后危機時代中國金融創(chuàng)新

◎宋晨

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后危機時代中國金融創(chuàng)新

◎宋晨

在人口眾多的中國，經(jīng)濟的高速發(fā)展離不開金融系統(tǒng)的支撐。但是由于受中國經(jīng)濟、政治等因素的影響，市場的需求比中國金融系統(tǒng)的創(chuàng)新和服務(wù)能力要高出許多。而且隨著中國金融業(yè)環(huán)境的變化，客戶的需求也發(fā)生了轉(zhuǎn)變。雖然中國的金融市場在國際金融市場中發(fā)揮著重大影響，但是與其他國家相比，中國的金融市場缺乏創(chuàng)新能力，使得產(chǎn)品結(jié)構(gòu)單一，跟不上經(jīng)濟快速增長的步伐，也滿足不了經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的快速變化。所以，我們要認(rèn)識到，處于經(jīng)濟轉(zhuǎn)型的中國，怎樣借鑒他國的經(jīng)驗，發(fā)展我國的創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)，創(chuàng)造新的模式，在后危機時代趨利避害，是我們首先要解決的一個問題。

金融發(fā)展為金融創(chuàng)新創(chuàng)造了條件，但是金融創(chuàng)新總是伴隨著風(fēng)險存在的，所以金融創(chuàng)新推動了經(jīng)濟的繁榮發(fā)展，但是隨之而來的還有各種的金融危機。但是金融創(chuàng)新是金融市場的基本功能。金融創(chuàng)新在一定程度上可以緩解金融風(fēng)險的壓力，也可以把“資金”轉(zhuǎn)化為“資本”。因此，在我們?nèi)祟愊蚯鞍l(fā)展的同時，不要停下創(chuàng)新的腳步，要永遠(yuǎn)保有一顆堅定向前的心，保持適時合理的創(chuàng)新，讓金融創(chuàng)新成為我們經(jīng)濟發(fā)展的左膀右臂，并在經(jīng)濟的發(fā)展中發(fā)揮出最大程度的作用。

國內(nèi)金融創(chuàng)新的現(xiàn)狀

發(fā)達(dá)國家的金融環(huán)境由于西方各國對金融市場的監(jiān)管有所放松，使得他們的快速的調(diào)整了金融產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，金融市場結(jié)構(gòu)。金融創(chuàng)新也加快了發(fā)展速度，并且伴隨著經(jīng)濟全球化的到來，各國之間也形成了漸趨統(tǒng)一的國際金融。而我國，自從改革開放以來，我國的銀行體系發(fā)展的也較為完善，金融市場漸趨繁榮，但是國內(nèi)的金融機構(gòu)也要面對來自外資金融機構(gòu)的挑戰(zhàn)。為了達(dá)到現(xiàn)代市場經(jīng)濟發(fā)展的目標(biāo)，我們必須改造提升金融機構(gòu)，并結(jié)合國內(nèi)經(jīng)濟模式，打造成能夠自主化經(jīng)營、自負(fù)盈虧，自己承擔(dān)風(fēng)險的市場主體。在我們進(jìn)行金融創(chuàng)新時，不同的金融機構(gòu)之間互相滲透，經(jīng)常會出現(xiàn)跨企業(yè)或者跨行業(yè)的情況，所以，我們在進(jìn)行金融創(chuàng)新的時候，要注重全方位多層次地展開。雖然會因為市場發(fā)展水平和發(fā)展空間的限制，金融工具和交易手段的數(shù)量不是那么可觀，但是我們要改變政府主導(dǎo)模式的局面，努力向著市場主導(dǎo)模式的方面進(jìn)行轉(zhuǎn)變。

進(jìn)行金融創(chuàng)新模式選擇。金融制度創(chuàng)新模式從宏觀來看可以分為市場主導(dǎo)型創(chuàng)新模式和政府主導(dǎo)型創(chuàng)新模式。在市場主導(dǎo)型創(chuàng)新模式中，金融機構(gòu)是推動者，所以他們具有不確定性；而政府型創(chuàng)新模式中，是政府的金融管理部門組織實施的創(chuàng)新，這樣因為有權(quán)力部門的存在，所以風(fēng)險就大大降低。在市場主導(dǎo)型模式中，在一個金融機構(gòu)進(jìn)行創(chuàng)新后，它是不可能長久地獨得制度的潛在利潤的，因為其他的金融機構(gòu)為了實現(xiàn)利潤，他們也會模仿創(chuàng)新，這樣就把模仿的創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)擴散出去了，在擴散的過程中，在不知不覺間就改變了金融制度結(jié)構(gòu)。在政府指導(dǎo)型模式中，金融管理部門在有了一項金融創(chuàng)新時，他們往往不會一開始就大面積地進(jìn)行擴散，而是根據(jù)創(chuàng)新的特點結(jié)合中國某些地區(qū)，選擇試點先行的策略。這樣雖然是一項穩(wěn)健的選擇方式，可以大大地降低金融創(chuàng)新帶來的風(fēng)險。但是同時也阻礙了潛在收益無法大面積進(jìn)行擴張，也無法大面積地收益潛在利潤。由此看來，不論是市場主導(dǎo)經(jīng)濟還是政府主導(dǎo)經(jīng)濟，它們都有各自的優(yōu)缺點。我們在進(jìn)行金融創(chuàng)新后，必須仔細(xì)分析它的特點和金融制度目標(biāo)，選擇適合并且能發(fā)揮價值最大化的方案。

金融制度創(chuàng)新模式從微觀來看，我們可以分為自主創(chuàng)新模式和合作創(chuàng)新模式。自主金融創(chuàng)新模式通常是由個別企業(yè)單獨進(jìn)行，在取得一定成效后，其他的企業(yè)再群起而效之；而合作金融創(chuàng)新模式則是一種行之有效的通力合作，包括金融機構(gòu)之間，金融機構(gòu)和科研機構(gòu)或者是金融機構(gòu)與高等院校、政府部門之間。合作金融創(chuàng)新能夠結(jié)合各方面的優(yōu)勢，聯(lián)合推動金融創(chuàng)新的進(jìn)步，并且高效全面地增強金融創(chuàng)新的競爭力。如果我們把這兩者相結(jié)合，我們不但可以實現(xiàn)內(nèi)外部協(xié)同，還可以使自主創(chuàng)新模式和合作創(chuàng)新模式相互影響，相互協(xié)調(diào)，使得金融創(chuàng)新更加地契合經(jīng)濟的發(fā)展。

提高金融產(chǎn)品的流動性。在后危機時代中，投資者、金融從業(yè)者和金融機構(gòu)管理者都受到了沖擊和影響。而金融產(chǎn)品的流動性則是根據(jù)危機帶來的變化而對為了金融創(chuàng)新的發(fā)展做出的調(diào)整。流動性是信用危機的重要組成部分，隨著金融產(chǎn)業(yè)的不斷發(fā)展，客戶的要求也是各有不同，所以許多客戶都會要求金融產(chǎn)品是按照自己的要求來設(shè)計，而金融產(chǎn)業(yè)為了擴大影響力，往往會遵從客戶的意見為他們量身定制。這樣一來，這樣的金融產(chǎn)品就不是那么標(biāo)準(zhǔn)，就決定了這樣的產(chǎn)品不會大面積的流通。所以企業(yè)在進(jìn)行金融創(chuàng)新時，不要只滿足于眼前的一點利益，要讓金融產(chǎn)品面向大眾，讓他們流通起來，這樣就能增加金融產(chǎn)品的知名度，然后就會有更多的人信服，這樣在不知不覺間就擴大了產(chǎn)品影響力，也提高了企業(yè)的信用，更有利于企業(yè)的長遠(yuǎn)發(fā)展。

金融創(chuàng)新模式的制度取向。金融市場的參與主體在進(jìn)行金融創(chuàng)新活動得到發(fā)揮是由于我國金融市場的迅速發(fā)展，這促進(jìn)了市場主導(dǎo)型模式的發(fā)展。然而，我們要知道，以我國當(dāng)前的經(jīng)濟發(fā)展水平，必須要由政府來控制金融市場的定價權(quán)，因為，規(guī)模龐大的國有金融機構(gòu)在金融機構(gòu)中是處于壟斷者的位置。政府對金融發(fā)展有著重要影響，例如可以加強金融監(jiān)管，積極開展金融救助，進(jìn)行維護市場信心等。對于我國政府主導(dǎo)金融創(chuàng)新的現(xiàn)象來說，金融的影響會進(jìn)一步強化政府的主導(dǎo)地位。但是，我們?yōu)榱藢崿F(xiàn)更高的創(chuàng)新效率，我們可以調(diào)整政府主導(dǎo)模式，同時，我們要注重風(fēng)險的管理，以此來提高市場的監(jiān)管水平，減少干預(yù)微觀主體創(chuàng)新活動的行政，維護公平的金融交易，這樣才可以有一個穩(wěn)健的金融創(chuàng)新活動的制度環(huán)境，才可以盡量避免金融危機。但是，從長遠(yuǎn)的發(fā)展角度來看，我國應(yīng)該讓金融模式創(chuàng)新向市場化發(fā)展。究其原因是因為，中國的市場經(jīng)濟體系發(fā)展急需有充分市場化的金融體系配套。另外則是因為，中國是一個以商品、資本自由跨境流通、匯率自由浮動為特征的自由化市場體系。這樣的經(jīng)濟環(huán)境決定了中國必須通過金融的市場化來達(dá)到繼續(xù)參與經(jīng)濟全球化，促進(jìn)經(jīng)濟增長的目的。所以，隨著中國金融體系的不斷改革和經(jīng)濟的不斷發(fā)展，我國的金融創(chuàng)新模式必然要由政府主導(dǎo)型的金融創(chuàng)新模式走向市場主導(dǎo)型的金融創(chuàng)新模式。

調(diào)整金融市場結(jié)構(gòu)促進(jìn)金融創(chuàng)新。隨著金融創(chuàng)新的迅速發(fā)展，我國的傳統(tǒng)金融體系受到了不小的沖擊，金融資產(chǎn)的收益受金融創(chuàng)新的影響出現(xiàn)了許多新型的組合。如，金融創(chuàng)新的發(fā)展造成了金融市場易變性的提高；金融創(chuàng)新活動時的金融市場的領(lǐng)域不斷擴大，而且也充實了金融市場的內(nèi)涵；金融市場傳導(dǎo)機制和市場參與者的行為也是受到金融創(chuàng)新重整金融市場架構(gòu)的影響。金融創(chuàng)新活動在創(chuàng)造出一種新型的衍生產(chǎn)品時，就相當(dāng)于在原有的金融市場上載創(chuàng)造一個平行的新的金融市場，這樣就多層次地擴展了金融市場的領(lǐng)域，使得運作效率更高，價格對于信息的反應(yīng)也更加的敏感直接，并且朝著更加高效的方向發(fā)展。

在后危機時代，我國必須要在面臨挑戰(zhàn)的時候，著重分析，在面臨金融結(jié)構(gòu)失衡，金融制度不完善的時候，努力調(diào)整，在金融創(chuàng)新方面，在了解了國內(nèi)市場的需求的條件下，通過更加成熟多方面的渠道尋找更多的客戶。在競爭中把握機遇，用創(chuàng)新尋求突破，以合作實現(xiàn)共贏，我們只有以積極的心態(tài)，正確的應(yīng)對方式，才能在危機來臨時，用冷靜的心態(tài)使自己立于不敗之地，實現(xiàn)金融創(chuàng)新的發(fā)展之路。

（中國社會科學(xué)院研究生院）