權(quán)利強(qiáng)度、內(nèi)部控制與企業(yè)真實(shí)盈余管理

曹曦文

權(quán)利強(qiáng)度、內(nèi)部控制與企業(yè)真實(shí)盈余管理

曹曦文

本文以2010—2013年中國(guó)A股上市公司數(shù)據(jù)為樣本，對(duì)權(quán)利強(qiáng)度、內(nèi)部控制與企業(yè)盈余管理程度之間的關(guān)系進(jìn)行實(shí)證研究。得出以下結(jié)論：（1）內(nèi)部控制與盈余管理之間存在顯著的負(fù)相關(guān)關(guān)系，說明企業(yè)內(nèi)部控制對(duì)企業(yè)真實(shí)盈余管理行為存在一定程度上的抑制作用。（2）大股東兩權(quán)分離度與真實(shí)盈余管理程度負(fù)相關(guān)。（3）在研究?jī)蓹?quán)分離度、內(nèi)部控制與真實(shí)盈余管理三者之間的關(guān)系時(shí)，發(fā)現(xiàn)大股東兩權(quán)分離度會(huì)降低內(nèi)部控制與真實(shí)盈余管理之間的負(fù)相關(guān)關(guān)系。

兩權(quán)分離度內(nèi)部控制真實(shí)盈余管理

一、引言

自上世紀(jì)80年代起，西方會(huì)計(jì)理論界就開始了對(duì)盈余管理問題的研究，我國(guó)對(duì)盈余管理問題的研究起步較晚。但是在Roychowdhury （2006）對(duì)真實(shí)盈余管理進(jìn)行系統(tǒng)的研究以前，國(guó)內(nèi)外學(xué)術(shù)界對(duì)盈余管理的研究多停留在應(yīng)計(jì)盈余管理上，對(duì)真實(shí)盈余管理的研究鮮少有之。以應(yīng)計(jì)項(xiàng)目為操控對(duì)象的盈余管理，主要是指企業(yè)管理層通過利用會(huì)計(jì)政策和會(huì)計(jì)估計(jì)的選擇和變換來實(shí)現(xiàn)對(duì)相應(yīng)的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的操控。Roychowdhury的研究發(fā)現(xiàn)由于監(jiān)管力度的不斷加強(qiáng)和會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的日益完善，公司利用應(yīng)計(jì)項(xiàng)目來管理盈余的空間越來越小，為此更傾向于操縱真實(shí)活動(dòng)以進(jìn)行盈余管理。真實(shí)活動(dòng)的盈余管理，不是進(jìn)行會(huì)計(jì)賬目上的調(diào)整，而是直接通過經(jīng)濟(jì)活動(dòng)進(jìn)行操縱，由于真實(shí)活動(dòng)操控行為和正常的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)很難區(qū)分開，相比應(yīng)計(jì)項(xiàng)目的盈余操縱行為，真實(shí)活動(dòng)操控行為具有更強(qiáng)的隱蔽性。

企業(yè)內(nèi)部控制的薄弱是企業(yè)進(jìn)行盈余管理行為、操縱財(cái)務(wù)報(bào)表利潤(rùn)的重要原因之一。盈余管理行為會(huì)影響財(cái)務(wù)報(bào)告的可靠性，誤導(dǎo)財(cái)務(wù)報(bào)表的使用者做出錯(cuò)誤的決策，危害利益相關(guān)者的權(quán)益。有效的企業(yè)內(nèi)部控制是否能抑制盈余管理行為，提高財(cái)務(wù)報(bào)告的可靠性，降低企業(yè)利益相關(guān)者的損失，是本文要研究的問題之一。

有學(xué)者認(rèn)為，盈余管理實(shí)際上是上市公司代理沖突的集中表現(xiàn)形式，在我國(guó)大股東控制仍是公司治理的重要特征，因此企業(yè)盈余管理決策實(shí)際上也受制于大股東。目前，世界各國(guó)普遍通過金字塔型持股、交叉持股和雙重股權(quán)等方式形成高度集中的所有權(quán)結(jié)構(gòu)，這導(dǎo)致了控制權(quán)與現(xiàn)金流權(quán)的分離。較高的兩權(quán)分離度容易使大股東實(shí)施盈余管理，從而影響對(duì)外披露信息的質(zhì)量。因此，研究大股東權(quán)利強(qiáng)度對(duì)盈余管理的影響意義重大。

本文從大股東權(quán)利強(qiáng)度的角度研究真實(shí)盈余管理具有一定的現(xiàn)實(shí)意義，就現(xiàn)有文獻(xiàn)而言，對(duì)內(nèi)部控制與盈余管理關(guān)系的研究較多，而對(duì)大股東權(quán)利強(qiáng)度與盈余管理關(guān)系的研究較少，更少有人對(duì)這三者之間的關(guān)系進(jìn)行考量。所以研究權(quán)利強(qiáng)度、內(nèi)部控制與真實(shí)盈余管理之間的關(guān)系不僅對(duì)相關(guān)研究進(jìn)行了補(bǔ)充，還可以促進(jìn)上市公司治理的改善，降低信息不對(duì)稱程度，甚至?xí)龠M(jìn)上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)的改善。

二、文獻(xiàn)綜述與研究假設(shè)

佟巖、徐峰（2012）以2010年滬深兩市上市公司為樣本，研究發(fā)現(xiàn)，盈余管理能夠被高效的內(nèi)部控制所抑制，即通過內(nèi)部控制可以提高企業(yè)的盈余質(zhì)量。

表1　變量定義表

表2　描述性統(tǒng)計(jì)

表3　相關(guān)性分析

林鐘高（2011）以2007—2009年深滬A股上市公司為研究對(duì)象，研究?jī)?nèi)部控制、盈余管理和股東持股比例之間的相互影響。實(shí)證分析結(jié)果表明，直接控股股東持股比例增加，控制權(quán)加大，內(nèi)部控制環(huán)境存在缺陷，盈余管理程度越高，若股東之間持股比例均衡，相互之間形成制約，更有利于做出正確的經(jīng)濟(jì)決策，實(shí)現(xiàn)企業(yè)的戰(zhàn)略目標(biāo)，提高財(cái)務(wù)信息的質(zhì)量。

方紅星、金玉娜（2011）以2009 年A股非金融類上市公司作為研究對(duì)象，將公司的盈余管理活動(dòng)分為應(yīng)計(jì)盈余管理與真實(shí)活動(dòng)盈余管理兩種，以是否披露內(nèi)部控制鑒證報(bào)告和內(nèi)部控制鑒證報(bào)告的類型來衡量企業(yè)內(nèi)部控制的質(zhì)量，研究也發(fā)現(xiàn)高質(zhì)量?jī)?nèi)控不僅能夠抑制會(huì)計(jì)選擇盈余管理行為，也能夠減少真實(shí)活動(dòng)盈余管理行為。

徐光偉、劉星（2014）發(fā)現(xiàn)，我國(guó)上市公司中無論是政府控制，還是個(gè)人控制，大多采用了金字塔股權(quán)結(jié)構(gòu)形式，這導(dǎo)致終極控制人現(xiàn)象在我國(guó)普遍存在。基于金字塔股權(quán)結(jié)構(gòu)的終極所有權(quán)研究暗含一個(gè)基本邏輯是：如果終極控制人控制權(quán)大于現(xiàn)金流權(quán)，他將金字塔底層公司資源轉(zhuǎn)移至金字塔頂端，以較少現(xiàn)金流權(quán)共享收益獲取了獨(dú)占的控制權(quán)私有收益?？刂茩?quán)與現(xiàn)金流權(quán)分離度越大（兩權(quán)分離度一般用控制權(quán)和現(xiàn)金流權(quán)的差值來計(jì)算），該差值越大，證明兩權(quán)分離的程度越高，終極控制人攫取控制權(quán)私有收益的動(dòng)機(jī)越強(qiáng)烈，提升企業(yè)價(jià)值的積極性越不足，從而降低了中小股東的共享利益。

王妍玲（2011）就真實(shí)盈余管理行為來說，當(dāng)控制權(quán)與現(xiàn)金流權(quán)的分離程度增大時(shí)，終極控股股東們的利益侵占動(dòng)機(jī)將加強(qiáng)，控股股東侵占行為的典型特征是隱秘性，為了保護(hù)侵占行為的隱秘性，避免外部股東的干預(yù)，控股股東往往會(huì)控制會(huì)計(jì)政策及經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)，利用盈余管理行為去隱瞞控制權(quán)收益和公司的真實(shí)業(yè)績(jī)，降低企業(yè)信息披露的透明度，以便更好地攫取控制權(quán)私利。而控股股東的控制地位加之現(xiàn)金流權(quán)與控制權(quán)的分離，也使控股股東有能力進(jìn)行盈余管理。

基于以上理論，本文提出以下假設(shè)：

H1：內(nèi)部控制與真實(shí)盈余管理程度負(fù)相關(guān)。

H2：大股東兩權(quán)分離度與真實(shí)盈余管理程度負(fù)相關(guān)。

H3：大股東兩權(quán)分離度會(huì)降低內(nèi)部控制與真實(shí)盈余管理之間的負(fù)相關(guān)關(guān)系。

表4　內(nèi)部控制指數(shù)ICI與SREM多元回歸結(jié)果

表5　兩權(quán)分離度WEDGE與SREM多元回歸結(jié)果

表6　權(quán)利強(qiáng)度WEDGE、內(nèi)部控制ICI與SREM回歸結(jié)果

三、研究設(shè)計(jì)

（一）樣本和數(shù)據(jù)選取

本文以我國(guó)滬深A(yù)股所有上市公司為研究樣本，選取2008-2013年的相關(guān)數(shù)據(jù)，其中2008、2009年數(shù)據(jù)作為真實(shí)盈余管理相關(guān)指標(biāo)的計(jì)算基礎(chǔ)。按照以下原則對(duì)樣本進(jìn)行篩選：（1）剔除發(fā)行A股以外還發(fā)行其他股的上市公司，因交叉上市公司外部影響因素復(fù)雜，所以剔除此類公司的影響；（2）剔除具體行業(yè)特殊性質(zhì)的金融、保險(xiǎn)業(yè)，此類公司與其他公司在資本結(jié)構(gòu)和財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)上存在較大差異；（3）剔除ST類和PT類公司；（4）剔除異常數(shù)據(jù)以及數(shù)據(jù)不全的樣本公司。（5）剔除資產(chǎn)負(fù)債率大于1 的樣本公司，因?yàn)槠淇赡苜Y不抵債。最終得到5138個(gè)有效樣本，其中2010年1052個(gè)，2011年1206個(gè)，2012年1464個(gè)，2013年1416個(gè)。本文有關(guān)的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)均來自國(guó)泰安數(shù)據(jù)庫，內(nèi)部控制指數(shù)數(shù)據(jù)來自深圳迪博內(nèi)部控制指數(shù)數(shù)據(jù)庫。有些指標(biāo)數(shù)據(jù)為筆者根據(jù)相應(yīng)的數(shù)據(jù)通過Excel計(jì)算得出，在數(shù)據(jù)處理過程中使用spss19.0軟件。

（二）變量設(shè)計(jì)

1.被解釋變量—真實(shí)盈余管理水平度量

Roychowdhury（2006）的研究指出真實(shí)活動(dòng)操控包括銷售操控、生產(chǎn)操控、費(fèi)用操控這三種手段，銷售操控是指利用價(jià)格折扣或信用政策來達(dá)到提升銷售收入的目的，但這樣不會(huì)增加企業(yè)當(dāng)期的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量。生產(chǎn)操控是指通過擴(kuò)大本期產(chǎn)品產(chǎn)量以降低單位銷售成本來增加邊際利潤(rùn)。費(fèi)用操控是指通過推遲或減少研發(fā)費(fèi)用、銷售費(fèi)用來增加利潤(rùn)。由于三種手段對(duì)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量的影響方向不一致，為了衡量真實(shí)盈余管理的總效應(yīng)，Chiet al.（2011）構(gòu)建了綜合真實(shí)盈余管理指標(biāo)（SREM）。SREM越高，表示公司更多進(jìn)行向上的真實(shí)活動(dòng)盈余管理。

其具體的計(jì)算過程如下：

依照Roychowdhury的做法，首先建立線性回歸模型，對(duì)樣本分年度、分行業(yè)進(jìn)行回歸，計(jì)算出各模型中的估計(jì)系數(shù)，再將系數(shù)帶入模型計(jì)算正常經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量（CFO）、正常生產(chǎn)成本（PROD）和正?？刹倏匦再M(fèi)用（DISEXP），然后利用各公司的實(shí)際值減去各自的估計(jì)值，最后得到各自的異常經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量（AbCFO）、異常生產(chǎn)成本（AbPROD）和異常可操控性費(fèi)用（AbDISEXP）。

模型1：計(jì)算正常經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量（CFO）。

模型2：計(jì)算正常生產(chǎn)成本（PROD）。生產(chǎn)成本定義為營(yíng)業(yè)成本與當(dāng)期存貨變動(dòng)額之和。

模型3：計(jì)算正?？刹倏匦再M(fèi)用（DISEXP）?？刹倏匦再M(fèi)用定義為銷售費(fèi)用與管理費(fèi)用之和。

模型4：引入Chiet al.（2011）綜合真實(shí)盈余管理指標(biāo)（SREM）衡量真實(shí)盈余管理的總體程度。

2.解釋變量設(shè)計(jì)

權(quán)利強(qiáng)度（Wedge），是上市公司大股東的控制權(quán)和現(xiàn)金流權(quán)的差值，又叫兩權(quán)分離度?？刂茩?quán)為根據(jù)股權(quán)控制鏈計(jì)算所得；現(xiàn)金流權(quán)也就是企業(yè)的所有權(quán)，為實(shí)際控制人持有的上市公司分紅權(quán)利。用以衡量實(shí)際控制人對(duì)企業(yè)的控制權(quán)與其對(duì)企業(yè)的現(xiàn)金流權(quán)差異，該連續(xù)變量數(shù)值越大，表明大股東權(quán)力強(qiáng)度越高。

內(nèi)部控制指數(shù)（ICI），本文借鑒鄭軍、林鐘高、彭琳（2013），采用來自深圳迪博公司的內(nèi)部控制指數(shù)，衡量企業(yè)內(nèi)部控制質(zhì)量，該指數(shù)以企業(yè)內(nèi)部控制基本框架體系為編制基礎(chǔ)，要求從戰(zhàn)略、經(jīng)營(yíng)、報(bào)告、合規(guī)和資產(chǎn)安全五個(gè)方面對(duì)企業(yè)的內(nèi)部控制水平進(jìn)行評(píng)價(jià)，綜合反映企業(yè)財(cái)務(wù)與非財(cái)務(wù)特征，得到許多研究者的普遍認(rèn)可，具有一定的權(quán)威性。

3.控制變量設(shè)計(jì)

資產(chǎn)負(fù)債率（LEV）：代表上市公司償還負(fù)債的能力，償還能力越低，說明公司面臨破產(chǎn)或違約的風(fēng)險(xiǎn)就越大，公司未來經(jīng)營(yíng)的不確定性就越大。

總資產(chǎn)報(bào)酬率（ROA）：代表企業(yè)的總體獲利能力。

凈資產(chǎn)收益率（ROE）：凈資產(chǎn)收益率是最具代表性和綜合性的財(cái)務(wù)指標(biāo)，是投資者進(jìn)行投資決策的一個(gè)評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)，也是公司是否具有上市資格和配股資格的硬性指標(biāo)。張俊瑞等（2008）在相關(guān)研究中控制凈資產(chǎn)收益率變量后，發(fā)現(xiàn)其對(duì)公司真實(shí)盈余管理的行為會(huì)產(chǎn)生重要的影響。因此，本文用凈資產(chǎn)收益率來控制財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)對(duì)真實(shí)盈余管理的影響。

審計(jì)意見（OP）為虛擬變量：當(dāng)年被會(huì)計(jì)師事務(wù)所出具標(biāo)準(zhǔn)無保留意見則取值為1，其他則取值為0。

實(shí)際控制人性質(zhì)（SOE）為虛擬變量：實(shí)際控制人性質(zhì)為國(guó)有屬性取值為1，其他取值為0。

（三）實(shí)證模型

為檢驗(yàn)假設(shè)1，內(nèi)部控制與真實(shí)盈余管理的關(guān)系，本文建立以下模型進(jìn)行實(shí)證分析：

為檢驗(yàn)假設(shè)2，權(quán)利強(qiáng)度與真實(shí)盈余管理的關(guān)系，本文建立以下模型：

為檢驗(yàn)假設(shè)3，上市公司內(nèi)部控制、權(quán)利強(qiáng)度與真實(shí)盈余管理三者之間的關(guān)系，本文建立以下模型：

四、實(shí)證結(jié)果分析

（一）描述性統(tǒng)計(jì)

表2為各變量的描述性統(tǒng)計(jì)，綜合真實(shí)盈余管理SREM的最小值為-4.316，最大值為18.859，平均值為-.005，說明我國(guó)上市公司同時(shí)存在正向和負(fù)向的真實(shí)活動(dòng)盈余管理，且進(jìn)行真實(shí)盈余管理的總體程度差異很大。異常經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量AbCFO的極小值為-12.207，極大值為6.509，說明我國(guó)上市公司的異常經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量較低，該指標(biāo)值越小，表示上市公司利用銷售操控進(jìn)行向上的真實(shí)盈余管理的程度越高；該指標(biāo)的平均值為-.008，這初步表明上市公司利用銷售操控手段主要進(jìn)行正向的真實(shí)活動(dòng)盈余管理。異常生產(chǎn)成本AbPROD的極小值為-6.646，極大值為12.771，兩者相差較大，該指標(biāo)值越大，表示上市公司利用生產(chǎn)操控進(jìn)行向上的真實(shí)盈余管理的程度越高；該指標(biāo)的平均值為-.010，可以初步得知我國(guó)上市公司利用生產(chǎn)操控手段主要進(jìn)行負(fù)向的真實(shí)活動(dòng)盈余管理。異常操控性費(fèi)用AbDISEXP的極小值為-4.680，極大值為3.313，兩者相差相對(duì)較小，該指標(biāo)值越小，表示上市公司利用費(fèi)用操控進(jìn)行向上的真實(shí)盈余管理的程度越高；該指標(biāo)的平均值為.003，表明上市公司利用費(fèi)用操控手段進(jìn)行主要進(jìn)行正向的真實(shí)盈余管理。

（二）相關(guān)性分析

表3列示了各個(gè)變量之間的Pearson相關(guān)系數(shù)。

通過表3可以看出，異常經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量AbCFO與綜合真實(shí)盈余管理SREM、異常生產(chǎn)成本AbPROD、異?？刹倏匦再M(fèi)用AbDISEXP的相關(guān)系數(shù)分別為-0.425、-0.055，-0.136，且都在1%的水平上呈顯著負(fù)相關(guān)關(guān)系，這說明了上市公司可能會(huì)同時(shí)運(yùn)用銷售操控、生產(chǎn)操控以及費(fèi)用操控三種手段進(jìn)行真實(shí)活動(dòng)盈余管理。

（三）多元回歸結(jié)果分析

為檢驗(yàn)假設(shè)1，本文對(duì)相關(guān)樣本進(jìn)行回歸，回歸結(jié)果如表4。

根據(jù)結(jié)果顯示，在控制相關(guān)變量后，解釋變量（ICI）t檢驗(yàn)的顯著性概率sig為0.007，在1%的水平上顯著負(fù)相關(guān)，驗(yàn)證了假設(shè)1。即內(nèi)部控制與真實(shí)盈余管理之間存在顯著的負(fù)相關(guān)關(guān)系，上市公司的內(nèi)部控制制度越好，真實(shí)盈余管理程度越低，有利于提高公司的財(cái)務(wù)報(bào)告信息質(zhì)量。

為檢驗(yàn)假設(shè)2，本文對(duì)相關(guān)樣本進(jìn)行回歸，回歸結(jié)果如表5。

根據(jù)結(jié)果所示，在控制相關(guān)變量后，解釋變量（WEDGE）t檢驗(yàn)的顯著性概率sig為0.036，在1%的水平上顯著負(fù)相關(guān)，說明大股東控制權(quán)與現(xiàn)金流權(quán)分離度越大，控制人利益和公司整體利益的偏離度也越大，更容易促使其產(chǎn)生謀求控制權(quán)私利的動(dòng)機(jī)。為了避免外部投資者和監(jiān)管部門監(jiān)督所導(dǎo)致的聲譽(yù)受損，其往往有動(dòng)機(jī)進(jìn)行盈余管理，同時(shí)，相對(duì)集中的控制權(quán)也使得控制人具備足夠的能力通過操縱公司盈余信息來達(dá)到掩蓋其轉(zhuǎn)移控制權(quán)私利行為的目的。由此，驗(yàn)證了假設(shè)2。

為檢驗(yàn)假設(shè)3，本文對(duì)樣本進(jìn)行回歸，回歸結(jié)果如表6所示。

根據(jù)結(jié)果顯示，在對(duì)內(nèi)部控制與真實(shí)盈余管理程度分析時(shí)加入權(quán)利強(qiáng)度變量以及內(nèi)部控制與權(quán)力強(qiáng)度的交叉項(xiàng)，內(nèi)部控制與真實(shí)盈余管理之間的負(fù)相關(guān)關(guān)系不再明顯，顯著性也同時(shí)下降，說明上市公司存在兩權(quán)分離程度會(huì)削弱內(nèi)部控制的有效性，降低內(nèi)部控制對(duì)真實(shí)盈余管理的抑制作用，甚至產(chǎn)生相反作用，這是因?yàn)榭毓晒蓶|苗然具有較大的控制權(quán)，但是獲得收益的分紅權(quán)利卻較小，使得控股股東有動(dòng)機(jī)利用自身的控制權(quán)來攫取其他股東的權(quán)益來獲得自身權(quán)益最大化。

由此，證明了假設(shè)3。

五、結(jié)論及啟示

（一）研究結(jié)論

本文首先分別研究了內(nèi)部控制和兩權(quán)分離度與真實(shí)盈余管理程度之間的關(guān)系，之后進(jìn)一步檢驗(yàn)了內(nèi)部控制是否會(huì)對(duì)兩權(quán)分離度與真實(shí)盈余管理之間的關(guān)系產(chǎn)生影響。首先，內(nèi)部控制與盈余管理之間存在顯著負(fù)相關(guān)關(guān)系，企業(yè)內(nèi)部控制對(duì)盈余管理行為存在著一定程度上的抑制作用，如果企業(yè)建立了較高質(zhì)量的內(nèi)部控制制度，內(nèi)部控制制度可以一定程度上抑制公司管理層出于一定動(dòng)機(jī)采用各種手段和方式的盈余管理行為來實(shí)現(xiàn)自身利益的最大化，從而更加能夠保證上市公司通過財(cái)務(wù)報(bào)表披露出來信息的真實(shí)性以及公允性，保護(hù)廣大利益相關(guān)者的切身利益。

而存在兩權(quán)分離的情況下，兩權(quán)分離度會(huì)降低內(nèi)部控制與盈余管理之間的負(fù)相關(guān)關(guān)系。這個(gè)結(jié)果表明，上市公司中如果存在大股東現(xiàn)金流權(quán)與控制權(quán)分離，那么大股東很可能會(huì)為了自身利益最大化，利用自己的控股權(quán)來干涉公司各種運(yùn)行制度，影響企業(yè)內(nèi)部控制制度的運(yùn)行效率，降低內(nèi)部控制制度對(duì)盈余管理的抑制作用，從而影響公司的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。

（二）政策建議

基于本文的研究結(jié)論，本文提出以下建議:

（1）健全公司內(nèi)部控制制度。作為上市公司，本身應(yīng)該加強(qiáng)內(nèi)部控制的建設(shè)，不僅僅是為了滿足政府的監(jiān)管要求，更是從自身出發(fā)，通過內(nèi)部控制的建設(shè)來完善公司內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)，提升自身管理水平，從而創(chuàng)造良好的內(nèi)部控制治理環(huán)境，提高內(nèi)部控制的質(zhì)量，同時(shí)也能夠通過相互監(jiān)督，從而規(guī)范管理者及大股東的行為，降低盈余管理程度，提高對(duì)外報(bào)出財(cái)務(wù)報(bào)表的財(cái)務(wù)信息質(zhì)量。

（2）加強(qiáng)對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)信息披露的監(jiān)管。監(jiān)管機(jī)構(gòu)應(yīng)加強(qiáng)企業(yè)的財(cái)務(wù)信息披露監(jiān)管，增強(qiáng)財(cái)務(wù)信息的透明度，提高控股股東隱藏控制權(quán)私利的成本，提高法律規(guī)范、財(cái)務(wù)信息披露規(guī)范等的整體效率，通過提高會(huì)計(jì)信息透明度等來保障資本市場(chǎng)的有效運(yùn)轉(zhuǎn)。減少企業(yè)對(duì)真實(shí)盈余管理的操縱行為，保護(hù)投資者的利益。

作者單位：中南大學(xué)

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