珠江鋼琴：定增促產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略 構(gòu)建大文化體育平臺

王柄根

《動態(tài)》：珠江鋼琴（002678）日前發(fā)布了2016年度非公開發(fā)行A股股票預(yù)案，公司擬非公開發(fā)行股票募集資金總額不超過13.3億元?？鄢l(fā)行費(fèi)用后的募集資金凈額將用于廣州文化產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)孵化園項(xiàng)目、增城國家文化產(chǎn)業(yè)基地（二期）、全國文化藝術(shù)教育中心建設(shè)項(xiàng)目、珠江樂器云服務(wù)平臺建設(shè)項(xiàng)目，以及補(bǔ)充流動資金。

作為一家制造型的公司，進(jìn)行這樣的定增轉(zhuǎn)型意味是比較強(qiáng)烈的，對此你怎么看？

孔銘：我們看到，本次募投項(xiàng)目主要圍繞鋼琴基地搬遷、音樂后市場以及藝術(shù)教育中心投資展開，這些項(xiàng)目與珠江未來發(fā)展規(guī)劃有明顯的一致性，并且結(jié)合公司戰(zhàn)略歷史機(jī)遇，通過此次定增項(xiàng)目將更好貫徹珠江的戰(zhàn)略發(fā)展規(guī)劃，為未來增長注入新動力。

《動態(tài)》：能否展開為我們談?wù)劇?/p>

孔銘：定增的四個項(xiàng)目，一是廣州文化產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)孵化園項(xiàng)目，未來將通過廠區(qū)的改造引入音樂文化、文化藝術(shù)教育、藝術(shù)創(chuàng)作、影視傳媒、動漫游戲、廣告、互聯(lián)網(wǎng)等大文化行業(yè)的新興企業(yè)，項(xiàng)目完畢后可同時孵化300-500家文化創(chuàng)業(yè)企業(yè)，形成產(chǎn)業(yè)聚集效應(yīng)。此外公司將積極引入創(chuàng)業(yè)園種子孵化基金、創(chuàng)業(yè)基金、小額擔(dān)保貸款以及積極與銀行合作等為創(chuàng)業(yè)企業(yè)提供綜合金融服務(wù)。

關(guān)于增城國家文化產(chǎn)業(yè)基地項(xiàng)目，建設(shè)周期2年，計劃將目前漁尾西路廠區(qū)、大瀝廠區(qū)的共鳴盤制造生產(chǎn)線等相關(guān)生產(chǎn)部門分期嵌入位于增城區(qū)的國家文化產(chǎn)業(yè)基地項(xiàng)目（二期）廠區(qū)，將總裝配、核心零部件生產(chǎn)等環(huán)節(jié)集中到同一個產(chǎn)區(qū)，提高管理和運(yùn)行效率，項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)后實(shí)現(xiàn)鋼琴年產(chǎn)10萬架。

全國文化藝術(shù)教育中心建設(shè)項(xiàng)目計劃在北上廣等國內(nèi)主要省會中心城市建設(shè)3家藝術(shù)教育中心店、12家旗艦店、5個聯(lián)考培訓(xùn)中心，提供樂器培訓(xùn)、舞蹈、美術(shù)培訓(xùn)等服務(wù)，其中藝術(shù)教育中心店內(nèi)將配套文化體育、健身、餐飲等健康生活休閑設(shè)施，形成文化體育產(chǎn)業(yè)一體化發(fā)展。

珠江樂器云服務(wù)平臺建設(shè)項(xiàng)目將致力于服務(wù)樂器后市場，通過此平臺，公司可為鋼琴用戶提供物流配送、鋼琴調(diào)律、維修等多種增值服務(wù)?？紤]到目前經(jīng)銷商在樂器后市場服務(wù)能力有限，因此通過此平臺有望明顯提升用戶體驗(yàn)，未來隨著服務(wù)平臺積累眾多鋼琴用戶數(shù)據(jù)后，還可以延伸業(yè)務(wù)至藝術(shù)教育、電子商務(wù)和其他樂器服務(wù)等領(lǐng)域。

《動態(tài)》：相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，公司目前鋼琴銷量約14萬架，產(chǎn)銷量連續(xù)14年位居全球第一。國內(nèi)市場占有率超過36%，累計銷售量約200萬架。通過積累如此大量的鋼琴用戶，公司平臺前景值得期待吧？

孔銘：這是當(dāng)然。平臺通過用戶積累數(shù)據(jù)，再通過數(shù)據(jù)使得容量增大。最終實(shí)現(xiàn)公司“線上交易，線下體驗(yàn)”的戰(zhàn)略，打造成“制造-銷售-服務(wù)-教育”的閉環(huán)。

《動態(tài)》：我們注意到，珠江鋼琴除定增公告外，當(dāng)天還有一個關(guān)于公司擬出資2398.6萬歐元收購德國高端鋼琴品牌舒密爾96%股權(quán)的公告。

孔銘：中國企業(yè)走出國門的收購總是讓國人會有提振的感覺。珠江鋼琴雖然在國內(nèi)的占有率很高，但其傳統(tǒng)產(chǎn)品主要還是以中低端市場為主，雖然近年來公司研發(fā)了愷撒堡系列，并在國內(nèi)高端市場占據(jù)一席之地，但是在國際市場影響力還不高。本次收購的舒密爾是德國最大的鋼琴生產(chǎn)企業(yè)，定位國際高端品牌。本次收購，將有利于健全公司品牌矩陣，提升公司在高端品牌領(lǐng)域的影響力，并且還將提高公司整體盈利能力。

《動態(tài)》：關(guān)于珠江鋼琴本周復(fù)牌的走勢，你怎么看？

孔銘：公司的復(fù)牌時機(jī)不太好，停牌的時候是12月18日，上證指數(shù)在3600左右的位置，復(fù)牌的時候上證指數(shù)僅有不到3000點(diǎn)，所以公司一復(fù)牌股票就直接一字跌停。像公司這種公告發(fā)布，若趕在好的時機(jī)，出來一般都有幾個漲停板的。不過好在第二天公司股價仍然漲停。從目前公司的市值來看，僅160億元，增長的空間較大。此外，公司的此次定增對鋼琴主業(yè)和藝術(shù)教育業(yè)務(wù)發(fā)展推動，業(yè)績有望提升，2016年的EPS預(yù)計0.21元，對應(yīng)PE81倍，仍值得買入。

《動態(tài)》：本周還有哪些公告值得大家關(guān)注？

孔銘：ST景谷（600265）股權(quán)轉(zhuǎn)讓獲批的公告值得關(guān)注。1月19日晚間，ST景谷接到第二大股東景谷森達(dá)轉(zhuǎn)來的國資委批復(fù)文件。國資委批復(fù)同意景谷森達(dá)將所持ST景谷的3202.67萬股股份協(xié)議轉(zhuǎn)讓給重慶小康控股有限公司。隨著本次股權(quán)轉(zhuǎn)讓的獲批，ST景谷第一大股東將易主。

《動態(tài)》：從二級市場走勢來看，ST景谷表現(xiàn)相當(dāng)強(qiáng)勁，你能否分析一下？

孔銘：ST股在A股市場上從來都是被炒作的一個板塊，摘帽、股東易主、資產(chǎn)重組等題材都是這個板塊炒作的主題。小康控股旗下的資產(chǎn)除正在排隊IPO的小康集團(tuán)外，還有25家公司。隨著大股東的易主，ST景谷的資產(chǎn)狀況有望得到改善，抱著對未來的預(yù)期，支持著公司股價的節(jié)節(jié)高升，哪怕在今年以來大盤出現(xiàn)大幅調(diào)整的背景下，ST景谷的股價仍然保持強(qiáng)勢。我估計強(qiáng)勢的走勢還能維持一段時間。畢竟股東的資產(chǎn)究竟何時注入，注入哪些都是有預(yù)期的，這也將繼續(xù)帶來想象的空間。