博澤資本：從大型藥企到中國特色資產(chǎn)管理公司的蛻變樣本

文|譚宵寒

博澤資本：從大型藥企到中國特色資產(chǎn)管理公司的蛻變樣本

文|譚宵寒

成立于2009年的博澤資產(chǎn)管理有限公司（以下簡稱博澤資本）目前管理著40億元人民幣自有資金，假設(shè)這筆資金完全做固定收益產(chǎn)品、以年利率5%計(jì)算，每天可產(chǎn)生近60萬元人民幣的收益。但博澤資本的愿景始終不止于資金的高回報(bào)，“君子之澤，博被后世，博澤資本希望借助資本力量幫助創(chuàng)新型、價(jià)值型企業(yè)，推動行業(yè)發(fā)展?！庇诤槿灞硎?。

于洪儒是博澤資本的創(chuàng)始人，投資人，也是知名的醫(yī)學(xué)教授、生物化學(xué)專家。歷經(jīng)20年，他將一個(gè)技術(shù)設(shè)想轉(zhuǎn)化為一段商業(yè)傳奇，帶領(lǐng)團(tuán)隊(duì)締造了國內(nèi)最大的生化制藥企業(yè)，將研究成果帶給眾多患者，也將企業(yè)與資本高度嫁接，完成了一個(gè)大型藥企的資本化路徑。一路走來，借助在醫(yī)療領(lǐng)域的成功經(jīng)驗(yàn)，于洪儒再度率隊(duì)創(chuàng)立博澤資本。如今博澤資本從一家醫(yī)藥投資公司轉(zhuǎn)型為以財(cái)富管理為戰(zhàn)略定位、立足中國面向全球進(jìn)行資產(chǎn)配置的大型財(cái)富管理機(jī)構(gòu)，他們希望能夠?qū)⑦^往的成功經(jīng)驗(yàn)傳遞給更多的企業(yè)家和高凈值人士，幫助更多創(chuàng)業(yè)者和富有家族實(shí)現(xiàn)創(chuàng)業(yè)夢想和財(cái)富傳承。

中國特色的綜合性資產(chǎn)管理公司

博澤資本全面開啟投資布局要從2011年算起，結(jié)合自身優(yōu)勢和發(fā)展趨勢，博澤資本圍繞醫(yī)療健康和金融兩大核心，開展股權(quán)投資、固定收益投資，涉足VC/PE、股票、債券、信托、夾層基金等投資領(lǐng)域，構(gòu)建起完善的投資模型，形成了層次清晰、結(jié)構(gòu)分明的財(cái)富管理體系。

在VC/PE領(lǐng)域，博澤資本以每年3至5個(gè)項(xiàng)目的節(jié)奏審慎投資，迄今已投資超過10家優(yōu)質(zhì)企業(yè)，其中大部分為醫(yī)療健康領(lǐng)域項(xiàng)目，同時(shí)也不乏TMT領(lǐng)域優(yōu)秀項(xiàng)目。

2013年，博澤資本曾投資石墨散熱膜生產(chǎn)研發(fā)企業(yè)碳元科技、彼時(shí)它還是一家負(fù)利潤的企業(yè)，但出于對其所在行業(yè)及企業(yè)發(fā)展考慮，博澤資本果斷投資了碳元，此后碳元科技迎來爆發(fā)式增長，博澤一年八個(gè)月后退出，這筆出色的投資給博澤資本帶來數(shù)倍的收益。

在最核心的醫(yī)藥領(lǐng)域，博澤資本目前已經(jīng)投資了4個(gè)國家級新藥項(xiàng)目以及其它平臺型項(xiàng)目。其中一個(gè)典型案例是博澤資本于2013年并購的一家結(jié)核藥工廠。按照博澤資本的計(jì)劃，這家企業(yè)將會打造成匯集眾多產(chǎn)業(yè)資源的平臺。“結(jié)核藥市場并不大，但中國這一行業(yè)的發(fā)展與其它國家存在較大差距，未來，中國的結(jié)核藥領(lǐng)域?qū)⒔?jīng)歷產(chǎn)業(yè)升級，我們力爭將這一平臺打造成全球企業(yè)開拓中國市場的跳板?！庇诤槿褰榻B說。

除了醫(yī)藥領(lǐng)域，博澤資本目前正在主攻四大極有前景的領(lǐng)域：互聯(lián)網(wǎng)+、精準(zhǔn)醫(yī)療、醫(yī)療服務(wù)以及醫(yī)養(yǎng)結(jié)合。2015年，博澤資本與國內(nèi)知名投資機(jī)構(gòu)高特佳強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合，成立了一支規(guī)模為5億元人民幣的精準(zhǔn)醫(yī)療專項(xiàng)基金，專注投資精準(zhǔn)醫(yī)療項(xiàng)目，目前這支基金已投資了安諾優(yōu)達(dá)、博奧賽斯等優(yōu)質(zhì)高新技術(shù)企業(yè)。

“中國是一個(gè)高度老齡化的國家，目前60歲以上人口已達(dá)2億，正逐漸釋放出極大的醫(yī)療需求，同時(shí)全面兩孩政策也將帶動醫(yī)療需求的迅速增加，國家層面的政策將推動醫(yī)療行業(yè)發(fā)展，醫(yī)療市場未來將爆發(fā)出巨大的潛力。”于洪儒分析說。藉此，未來兩到三年，博澤資本也將繼續(xù)擴(kuò)大其在醫(yī)療健康領(lǐng)域的投資，形成早、中、后期項(xiàng)目的投資組合，打造全產(chǎn)業(yè)鏈投資生態(tài)。

14　年締造商業(yè)傳奇

博澤資本對于醫(yī)療行業(yè)的關(guān)注，除團(tuán)隊(duì)對行業(yè)長期發(fā)展基本面的分析，更基于其自身基因與資源優(yōu)勢，這個(gè)故事則要追溯到上世紀(jì)90年代。

90年代中期，錦州醫(yī)學(xué)院生化教研室的年輕教師于洪儒和他的幾位同事研發(fā)出了國家級新藥——小牛血清去蛋白注射液（商品名為奧德金），填補(bǔ)了國內(nèi)同類產(chǎn)品的空白。在學(xué)校的支持下，他們以其研發(fā)成果為資本創(chuàng)建了錦州醫(yī)學(xué)院制藥廠，開啟了將實(shí)驗(yàn)室科研成果產(chǎn)業(yè)化拓展之路。2000年，奧德金正式投入生產(chǎn)，并迅速占有相當(dāng)可觀的市場份額。

2002年，企業(yè)進(jìn)行體制創(chuàng)新，引入資本并成立了錦州奧鴻藥業(yè)有限責(zé)任公司，邁出了成果產(chǎn)業(yè)化放大最為關(guān)鍵的一步。此后數(shù)年間，除小牛血清，奧鴻藥業(yè)還研發(fā)出另一具有自主知識產(chǎn)權(quán)的國內(nèi)首創(chuàng)生化藥物白眉蛇毒血凝酶，并逐漸躋身國內(nèi)一流藥企之列。

實(shí)現(xiàn)企業(yè)規(guī)?；倪^程中，善于借助資本力量的奧鴻團(tuán)隊(duì)逐漸開始探尋資本化路徑。2011年8月，奧鴻藥業(yè)與復(fù)星醫(yī)藥集團(tuán)達(dá)成合作，復(fù)星醫(yī)藥集團(tuán)以13.4億元人民幣的交易對價(jià)收購于洪儒團(tuán)隊(duì)持有的奧鴻藥業(yè)70%股權(quán)，公司整體估值19.6億元人民幣。于洪儒團(tuán)隊(duì)出讓控股權(quán)，實(shí)現(xiàn)部分退出，同時(shí)仍然以創(chuàng)業(yè)者和投資人的身份參與奧鴻藥業(yè)的管理和經(jīng)營。

在收購?fù)瓿珊?，奧鴻藥業(yè)企業(yè)利潤繼續(xù)實(shí)現(xiàn)大幅增長，2012年、2013年分別實(shí)現(xiàn)3.8億元、5.18億元的凈利潤，成為復(fù)星醫(yī)藥集團(tuán)下最優(yōu)質(zhì)的資產(chǎn)之一。2014年5月29日，復(fù)星醫(yī)藥集團(tuán)宣布受讓博澤資本持有的錦州奧鴻藥業(yè)有限責(zé)任公司28.146%的股權(quán)，受讓對價(jià)約18.66億元人民幣，奧鴻藥業(yè)總體估值達(dá)66.3億元人民幣。加上此前受讓的70%的股權(quán)奧鴻藥業(yè)股份，復(fù)星醫(yī)藥所持奧鴻藥業(yè)股權(quán)增至98.146%，這一經(jīng)典案例也是近年來最大的本土醫(yī)藥企業(yè)并購案例之一。

于洪儒團(tuán)隊(duì)也在這筆收購案中實(shí)現(xiàn)了30余億元的套現(xiàn)退出，這也意味著他們逐步完成了奧鴻藥業(yè)的產(chǎn)業(yè)孵化，并從與復(fù)星醫(yī)藥進(jìn)行股權(quán)交接的2011年起，開始利用2009年成立的博澤平臺，開啟博澤時(shí)代，孵化和投資更多優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目。

下一步，金融+產(chǎn)業(yè)=中國特色的財(cái)富管理機(jī)構(gòu)

中國是全球第二大經(jīng)濟(jì)體，近年來國內(nèi)高凈值人士成幾何數(shù)字增長，伴隨國家的進(jìn)步他們積聚了巨額的財(cái)富，形成了一個(gè)巨大的資金池，財(cái)富管理市場面臨巨大的發(fā)展機(jī)遇，但是由于中國的金融市場化較晚，開放程度不高，發(fā)育還不成熟，相應(yīng)法制也不十分健全，通常意義的銀行理財(cái)收益較低，信托產(chǎn)品更是一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)區(qū)，加之由于機(jī)構(gòu)的非產(chǎn)業(yè)資源特點(diǎn)，多數(shù)情況下面對的是次級客戶，從近年來一些出問題的產(chǎn)品來看有一個(gè)共同點(diǎn)，即：無一不是只看收益許諾，而難以看穿產(chǎn)品背后的產(chǎn)業(yè)現(xiàn)實(shí)，最終發(fā)行產(chǎn)品的企業(yè)出問題，產(chǎn)品隨之出問題，風(fēng)險(xiǎn)多發(fā)，而究其原因是基本相同的。

當(dāng)前博澤正在推動“資源+資本”的醫(yī)藥特色資產(chǎn)配置方式，以博澤在醫(yī)藥大健康二十余年的資源積累來提升產(chǎn)業(yè)資源的價(jià)值，讓產(chǎn)業(yè)資源金融化，讓博澤的“資源+資本”特色不僅體現(xiàn)在醫(yī)療健康領(lǐng)域。目前，博澤資本在北京、遼寧、香港均設(shè)有分支機(jī)構(gòu)，與國內(nèi)外眾多知名機(jī)構(gòu)形成了長期戰(zhàn)略伙伴關(guān)系，建立了具有博澤特色的產(chǎn)品池和嚴(yán)格的風(fēng)險(xiǎn)控制體系，通過多樣化的投資組合形成了一套完善的投資體系，讓產(chǎn)業(yè)資源與金融邏輯結(jié)合，讓產(chǎn)業(yè)資源支撐金融運(yùn)作，讓金融邏輯升華產(chǎn)業(yè)資源，最終形成具有博澤特點(diǎn)和中國特色的財(cái)富管理機(jī)構(gòu)。

未來，博澤將通過推動產(chǎn)業(yè)資源與金融的結(jié)合由管已而及于人，為社會各界提供穩(wěn)健，持續(xù)的財(cái)富管理。