祝寶良：處理好供給側(cè)改革和需求管理的關(guān)系

今年以來，國際環(huán)境更趨復(fù)雜，世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇疲弱，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)性矛盾加劇，風(fēng)險隱患有所積累。國家統(tǒng)計局日前發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，目前我國經(jīng)濟(jì)運行穩(wěn)中有進(jìn)，進(jìn)中有難，難中有險。展望下半年，我國經(jīng)濟(jì)下行壓力依然很大，需要處理好供給側(cè)改革和需求側(cè)管理的關(guān)系，堅持目標(biāo)導(dǎo)向和問題導(dǎo)向，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)運行在合理區(qū)間。

上半年經(jīng)濟(jì)基本面偏弱

上半年，我國GDP同比增長6.7%，其中二季度增長6.7%，與一季度持平，連續(xù)6個季度運行在6.5%-7%的區(qū)間。6月末，城鎮(zhèn)登記失業(yè)率為4.05%，上半年城鎮(zhèn)新增就業(yè)人數(shù)達(dá)到717萬人。6月末外出務(wù)工農(nóng)民達(dá)17509萬人，同比增長0.4%，農(nóng)民工就業(yè)保持穩(wěn)定。物價基本平穩(wěn)，居民消費價格一、二季度均上漲2.1%，工業(yè)品價格降幅收窄。產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、需求結(jié)構(gòu)有所改善。但總體來看經(jīng)濟(jì)基本面仍然偏弱。

首先，上半年，民間投資僅增長2.8%，同比回落8.6個百分點，6月份當(dāng)月下降0.1%，是2012年正式開展民間投資統(tǒng)計以來的首次下降。民間投資增長疲弱，除產(chǎn)能過剩、市場需求不振、企業(yè)融資成本偏高、“玻璃門”、“彈簧門”、“旋轉(zhuǎn)門”等因素外，主要原因：一是當(dāng)前主要的促投資政策“親國有疏民間”。以專項建設(shè)基金為例，已投放的六批基金規(guī)模高達(dá)1.8萬億元，其政銀企社合作的模式在提高風(fēng)險管控質(zhì)量的同時，也導(dǎo)致了基金更多地支持政府項目和國企項目，對民間資本項目鮮有問津。二是央企國企依靠國有資本擔(dān)保、抵押物充裕等優(yōu)勢，更容易獲得大規(guī)模的低成本信貸資金，在市場競爭中處在天然的領(lǐng)先位置。三是金融系統(tǒng)迫于不良貸款攀升、資產(chǎn)質(zhì)量惡化等壓力，傾向于控制、收縮對中小企業(yè)和民營企業(yè)的授信額度，增加了民間資本的融資難度。

其次，金融市場多個領(lǐng)域的潛在風(fēng)險有所上升。企業(yè)債違約事件不斷增多，違約主體開始向國企和央企蔓延，東北特鋼等企業(yè)的債券違約事件顯著沖擊了債市融資功能。銀行資產(chǎn)質(zhì)量持續(xù)下降，6月末商業(yè)銀行不良貸款率1.81%，比一季度末上升0.06個百分點，關(guān)注類貸款的不良率持續(xù)上升。部分農(nóng)村信用社已嚴(yán)重資不抵債。互聯(lián)網(wǎng)金融等領(lǐng)域非法集資風(fēng)險暴露，違約“跑路”事件頻發(fā)。

再次，一些產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)單一、資源性產(chǎn)品依賴較強、結(jié)構(gòu)調(diào)整進(jìn)展緩慢的地區(qū)，經(jīng)濟(jì)發(fā)展較為困難，以東北地區(qū)為典型。上半年，東北三省部分主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)明顯低于全國平均水平，經(jīng)濟(jì)增速處在倒數(shù)位置。部分市縣出現(xiàn)財政周轉(zhuǎn)困難，當(dāng)年新增財政收入已經(jīng)不足以支付當(dāng)年債務(wù)利息，無法加大財政支出力度。經(jīng)濟(jì)下行壓力已經(jīng)傳導(dǎo)至收入、就業(yè)端，社會不穩(wěn)定因素增多。

下半年宏觀經(jīng)濟(jì)走勢預(yù)測

下半年，在積極的宏觀調(diào)控政策有力的托舉下，我國經(jīng)濟(jì)有望實現(xiàn)平穩(wěn)運行，預(yù)計下半年和全年我國GDP均將增長6.6%左右，下半年和全年居民消費價格將分別上漲1.8%和2%左右。

第一，固定資產(chǎn)投資增速有望企穩(wěn)。當(dāng)前民間投資意愿偏弱，要實現(xiàn)促投資穩(wěn)增長，應(yīng)該將著力點放在基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)上。一是因為基礎(chǔ)設(shè)施屬于社會先行資本，盡管收益率較低，但有較強的正外部效應(yīng)。二是因為當(dāng)前我國基礎(chǔ)設(shè)施仍有較大需求，水利工程、交通設(shè)施互聯(lián)互通、通信設(shè)施、市政設(shè)施、農(nóng)村基礎(chǔ)設(shè)施等還有較大的投資空間。三是因為從歷史經(jīng)驗看，基建投資占總體投資的比重仍有提升空間。

第二，消費需求保持平穩(wěn)增長。當(dāng)前，就業(yè)形勢基本穩(wěn)定，城鄉(xiāng)居民收入增長和經(jīng)濟(jì)增長基本同步，居民消費結(jié)構(gòu)升級、商品房銷售形勢較好是消費需求平穩(wěn)增長的主要支柱。從總體看，消費需求平穩(wěn)增長的基本趨勢仍未改變，下半年對經(jīng)濟(jì)增長的拉動作用會更加明顯。但是，經(jīng)濟(jì)和收入增長放緩對消費的滯后影響將繼續(xù)顯現(xiàn)。受去產(chǎn)能下崗分流增多、最低工資標(biāo)準(zhǔn)調(diào)整周期延長等因素影響，基本生活類消費增速將有所回落?；鶖?shù)高、缺乏實質(zhì)創(chuàng)新、客戶體驗有待提高、存在監(jiān)管漏洞等因素在一定程度上削弱了新興消費的增長動能。

第三，外貿(mào)進(jìn)出口形勢仍將承壓。今年以來，世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇進(jìn)程不及預(yù)期，國際大宗商品價格中低位運行，匯率波動加大，外部市場需求低迷態(tài)勢仍將延續(xù)。但也要看到，近年來國家陸續(xù)出臺了多項與外貿(mào)發(fā)展相關(guān)的政策措施，隨著這些政策措施的逐步落實到位，將對外貿(mào)產(chǎn)生積極作用。同時，衡量全球貿(mào)易走勢的波羅的海干散貨指數(shù)在今年初觸及290點的歷史低點后，已經(jīng)反彈至700點以上，標(biāo)志著全球貿(mào)易市場出現(xiàn)回暖跡象。

第四，物價水平依然呈分化走勢。居民消費物價將保持溫和上漲態(tài)勢。一是貨幣流動性趨于寬松，有助于遏制居民消費價格進(jìn)一步走低。二是勞動力成本呈現(xiàn)出剛性上漲態(tài)勢，服務(wù)價格穩(wěn)中略升。三是下半年翹尾因素進(jìn)一步減弱至0.4個百分點。與此同時，工業(yè)生產(chǎn)者價格降幅有望逐步收窄。一是隨著基建投資進(jìn)一步發(fā)力，工業(yè)品需求有望改善。二是國際大宗商品價格同比回升較多，進(jìn)口初級產(chǎn)品價格對工業(yè)生產(chǎn)者價格有一定提升作用。三是翹尾因素下拉作用變小。下半年工業(yè)生產(chǎn)者價格翹尾因素為-1.3%，較上半年收窄2.7個百分點。

六方面政策建議

今年是“十三五”開局之年，也是供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革元年，在適度擴大總需求的同時，著力加強供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，是對我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展思路和工作著力點的重大部署。下半年經(jīng)濟(jì)工作要緊緊圍繞這個部署，處理好供給側(cè)改革和需求管理的關(guān)系，堅持目標(biāo)導(dǎo)向和問題導(dǎo)向，保持政策的連續(xù)性和穩(wěn)定性，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)中有進(jìn)，穩(wěn)中向好。

第一，積極推進(jìn)“三去一降一補”。一是防止過剩產(chǎn)能反彈。落實去產(chǎn)能方案和財稅、金融、職工安置等配套政策，督促地方和中央企業(yè)嚴(yán)格執(zhí)行去產(chǎn)能目標(biāo)責(zé)任，抓好專項督查，強化嚴(yán)肅問責(zé)。堅持以市場辦法為主去產(chǎn)能，嚴(yán)格執(zhí)行落后產(chǎn)能淘汰標(biāo)準(zhǔn)，嚴(yán)禁地方政府通過財政補貼、提供廉價能源、放松環(huán)境監(jiān)管等手段保護(hù)落后企業(yè)，防止本應(yīng)淘汰的產(chǎn)能借價格上漲之機死灰復(fù)燃。加快推進(jìn)國有企業(yè)混合所有制改革，依法推進(jìn)企業(yè)破產(chǎn)清算。二是房地產(chǎn)因城施策去庫存。進(jìn)一步提高住房高庫存地區(qū)棚戶區(qū)改造貨幣化安置比例，積極探索推廣通過以租代售、共有產(chǎn)權(quán)等創(chuàng)新模式支持居民購房，加大部分房價上漲較快城市的住宅用地供應(yīng)規(guī)模。三是加大去杠桿力度。支持鼓勵商業(yè)銀行對部分優(yōu)質(zhì)高負(fù)債企業(yè)實施市場化的債轉(zhuǎn)股，推進(jìn)開發(fā)性金融、政策性金融的投貸聯(lián)動。四是綜合施策降成本。推進(jìn)資源稅等稅制改革，制定并完善“營改增”實施細(xì)則，落實結(jié)構(gòu)性減稅措施，取消不合理行政收費。擴大固定資產(chǎn)加速折舊政策惠及面，提高企業(yè)職工教育經(jīng)費支出稅前扣除比例。五是補齊短板增后勁。加大對扶貧攻堅、技術(shù)改造、軟硬基礎(chǔ)設(shè)施等短板領(lǐng)域投入，加快推進(jìn)地下綜合管廊、軌道交通、充電設(shè)施、高標(biāo)準(zhǔn)農(nóng)田、重大水利、環(huán)保治理、職業(yè)教育及技能實訓(xùn)等建設(shè)。

第二，實施穩(wěn)健的貨幣政策，保持流動性水平合理寬裕。一是實行積極的財政政策和穩(wěn)健的貨幣政策。在物價不發(fā)生大幅上漲的前提下，將廣義貨幣M2和社會融資規(guī)模余額都提高到預(yù)期的增長目標(biāo)。二是明確保持匯率基本穩(wěn)定的政策導(dǎo)向，在資本外流加速的情況下，采取恰當(dāng)措施進(jìn)行干預(yù)。三是提高信貸政策靈活度。進(jìn)一步加大銀行不良資產(chǎn)核銷力度，積極探索通過資產(chǎn)證券化、打包商業(yè)化出售等多種方式加快不良資產(chǎn)處置，優(yōu)化信貸資源配置結(jié)構(gòu)。四是統(tǒng)籌運用公開市場操作、利率、準(zhǔn)備金率、再貸款等各類貨幣政策工具，保持流動性合理充裕，降低融資成本，加強對實體經(jīng)濟(jì)特別是小微企業(yè)、“三農(nóng)”等支持。五是擴大民營金融機構(gòu)準(zhǔn)入，增加基層金融服務(wù)供給。

第三，千方百計擴大民間投資。一是進(jìn)一步調(diào)動社會投資積極性，落實好國辦《關(guān)于進(jìn)一步做好民間投資有關(guān)工作的通知》中確定的八項措施。二是緩解資金難題，理順融資渠道。發(fā)揮好政銀企社合作模式，召開專項投融資推介會；研究設(shè)立以財政投入為主、吸引社會資本參與的融資擔(dān)保機構(gòu)，提高企業(yè)特別是民企融資能力。三是完善專項建設(shè)基金制度，加大專項建設(shè)基金對民營企業(yè)、技改項目的支持力度，研究建立大型民企專項建設(shè)基金投資項目直報制度。四是完善政策制度，優(yōu)化投資環(huán)境。細(xì)化并改進(jìn)金融管理、外匯管理和境外審批制度，推進(jìn)中小型城市和縣域投資體制改革工作。五是完善PPP制度體系，重點推進(jìn)地方政府不履約時的結(jié)算扣款機制，控制地方政府違約風(fēng)險。

第四，著力推進(jìn)國有企業(yè)改革。一是加快推進(jìn)混合所有制改革，完善國有資產(chǎn)管理體制。二是利用去產(chǎn)能倒逼國企“瘦身健體”，堅決處置僵尸國企，盤活優(yōu)化資源配置，促進(jìn)國企轉(zhuǎn)型升級提質(zhì)增效。三是適當(dāng)限制國有企業(yè)投資領(lǐng)域。國有企業(yè)應(yīng)偏重于民間投資關(guān)注較少的、帶有公益性質(zhì)的投資領(lǐng)域，更多向關(guān)系國家安全、國民經(jīng)濟(jì)命脈的重點行業(yè)和關(guān)鍵領(lǐng)域集中，少進(jìn)入甚至不進(jìn)入市場競爭充分、市場主體活躍的領(lǐng)域，減少國有企業(yè)“與民爭利”的現(xiàn)象。四是國企要突出主業(yè)，圍繞主營業(yè)務(wù)打造核心競爭力。支持和引導(dǎo)主業(yè)不突出、不具備優(yōu)勢的國有企業(yè)重組整合、引入戰(zhàn)略投資者、轉(zhuǎn)讓產(chǎn)權(quán)或依法退出。

第五，加大基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)力度。一是推進(jìn)重大基礎(chǔ)設(shè)施項目建設(shè)，盡快啟動一批“十三五”規(guī)劃確定的重點投資專項和重大工程建設(shè)。二是鼓勵金融機構(gòu)建立綠色通道，加快重大項目等領(lǐng)域的貸款審評審批。三是制定三年滾動投資計劃，充實重點產(chǎn)業(yè)、基礎(chǔ)設(shè)施和民生領(lǐng)域的重大項目儲備庫。四是加強融資保障，用好政府投資資金，加快財政資金撥付進(jìn)度，盤活財政存量資金，重點支持公益性基本建設(shè)項目，根據(jù)經(jīng)濟(jì)形勢變化研究發(fā)行特別國債。

第六，發(fā)揮社會政策托底作用。一是推動轉(zhuǎn)崗就業(yè)和創(chuàng)業(yè)。加大就業(yè)培訓(xùn)力度，對農(nóng)民工、失業(yè)人員和轉(zhuǎn)崗職工開展免費職業(yè)培訓(xùn)，對就業(yè)困難人員及時開展專項扶助。二是保障低收入群體基本生活。健全社會保障制度，切實將困難人群納入低保范圍，注重對困難人群進(jìn)行心理疏導(dǎo)、給予關(guān)懷支持。三是積極化解各種矛盾。加強社會服務(wù)和社會管理，妥善處理群眾利益訴求，保持社會穩(wěn)定。

（來源：金融時報）