管道科技中心研究LNG國際市場現(xiàn)貨貿(mào)易發(fā)展及特點

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管道科技中心研究LNG國際市場現(xiàn)貨貿(mào)易發(fā)展及特點

一、亞太地區(qū)LNG國際貿(mào)易現(xiàn)狀及定價機制

2015年，亞太地區(qū)天然氣消費量7011億方，占全球比例為20%；天然氣貿(mào)易量2998億方（管道氣貿(mào)易量612億方、LNG貿(mào)易量2386億方），占世界天然氣貿(mào)易總量的29%，同比增長0.17%；此外，由于亞太地區(qū)天然氣貿(mào)易主要以LNG為主，價格相對較高，30年來天然氣價格由5.1美元/百萬英熱逐年上升到2013年的15.8美元/百萬英熱。亞太地區(qū)天然氣市場以眾多標(biāo)志性優(yōu)勢成為世界最具活力的天然氣市場。

亞太地區(qū)LNG定價以日本LNG到岸價為主。LNG進口占天然氣進口比例超過80%，因此其價格相對于國際市場其他區(qū)域較高，且亞太市場天然氣定價主要采用與國際油價掛鉤的以長期合同為主，并逐步呈現(xiàn)出與歐洲市場同樣的混合定價機制特征。從趨勢上看，短期內(nèi)尤其是十三五期間，混合定價機制難以實現(xiàn)，天然氣價格勢必仍將隨著JCC（日本原油綜合指數(shù)）和WTI等世界主流油價波動。

由于LNG出口終端項目和LNG進口接收站建設(shè)投資費用高昂，因此在項目規(guī)劃或建設(shè)初期，進出口項目主要投資方均簽訂了長期的銷售或采購合約，以保障項目的投資回收。世界LNG產(chǎn)業(yè)長期以來以買賣雙方簽署長期購銷合同（Sale and Purchase Agreement，SPA）為基礎(chǔ)。以20年以上的長期合同為主。合同特點突出為“照付不議（Take or Pay）”、固定交貨地、禁止向第三方采購其他貨源等，交易風(fēng)險大部分由賣方轉(zhuǎn)移給買方。

亞太地區(qū)LNG進口長約多與原油價格（以JCC為主）掛鉤，所簽訂的價格公式中的掛鉤系數(shù)（斜率）及常數(shù)值多與簽訂合約時LNG市場價格及后市預(yù)判有關(guān)，每份合同簽訂的價格公式均有差異。

例如：廣東大鵬LNG接收站與澳大利亞簽訂的LNG長期貿(mào)易合同于2002年8月確定，經(jīng)過1998年的亞洲金融危機，至1999年底原油市場的低迷態(tài)勢持續(xù)，原油價格在15美元/桶以下，因此亞洲LNG市場進入短暫的買方市場窗口期，大鵬LNG接收站項目的原油掛靠系數(shù)僅為5.25%，且設(shè)置了15美元/桶和25美元/桶的地板值，成為了亞洲價格最低的LNG長約進口合同。但浙江LNG接收站2008年簽訂長期貿(mào)易合同時，全球LNG市場已經(jīng)轉(zhuǎn)為供應(yīng)緊張的態(tài)勢，因此簽訂的掛靠系數(shù)提高到15%-16%，成為了當(dāng)時中國進口LNG價格最高的長期貿(mào)易合同。

圖9 2014-2016年中國LNG現(xiàn)貨到岸估價

二、現(xiàn)貨貿(mào)易定義

2000年以后，歐洲、美國天然氣市場日趨成熟和完善，具有了一定的靈活性，同時亞洲LNG市場供應(yīng)短缺，由此推動LNG短期和現(xiàn)貨貿(mào)易的極大發(fā)展。在發(fā)展過程中歐洲、美國LNG短期和現(xiàn)貨貿(mào)易的驅(qū)動力與亞洲有所不同。

目前國際上沒有一致認可的“LNG短期和現(xiàn)貨貿(mào)易”定義，因此各方在數(shù)量上界定“LNG短期和現(xiàn)貨貿(mào)易”時就存在一定差異。美國能源部定義“LNG現(xiàn)貨”為每筆一船的LNG交易；“LNG短期合同”為兩年以內(nèi)每筆兩船以上（包括兩船）的LNG交易。國際LNG進口商組織（GIIGNL，The International Group of Liquefied Natural Gas Importers）統(tǒng)計的“LNG現(xiàn)貨”和“LNG短期合同”包括在一年以內(nèi)交付的單船LNG交易和四年以內(nèi)的LNG短期合同。根據(jù)GIIGNL的統(tǒng)計，2000年全球LNG短期和現(xiàn)貨貿(mào)易量不足500萬噸，2006年達到約2600萬噸，占LNG貿(mào)易總量的16.5%。

三、LNG現(xiàn)貨貿(mào)易發(fā)展及特點

利用歐洲和美國天然氣市場的價格差異進行套利交易是歐美發(fā)展LNG短期和現(xiàn)貨貿(mào)易的主要驅(qū)動力。貿(mào)易商將LNG銷往價格較高的天然氣市場，同時在價格較低的天然氣市場采購管道氣來替代LNG。買方與特立尼達和多巴哥、埃及、赤道幾內(nèi)亞以FOB(FREE ON BOARD即離岸結(jié)算)貿(mào)易方式簽訂的LNG長期合同，給買方以交貨目的地的靈活性，同時，美國和英國天然氣市場很成熟，可以在較短時間通知的情況下增加或減少LNG進口量，這就為LNG短期和現(xiàn)貨套利交易的發(fā)展創(chuàng)造了條件。

在亞洲，LNG短期和現(xiàn)貨的發(fā)展首先與該地區(qū)LNG供應(yīng)不足有密切關(guān)系。亞洲的LNG買家需要以短期和現(xiàn)貨方式采購LNG，以彌補長期合同供應(yīng)的缺口。

其次，核電機組停機導(dǎo)致了亞洲LNG短期和現(xiàn)貨貿(mào)易量的增加。2003年，東京電力公司關(guān)閉了17座核電機組，當(dāng)年該公司進口LNG達到1937萬噸。2004－2006年，東京電力公司LNG進口量分別為1685萬噸、1675萬噸和1625萬噸。2007年7月，日本核電站因在地震中發(fā)生了核泄漏而被關(guān)閉，導(dǎo)致2007年東京電力公司的LNG進口量大增。預(yù)計2007年該公司進口的LNG將超過2000萬噸，其中約300萬噸由短期和現(xiàn)貨貿(mào)易方式實現(xiàn)。

第三，嚴(yán)寒天氣及季節(jié)原因也推動了亞洲LNG短期和現(xiàn)貨貿(mào)易的發(fā)展。韓國在冬季大量采購LNG現(xiàn)貨或者簽訂以冬季供貨為主的短期合同，以應(yīng)對韓國冬夏季天然氣需求的巨大峰谷差。2005－2006年度冬季的寒冷天氣是2006年亞洲LNG短期和現(xiàn)貨進口量大幅增加的重要因素。

與國際原油貿(mào)易以及LNG長期合同貿(mào)易相比，國際LNG現(xiàn)貨貿(mào)易具有不同的特點，表現(xiàn)在以下幾個方面。

1）LNG現(xiàn)貨貿(mào)易雙方通常先簽訂一個主合同（Master agreement），將現(xiàn)貨貿(mào)易的各項通用商務(wù)條款鎖定，待實際交易發(fā)生時再簽訂一個單船貨物確認函，以進一步確認所交易LNG的價格、數(shù)量、供貨時間、質(zhì)量、裝載港、卸載港、LNG船等個性化條款，主合同和單船確認函一起生效。

2）與長期合同相比，LNG現(xiàn)貨交易談判時間短，貨源多元化，適于滿足應(yīng)急需求。但是受LNG船期安排、LNG罐容管理、海上運輸周期、上游生產(chǎn)和下游銷售等因素的影響，LNG現(xiàn)貨買賣雙方一般需要在交貨前30～60日簽訂確認函。

3）全球LNG現(xiàn)貨的主要貨源地僅限于埃及、卡塔爾、特立尼達和多巴哥、阿曼、阿爾及利亞、尼日利亞、赤道幾內(nèi)亞、澳大利亞等少數(shù)國家，交易數(shù)量仍然非常有限。不可中斷的天然氣用戶（例如城市燃氣用戶）不宜依賴LNG現(xiàn)貨作為資源來源。

4）LNG現(xiàn)貨價格變化快，幅度大。

5）LNG現(xiàn)貨貿(mào)易對買賣雙方的船期安排、罐容管理提出了更高的要求。

LNG現(xiàn)貨市場價格方面，主要由LNG市場供需決定。2013年前，由于日本核電裝置關(guān)停導(dǎo)致LNG需求量大幅增加，國際LNG現(xiàn)貨價格飆升至15美元/百萬英熱以上；而自2015年起，澳大利亞多個煤層氣項目投產(chǎn)以及亞太地區(qū)LNG需求量下降，導(dǎo)致LNG市場轉(zhuǎn)為供應(yīng)充足，LNG現(xiàn)貨價格跌至5美元/百萬英熱以下。

另外，LNG價格受季節(jié)因素影響呈現(xiàn)周期性波動，冬季采暖用天然氣消費量大幅增加，導(dǎo)致LNG現(xiàn)貨價格在每年11月至次年1月出現(xiàn)增長，平均價格為全年最高。

徐磊 管道科技中心信息所