企業(yè)稅負(fù)與零售企業(yè)贏利模式——基于面板似不相關(guān)回歸的實(shí)證分析

周揚(yáng)

（中國人民大學(xué)商學(xué)院，北京市100872）

企業(yè)稅負(fù)與零售企業(yè)贏利模式——基于面板似不相關(guān)回歸的實(shí)證分析

周揚(yáng)

（中國人民大學(xué)商學(xué)院，北京市100872）

摘要：零售企業(yè)的贏利模式包括前臺毛利模式、后臺毛利模式和資本經(jīng)營模式，企業(yè)稅負(fù)對三種贏利模式偏好有不同的影響。根據(jù)零售企業(yè)上市公司的數(shù)據(jù)和模型分析認(rèn)為，后臺毛利模式比前臺毛利模式更具有避稅效應(yīng)，前臺毛利模式的避稅效應(yīng)大于資本經(jīng)營模式，這說明在面臨高稅負(fù)時零售企業(yè)具有強(qiáng)烈尋求后臺毛利模式的傾向。零售企業(yè)應(yīng)加強(qiáng)稅負(fù)管理，避免過度依賴后臺毛利模式，培育自己的核心競爭力，并創(chuàng)新經(jīng)營模式和營銷手段，回歸商業(yè)本質(zhì)，增加前臺毛利，從價格競爭轉(zhuǎn)向服務(wù)競爭，改善零供關(guān)系，建立風(fēng)險共擔(dān)、利益共享的戰(zhàn)略合作伙伴關(guān)系。

關(guān)鍵詞：零售企業(yè)贏利模式；企業(yè)稅負(fù)；面板似不相關(guān)回歸

一、引言

近年來，我國商品流通業(yè)的經(jīng)濟(jì)規(guī)模一直呈現(xiàn)較快增長的態(tài)勢，但零售業(yè)的規(guī)模增長并沒有帶來效益的同步增長。從中國商業(yè)聯(lián)合會與中華全國商業(yè)信息中心共同發(fā)布的《2014年度中國零售百強(qiáng)榜》來看，2014年我國零售百強(qiáng)企業(yè)實(shí)現(xiàn)銷售額33 741.0億元，同比增長26.2%，增速較上年提高6.4個百分點(diǎn)，但實(shí)體店零售企業(yè)利潤率下滑，零售百強(qiáng)企業(yè)中31家上市公司凈利潤增速中位數(shù)為-1.5%。

特別是隨著外資零售企業(yè)的進(jìn)入，我國零售業(yè)的競爭不斷加劇，單純依靠進(jìn)銷差價等單邊市場式的傳統(tǒng)贏利模式反而使得零售行業(yè)成為微利行業(yè)，再加上電商企業(yè)平臺式經(jīng)營模式的沖擊，一些傳統(tǒng)零售企業(yè)甚至處于虧損狀態(tài)。［1］利潤作為企業(yè)再生產(chǎn)和繼續(xù)發(fā)展的基礎(chǔ)，是商業(yè)資本家以及他們的代理人——企業(yè)經(jīng)營者們關(guān)注的焦點(diǎn)，因此改進(jìn)贏利模式、提高贏利水平便成為橫亙在零售企業(yè)面前迫切需要解決的問題。

但是，零售商在積極探索各種贏利模式的同時，卻招致供應(yīng)商對其濫用市場勢力的指責(zé)，主要表現(xiàn)為對供應(yīng)商（主要是生產(chǎn)商，也包括一些中間商）的商品進(jìn)入商場或超市收取名目繁多的通道費(fèi)用，加重了供應(yīng)商的負(fù)擔(dān)。零供關(guān)系的惡化甚至引發(fā)國家商務(wù)部等5部委出臺《零售商與供應(yīng)商進(jìn)貨交易管理辦法》，明令禁止收取未提供服務(wù)或與銷售商品沒有直接關(guān)系的費(fèi)用，導(dǎo)致零售商贏利模式轉(zhuǎn)型陷入進(jìn)退維谷的境地。本文無意評判零售企業(yè)各種贏利模式的社會總福利水平，而是從企業(yè)稅負(fù)視角對零售企業(yè)贏利模式的絕對水平和相對結(jié)構(gòu)問題進(jìn)行討論，提出我國零售企業(yè)贏利模式的發(fā)展建議。

二、理論分析

（一）贏利模式

根據(jù)零售企業(yè)專業(yè)化發(fā)展水平、與上游企業(yè)利益關(guān)系以及對我國零售市場不同發(fā)展階段特點(diǎn)的分析，我們將零售企業(yè)贏利模式歸納為三種：

1.前臺毛利模式。在計(jì)劃經(jīng)濟(jì)體制下，我國一直存在商品供應(yīng)短缺的問題，［2］屬于賣方市場，但此時零售企業(yè)的專業(yè)化程度不高，對供應(yīng)鏈整合的能力較弱，被視為依附于上游企業(yè)的單邊市場，基本上只能接受上游企業(yè)提供的配額，被動地選擇“低進(jìn)高出”，在買賣差價中獲取收益。這是零售企業(yè)最初的前臺毛利模式。［3-4］在很長一段時間內(nèi)，這一贏利模式使零售企業(yè)處于弱勢地位。零售企業(yè)為提高贏利，難免矯枉過正，在積極探索其他贏利模式的同時，疏忽了對前臺毛利模式的經(jīng)營。直到受電商沖擊之后，零售企業(yè)經(jīng)營者才意識到回歸商業(yè)本質(zhì)的重要性，主動選擇自主經(jīng)營的前臺毛利模式。

2.后臺毛利模式。隨著零售企業(yè)專業(yè)化水平的提高，零售企業(yè)開始注重搭建平臺，并吸引上游企業(yè)和下游消費(fèi)者在其平臺交易，以此獲取網(wǎng)絡(luò)外部性帶來的收益。這類似多產(chǎn)品定價中的“拉姆齊定價”原理。零售企業(yè)搭建的平臺，其定價結(jié)構(gòu)往往是非對稱的：零售企業(yè)對下游消費(fèi)者收取遠(yuǎn)低于邊際成本的費(fèi)用，甚至向消費(fèi)者提供補(bǔ)貼，而向上游企業(yè)收取高額的通道費(fèi)以及各種類型的銷售折扣與促銷費(fèi)用。［5］這些通道費(fèi)用、銷售折扣與促銷費(fèi)用逐漸成為零售企業(yè)的重要利潤來源，被形象地稱為“后臺毛利”。［6-7］本質(zhì)上這并不必然意味著零售企業(yè)利用其壟斷地位剝削上游企業(yè)，事實(shí)上，上游企業(yè)支付的通道費(fèi)用也有利于向零售企業(yè)表明其商品質(zhì)量，［8-9］促進(jìn)產(chǎn)品信息的透明化。［10］但過度依賴后臺毛利也使得中國零售業(yè)自主經(jīng)營能力減弱，食利性泛濫，贏利難以持續(xù)。［11］

3.資本經(jīng)營模式。資本流通在不同環(huán)節(jié)上會有很大差異，從而造成資本流通的暫時間斷。信用體系的發(fā)展使不同資本在流通上的差別被拉平，對每一個資本流通過程順利的完成有重要意義。［12］20世紀(jì)90年代以來，我國零售企業(yè)規(guī)模急劇膨脹，通過連鎖經(jīng)營的形式，零售企業(yè)的采購量大幅度增加，依托越來越發(fā)達(dá)的信用體系和談判能力，零售企業(yè)加大了對上游企業(yè)的資金占用，通過購銷環(huán)節(jié)上的資金交付時間差沉淀出巨額的現(xiàn)金流，從而達(dá)到為企業(yè)籌資實(shí)現(xiàn)進(jìn)一步發(fā)展的目的，并可能以這種無息資金投資相關(guān)項(xiàng)目以獲利，這便形成了資本經(jīng)營贏利模式。

（二）零售企業(yè)實(shí)際稅負(fù)

不同業(yè)態(tài)、不同管理水平的零售企業(yè)，經(jīng)營數(shù)據(jù)往往有天壤之別，我們以一家具有代表性的集團(tuán)企業(yè)經(jīng)營數(shù)據(jù)為分析對象。假設(shè)零售企業(yè)每銷售11 700元（不含稅收入10 000元），其商品進(jìn)價9 600元（不含稅成本8 200元），經(jīng)銷差價率18%；費(fèi)用開支情況如下：水電費(fèi)300元，工資500元，房屋原值4 100元折舊200元（或房租300元），其他費(fèi)用200元，水利、工商、檢疫等部門收費(fèi)20元；稅前利潤400元。下面計(jì)算零售企業(yè)需要繳納的稅費(fèi)：

（1）直接稅費(fèi)。增值稅：（11700-9600-300）/ 1.17×17%=261.54元；城建稅7%和教育費(fèi)附加3%：261.54×（7%+3%）=26.15元；印花稅：9600× 0.03%=2.88元；自有房產(chǎn)稅：4100×70%×1.2%= 34.44元；企業(yè)繳納社保費(fèi)：500×30%=150元；稅外政府收費(fèi)：20元（包括水利局收水利基金10元，文化局、工商、物價、檢疫、環(huán)衛(wèi)、城管、公安、街道、房管所、殘聯(lián)等強(qiáng)制性收費(fèi)）；企業(yè)所得稅：400×25%= 100元。

（2）間接稅費(fèi)。土地出讓金：4100×25%/40= 26.63元。

（3）代扣稅費(fèi)。股東分紅個人所得稅：（400-100）×20%=60元；代扣職工工資個人所得稅與社保金：500×（5%+11%）=80元。

在其他影響稅額核算和稅額抵扣等問題均不考慮的情況下，依照上述計(jì)算，政府稅費(fèi)合計(jì)：761.64元，其中零售企業(yè)增值稅及附加稅、所得稅、房產(chǎn)稅、社保費(fèi)和稅外費(fèi)等直接納稅成本595.01元，超過人工費(fèi)、水電費(fèi)、房租費(fèi)，高居零售企業(yè)費(fèi)用開支第一名。

如果以費(fèi)用負(fù)擔(dān)率來反映，則：

第一，企業(yè)稅負(fù)率：595.01/11700=5.09%；超過人工費(fèi)率4.27%、房租費(fèi)率2.56%、水電費(fèi)率2.56%。其中流轉(zhuǎn)稅負(fù)率2.48%（僅包括增值稅、附加費(fèi)和印花稅），與房租、水電費(fèi)的費(fèi)率相當(dāng)。

第二，政府稅費(fèi)占商業(yè)增加值①比重：761.64/ 1600=47.60%，意味著零售企業(yè)每年創(chuàng)造的增加值有47.60%被政府抽走，再扣除投資者需收回的房產(chǎn)投資折舊約12.20%，剩下的只有約40.20%能用于分配給工人和股東。

第三，股東稅后凈收益回報率②：300×80%/ 1700=14.12%。這就意味著，即使經(jīng)營良好，資本家投資于零售業(yè)也只能獲得不超過14.12%的資本回報率，嚴(yán)重影響了商業(yè)資本的投資熱情。

因此，遵循現(xiàn)行稅法，即便經(jīng)銷差價率達(dá)到18%，稅費(fèi)支出也超過了人工費(fèi)、水電費(fèi)、房租費(fèi)，高達(dá)商品零售總額的5.09%，明顯制約了零售企業(yè)的贏利能力。

（三）稅負(fù)影響零售企業(yè)贏利模式的內(nèi)在邏輯

對于前述歸納的零售企業(yè)三種贏利來源，其中，前臺毛利在稅法上屬于明確的增值稅和所得稅的納稅范疇，稅法對零售企業(yè)該部分毛利的課稅極為規(guī)范，零售企業(yè)幾乎不存在避稅的可能。

但企業(yè)稅負(fù)對零售企業(yè)后臺毛利的影響則稍顯復(fù)雜，李駿陽［13］依托零售企業(yè)的增值稅繳納涉及到計(jì)算銷項(xiàng)稅與進(jìn)項(xiàng)稅之差這一特點(diǎn)，指出后臺毛利對于零售企業(yè)而言具有避稅效應(yīng)。事實(shí)上，由于增值稅的稅基計(jì)算依賴于可抵扣進(jìn)項(xiàng)稅額的正確核算，而如果零售企業(yè)在保持進(jìn)價虛高的基礎(chǔ)上，以收取通道費(fèi)代替壓價，則可抵扣進(jìn)項(xiàng)稅額就會虛高，從而減少實(shí)際應(yīng)納稅額，因此后臺毛利便具有一定的避稅效應(yīng)，進(jìn)而促使零售企業(yè)在面臨高稅負(fù)的情況下將贏利模式從前臺毛利模式逐步轉(zhuǎn)向后臺毛利模式。不過目前已有越來越多的政府文件規(guī)范這種隱含偷漏稅嫌疑的后臺毛利行為，因此高稅負(fù)是否一定會引發(fā)高后臺毛利仍不確定，有待實(shí)證檢驗(yàn)。

對于資本經(jīng)營模式，零售企業(yè)通過采購和銷售環(huán)節(jié)在資金交付上的時間差占用上游企業(yè)資金，從而沉淀巨額現(xiàn)金流的行為，其本質(zhì)是企業(yè)的一種籌融資行為，雖然零售企業(yè)如果通過占用這些資金進(jìn)行投資獲利，贏利所得需要交納企業(yè)所得稅，但相比于前臺毛利模式而言，不需要交納各種流轉(zhuǎn)稅，從而也具有一定的避稅效應(yīng)。

三、研究設(shè)計(jì)

（一）變量測量

本文的研究變量主要包括三種贏利模式的衡量、企業(yè)稅負(fù)和控制變量（見表1）。三種贏利模式的劃分本質(zhì)上是對企業(yè)總利潤的劃分，其中：（1）前臺毛利即為傳統(tǒng)的進(jìn)銷差價，可以由主營業(yè)務(wù)收入與主營業(yè)務(wù)成本的差額加以衡量。（2）至于后臺毛利，由上市零售企業(yè)的年報可知，其他業(yè)務(wù)收入主要包括進(jìn)場費(fèi)收入、促銷服務(wù)費(fèi)收入、供應(yīng)商人員管理費(fèi)收入等，來自于供應(yīng)商的費(fèi)用收入占其他業(yè)務(wù)收入非常大的比重。因此本文選擇其他業(yè)務(wù)收入作為后臺毛利的評價指標(biāo)。（3）對于資本經(jīng)營毛利，應(yīng)推算出一個會計(jì)年度內(nèi)零售企業(yè)占用的應(yīng)負(fù)、預(yù)收款項(xiàng)的資本經(jīng)營收益，具體數(shù)值等于企業(yè)應(yīng)負(fù)、預(yù)收款項(xiàng)之和乘以資本經(jīng)營收益率。根據(jù)機(jī)會成本原則，有兩種方法衡量企業(yè)資本經(jīng)營收益率：一是假設(shè)資本經(jīng)營收益率等于企業(yè)的凈資產(chǎn)收益率，二是假設(shè)其等于行業(yè)平均凈資產(chǎn)收益率。為嚴(yán)謹(jǐn)起見，本文分別使用這兩種方法對資本經(jīng)營毛利進(jìn)行衡量。

表1　變量定義

對于企業(yè)涉稅核算，一般涉及到的會計(jì)科目包括利潤表中的“營業(yè)稅金及附加”、資產(chǎn)負(fù)債表中的“應(yīng)交稅費(fèi)”和現(xiàn)金流量表中“支付的各項(xiàng)稅費(fèi)”以及“收到的稅費(fèi)返還”科目。其中：（1）營業(yè)稅金及附加科目核算企業(yè)經(jīng)營活動發(fā)生的除增值稅以外的其他流轉(zhuǎn)稅及附加等相關(guān)稅費(fèi)。作為損益類科目，期末時需將本科目余額轉(zhuǎn)入“本年利潤”科目，結(jié)轉(zhuǎn)后無余額。（2）應(yīng)交稅費(fèi)科目核算企業(yè)某一會計(jì)時點(diǎn)應(yīng)交納的所有稅費(fèi)。（3）現(xiàn)金流量表中“支付的各項(xiàng)稅費(fèi)”項(xiàng)目反映企業(yè)按規(guī)定支付的各種稅費(fèi)，包括預(yù)交的稅費(fèi)、在本年度發(fā)生并支付的稅費(fèi)以及雖然在以前年度發(fā)生但在本年度進(jìn)行支付的稅費(fèi)。（4）現(xiàn)金流量表中“收到的稅費(fèi)返還”反映企業(yè)“收到的增值稅銷項(xiàng)稅額和退回的增值稅款”與“收到的除增值稅外的其他稅費(fèi)返還”。

通過上述分析，營業(yè)稅金及附加科目雖然直接反映了企業(yè)全年除增值稅以外的其他流轉(zhuǎn)稅及附加等相關(guān)稅費(fèi)的涉稅處理，但其可以分為兩部分，一部分是企業(yè)實(shí)際繳納的部分，在現(xiàn)金流量表中由支付的各項(xiàng)稅費(fèi)和收到的稅費(fèi)返還這兩個科目反映，而未繳納的部分在應(yīng)交稅費(fèi)科目中的相關(guān)明細(xì)科目中有體現(xiàn)。因此，在衡量零售企業(yè)稅負(fù)水平時，只需用到其他幾個科目，具體計(jì)算公式為：企業(yè)各項(xiàng)稅收總額=應(yīng)交稅費(fèi)+支付的各項(xiàng)稅費(fèi)-收到的稅費(fèi)返還。③

此外，為了檢驗(yàn)企業(yè)稅負(fù)是否會促使企業(yè)從前臺毛利模式轉(zhuǎn)換為其他兩種模式，我們定義了另一套因變量，分別用后臺毛利以及資本經(jīng)營毛利與前臺毛利進(jìn)行對比來衡量。

根據(jù)已有文獻(xiàn)，影響零售企業(yè)贏利的控制變量包括：（1）企業(yè)規(guī)模，企業(yè)規(guī)模擴(kuò)張有助于零售企業(yè)實(shí)現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟(jì)，降低成本，［14］本文用總資產(chǎn)的自然對數(shù)來衡量；（2）資本結(jié)構(gòu)，企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)可能有助于企業(yè)利用財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)提高企業(yè)業(yè)績，［15］本文使用資產(chǎn)負(fù)債率作為其衡量指標(biāo)；（3）貨架分配效率，更高的貨架分配效率能提高零售企業(yè)的經(jīng)營效率，［16］從而增加零售企業(yè)贏利，本文選擇存貨周轉(zhuǎn)率作為其評價指標(biāo)；（4）企業(yè)年齡，根據(jù)企業(yè)成長理論中關(guān)于吉布萊特定律的相關(guān)探討，［17］企業(yè)年齡不同可能會對企業(yè)成長等有影響，從而影響贏利能力，本文通過年末企業(yè)存續(xù)時間來衡量；（5）區(qū)域類型，根據(jù)企業(yè)區(qū)域限制理論，選取區(qū)域類型變量作為控制變量，［18］根據(jù)《中國統(tǒng)計(jì)年鑒（2014）》的區(qū)域劃分標(biāo)準(zhǔn)，將上市零售企業(yè)總部所在區(qū)域劃分為東部地區(qū)、中部地區(qū)、西部地區(qū)和東北地區(qū)等4類，④并轉(zhuǎn)化為三個虛擬變量RE1、RE2和RE3。若樣本企業(yè)為東部地區(qū)，則RE1=1，否則RE1=0，其余類推。

（二）樣本選擇與數(shù)據(jù)來源

本文采用2007—2014年的數(shù)據(jù)資料，選取在上海和深圳交易所上市的A股零售企業(yè)為研究樣本。企業(yè)年齡和區(qū)域類型數(shù)據(jù)來源于RESSET數(shù)據(jù)庫，其他變量所需數(shù)據(jù)均來源于國泰安數(shù)據(jù)庫，部分前臺毛利數(shù)據(jù)和后臺毛利數(shù)據(jù)可以通過國泰安數(shù)據(jù)庫直接獲得，但企業(yè)的其他業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)一般是作為企業(yè)的分報告在財(cái)務(wù)報表附注中出現(xiàn)，無法通過上述數(shù)據(jù)庫直接查詢，此類數(shù)據(jù)可通過巨潮資訊網(wǎng)下載企業(yè)各年度財(cái)務(wù)報表檢索獲得。

（三）模型設(shè)定

本文的實(shí)證研究數(shù)據(jù)是面板數(shù)據(jù)，文獻(xiàn)中通常使用固定效應(yīng)模型（Fixed Effects Model，F(xiàn)E）和隨機(jī)效應(yīng)模型（Random Effects Model，RE）來進(jìn)行估計(jì)。［19］但FE和RE都只能對本文研究的零售企業(yè)單一贏利模式方程進(jìn)行估計(jì)，而前臺毛利、后臺毛利和資本經(jīng)營是零售企業(yè)運(yùn)營過程中錯綜交織的三個基本活動，所以本文將三種贏利模式作為因變量建立聯(lián)立方程組。由于同一個樣本企業(yè)的不可觀察因素可能同時對前臺毛利、后臺毛利和資本經(jīng)營造成影響，這三個方程的擾動項(xiàng)應(yīng)該是相關(guān)的，將這三個方程看成一個系統(tǒng)，采用面板似不相關(guān)回歸（Panel Data Seemingly Unrelated Re?gression Model，XTSUR）模型進(jìn)行聯(lián)合估計(jì)，可以提高估計(jì)效率。XTSUR的估計(jì)原理是使用隨機(jī)效應(yīng)估計(jì)非平衡面板數(shù)據(jù)，基于廣義最小二乘法（GLS）和最大似然（ML）程序構(gòu)造一個多步（逐步）算法。［20-21］因此本文主要采用XTSUR模型對零售企業(yè)贏利模式三個聯(lián)立方程進(jìn)行系統(tǒng)估計(jì)，同時為了進(jìn)行對比研究，對每個方程進(jìn)行FE和RE估計(jì)。因數(shù)據(jù)是微觀企業(yè)數(shù)據(jù)，容易產(chǎn)生異方差，因此在所有FE和RE中都使用了聚類穩(wěn)健性標(biāo)準(zhǔn)差。

四、實(shí)證分析

（一）描述性統(tǒng)計(jì)

各個變量的描述性統(tǒng)計(jì)結(jié)果如表2所示。

從描述性統(tǒng)計(jì)結(jié)果可以發(fā)現(xiàn)：（1）無論使用哪種方法衡量企業(yè)的資產(chǎn)經(jīng)營收益率，從MA3和MA3'的總體均值來看，差異并不顯著；（2）MA4的總體均值結(jié)果表明，后臺毛利約為前臺毛利的31.85%，與其他類型的上市企業(yè)相比，這是一個非常巨大的比例；（3）如果考慮到企業(yè)占有資金進(jìn)行投資的可能，資本經(jīng)營為前臺毛利的17.80%（或16.10%）；（4）企業(yè)稅負(fù)TA的總體均值為0.01635，其中部分零售企業(yè)的企業(yè)稅負(fù)為負(fù)值，這是因?yàn)槠髽I(yè)當(dāng)年的應(yīng)交稅費(fèi)這一科目為負(fù)值。應(yīng)交稅費(fèi)一級科目是負(fù)數(shù)，有可能是兩個原因造成的：一是增值稅進(jìn)項(xiàng)稅額大，造成很多留抵；二是實(shí)繳稅款大于計(jì)提的應(yīng)繳稅款；（5）零售企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)AD的總體均值為59.00%，這一高負(fù)債率也是零售企業(yè)占用供應(yīng)商資金的一大表現(xiàn)；（6）零售企業(yè)的平均年齡在18.23年以上，與證券市場上其他行業(yè)公司相比，這一數(shù)值顯示出零售企業(yè)的發(fā)展壯大需要更長時間的積淀；（7）從零售企業(yè)分布的區(qū)域來看，大部分零售企業(yè)分布在東部地區(qū)，地區(qū)不均衡發(fā)展可見一斑。

表2　描述性統(tǒng)計(jì)

（二）基準(zhǔn)分析——毛利水平分析

本文的第一個目的是分析企業(yè)稅負(fù)對零售企業(yè)三種主要贏利模式的影響，因此，本文首先分別建立被解釋變量為前臺毛利、后臺毛利和資本經(jīng)營的三個方程。根據(jù)前文理論分析，建立以下模型：

其中，MA1、MA2、MA3、MA3'、TA的定義前已提及，此處不再贅述，Xit是本文其他的控制變量，εit、γit、μit分別是三個方程各自的誤差項(xiàng)。

根據(jù)前述計(jì)量方法分析，這里將同時列出XT?SUR、FE和RE三種計(jì)量模型的回歸結(jié)果。這三種計(jì)量模型比較而言，XTSUR模型是一種系統(tǒng)估計(jì)，主要適應(yīng)非平衡面板數(shù)據(jù)，其結(jié)果比單一方程更有效，本文將主要對XTSUR模型的結(jié)果進(jìn)行解釋，F(xiàn)E和RE模型結(jié)果作為比較、參考，三個模型都通過了相關(guān)檢驗(yàn)，實(shí)證結(jié)果較好。特別需要說明的是，XTSUR模型是對前臺毛利、后臺毛利和資本經(jīng)營三個聯(lián)立方程的系統(tǒng)估計(jì)，但為了便于與各單獨(dú)方程的固定效應(yīng)、隨機(jī)效應(yīng)回歸進(jìn)行比較，本文將XTSUR回歸三個方程參數(shù)的兩個估計(jì)結(jié)果分別放在表3、表4和表5的第2和第3列。

綜合表3、表4和表5的回歸結(jié)果，可以發(fā)現(xiàn)，對于零售企業(yè)的任何一種贏利模式，企業(yè)稅負(fù)成本的增加始終會減少企業(yè)的贏利，這與我們的稅法常識是吻合的；同時，企業(yè)規(guī)模AS的增加會促進(jìn)零售企業(yè)的贏利增多；高資產(chǎn)負(fù)債率AD對零售企業(yè)增加前臺毛利具有顯著的負(fù)面影響，對零售企業(yè)增加后臺毛利卻具有顯著的正面影響，而對于零售企業(yè)增加資本經(jīng)營所得的影響并不顯著；同時，貨架分配效率IS提升有助于零售企業(yè)通過三種贏利模式增加收益；至于企業(yè)年齡AGE變量，其回歸結(jié)果顯示，隨著企業(yè)年齡的增加，其前臺毛利反而會顯著減少，后臺毛利會顯著增加，對資本經(jīng)營的影響不顯著；三個地區(qū)虛擬變量的回歸結(jié)果則顯示，零售企業(yè)所處區(qū)域的不同也影響到企業(yè)贏利。

（三）拓展分析——毛利結(jié)構(gòu)分析

本文的另一個目的是分析企業(yè)稅負(fù)的增加是否會影響零售企業(yè)對三種主要贏利模式的偏好，與上述分析類似，本文將分別建立被解釋變量為相對毛利1和相對毛利2（相對毛利3）的兩個方程。根據(jù)前文理論分析，建立以下模型：

模型相關(guān)變量與前述類似，相應(yīng)的，XTSUR、FE和RE三種計(jì)量模型的回歸結(jié)果如表6和表7所示。

從表6的面板似不相關(guān)回歸結(jié)果來看，企業(yè)稅負(fù)的增加會顯著提升被解釋變量（即后臺毛利/前臺毛利），顯示出后臺毛利這一贏利模式相比于前臺毛利而言具有避稅效應(yīng)；而從表7的回歸結(jié)果來看，不管是用何種衡量方法，面板似不相關(guān)的回歸結(jié)果顯示，企業(yè)稅負(fù)增加時，相比于資本經(jīng)營這一贏利模式，企業(yè)更傾向于前臺毛利這一贏利模式。兩相對比可以發(fā)現(xiàn)，對于這三種贏利模式，考慮到企業(yè)的稅負(fù)成本，企業(yè)會優(yōu)先考慮后臺毛利模式，其次是前臺毛利模式，最后才是資本經(jīng)營模式。

表3　前臺毛利的回歸結(jié)果

表4　后臺毛利的回歸結(jié)果

五、結(jié)論與政策建議

從本文的回歸結(jié)果來看，對于零售企業(yè)而言，毛利水平和毛利結(jié)構(gòu)均在一定程度上受企業(yè)稅負(fù)的影響。從絕對毛利水平分析的回歸結(jié)果來看，不管是何種贏利模式，企業(yè)稅負(fù)都是零售企業(yè)進(jìn)行生產(chǎn)活動和業(yè)務(wù)發(fā)展過程中必須重視的問題；從相對毛利結(jié)構(gòu)分析的回歸結(jié)果來看，零售企業(yè)在面臨高稅負(fù)時，具有強(qiáng)烈的尋求后臺毛利的傾向。因此，對于零售企業(yè)而言，提出以下幾點(diǎn)發(fā)展建議：

表5　資本經(jīng)營的回歸結(jié)果

表6　后臺毛利/前臺毛利的回歸結(jié)果

一是加強(qiáng)稅負(fù)管理。經(jīng)營者應(yīng)全面了解本零售企業(yè)面臨的稅收結(jié)構(gòu)，根據(jù)企業(yè)自身特點(diǎn)、財(cái)務(wù)水平合理進(jìn)行稅收籌劃，通過靈活選用納稅主體身份、利用不同核算稅率、爭取稅收優(yōu)惠政策、甄選申報納稅方式等一系列合法措施消除稅負(fù)過重對于企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營的負(fù)面影響。

二是避免過度依賴后臺毛利模式。目前零售企業(yè)獲取后臺毛利的主要方式仍然是收取通道費(fèi)。從短期來看，收取通道費(fèi)確實(shí)會給零售企業(yè)帶來避稅效應(yīng)，而且由于本土大型供應(yīng)商數(shù)量極為有限，分散的中小型供應(yīng)商由于缺乏品牌建設(shè)意識和實(shí)力，為爭取到零售企業(yè)的稀有資源，在與零售企業(yè)進(jìn)行談判的過程中議價能力不高，因此使得零售企業(yè)在短期可以依賴此種贏利模式維持經(jīng)營。不過如果零售企業(yè)過度依賴后臺毛利來增加自身利潤，可能會因?yàn)樵O(shè)置過高的入場門檻而阻礙新創(chuàng)產(chǎn)品和具有強(qiáng)大市場潛力的產(chǎn)品進(jìn)入消費(fèi)者視線，造成零供關(guān)系緊張。同時，過度依賴后臺毛利模式，對于零售企業(yè)本身也極為不利，尤其是中國本土零售企業(yè)。與許多外資零售企業(yè)不同，大部分中國零售企業(yè)還處于較低的發(fā)展階段，在管理水平、贏利模式和經(jīng)營理念等多方面都需要改進(jìn)，對后臺毛利的依賴會制約其自身核心競爭力的培育，缺乏長遠(yuǎn)的戰(zhàn)略思考，不利于產(chǎn)業(yè)的長遠(yuǎn)健康發(fā)展，一旦失去通道費(fèi)，零售商就處于被動的地位，這種零售業(yè)發(fā)展模式是不可持續(xù)的。

三是創(chuàng)新經(jīng)營模式和營銷手段。從本文的回歸結(jié)果來看，零售企業(yè)要想回歸商業(yè)本質(zhì)，增加前臺毛利，減少對后臺毛利的依賴，需注重稅收成本壓力的負(fù)面影響，這就要求企業(yè)經(jīng)營者注重引導(dǎo)零售企業(yè)從價格競爭轉(zhuǎn)向服務(wù)競爭，積極尋找新的利潤增長點(diǎn)；積極改善與供應(yīng)商之間的關(guān)系，建立風(fēng)險共擔(dān)、利益共享的戰(zhàn)略合作伙伴關(guān)系；同時積極開發(fā)自有品牌，回歸核心業(yè)務(wù)，通過提高企業(yè)的利潤空間，減輕企業(yè)稅負(fù)對零售企業(yè)回歸商業(yè)本質(zhì)的負(fù)面影響。

表7　資本經(jīng)營/前臺毛利的回歸結(jié)果

注釋：

①商業(yè)增加值=工資+房產(chǎn)折舊（已含土地出讓金）+生產(chǎn)稅+稅前利潤=售價-進(jìn)價-水電費(fèi)-外購勞務(wù)費(fèi)=1 600元。

②假設(shè)創(chuàng)造11 700元的零售業(yè)績，需投入資金4 200元，其中1 700元為股東投入，負(fù)債2 500元，資產(chǎn)負(fù)債率約60%。

③應(yīng)注意的是，企業(yè)代扣代繳的個人所得稅應(yīng)該列示在現(xiàn)金流量表中“支付給職工以及為職工支付的現(xiàn)金”項(xiàng)目，因此“支付的各項(xiàng)稅費(fèi)”項(xiàng)目中不包括代扣代繳的個人所得稅。但“支付給職工以及為職工支付的現(xiàn)金”項(xiàng)目反映企業(yè)本期實(shí)際支付給職工的工資、獎金、各種津貼和補(bǔ)貼等職工薪酬（包括代扣代繳的職工個人所得稅），無法分離出企業(yè)代扣代繳的職工個人所得稅，而應(yīng)交稅費(fèi)中包含了企業(yè)本年度發(fā)生但未繳納的企業(yè)代扣代繳的職工個人所得稅，因此上述計(jì)算公式會因?yàn)槎嘤?jì)提代扣代繳的職工個人所得稅而虛高。解決辦法是查詢應(yīng)交稅費(fèi)中的明細(xì)科目，通過剔除代扣代繳的職工個人所得稅這一明細(xì)科目進(jìn)行校正。

④《中國統(tǒng)計(jì)年鑒（2014）》所涉及東部、中部、西部和東北地區(qū)的具體劃分為：東部10?。ㄊ校┌ū本?、天津、河北、上海、江蘇、浙江、福建、山東、廣東和海南；中部6省包括山西、安徽、江西、河南、湖北和湖南；西部12?。▍^(qū)、市）包括內(nèi)蒙古、廣西、重慶、四川、貴州、云南、西藏、陜西、甘肅、青海、寧夏和新疆；東北3省包括遼寧、吉林和黑龍江。

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責(zé)任編輯：方程

中圖分類號：F272.3

文獻(xiàn)標(biāo)識碼：A

文章編號：1007-8266（2016）03-0062-09

收稿日期：2016-01-19

作者簡介：周揚(yáng)（1990—），男，安徽省蕪湖市人，中國人民大學(xué)商學(xué)院博士研究生，主要研究方向?yàn)樯唐肥袌雠c流通經(jīng)濟(jì)理論。

Enterprise Tax Burden and Retail Enterprise Profit Model——An Empirical Analysis Based on the Panel Data Seemingly Unrelated Regression Model

ZHOU Yang
（Renmin University of China，Beijing100872，China）

Abstract：The profit model of retail enterprises includes front-ground gross profit model，back-ground gross profit model and capital operating gross profit model；enterprise tax burden will have different impact on the preference of different profit models.According to data of listed retail enterprises and model analysis on this，the author believes that back-ground gross profit model has better effect of tax avoidance than that of front-ground gross profit model；and front-ground gross profit model has better effect of tax avoidance than that of capital operating gross profit model.This demonstrates that，in the context of heavier tax burden，retail enterprises tend to be more willing to choose back-ground gross profit model.Retail enterprises should strengthen management on tax burden，avoid excessive dependence on back-ground gross profit model，cultivate their own core competitiveness，make innovation in operation pattern and way of marketing，return to the essence of commerce，increase frontground gross profit，transform from price-oriented competition to service-oriented competition，improve retailor-supplier relation，and establish the strategic partnership based on risk and benefit sharing.

Key words：retail enterprise profit model；enterprise tax burden；Panel Data Seemingly Unrelated Regression Model