資本時代，就是要“買到你服”

向小田

最大的贏家是金融寡頭。

恒大二級市場買入萬科股份，賺足了眼球。許家印的登場，標(biāo)志著萬寶之爭的意義更加被確定——企業(yè)之間的競爭早已告別了草莽時代的行業(yè)比拼，戰(zhàn)爭在另一個層次即金融戰(zhàn)略的層面展開了。

寶能、恒大都是在市場上借錢借到飽的企業(yè)，萬科則屬于銀行借錢給它、它還要考慮考慮的企業(yè)。現(xiàn)在的情況是，負(fù)債率低經(jīng)營穩(wěn)健的企業(yè)反而成了負(fù)債率高風(fēng)格突進(jìn)的企業(yè)圍獵之物。這充分說明，善于利用債務(wù)和會使用金融工具的企業(yè)，才能占據(jù)有利地位；尤其是當(dāng)前貨幣發(fā)行增速較快的情況下，低息高負(fù)債是一種攫取更多經(jīng)濟(jì)利益的特權(quán)。

能借到便宜的錢，要么是會玩金融工具（會圈錢），要么是能搞定監(jiān)管（如萬能險）。這些都是競爭力。恒大融資深入三四線金融機(jī)構(gòu)（如農(nóng)商行），請問貴圈有幾個能做到如此覆蓋面？前海人壽保險賣到郵儲網(wǎng)店，請問有幾人能搞定該渠道？

資本市場進(jìn)入大魚吃小魚、小魚吃蝦米的階段后，處于食物鏈頂端的必然是金融寡頭。大家可以看恒大、寶能，他們早已轉(zhuǎn)型為金融控股集團(tuán)。光這一個人壽牌照，就足以讓他們擁有籌集資金的良好渠道。

2008年以后，隨著GDP增速的降低，以及經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)型，企業(yè)家在金融戰(zhàn)略上的思路發(fā)生了重大的變化。孫子兵法曰：上兵伐謀，其次伐交，其次伐兵，其下攻城。固執(zhí)己見，轉(zhuǎn)型稍慢的，早已被時代的洪流所吞滅。反之，善于利用當(dāng)下優(yōu)勢地位，將企業(yè)的生命力轉(zhuǎn)移到金融資源上，并能優(yōu)化再配置的企業(yè)，才能笑到最后。

日光地下無新事，我們看歷史，也能發(fā)現(xiàn)不少前人的經(jīng)驗。

20世紀(jì)70年代，當(dāng)時的華商首富、世界船王包玉剛，做出了一個讓家族震驚的決策：放棄航運，轉(zhuǎn)而大舉購買房地產(chǎn)上市企業(yè)九龍倉的股票。后來為了與香港置地爭奪九龍倉控制權(quán)，更不惜提出天價要約收購，賬面浮虧一度高達(dá)數(shù)十億港元。

從長遠(yuǎn)角度來考慮，包玉剛此役雖然十年后才有財務(wù)盈利，但是從戰(zhàn)略上實現(xiàn)了兩點：第一，家族整體財富從航運業(yè)轉(zhuǎn)移到了房地產(chǎn)；第二，控制了一個優(yōu)質(zhì)的香港房地產(chǎn)公司。這種眼光無人能及：20世紀(jì)80年代后，石油危機(jī)讓航運業(yè)一落千丈，許多船公司破產(chǎn)，包玉剛卻毫發(fā)無損；同時，香港房地產(chǎn)開始了黃金十年，包玉剛賺得盆滿缽滿。

對于寶能、恒大而言，競購萬科道理同樣如此。房地產(chǎn)行業(yè)中的優(yōu)質(zhì)企業(yè)為數(shù)不多。如果能借助金融力量，控制最優(yōu)秀的企業(yè)，即便是房地產(chǎn)行業(yè)發(fā)生危機(jī)，持有萬科總能跨過難關(guān)。與其自己在地產(chǎn)業(yè)中拼搏，不如抓住機(jī)會，用自己的信用換成錢，去收購市場上比自己做得更好的企業(yè)。

固守本行業(yè)，兩耳不聞窗外事的舊模式已經(jīng)破產(chǎn)。企業(yè)家們，不論是工業(yè)巨頭，還是上市公司股東，都在發(fā)現(xiàn)，他們必須控制資本。有了資本，就有了公司。在資本市場上，如果有什么東西用錢解決不了，那么他們就會用更多的錢。

買到你服為止。