銀華基金張凱：量化投資將在未來A股實(shí)戰(zhàn)中凸顯優(yōu)勢(shì)

楊陽(yáng)

近來輿論被“人機(jī)圍棋大戰(zhàn)”刷屏，在谷歌人工智能A]phaGo連勝后，人們對(duì)大數(shù)據(jù)時(shí)代的認(rèn)識(shí)也達(dá)到新高度。資本市場(chǎng)上，銀華基金順勢(shì)推出了集“人腦智慧+電腦數(shù)據(jù)”優(yōu)勢(shì)于一體的阿爾法狗基金——銀華大數(shù)據(jù)基金（002269）。

銀華大數(shù)據(jù)擬任基金經(jīng)理張凱對(duì)此表示，人工智能做投資是把已有的人類的投資思維，用計(jì)算機(jī)程序的方式實(shí)現(xiàn)并執(zhí)行，這樣可以擁有更快的計(jì)算效率，更少的犯錯(cuò)幾率，同時(shí)把具有主觀能動(dòng)性的人解放出來去探索更多的投資機(jī)會(huì)。

大數(shù)據(jù)應(yīng)用于選股和擇時(shí)策略

張凱表示，人工智能的研究已經(jīng)半個(gè)世紀(jì)了，隨著計(jì)算能力的提升和應(yīng)用場(chǎng)景的豐富，未來有望形成技術(shù)供給和應(yīng)用需求上的共振，對(duì)該板塊的未來表現(xiàn)非常期待。

大數(shù)據(jù)既可以用于研發(fā)資產(chǎn)配置策略，也可以用于選股策略：不同的數(shù)據(jù)源，對(duì)應(yīng)不同的策略。張凱表示，從“大數(shù)據(jù)”到“投資”，是通過基于數(shù)據(jù)的投資策略來實(shí)現(xiàn)的。投資策略的核心邏輯來自長(zhǎng)期投資實(shí)踐中積累的經(jīng)驗(yàn)，銀華用證券大數(shù)據(jù)對(duì)邏輯的有效性進(jìn)行驗(yàn)證，并找到能反映投資邏輯的具體指標(biāo)，進(jìn)而構(gòu)建出投資策略。

張凱表示，銀華大數(shù)據(jù)基金的優(yōu)勢(shì)體現(xiàn)在三方面，信息處理、投資策略以及人為主觀性。該基金構(gòu)建了兩種資產(chǎn)配置策略和四種股票選擇策略。擇時(shí)策略第一類是基于宏觀及行業(yè)景氣度數(shù)據(jù)，包括貨幣供應(yīng)量、流動(dòng)性、PHI、經(jīng)濟(jì)同步指標(biāo)、先導(dǎo)行業(yè)景氣度、通脹等；第二類是基于市場(chǎng)行為及情緒數(shù)據(jù)，包括基金倉(cāng)位、期指持倉(cāng)及升水率、股票賬戶活躍度、分析師情緒等。

“基于宏觀及行業(yè)景氣度的數(shù)據(jù)對(duì)應(yīng)的是中長(zhǎng)周期的擇時(shí)策略，基于市場(chǎng)行為及情緒的數(shù)據(jù)對(duì)應(yīng)的是短周期的擇時(shí)策略，二者影響權(quán)重各為50%，共同決定基金組合的倉(cāng)位和大類資產(chǎn)配置，在擇時(shí)上實(shí)現(xiàn)了長(zhǎng)周期與短周期的均衡，提升了策略在不同市場(chǎng)波動(dòng)下的穩(wěn)定性?！睆垊P說。

基金的四種選股策略

張凱表示，該基金的選股策略分為四種：股票關(guān)注熱度策略、分析師薦股策略、財(cái)務(wù)多因子策略和公告事件驅(qū)動(dòng)策略。

“四種策略對(duì)應(yīng)四類數(shù)據(jù)來源和四種投資邏輯?！睆垊P稱，“股票關(guān)注熱度策略選擇互聯(lián)網(wǎng)關(guān)注度高的強(qiáng)勢(shì)股票：賣方分析師推薦策略選擇被最多優(yōu)秀分析師推薦的股票；財(cái)務(wù)多因子策略選擇基本面質(zhì)地優(yōu)良且低估最多的股票；公告事件驅(qū)動(dòng)策略選擇出現(xiàn)驅(qū)動(dòng)股價(jià)走強(qiáng)的突發(fā)事件的股票。”

在張凱看來，在不同的市場(chǎng)環(huán)境和風(fēng)格下，策略表現(xiàn)可能會(huì)各有不同，多數(shù)據(jù)源對(duì)應(yīng)多策略的機(jī)制可以彌補(bǔ)單一策略短期的失效并形成業(yè)績(jī)互補(bǔ)，保證整體投資業(yè)績(jī)的穩(wěn)定性。此外，基于不同數(shù)據(jù)來源的策略相關(guān)性較低，更分散化的投資能夠降低組合的整體風(fēng)險(xiǎn)。

談及該只基金大數(shù)據(jù)來源的特色，張凱尤其提到賣方分析師數(shù)據(jù)?！拔覀兊姆治鰩熕]股數(shù)據(jù)是公司獨(dú)有的優(yōu)勢(shì)，公司搭建了分析師推薦股票自動(dòng)化采集系統(tǒng)，我們會(huì)根據(jù)分析師薦股的長(zhǎng)期業(yè)績(jī)表現(xiàn)篩選出優(yōu)秀分析師，并根據(jù)優(yōu)秀分析師推薦的股票，自動(dòng)構(gòu)建股票組合，第一時(shí)間將分析師的研究?jī)r(jià)值轉(zhuǎn)化為投資業(yè)績(jī)。