)反映公司財(cái)政十分穩(wěn)健。友邦償付能力充足率為428%，遠(yuǎn)高于最低要求150%。