P2P寒冬

張棋均

近日，中國(guó)銀監(jiān)會(huì)向各家銀行下發(fā)《網(wǎng)絡(luò)借貸資金存管業(yè)務(wù)指引（征求意見(jiàn)稿）》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)《征求意見(jiàn)稿》）。此《征求意見(jiàn)稿》一出，拉緊了P2P監(jiān)管的紅線，且明確提出銀行不能與P2P平臺(tái)擅自捆綁。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，目前市面上的P2P平臺(tái)將迎來(lái)優(yōu)勝劣汰，且很多不符合監(jiān)管門(mén)檻的中小型平臺(tái)將無(wú)法生存。另一方面，P2P平臺(tái)將向大平臺(tái)靠攏，甚至連資本紅利也傾向于此。

P2P最嚴(yán)“封殺令”

近日，許多金融人士嗅到了“紅線”收緊的滋味，特別是P2P平臺(tái)，一道《網(wǎng)絡(luò)借貸資金存管業(yè)務(wù)指引（征求意見(jiàn)稿）》讓所有的P2P平臺(tái)感受到了“冬天”。

該《征求意見(jiàn)稿》對(duì)P2P 平臺(tái)資格審核全面收嚴(yán)，且針對(duì) P2P 平臺(tái)存管業(yè)務(wù)劃定了四大門(mén)檻：在工商管理部門(mén)完成注冊(cè)登記并領(lǐng)取營(yíng)業(yè)執(zhí)照；在工商登記注冊(cè)地地方金融監(jiān)管部門(mén)完成備案登記；獲得電信業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)許可（ICP）；具備完善的內(nèi)部業(yè)務(wù)管理、運(yùn)營(yíng)操作、稽核監(jiān)控和風(fēng)險(xiǎn)控制的相關(guān)制度。

具體說(shuō)來(lái)，首先要完成備案登記，P2P 平臺(tái)需向主管機(jī)關(guān)報(bào)告網(wǎng)站主辦者的信息以備查考，以確定網(wǎng)站主辦者的真實(shí)合法性。然而，由于復(fù)雜的備案程序及對(duì)平臺(tái)業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)嚴(yán)格監(jiān)控，很多正在運(yùn)營(yíng)的 P2P 平臺(tái)其實(shí)都沒(méi)有進(jìn)行任何備案。

另外，電信業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)許可（ICP）的獲取也十分困難，全國(guó)目前正在運(yùn)營(yíng)的 2000 多家網(wǎng)貸平臺(tái)中，擁有 ICP 許可證的平臺(tái)寥寥可數(shù)。在 P2P 調(diào)查公司“P2P 輿情”抽樣調(diào)查的 60 家 P2P 平臺(tái)樣本中，僅有 17 家擁有 ICP 證，占比 28%，且多集中在大型平臺(tái)上，如陸金所、人人貸、人人聚財(cái)、紅嶺創(chuàng)投、開(kāi)鑫貸等。

據(jù)了解，目前電信業(yè)務(wù)許可證的發(fā)放基本已經(jīng)對(duì) P2P 叫停。早先頒布的《互聯(lián)網(wǎng)信息服務(wù)管理辦法》已明確指出，P2P 平臺(tái)作為經(jīng)營(yíng)性網(wǎng)站，如未取得 ICP 證，存在被電信管理局責(zé)令改正、沒(méi)收違法所得、處以違法所得最高5倍以下罰款或最高 100 萬(wàn)元的罰款（無(wú)違法所得的情形下），甚至停業(yè)整頓等法律風(fēng)險(xiǎn)。

很顯然，P2P 平臺(tái)正尷尬地夾在政策催促和備案流程進(jìn)度之間。目前仍有大量的 P2P 平臺(tái)處于沒(méi)有營(yíng)業(yè)執(zhí)照、沒(méi)有備案、沒(méi)有 ICP 證的“三無(wú)”狀態(tài)。小牛金服執(zhí)行總裁兼小牛在線 CEO 劉金科接受采訪稱(chēng)，征求意見(jiàn)稿間接提高了網(wǎng)貸行業(yè)資金存管的門(mén)檻，而資金存管一旦落地，行業(yè)將迎來(lái)一次大規(guī)模的退出潮。

很顯然，一批邊緣地帶的中小型平臺(tái)可能無(wú)法生存。

銀行的松綁：

拒絕第二個(gè)“e 租寶”

P2P 平臺(tái)大聲喊苦的同時(shí)，另一方的銀行卻顯得一身輕松。

此前，P2P 行業(yè)默認(rèn)常態(tài)是：平臺(tái)“抱銀行大腿”，綁定各大銀行為“存管人”，并以此作為宣傳噱頭來(lái)增加信用、吸引投資人。而這次封殺令一出，明確指出“存管銀行不應(yīng)外包或由合作機(jī)構(gòu)承擔(dān)，不得委托網(wǎng)貸機(jī)構(gòu)和第三方機(jī)構(gòu)代開(kāi)出借人和借款人交易結(jié)算資金賬戶?！碧貏e是在第十四條指出： “存管人（即銀行）不對(duì)網(wǎng)貸信息數(shù)據(jù)的真實(shí)性和準(zhǔn)確性負(fù)責(zé)，若因委托人故意欺詐或數(shù)據(jù)發(fā)生錯(cuò)誤導(dǎo)致的業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，由委托人承擔(dān)。

這意味著，銀行再也不必為P2P被動(dòng)還債。去年發(fā)生“e 租寶”這樣的大規(guī)模投資人糾紛，對(duì)銀行信用來(lái)說(shuō)是致命打擊。廣州互聯(lián)網(wǎng)金融協(xié)會(huì)會(huì)長(zhǎng)、廣州 e 貸總裁方頌認(rèn)為，此次《征求意見(jiàn)稿》分別為銀行在信息準(zhǔn)確性、增信以及最終的兌付風(fēng)險(xiǎn)上進(jìn)行了“免責(zé)”，可以打消銀行的顧慮，加大銀行推進(jìn)網(wǎng)貸存管業(yè)務(wù)的意愿。

此前，大多P2P平臺(tái)與銀行之間多存在“熱臉貼冷屁股”，很大程度上是因?yàn)樵跈?quán)責(zé)不明的情況下銀行害怕惹“火”上身。早于去年 7 月 18 日，人民銀行等十部門(mén)聯(lián)合發(fā)出的《關(guān)于促進(jìn)互聯(lián)網(wǎng)金融健康發(fā)展的指導(dǎo)意見(jiàn)》就提到，P2P 等互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)需要選擇適合條件的銀行作為資金存管機(jī)構(gòu)，實(shí)施資金存管方案，為了達(dá)到條件，P2P 平臺(tái)出現(xiàn)一股尋求銀行合作熱潮，但銀行對(duì) P2P 平臺(tái)信用情況持審慎態(tài)度。

而此次公布的《征求意見(jiàn)稿》或許是這種困局的解藥：銀行只作為存管方，不對(duì) P2P 平臺(tái)具體業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)。

P2P 或?qū)⒂瓉?lái)優(yōu)勝劣汰

前幾年，在互聯(lián)網(wǎng)金融概念的推動(dòng)下，P2P網(wǎng)貸行業(yè)經(jīng)歷了野蠻生長(zhǎng)，一方面負(fù)面消息不斷，另一方面卻備受資本追捧。除風(fēng)投外，上市公司、銀行、電商都紛紛布局。2015年，大批P2P平臺(tái)倒閉潮、攜款跑路潮頻起，讓相關(guān)監(jiān)管部門(mén)拉起了警戒紅線，相關(guān)P2P的法規(guī)一緊再緊。進(jìn)入2016年，P2P迎來(lái)了監(jiān)管年。劣質(zhì)平臺(tái)在監(jiān)管洗滌下一步步倒下，大平臺(tái)的爭(zhēng)奪戰(zhàn)更激烈，行業(yè)也不可避免的進(jìn)入了資本寒冬期。

市場(chǎng)資料顯示，2016年7月底P2P網(wǎng)貸行業(yè)正常運(yùn)營(yíng)平臺(tái)數(shù)量進(jìn)一步出現(xiàn)下降，為2281家。這意味著，只有0.4%的平臺(tái)完成C輪融資。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，目前僅有10家平臺(tái)完成C輪融資。

8月8日，銀客集團(tuán)宣布獲得香港上市公司云游控股3億元的C輪融資；微貸網(wǎng)獲得嘉御基金、中信資本的10億元的C輪融資；拍拍貸獲得君聯(lián)資本、紅杉資本等4000萬(wàn)美元的C輪融資，還有理財(cái)范、大麥理財(cái)?shù)仁摇?/p>

據(jù)悉，此10家平臺(tái)基本為行業(yè)內(nèi)較知名的，且集中在北上廣，過(guò)億的大額融資項(xiàng)目開(kāi)始出現(xiàn)，資本逐漸積聚到大平臺(tái)。

對(duì)此，銀客集團(tuán)CEO林恩民坦言，作為從業(yè)者，確實(shí)感受到了資本的寒冬。他預(yù)計(jì)，隨著資本熱潮的落幕，互聯(lián)網(wǎng)金融會(huì)呈現(xiàn)一個(gè)趨勢(shì)，第一級(jí)趨勢(shì)大平臺(tái)的繼續(xù)比拼，大約在行業(yè)50名之前的公司還能活下來(lái)，50名之后的會(huì)越來(lái)越困難；另外一級(jí)是背景特別好的公司越來(lái)越多。

業(yè)內(nèi)多認(rèn)為資產(chǎn)端將成為未來(lái)平臺(tái)的決勝點(diǎn)。林恩民表示，“劣質(zhì)平臺(tái)將加速出局，未來(lái)實(shí)力較強(qiáng)的平臺(tái)致力于資產(chǎn)端發(fā)掘。做好資產(chǎn)端后，可以從傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)那里拿到更低成本的資金，比線上獲得的成本更低廉?！蹦壳?，已有領(lǐng)軍P2P平臺(tái)宣布進(jìn)軍消費(fèi)金融、發(fā)力資產(chǎn)端，甚至由企業(yè)直接退出資金端、專(zhuān)注資產(chǎn)端，降低資金獲取成本。財(cái)路通成立豆蔓金服專(zhuān)注消費(fèi)金融，愛(ài)錢(qián)進(jìn)母公司普惠金融集團(tuán)成立消費(fèi)金融品牌“錢(qián)站”，美利金融直接宣布停止資金端業(yè)務(wù)，主攻二手車(chē)和消費(fèi)金融。銀客集團(tuán)則宣布打造以“住”為核心，以互聯(lián)網(wǎng)金融、消費(fèi)、實(shí)業(yè)為構(gòu)架的生態(tài)圈，將資產(chǎn)端作為未來(lái)的制勝點(diǎn)之一。

數(shù)據(jù)顯示，目前銀客網(wǎng)平臺(tái)上來(lái)自保險(xiǎn)等傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)的資金已經(jīng)達(dá)到了20%到30%，今年會(huì)到50%。美利金融方面，其從挖財(cái)、京東金融、點(diǎn)融網(wǎng)三家互金機(jī)構(gòu)引入的理財(cái)端資金已達(dá)20億元。

林恩民表示，當(dāng)資產(chǎn)證券化市場(chǎng)真正被打開(kāi)的時(shí)候，那所有的公司都能融資，“P2P網(wǎng)貸就可以嘗試非標(biāo)資產(chǎn)的資產(chǎn)證券化產(chǎn)品了”。