債券基金投資之道

珊珊

作為一種可以穿越周期的投資方式，債券基金擁有收益穩(wěn)定的獨(dú)特魅力。在整個(gè)投資市場(chǎng)略顯低迷的狀態(tài)下，投資者不妨通過(guò)長(zhǎng)期持有債券基金規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)保值。

隨著市場(chǎng)波動(dòng)的逐漸加劇，各類資產(chǎn)的不穩(wěn)定性有所提升。在風(fēng)險(xiǎn)因素的影響下，投資者避險(xiǎn)情緒迅速升溫。年初，股市經(jīng)歷了兩輪下跌后進(jìn)入震蕩走勢(shì)，投資難度加大；而在利率水平降低的環(huán)境下，各類理財(cái)產(chǎn)品的收益同樣處于下降通道；對(duì)于信托產(chǎn)品而言，由于“剛性兌付”的打破，項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)明顯增加。相比之下，在各類投資產(chǎn)品中，具有避險(xiǎn)屬性的債券基金投資優(yōu)勢(shì)凸顯。

數(shù)據(jù)顯示，公募債券基金成立以來(lái)，僅2013年的收益為負(fù)，其余年份均獲得了相對(duì)平穩(wěn)的收益?？傮w來(lái)看，在發(fā)債企業(yè)良莠不齊、基金管理者能力不一的情況下，其成立以來(lái)的平均年化收益達(dá)7.44%，充分證明了債券基金具有穿越周期的穩(wěn)健特性。2006～2015年公募債券基金平均業(yè)績(jī)?nèi)缦卤硭尽?/p>

根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)偏好選擇債基類型

債券型基金的投資標(biāo)的雖然以債券為主，但根據(jù)不同類型，其投資范圍有所區(qū)別，呈現(xiàn)不同的收益及風(fēng)險(xiǎn)特征。在投資債券基金時(shí)，投資者首先要充分了解債券基金的投資標(biāo)的，再根據(jù)自身風(fēng)險(xiǎn)偏好確定所投資的債券基金類型。

一般來(lái)說(shuō)，債券基金可分為純債基金、一級(jí)債基和二級(jí)債基，這3種類型債券基金的風(fēng)險(xiǎn)依次遞進(jìn)。其中，純債基金的投資標(biāo)的為各類固定收益工具，不參與股票投資，適合風(fēng)險(xiǎn)承受能力較低的保守型投資者。固定收益投資標(biāo)的主要包括利率產(chǎn)品和信用產(chǎn)品和可轉(zhuǎn)債。各類期限的國(guó)債、央票、金融債等均屬于利率產(chǎn)品，信用產(chǎn)品主要是公司債和中小企業(yè)私募債。一級(jí)債基除投資于固定收益類產(chǎn)品外，可以參與一級(jí)市場(chǎng)新股投資及定向增發(fā)。二級(jí)債基既可以參與一級(jí)市場(chǎng)新股投資，也可以適當(dāng)參與二級(jí)市場(chǎng)股票買賣。根據(jù)其特性，投資者通常認(rèn)為投資債券基金可以“穩(wěn)賺不賠”，在任何時(shí)候都不會(huì)發(fā)生虧損。其實(shí)，對(duì)于波動(dòng)性較大的二級(jí)債基來(lái)說(shuō)，在股市低迷的情況下，也可能出現(xiàn)虧損的情況。

此外，雖然債券基金屬于收益穩(wěn)定、風(fēng)險(xiǎn)較低的基金類型，但仍存在激進(jìn)和穩(wěn)健之分。市場(chǎng)人士表示，在上漲趨勢(shì)中，有些基金經(jīng)理傾向于提高倉(cāng)位、加大杠桿，而有些基金經(jīng)理則習(xí)慣于采取相對(duì)平穩(wěn)的策略，這也是為何投資標(biāo)的相似的債券基金其業(yè)績(jī)卻全然不同的主要原因。因此，對(duì)投資者來(lái)說(shuō)，找到符合自身投資預(yù)期的債券基金類型極為重要。只有這樣，才能實(shí)現(xiàn)最初的投資期望。

債券基金的獲利模式

除了了解債券基金的分類外，明確其收益來(lái)源，也能幫助投資者更好地通過(guò)債券基金獲利。通常來(lái)說(shuō)，債券基金主要通過(guò)以下5種方式進(jìn)行投資并實(shí)現(xiàn)增值。

第一，利息收入。基金所持有的債券在持有期間會(huì)產(chǎn)生利息收入，這部分收益通常比較穩(wěn)定。不同債券的信用評(píng)級(jí)和期限不同，因此其收益率也不同。信用評(píng)級(jí)越高，表示風(fēng)險(xiǎn)越低，票面利率也越低。此外，期限越長(zhǎng)，票面利率也就越高。

第二，資本利得。除了享受票面利息外，債券基金還可以通過(guò)買賣債券獲得差價(jià)，以此實(shí)現(xiàn)超額收益。

第三，債券回購(gòu)收益。通過(guò)回購(gòu)業(yè)務(wù)將持有的債券質(zhì)押融資，融得的資金又繼續(xù)投入到債券市場(chǎng)，獲得杠桿收入。

第四，股票投資收入。除純債基金外，可投資于股市的偏債基金，可獲得股價(jià)上漲的收益。

第五，可轉(zhuǎn)債增值?？赊D(zhuǎn)債是債券可轉(zhuǎn)化為公司的股份的一種債券，當(dāng)持有的可轉(zhuǎn)債對(duì)應(yīng)公司的股價(jià)有上漲趨勢(shì)時(shí)，可轉(zhuǎn)債的價(jià)值會(huì)超越其作為固定收益類債券的價(jià)值，從而具有類似于股票的價(jià)值。

投基之道

通常，投資者在選擇基金時(shí)，可以通過(guò)一些指標(biāo)對(duì)基金進(jìn)行綜合評(píng)判，如行業(yè)排名及基金經(jīng)理的資歷等。而對(duì)于債券基金來(lái)說(shuō)，投資者可重點(diǎn)關(guān)注其歷史業(yè)績(jī)和團(tuán)隊(duì)能力，這兩個(gè)因素在很大程度上決定著債券基金表現(xiàn)的好壞。

關(guān)注歷史業(yè)績(jī)

在選擇債券基金時(shí)，歷史業(yè)績(jī)是一個(gè)相對(duì)可靠的評(píng)判標(biāo)準(zhǔn)。分析表明，不同于股票型基金，債券型基金的業(yè)績(jī)往往是可以持續(xù)的。主要原因在于，債券基金的業(yè)績(jī)好壞主要取決于基金經(jīng)理的整體策略，例如長(zhǎng)期債券和短期債券配置比例、可轉(zhuǎn)債的配置時(shí)機(jī)等，而并不能像投資于股票的基金那樣，通過(guò)選中一只黑馬股而獲勝。因此，股票型基金的常勝將軍很少，但優(yōu)秀的債券型基金經(jīng)理卻可以持續(xù)保持良好的業(yè)績(jī)。

尋求優(yōu)秀團(tuán)隊(duì)

市場(chǎng)中多數(shù)觀點(diǎn)認(rèn)為，對(duì)債券基金而言，團(tuán)隊(duì)所起到的作用比基金經(jīng)理個(gè)人更大。一般來(lái)說(shuō)，基金業(yè)績(jī)好壞取決于幾個(gè)層面：對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)的判斷、對(duì)個(gè)別品種的研究和信用產(chǎn)品的評(píng)級(jí)，以及具體的投資策略、交易能力和風(fēng)險(xiǎn)控制能力。相比股票基金，債券基金經(jīng)理對(duì)團(tuán)隊(duì)依賴的程度可能更大。

長(zhǎng)期投資，定期檢視

此外，從投資者自身來(lái)說(shuō)，在持有債券基金的過(guò)程中，也應(yīng)遵循一些原則，這樣可以使投資收益得到最大化體現(xiàn)。

一方面，投資債券基金應(yīng)堅(jiān)持長(zhǎng)期持有的原則。其實(shí)，任何類型基金的業(yè)績(jī)都需要經(jīng)過(guò)較長(zhǎng)一段時(shí)間，才能得到更好的展現(xiàn)，而債券基金尤其如此。由于債券的波動(dòng)性很小，更加不適合進(jìn)行波段操作。投資債券型基金的目的是享受資產(chǎn)的穩(wěn)健增值，投資者長(zhǎng)期投資策略不應(yīng)受短期波動(dòng)影響。

另一方面，雖然是長(zhǎng)期投資，但并對(duì)買入的基金置之不理，投資者應(yīng)適時(shí)根據(jù)基金公司公布的數(shù)據(jù)適時(shí)檢視自己所投資的基金情況。通過(guò)數(shù)據(jù)跟蹤可以充分了解基金經(jīng)理的操作思路，更好地檢驗(yàn)其投資水平。如果發(fā)現(xiàn)該基金經(jīng)理的投資策略不能貼合市場(chǎng)節(jié)奏，就要考慮更換其他基金。

當(dāng)前，在整個(gè)投資市場(chǎng)略顯低迷的環(huán)境下，投資者應(yīng)充分明確資產(chǎn)保值的重要性。作為一種能夠穿越周期的投資方式，投資者可以考慮將債券基金加入自身資產(chǎn)配的選項(xiàng)，通過(guò)合理操作，實(shí)現(xiàn)較為穩(wěn)定和長(zhǎng)久的獲利。