華泰柏瑞基金：基金業(yè)績(jī)不盡人意

岑小瑜

2015年四季度華泰柏瑞基金的資產(chǎn)管理規(guī)模首次突破千億，成功擠進(jìn)公募資產(chǎn)管理規(guī)模前二十名。不過，記者卻發(fā)現(xiàn)其并沒有表面的風(fēng)光。

數(shù)據(jù)顯示，該基金公司旗下的基金在2015年的業(yè)績(jī)表現(xiàn)并不占優(yōu)，尤其是其引以為傲的兩大類型基金——量化投資基金和ETF指數(shù)基金。這兩大類基金在同類排名中只能算得上居中。

此外，華泰柏瑞基金在2015年四季度之所以資產(chǎn)管理規(guī)模增長(zhǎng)得如此之快，是因?yàn)樨浕脑鲩L(zhǎng)。2015年底的總管理資產(chǎn)有1281.17億元，其中貨基有648.29億元，占了整體資產(chǎn)規(guī)模的一半。

基金業(yè)績(jī)不占優(yōu)

華泰柏瑞的量化投資業(yè)務(wù)和ETF業(yè)務(wù)在業(yè)內(nèi)算得上是走在前列的，不過2015年以來這兩大業(yè)務(wù)的業(yè)績(jī)也是“凄凄慘慘”。

主動(dòng)量化投資是華泰柏瑞基金戰(zhàn)略發(fā)展的主要方向之一，其量化團(tuán)隊(duì)由在數(shù)量化投資方面經(jīng)驗(yàn)豐富的田漢卿女士領(lǐng)銜管理。不過自2015年6月15日以來，股市急漲急跌成為常態(tài)，市場(chǎng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的敏感度也不斷提升，加上證監(jiān)會(huì)加強(qiáng)對(duì)股指期貨高頻交易的監(jiān)管等，量化投資基金的優(yōu)勢(shì)并沒有凸顯出來。

據(jù)Wind資訊數(shù)據(jù)顯示，華泰柏瑞旗下的量化基金自2015年股災(zāi)以來，業(yè)績(jī)?cè)谕愔胁⒉徽純?yōu)，尤其是華泰柏瑞量化驅(qū)動(dòng)（001074）。據(jù)公開資料透露，該基金利用定量投資模型在有效控制風(fēng)險(xiǎn)的前提下，追求資產(chǎn)的長(zhǎng)期增值力爭(zhēng)實(shí)現(xiàn)超越業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)的投資回報(bào)，同時(shí)，基金股票資產(chǎn)投資比例可在0-95%之間靈活調(diào)整，預(yù)留的操作空間也更大。不過從2015年6月15日股災(zāi)爆發(fā)以來，截至2016年3月1日，該基金單位凈值就下跌了38.10%，在457只靈活配置型基金中排在第302位。此外，由田漢卿女士執(zhí)掌的華泰柏瑞量化智慧（D01244）、華泰柏瑞量化優(yōu)選（000877）在這期間單位凈值下跌同樣厲害，復(fù)權(quán)單位凈值分別為22.38%、-35.72%，在457只靈活配置型基金中分別排在第232位和第292位。

華泰柏瑞滬深300ETF（5103D0）是我國(guó)首只T+O跨市場(chǎng)ETF，交投活躍、流動(dòng)性十分突出，于2012年5月成立，成立之初一舉攬金320多億元，刷新了2007年以來基金首發(fā)記錄。

對(duì)于華泰柏瑞滬深300ETF這個(gè)龐然大物，有網(wǎng)友表示華泰柏瑞是“小驢拉大磨”，力不從心。事實(shí)也確實(shí)如此。據(jù)了解，該基金完成募集后，便火速建倉(cāng)，無奈建倉(cāng)完成之際便遭遇了A股連續(xù)兩周的震蕩下跌，成立僅逾一個(gè)月，該基金就縮水52億。此外，數(shù)據(jù)顯示，截至2016年3月1日，該基金自股災(zāi)以來的收益率就下跌了43.90%，在同類排名中并不出色。同時(shí)，2015年的收益率僅有7.10%，落后于上證指數(shù)的漲幅。

據(jù)公開資料顯示，華泰柏瑞基金一共管理4只ETF產(chǎn)品。從數(shù)量上看，確實(shí)不少，但除了華泰柏瑞滬深300ETF，余下三只的規(guī)模都偏小。其中，華泰柏瑞上證紅利ETF（510880）首發(fā)規(guī)模為22.23億份，華泰柏瑞中證500ETF（512510）首發(fā)規(guī)模為8.74億份，華泰柏瑞中小盤ETF（510220）首發(fā)規(guī)模僅為3.48億份。截至2015年底，三只產(chǎn)品的資產(chǎn)凈值規(guī)模分別為6.44億元、4.84億元和0.34億元，規(guī)模進(jìn)一步縮水，三只ETF產(chǎn)品的管理規(guī)模加起來還不足12億元。不僅規(guī)模在縮水，其業(yè)績(jī)也很慘淡。不論是從全年還是單個(gè)季度看，其2015年的業(yè)績(jī)?cè)谕愔兄皇蔷又小?/p>

之所有基金業(yè)績(jī)不占優(yōu)，和基金經(jīng)理“一拖幾”管理模式有一定關(guān)系。數(shù)據(jù)顯示，華泰柏瑞共管理35只基金，共有15位基金經(jīng)理，表面上看去平均每位管理2只多基金，但實(shí)際上，柳軍幾乎承包了公司旗下所有的ETF指數(shù)型基金，田漢卿也是差不多執(zhí)掌了所有的量化基金。

五成規(guī)模依賴貨基

從管理規(guī)模來看，華泰柏瑞最輝煌當(dāng)屬2007年，借助大牛市的“瘋狂”，該公司與其他眾多基金公司一樣，規(guī)模迅猛膨脹，其管理的資產(chǎn)規(guī)模從2006年底的36億元，增長(zhǎng)到300億元，一年的時(shí)間就約增長(zhǎng)了8倍。

這一年，該公司新發(fā)行的華泰柏瑞積極成長(zhǎng)（460002）募集資金近九十億元，華泰柏瑞盛世中國(guó)（460001）在年初進(jìn)行大比例分紅、在9月進(jìn)行拆分，吸引了100多億資金進(jìn)入，此外，華泰柏瑞紅利ETF基金也吸引了大量資金涌入。

但在2008年，隨著股指不斷暴挫，2007年“吹氣球”式的快速發(fā)展對(duì)投資者造成的傷害顯而易見。2008年，華泰柏瑞的管理規(guī)模直線下降，從2007年底的近300億元到2008年底時(shí)的不足130億元，降幅近57%。2009年市場(chǎng)反彈，華泰柏瑞的資產(chǎn)管理規(guī)模出現(xiàn)恢復(fù)性上漲，總規(guī)模超過200億元。然而2010年至2012年一季度期間市場(chǎng)不斷震蕩向下，其管理的規(guī)模也在縮水。2012年一季度末，其總管理規(guī)模不足126億元。不過借著2012年5月發(fā)行的“龐然大物”——華泰柏瑞滬深300ETF，其2012年二季度末總管理規(guī)模首次突破300億元。

2014下半年起，借著股市的強(qiáng)勢(shì)向上，資金紛紛流向股市，華泰柏瑞管理規(guī)模首次突破400億元，尤其是2015年四季度，其規(guī)模突破千億元，成功擠進(jìn)管理千億規(guī)模的大隊(duì)伍。規(guī)模之所以增長(zhǎng)那么快，主要是依賴貨基和華泰柏瑞滬深300ETF。數(shù)據(jù)顯示，其2015年底的管理資產(chǎn)有1281.17億元，其中貨基有648.29億元，華泰柏瑞滬深300ETF有218.57億元，占了總管理規(guī)模的67.67%。