互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管如何疏而不漏

文 《法人》特約撰稿 陸岷峰 張歡

互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管如何疏而不漏

文 《法人》特約撰稿 陸岷峰 張歡

對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融本質(zhì)屬性的準(zhǔn)確認(rèn)識(shí)是有效監(jiān)管的前提，互聯(lián)網(wǎng)金融本質(zhì)上只是工具，要加強(qiáng)行業(yè)監(jiān)管，應(yīng)避免一刀切，圍繞其工具屬性，結(jié)合中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)法律環(huán)境，并借鑒國(guó)外成功的監(jiān)管經(jīng)驗(yàn)，探索中國(guó)特色的互聯(lián)網(wǎng)監(jiān)管路徑

近年來(lái)，互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)發(fā)展迅速，互聯(lián)網(wǎng)與金融跨界融合程度不斷加深，互聯(lián)網(wǎng)金融異軍突起，在理財(cái)、融資、支付領(lǐng)域形成了新型金融業(yè)態(tài)?；ヂ?lián)網(wǎng)金融作為我國(guó)金融抑制、金融供給不足背景下的產(chǎn)物，在轉(zhuǎn)變發(fā)展思維、擴(kuò)大金融服務(wù)半徑、提高金融運(yùn)行效率、降低經(jīng)營(yíng)成本和準(zhǔn)入門(mén)檻等方面具有積極作用。

但互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)爆發(fā)式增長(zhǎng)的背后，其問(wèn)題也在不斷涌現(xiàn)，從外部看，非法集資案件層出不窮，給互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)造成嚴(yán)重負(fù)面影響；從內(nèi)部看，互聯(lián)網(wǎng)金融從業(yè)主體發(fā)展理念不清晰、經(jīng)營(yíng)不規(guī)范、缺乏完善風(fēng)險(xiǎn)管理體系。

目前，互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)走到了轉(zhuǎn)型的“十字路口”，未來(lái)發(fā)展方向成為各界關(guān)注的焦點(diǎn)。正確認(rèn)識(shí)互聯(lián)網(wǎng)金融屬性是有效監(jiān)管的前提，必須準(zhǔn)備把握我國(guó)互聯(lián)網(wǎng)金融的本質(zhì)，明晰屬性，分析潛在風(fēng)險(xiǎn)，針對(duì)風(fēng)險(xiǎn)各關(guān)聯(lián)方進(jìn)行有效監(jiān)管。

互聯(lián)網(wǎng)金融本質(zhì)仍是工具

互聯(lián)網(wǎng)金融最早出現(xiàn)于美國(guó)，美國(guó)的信息革命使得互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)快速發(fā)展，對(duì)金融體系產(chǎn)生深刻影響，改變了傳統(tǒng)金融業(yè)經(jīng)營(yíng)模式，互聯(lián)網(wǎng)與金融融合的產(chǎn)物——“網(wǎng)絡(luò)銀行”盛極一時(shí)。

但美國(guó)卻沒(méi)有產(chǎn)生互聯(lián)網(wǎng)金融概念，美國(guó)金融體系發(fā)達(dá)，消費(fèi)者投資渠道豐富，各種不同風(fēng)險(xiǎn)與回報(bào)的金融產(chǎn)品都能提供，美國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展程度高，市場(chǎng)完全競(jìng)爭(zhēng)，金融產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)較為合理，“監(jiān)管套利”空間小，因此互聯(lián)網(wǎng)金融的優(yōu)勢(shì)僅僅體現(xiàn)在技術(shù)層面，提高了運(yùn)行效率，沒(méi)有改變傳統(tǒng)金融六大功能（支付、配置資源、提供價(jià)格信號(hào)、融資、處理信息不對(duì)稱、管理風(fēng)險(xiǎn)），且互聯(lián)網(wǎng)金融對(duì)傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)的影響有限，沒(méi)有產(chǎn)生顛覆性的影響，沖擊較小。

我國(guó)現(xiàn)代金融市場(chǎng)發(fā)展時(shí)間較短，與美國(guó)等西方國(guó)家相比差距明顯，金融服務(wù)供給不足，投資者投資渠道較窄，互聯(lián)網(wǎng)金融被重新定義，通過(guò)互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)對(duì)融資、支付、理財(cái)?shù)葮I(yè)務(wù)功能產(chǎn)生影響，隨著大數(shù)據(jù)的發(fā)展，渠道介入、資金結(jié)算、風(fēng)險(xiǎn)管理等方面變化明顯。

互聯(lián)網(wǎng)金融具有金融和互聯(lián)網(wǎng)雙重特征，特征的區(qū)別只是基于角度的差異，特定的層面分析會(huì)得出不同的結(jié)果，不管是互聯(lián)網(wǎng)或者金融屬性，都?xì)w結(jié)于工具屬性，本質(zhì)上是一種金融創(chuàng)新工具。

近幾年，互聯(lián)網(wǎng)金融的快速發(fā)展得益于對(duì)其的正確運(yùn)用，但問(wèn)題也不斷涌現(xiàn)。相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，平臺(tái)負(fù)責(zé)人跑路涉及的人數(shù)逐漸增多，涉及金額也在不斷上升，對(duì)社會(huì)造成的危害逐漸加深。

網(wǎng)貸行業(yè)跑路現(xiàn)象不斷的根源在于平臺(tái)高管對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融工具的錯(cuò)誤使用，由于相關(guān)法律法規(guī)的缺失，部分平臺(tái)高管鋌而走險(xiǎn)，鉆法律“空子”，進(jìn)行非法集資活動(dòng)。另外，中國(guó)投資者普遍存在“重收益、輕風(fēng)險(xiǎn)”的特點(diǎn)，風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)薄弱，一旦資金不能收回，維權(quán)手段往往較為極端。

互聯(lián)網(wǎng)金融作為新生事物，缺乏有效監(jiān)管，且其風(fēng)險(xiǎn)極具復(fù)雜性，部分互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)合規(guī)經(jīng)營(yíng)意識(shí)淡薄，容易觸犯法律紅線，必須對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)加以約束，正確使用互聯(lián)網(wǎng)金融工具，同時(shí)，也要加強(qiáng)投資者教育，培育合格投資者，減小信息不對(duì)稱的負(fù)面影響。

監(jiān)管根源在于加強(qiáng)約束互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品大多基于傳統(tǒng)金融產(chǎn)品，大多是傳統(tǒng)金融產(chǎn)品的互聯(lián)網(wǎng)化，導(dǎo)致每一款互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品的復(fù)制性高，業(yè)務(wù)同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)嚴(yán)重，無(wú)法形成自身的核心競(jìng)爭(zhēng)力。在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)下行和資產(chǎn)荒背景下，資金“高進(jìn)低出”現(xiàn)象普遍，一旦企業(yè)資金鏈斷裂，負(fù)責(zé)人跑路則不可避免。

互聯(lián)網(wǎng)金融作為一種創(chuàng)新性工具，其本身為中性。當(dāng)前，互聯(lián)網(wǎng)金融克服不了“花錢(qián)賺吆喝”的頑疾，為了在流量端形成競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，一些企業(yè)游走在法律邊緣，一旦資金鏈斷裂，不得不選擇跑路。

因此，差異化發(fā)展是互聯(lián)網(wǎng)金融未來(lái)的發(fā)展方向，必須鼓勵(lì)創(chuàng)新，營(yíng)造良好的創(chuàng)新氛圍，走差異化發(fā)展道路，構(gòu)建自身核心競(jìng)爭(zhēng)力，促使互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)正確使用互聯(lián)網(wǎng)金融工具，構(gòu)建創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展體系。

隨著互聯(lián)網(wǎng)金融各大業(yè)態(tài)的爆發(fā)式增長(zhǎng)，體量逐漸增大，風(fēng)險(xiǎn)不斷積聚。作為金融創(chuàng)新，互聯(lián)網(wǎng)金融依然經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)大多電商出身，長(zhǎng)期以來(lái)流量思維根深蒂固，片面追求規(guī)模，忽略風(fēng)險(xiǎn)，一旦出現(xiàn)大問(wèn)題，處理方式較為極端，最終導(dǎo)致金融消費(fèi)者權(quán)益受損。

筆者建議，必須加強(qiáng)互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)前置約束，在源頭降低風(fēng)險(xiǎn)。

第一，保障資金安全，金融是和錢(qián)距離“最近”的行業(yè)，資金安全十分重要，如果涉及到資金借入和借出，企業(yè)要選擇銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行資金存管；第二，加強(qiáng)信息披露，互聯(lián)網(wǎng)金融本質(zhì)上是信息市場(chǎng)，信息不對(duì)稱將嚴(yán)重影響金融市場(chǎng)效率，企業(yè)要真實(shí)、準(zhǔn)確披露信息，提高信息披露的有效性，加強(qiáng)對(duì)信息披露的監(jiān)管；第三，設(shè)立準(zhǔn)入門(mén)檻，當(dāng)前，互聯(lián)網(wǎng)信托、保險(xiǎn)、基金、消費(fèi)金融和第三方支付都已經(jīng)實(shí)現(xiàn)牌照管理，未來(lái)應(yīng)明確眾籌和P2P門(mén)檻，對(duì)注冊(cè)資本提出最低要求；第四，加強(qiáng)高管人員監(jiān)管，互聯(lián)網(wǎng)金融之所以頻繁爆雷，其中一個(gè)主要原因就是高管人員操作風(fēng)險(xiǎn)，P2P高管攜款潛逃事件屢見(jiàn)不鮮，強(qiáng)化對(duì)高管人員資質(zhì)的考查，比如履歷，征信報(bào)告等，加快完善高管人員獎(jiǎng)懲制度建設(shè)，對(duì)有不良記錄的人員實(shí)行黑名單制度。

事后處理機(jī)制必不可少

中國(guó)金融市場(chǎng)發(fā)展時(shí)間短，體系不完善，投資渠道窄，銀行客戶主要面向高凈值人群，中等收入和低收入人群金融服務(wù)幾乎為空白。而互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展拓寬了投融資渠道，金融服務(wù)不斷下沉，長(zhǎng)尾客戶也可以享受到高效、便捷的金融服務(wù)。但中國(guó)投資者具有“只賺不賠”“急功近利”“貪戀高利”的特點(diǎn)，對(duì)投資作用的認(rèn)識(shí)停留在賺錢(qián)階段，風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)淡薄，這也間接助長(zhǎng)互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)跑路。

另外，投資者中老年人占重要組成部分，他們的投資行為往往較為偏激，將資金投放在一家企業(yè)，容錯(cuò)程度低，一旦資金無(wú)法收回，對(duì)個(gè)人和社會(huì)將產(chǎn)生嚴(yán)重負(fù)面影響。

筆者認(rèn)為，投資者素質(zhì)的提高對(duì)互聯(lián)金融企業(yè)起著倒逼作用，必須加強(qiáng)安全投資宣傳，政府、高校、自律組織、金融機(jī)構(gòu)等可組織相關(guān)活動(dòng)，引導(dǎo)投資者分散投資，逐漸樹(shù)立風(fēng)險(xiǎn)與收益成正比的理念，提高對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)的識(shí)別能力。

與此同時(shí)，建立事后處理機(jī)制，明確雙方責(zé)任，有效保護(hù)投資者權(quán)益，是行業(yè)健康發(fā)展的前提。

為避免互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)負(fù)責(zé)人跑路帶來(lái)的負(fù)面影響，應(yīng)建立危機(jī)處理安排，事后處理核心在于讓投資者承擔(dān)其應(yīng)付的代價(jià)，為自己的投資失誤承擔(dān)損失，但也要滿足其合法權(quán)益，讓跑路的企業(yè)負(fù)責(zé)人履行應(yīng)有職責(zé)，得到相應(yīng)的法律制裁。

首先可通過(guò)明晰損失承擔(dān)主體，如果是企業(yè)虛假宣傳導(dǎo)致投資者權(quán)益受損，必須由企業(yè)承擔(dān)損失，但如果企業(yè)明確告知投資者相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)，損失由投資者自己承擔(dān)；其次，嚴(yán)懲違法行為，由于法律體系不完善，很多互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)跑路后所承擔(dān)責(zé)任有限，必須加強(qiáng)懲治力度；第三，控制群體性事件，投資者過(guò)激的維權(quán)行為對(duì)社會(huì)治安造成嚴(yán)重不良影響，應(yīng)加強(qiáng)勸導(dǎo)，拓寬投資者維權(quán)渠道，引導(dǎo)投資者正確、理性維權(quán)，推動(dòng)實(shí)現(xiàn)社會(huì)公平、正義和法制。

互聯(lián)網(wǎng)金融對(duì)彌補(bǔ)被傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)排除在外的長(zhǎng)尾客戶金融服務(wù)空白具有重要意義，擴(kuò)大金融服務(wù)覆蓋面，有利于推動(dòng)我國(guó)普惠金融發(fā)展。我國(guó)互聯(lián)網(wǎng)金融兼具互聯(lián)網(wǎng)和金融屬性，但互聯(lián)網(wǎng)金融本質(zhì)上只是工具，行業(yè)出現(xiàn)的亂象正是由于工具使用不當(dāng)所造成，互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管應(yīng)側(cè)重對(duì)工具使用主體的約束。

互聯(lián)網(wǎng)金融作為金融創(chuàng)新是不斷變化的，會(huì)涌現(xiàn)出不同的業(yè)態(tài)，對(duì)其本質(zhì)認(rèn)識(shí)也需要不斷調(diào)整，互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管是一個(gè)漫長(zhǎng)曲折的過(guò)程，需要在實(shí)踐中不斷探索，在發(fā)展中不斷完善，在完善中不斷發(fā)展。

（作者陸岷峰系南京財(cái)經(jīng)大學(xué)中國(guó)區(qū)域金融研究中心首席研究員，張歡系南京財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院研究生）