基于權責視角的會計等式內(nèi)涵探究

謝獲寶 郭方醇

【摘要】會計等式中以責任為基礎定義的負債和以權益為基礎定義的股東權益在邏輯上是背離的，從而導致現(xiàn)實中公司治理部分失效，即債權人和股東權責的不對等以及權益保護的不到位。本文從產(chǎn)權理論視角探討債權和股權在權責利上對等配置的可能性，并基于此提出會計可以通過“兩個市場（產(chǎn)品市場和資本市場）+中間計劃（企業(yè)內(nèi)部決策）”的機制來實現(xiàn)終極所有者的權益維護。

【關鍵詞】會計等式 產(chǎn)權理論 債權 股權

一、引言

會計等式反映了會計要素之間基本的數(shù)量關系，描述歸納了企業(yè)經(jīng)濟活動及其資金運動的基本規(guī)律?，F(xiàn)有對會計等式的研究多集中于會計實務，探討經(jīng)濟業(yè)務對會計等式的影響以及依托會計等式的報表編制（陳蓉和王丹，2014；劉喜梅和廖文軍，2013），但鮮有研究致力于剖析會計等式背后蘊含的豐富的公司治理思想以及權益配置與維護問題。資產(chǎn)=負債+股東權益，同處于會計等式右邊的負債和股東權益，兩者在定義上的邏輯是相背離的，前者強調(diào)責任，后者強調(diào)權益。因而，當前公司治理多著眼于股東權益的維護，強調(diào)其剩余索取權，忽視了債權治理和優(yōu)先求償權的維護。從會計等式出發(fā)，基于權責視角分析如何解決債權和股權背后的不對稱，實現(xiàn)債權人權益、股東權益和對債權人的責任、對股東責任之間的平衡，會計在中間能發(fā)揮怎樣的作用，這些都值得探討。

近年來，大批學者將經(jīng)濟學中的產(chǎn)權理論與會計問題相結合，開創(chuàng)出產(chǎn)權會計這一新的研究領域。根據(jù)Furubotn和Pejovich（1972）的研究，產(chǎn)權的本質(zhì)不是浮于表面的人與物之間的關系，而是由于物的存在和使用所引起的人與人之間的行為性和經(jīng)濟性的關系，這種關系受到法律或規(guī)則的認可及保護。黃少安（2004）認為，產(chǎn)權不是一種單一的權利，而是一系列權利組成的權利束，具體包括財產(chǎn)的所有權、占用權、支配權和使用權等，其實質(zhì)是產(chǎn)權主體之間的經(jīng)濟權利關系。郭道揚（2004）則利用產(chǎn)權的特征探討了會計的本質(zhì)，界定會計為一個反映產(chǎn)權關系的運動。這說明基于產(chǎn)權理論，從會計角度出發(fā)，可以探索出公司治理結構、權責利配置的有效途徑。從產(chǎn)權理論角度分析，原始產(chǎn)權是所有者對財產(chǎn)的占有、使用、分割、處置以及收益，一開始是機構主體、個人、家庭和政府對財產(chǎn)和物的權利，所有者可以直接對物進行控制，因此原始產(chǎn)權集中表現(xiàn)為物權。企業(yè)出現(xiàn)后法人財產(chǎn)權和經(jīng)營權由此產(chǎn)生，企業(yè)對資產(chǎn)進行經(jīng)營。資產(chǎn)來源于債權人和股東，在企業(yè)中演化為法人財產(chǎn)，最終形成債權和股權。因此，只有通過債權和股權去控制法人財產(chǎn)權的實施和法人經(jīng)營權的落實，才能最終間接維護產(chǎn)權的終極所有者對物的收益。在由原始產(chǎn)權向債權和股權演化的過程中，產(chǎn)生了一系列權利契約的結合、委托代理問題和激勵約束問題，而會計作為一種對經(jīng)濟事項的確認、計量、記錄和報告的機制，能夠反映產(chǎn)權運動的過程，并維護特定的產(chǎn)權制度（亓亮等，2011）。

本文以產(chǎn)權理論為基礎，以會計等式（資產(chǎn)=負債+股東權益）為研究對象，考察債權、股權的對稱性和不對稱性，進而探討企業(yè)內(nèi)部終極產(chǎn)權權責利的分配問題，并以此為基點，將產(chǎn)品市場、企業(yè)內(nèi)部決策與外部債權股權形成的資本市場相結合，闡述企業(yè)如何實現(xiàn)資本提供者的權益維護。

二、會計等式與債權、股權的對稱性和不對稱性

“資產(chǎn)=負債+股東權益”會計等式除了反映會計要素之間的數(shù)量關系，更本質(zhì)的是體現(xiàn)了企業(yè)的契約思想，等式背后隱藏的是一系列權利契約的結合，反映出不同產(chǎn)權對應的不同利害關系，成為企業(yè)優(yōu)化內(nèi)部治理結構、考核權利責任配置的信號。從契約視角考察，等式左邊的資產(chǎn)及其產(chǎn)生的現(xiàn)金流是產(chǎn)權所有者索取的對象，是一種物化形式的存在；等式右邊負債及股東權益則以抽象化的形式，表達了債權和股權的結構以及債權人和股東之間的權利配置。孫志梅（2005）認為，從產(chǎn)權和契約的角度出發(fā)，會計等式本質(zhì)上表明了一種產(chǎn)權契約關系，等式右邊的產(chǎn)權權益（債權和股權）表現(xiàn)為對企業(yè)資產(chǎn)的要求權，同時也體現(xiàn)出企業(yè)為獲取等式左邊的資產(chǎn)需要采取債權和股權兩種融資手段。

我國債權常受到侵犯，公司資本是公司債務的總擔保，但這一功能在實踐中不但沒有成為債權人實現(xiàn)其債權的保障，反而阻礙了公司籌資的便利性，禁錮了公司的自由經(jīng)營。大多數(shù)企業(yè)認為股東是公司唯一的最終所有人，并且掌握著公司的經(jīng)營權和控制權。因此，債權人往往處于被動地位，無法改變而只能接受公司經(jīng)營的一切后果。多數(shù)情況下企業(yè)單純地強調(diào)股東權益的維護，甚至以犧牲債權人利益為代價來保證股東權益最大化（沈晨光，2014）。從財務資本角度講，企業(yè)真正的所有者是債權人和股東，債權和股權都代表企業(yè)的終極所有權。從產(chǎn)權理論角度看，負債和股東權益必定存在對稱性，才使其同處于會計恒等式的右邊，但兩者在本質(zhì)上的差異和不對稱性也成為剖析企業(yè)內(nèi)部產(chǎn)權結構，優(yōu)化權責利分配，最優(yōu)化公司治理的關鍵。

債權和股權在權益上存在對稱性，都是資本所有者對企業(yè)資產(chǎn)的要求權，但兩者在責任上則表現(xiàn)出不對稱性。負債是債權人給企業(yè)提供的資本，是企業(yè)從債權人處融得生產(chǎn)經(jīng)營所需的資金。在法人治理形式下，債權人對財產(chǎn)的原始產(chǎn)權演化成債權形式存在，而這種債權集中表現(xiàn)為對資產(chǎn)及其資產(chǎn)產(chǎn)生的現(xiàn)金流擁有優(yōu)先于股東的權益。在這一契約關系中，企業(yè)是受托人，債權人成為委托人，委托受托責任關系產(chǎn)生。因此，企業(yè)就要對債權人負責，要經(jīng)營保管好債權人提供的資產(chǎn)，使其增值。因此，負債本質(zhì)上傳達的是企業(yè)責任和義務，并沒有特別突出債權人的權利和利益，即不是從權益角度做出的定義，而是從責任和義務上作出的定義。

現(xiàn)代法人制度強調(diào)主體，所有者權益理論中的主體理論強調(diào)企業(yè)主體，著重強調(diào)的是會計等式左邊的資產(chǎn)，而沒有對等式右邊的資本來源作更多區(qū)分。所有權理論強調(diào)股東權益剩余，基金理論則說明資金來源有特定用途。股東用自有資本進行投資，才產(chǎn)生了公司主體，進而有了法人財產(chǎn)，并由此演化出債權和股權。基于這些理論，公司治理的主導作用由權益投資者掌握，債權投資者不容易參與其中。當前的公司治理研究都是圍繞股東治理、董事會治理和監(jiān)事會治理，始終站在股東的維度討論權益。與負債強調(diào)企業(yè)責任和義務不同，股東權益更強調(diào)的是股東對企業(yè)的權利和利益，是一種剩余權益。因此，雖然從資本籌集的角度看，負債和股東權益都是企業(yè)的終極產(chǎn)權，是原始產(chǎn)權在法人治理下演化出來的形式，但同處于會計等式的右邊，兩者在名稱上的落腳點和邏輯關系是不一致的，負債站在責任與義務的角度定義，股東權益站在權益角度定義，兩者的考察視角發(fā)生了很大變化。

這樣的定義也存在合理性，股東權益是資產(chǎn)扣除負債之后的結果，這一“扣除”使負債作為一種責任，而股東權益作為剩余權益具有了理論依據(jù)。盡管負債和股東權益都是企業(yè)資本的來源，但是債權的特點是分期付息，到期還本，股權的特點是在其他權益主體的利益得到滿足之后，根據(jù)經(jīng)營成果和企業(yè)發(fā)展的需要，權變性地分享企業(yè)剩余。因此，企業(yè)法人對債權資本是一種臨時性占用，對股權資本是一種永久性占用。相應地，股東在企業(yè)發(fā)展過程中承擔了較大的風險，也擁有較大的權益（朱慈蘊，2005）。這一特征使股東可以參與公司決策并享受分紅，而債權人只能獲得借貸利息，不能參與公司決策。這意味著對債權人而言，當公司盈利時，無論盈利多豐厚，收益是鎖定的，剩余部分全部歸股東所有。但當公司嚴重虧損時，債權風險將無限放大，超過股本風險，甚至遭受全部損失（Schildhorn和Keilson，2013）。因此，債權人所承擔的償債風險及其不能參與公司治理由公司所賦予的優(yōu)先求償權來彌補，而股東只有在滿足固定收益者的收益后才能獲得收益，因而成為企業(yè)風險的最大承擔者，其剩余收益是不確定的、無保證的，作為補償股東擁有公司的剩余索取權（寧向東，2005）。

一言以蔽之，會計等式右邊分別取名負債和股東權益，存在合理性，也存在不合理性。合理性在于，從權利利益維護的角度看，對投資者而言，最基本和最核心的權利是收益權。由于債權和股權承擔的風險不同，參與的治理程度和權利利益安排不同，所以，債權成了一種優(yōu)先求償權，股權成了一種剩余索取權。不合理性主要體現(xiàn)在前者著重優(yōu)先和責任，后者著重剩余和權益，同處會計等式的右邊，兩者是不平衡不對稱的。這一特征最終導致債權和股權在權責利的分配上出現(xiàn)了失衡，如何實現(xiàn)公司制度股東利益和債權人利益的平衡以及兩者責任的落實，值得深入研究。

三、終極產(chǎn)權（債權、股權）的權責利分配

綜合以上分析，依據(jù)產(chǎn)權理論，會計等式右邊所體現(xiàn)的債權和股權都是終極產(chǎn)權，均代表企業(yè)所有者的權益，強調(diào)的是企業(yè)對債權人和股東以權益為基礎的責任和義務。負債和股東權益同處等式右邊，意味著應該更突出兩類不同所有者與企業(yè)的關系及其背后的相似性，在此基礎上再討論兩者的差異性。但是，會計等式將負債和股東權益以責任和權利的不同視角同置于等式右邊，沒有很好地對債權人權益和股東權益之間的相似性予以強調(diào)，而是過度突出兩者之間的差異，反而引起了債權人和股東同屬索取權人的混淆。股東被擺在了過于重要的位置，不管是從權益的角度還是參與公司治理的角度，債權人的權益都沒有得到應有的重視。如在債務重組中，債權人更多的是被迫接受企業(yè)經(jīng)營惡化導致的債務危機，在契約條款變更的過程中也缺乏重新配置利益的應有影響力。在股東變更過程中，債權人并沒有合適的話語權，無法與原有股東取得相似的決策權，使其在與股東抗衡的過程中更加力不從心。從股東的角度看，會計等式對股東權利強調(diào)較多，但是，企業(yè)主體對股東的義務保障不足，股東只能全部承擔清算損失所帶來的風險。簡而言之，從產(chǎn)權理論的視角分析，會計等式表明債權和股權在權責利的分配上出現(xiàn)了失衡。

當資本嚴重短缺且股權資本能更多主導企業(yè)決策和權益配置時，現(xiàn)有會計等式背后蘊藏的產(chǎn)權思想是適用的，但債權人和股東權責利的失衡與社會發(fā)展趨勢的演化是相背離的。公司治理理論逐漸由傳統(tǒng)的股東至上觀向利益相關者觀演變，共享經(jīng)濟成為社會發(fā)展的趨勢。從整個社會的角度看，社會發(fā)展越來越強調(diào)更多的利益相關者參與企業(yè)決策，利益相關者的地位越來越突出。企業(yè)演化為一個社會化的平臺，利益相關者共同分擔風險、開展活動、創(chuàng)造價值、共享成果。這意味著擁有公司所有權（即債權和股權）的利益相關者——債權人和股東也應該遵循“共享經(jīng)濟”的原則，實現(xiàn)權責利的合理配置。

債權強調(diào)的是責任與義務，但如果把債權當作一種權益來看，債權人就同股東一樣，有參與公司治理的基礎，兩者的差異僅體現(xiàn)在治理能力和治理重要性上的不同，而非能否參與治理。同理，股權強調(diào)權益，但并不意味著要忽視企業(yè)主體和經(jīng)營者對股東應承擔的責任，既然考慮到債權人的責任落實，也就應該考慮到股東的責任落實。

Alchian（1950）認為公司是一個契約的集合，債權人和股東都因給企業(yè)提供經(jīng)營資本而與企業(yè)形成契約關系。盡管這兩種契約關于各種權利、責任和利益的約定有區(qū)別，但是債權人與股東都是企業(yè)資產(chǎn)及其產(chǎn)出的索取者，從這個角度看，債權投資者與股權投資者都是企業(yè)的終極所有者。那么債權投資者在公司治理中扮演的角色也應該與其和公司簽訂的契約相鏈接，在權責利得到平衡的前提下，保證不與股東的收益目標相沖突。債權投資者在公司治理中發(fā)揮作用并非不可行，如在日本和德國，銀行的權利很大，可以通過派遣員工列席或參與董事會，對公司和管理團隊進行必要的監(jiān)督。從這一角度看，債權人權益維護的途徑在于完善契約簽訂制度。為加強公司治理，保障債權人和股東的權益均得到維護，股東應適當允許債權人參與到公司治理中，在合理考量的基礎上，債權人與企業(yè)簽訂債務契約時，可規(guī)定安排人員在企業(yè)中對經(jīng)營過程進行監(jiān)督，甚至在公司董事會里分享席位，以提高參與治理的程度。

權益即權利和利益，股東最根本的權益是收益權。而收益權的保障是知情權，知情權成為股東最基本的權利之一。因此，經(jīng)營者對股東責任的落實首先在于及時準確地披露各種必要信息，減少因兩權分離導致的信息不對稱，維護股東的知情權。而與債權人參與治理的模式相似，在強調(diào)股東責任時也應考慮到契約簽訂的嚴謹性。由于優(yōu)先求償權的存在，當企業(yè)在清算狀態(tài)下的財富價值僅能滿足債權人需求時，債權人是企業(yè)的實際所有者，只有這一財富價值高于債權人要求時，企業(yè)才真正為股東所有，即所謂的“狀態(tài)依存所有權”。因此，在債權人能參與公司治理的前提下，簽訂契約時股東也應該被賦予在企業(yè)清算時獲取部分收益避免完全損失的權益。相對而言，這就是企業(yè)主體對股東應該承擔的責任。

四、基于會計等式內(nèi)涵通過“兩個市場+中間計劃”維護終極所有者的權益

終極產(chǎn)權權責利分配的關鍵在于找到一個均衡點，實現(xiàn)權利與責任的匹配，依托產(chǎn)權理論，仍然可以從會計等式出發(fā)進行理解。資產(chǎn)=負債+股東權益，等式左邊是關鍵，資產(chǎn)管理不到位，右邊的負債和股東權益均得不到保護。因此，債權人和股東之間權責利配置的落腳點，在于資產(chǎn)的有效配置和運用。從產(chǎn)權理論看，債權人和股東初始所有權在公司制形式下轉化為法人財產(chǎn)權后，不能再直接地支配產(chǎn)權的對象，即財產(chǎn)。但實質(zhì)上法人財產(chǎn)權的存在并沒有消除產(chǎn)權最終的維護和實現(xiàn)，所以，財產(chǎn)或者說是資產(chǎn)的有效配置和利用，才是落實對債權人和股東的責任，是維護債權人和股東權益的關鍵。

從這一角度看，會計等式左邊為資產(chǎn)，右邊為負債和股東權益完美地蘊藏了這一思想，體現(xiàn)出資產(chǎn)運營是企業(yè)運行的根本。無論是債權人權益和股東權益維護，還是對債權人和股東的責任落實，背后的共性都是產(chǎn)權理論下初始產(chǎn)權演化為法人財產(chǎn)權以后，如何通過資產(chǎn)的有效運營來實現(xiàn)責任履行和權益保障的問題。從根本上講，這一實現(xiàn)機制可以表現(xiàn)為“兩個市場+中間計劃”?！皟蓚€市場”即商品市場和資本市場，“中間計劃”即企業(yè)黑箱，是把商品市場和資本市場結合起來的機制，是企業(yè)內(nèi)部通過計劃來實現(xiàn)效率的過程。經(jīng)營中商品市場發(fā)出需求信號，企業(yè)通過對這些信號的深刻理解，來滿足消費者和目標客戶的需要，引導公司內(nèi)部的資源配置，促進資產(chǎn)的有效利用。商品市場的這種信號和企業(yè)內(nèi)部資源配置的計劃性決策傳遞給資本市場進行評估，得到債權人和股東的認可，從而融得資金。企業(yè)進而通過資本市場融集的資金為產(chǎn)品市場中目標客戶服務，最終目標客戶通過支付其認為公平的價格完成交易，企業(yè)以實現(xiàn)盈利來回報資本提供者。

會計的作用貫穿于這一實現(xiàn)機制中。從產(chǎn)權理論和現(xiàn)代市場經(jīng)濟條件出發(fā)，會計依據(jù)一定規(guī)則和方法，反映和監(jiān)督特定主體的財產(chǎn)及其關系，從而保證契約的有效執(zhí)行（田昆如，2012）。因此，“中間計劃”依賴于會計所形成的財務信息，通過對會計信息的分析，制定財務計劃指導經(jīng)營活動的實施，滿足商品市場的需求，最終保障資本市場投資者的利益。此外，會計的職能是反映和控制，從產(chǎn)權和契約的角度看，是對產(chǎn)權價值運動過程及結果的反映和控制，會計人員通過對會計信息系統(tǒng)和控制系統(tǒng)的協(xié)調(diào)運作，對產(chǎn)權價值運動進行全面管理，以維護和保障所有者的經(jīng)濟權益和市場經(jīng)濟的運行秩序。因此，在商品市場、企業(yè)內(nèi)部決策和外部廣義資本市場的資源配置中，會計提供了決策有用的信息，促進了兩大市場和企業(yè)經(jīng)營活動的融合，促成了企業(yè)創(chuàng)造價值活動的順利開展，有效協(xié)調(diào)了企業(yè)各利益主體之間的權益關系，最終實現(xiàn)了債權人和股東的權益維護。

五、結語

本文以產(chǎn)權理論為基礎，以會計等式（資產(chǎn)=負債+股東權益）為研究對象，考察其背后蘊藏的產(chǎn)權思想。研究表明，同處于會計恒等式的右邊，負債和股東權益在權益上表現(xiàn)出對稱性，在責任上表現(xiàn)出不對稱性。因此，債權表現(xiàn)為一種優(yōu)先求償權，股權成為一種剩余索取權。解決這一不對稱的關鍵是找到一個均衡點，使債權人權益、股東權益和對債權人的責任、對股東的責任實現(xiàn)平衡。需要在公司治理過程中進一步完善契約簽訂，強調(diào)債權人參與公司治理的權益和對股東分享清算收益的責任。從根本上講，基于債權人和股東權責問題的考慮，在于產(chǎn)權背后表現(xiàn)出的初始產(chǎn)權演化為法人財產(chǎn)權以后，如何通過資產(chǎn)的有效運營來實現(xiàn)責任的履行和權利的保障。會計將產(chǎn)品市場、企業(yè)內(nèi)部決策與外部債權股權形成的資本市場相結合，使“兩個市場+中間計劃”成為資本提供者權益維護的實現(xiàn)機制。

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專家小傳：謝獲寶，男，1967年生，云南大理人，武漢大學經(jīng)濟學博士、中南財經(jīng)政法大學博士后?，F(xiàn)為武漢大學經(jīng)濟與管理學院教授，博士生導師。主要研究方向為資本市場會計。曾獲湖北省政府教學成果獎，武漢大學“我最喜歡的十佳教師”稱號，2010年被世界經(jīng)理人組織授予“中國最受尊敬的10大商學院教授”稱號。出版《會計學原理》《中級財務會計》和《金融企業(yè)會計》等教材，《市場營銷審計》專著。在《會計研究》《中國會計與財務研究》和《中國工業(yè)經(jīng)濟》等刊物發(fā)表論文多篇，主持和參與國家自然科學基金、教育部規(guī)劃項目等項目多項。