逐鹿消費金融

薛玉敏

隨著移動互聯(lián)網(wǎng)的崛起、消費結(jié)構(gòu)的年輕化、超前消費意識的普及，年輕群體借貸消費的意愿明顯加強，消費金融迅速擴展的市場成為各方力量的角逐地

在眾多的角逐者中，銀行因具備其他類型機構(gòu)無法比擬的優(yōu)勢，仍是參與主體。有優(yōu)勢但不能固步自封，不少銀行除了加大在消費金融產(chǎn)品和服務(wù)上的投入外，還通過搭建自己的電商平臺彌補自身在應(yīng)用場景上的先天短板

相比之下，電商的互聯(lián)網(wǎng)消費金融服務(wù)模式更像是先進(jìn)生產(chǎn)力的代表，他們主要是依托自身的互聯(lián)網(wǎng)金融平臺，面向自營商品以及電商平臺商戶的商品，提供分期購物以及小額消費貸款的服務(wù)，這方面最具代表性的是京東白條和阿里分期

除了綜合性電商平臺推出的互聯(lián)網(wǎng)消費金融產(chǎn)品，針對特定群體——大學(xué)生或者藍(lán)領(lǐng)群體的分期購物平臺也嶄露頭角，但這些平臺的發(fā)展也是機遇與問題并存

如果想犒勞自己，給自己一個假期旅行，你不必再省吃儉用，分期付款就行；遇到心怡的數(shù)碼產(chǎn)品，不用思量來思量去，分期付款分分鐘實現(xiàn)；趕上緊急缺錢，找個互聯(lián)網(wǎng)平臺就能輕松搞定，不必再經(jīng)過銀行繁瑣的信用檢查。

這些行為，你可能都不陌生，說的就是我們今天的主題——消費金融。隨著移動互聯(lián)網(wǎng)的崛起、消費結(jié)構(gòu)的年輕化、超前消費意識的普及，年輕群體借貸消費的意愿明顯加強，消費金融迅速擴展的市場成為各方力量的角逐地。

在眾多的角逐者中，不但包括銀行、創(chuàng)業(yè)型公司、P2P平臺在內(nèi)的市場熱錢紛紛扎堆，就連阿里巴巴、京東、蘇寧、騰訊等互聯(lián)網(wǎng)巨頭也沒有缺席。

這樣的景象似曾相識，幾年前，P2P就曾火爆一時，如今因為監(jiān)管層的嚴(yán)查和各路平臺自身的經(jīng)營不善，P2P行業(yè)開始降溫，而消費金融卻迅速占據(jù)了互聯(lián)網(wǎng)金融領(lǐng)域領(lǐng)頭羊的位置。

據(jù)艾瑞咨詢等機構(gòu)發(fā)布的報告稱，2011年，國內(nèi)的互聯(lián)網(wǎng)金融消費交易規(guī)模僅有6.8億元，到2014年互聯(lián)網(wǎng)消費金融交易規(guī)模已經(jīng)達(dá)到183億元，2015年整體市場則突破了千億，到2019年預(yù)計可達(dá)到3.4萬億元的水平。

由于各路資本剛剛被刮到消費金融這個“風(fēng)口”，市場上仍然是群雄混戰(zhàn)的局面。那么未來哪些消費金融公司有望脫穎而出？哪些是真正能夠長期生存并成長壯大的“豬”呢？《投資者報》記者試圖通過此文給讀者描繪一副全景圖。

迎來黃金發(fā)展時期

國內(nèi)的消費金融盡管起始于十年前，但時至今日，才迎來黃金發(fā)展時期。

時間回溯到2009年，銀監(jiān)會出臺了《消費金融公司試點管理辦法》，第一次允許在北京、上海、天津、成都各設(shè)一家消費金融公司。2013年，消費金融試點由4家擴大到了16家，允許異地開展業(yè)務(wù)。但這些都是小打小鬧，直到移動互聯(lián)網(wǎng)浪潮的來臨。

隨著以淘寶、京東為代表的互聯(lián)網(wǎng)電商平臺的興起，越來越多的年輕人已經(jīng)接受了各種超前的消費理念，借貸消費的意愿明顯加強。平安證券的一份報告認(rèn)為，年齡結(jié)構(gòu)的變化所引致的消費觀念的改變將給消費金融帶來發(fā)展機遇。

除了消費觀念的改變，潛在的市場空間也十分誘人。截至2015年年末，居民消費信貸在全國銀行業(yè)的信貸規(guī)模中僅占20%，如若除去住房按揭貸款后，則不到5%，這和國外成熟市場消費信貸占貸款的比重在30%的水平還有很大的差距。

平安證券做了一個測算，保守假設(shè)未來5年國內(nèi)的居民消費支出增速保持在12%左右的水平，居民消費信貸占消費支出比重逐年提升至20%左右，到2020年，國內(nèi)的非住房信貸的存量規(guī)模將超過9.5萬億元，年復(fù)合增長率在20%左右。

消費金融行業(yè)的巨大發(fā)展?jié)摿σ呀?jīng)吸引了很多市場進(jìn)入者，除了銀行、消費金融公司等金融機構(gòu)外，包括電商平臺、分期購物平臺等互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)也借線上消費市場規(guī)?？焖贁U張的契機進(jìn)入消費金融市場。

銀行仍是參與主體

在各類機構(gòu)中，銀行在消費金融領(lǐng)域仍然具備其他類型機構(gòu)無法比擬的優(yōu)勢。對于銀行來說，消費金融業(yè)務(wù)本來就是銀行零售業(yè)務(wù)的一環(huán)，此外，強大的客戶基礎(chǔ)、專業(yè)的風(fēng)險控制能力、充足的資本金以及負(fù)債端優(yōu)勢都使銀行在與其他類型機構(gòu)的競爭中能夠取得優(yōu)勢。

銀行的消費金融模式相對簡單，目前的產(chǎn)品主要是信用卡和消費貸款。信用卡方面主要是信用卡分期付款，這是當(dāng)前銀行開展消費金融業(yè)務(wù)的主要模式，目前信用卡分期費率年化大約在7%～10%之間。第二種是消費者向銀行申請消費貸款，銀行審核并發(fā)放，消費者得到資金后購買產(chǎn)品或者服務(wù)。

目前，個人消費貸款業(yè)務(wù)在銀行整體個人貸款業(yè)務(wù)中占比偏低，因此各家商業(yè)銀行已經(jīng)加快在消費金融領(lǐng)域的布局。

上市銀行中，已經(jīng)有中國銀行、北京銀行、招商銀行、興業(yè)銀行、南京銀行等銀行作為主發(fā)起人或者參股成立了消費金融公司。光大銀行、寧波銀行正在各自準(zhǔn)備成立一家消費金融公司，只不過目前還尚未獲批。

記者注意到，城商行在消費金融方面反應(yīng)最為積極，北京銀行發(fā)起設(shè)立的北銀消費金融更是國內(nèi)首家獲批成立的消費金融機構(gòu)。

平安證券認(rèn)為，相比于大行和股份制銀行，城商行在業(yè)務(wù)經(jīng)營上有地域限制，而消費金融公司的經(jīng)營范圍沒有地域限制，因此城商行可以借設(shè)立消費金融公司的契機變相實現(xiàn)異地擴張，這也是城商行積極布局消費金融領(lǐng)域的重要動機所在。

記者了解到，除了設(shè)立消費金融公司外，銀行也在組織架構(gòu)上進(jìn)行了調(diào)整，譬如工行就設(shè)立了個人信用消費中心。

從行業(yè)發(fā)展的趨勢來看，未來消費金融服務(wù)與消費場景之間的聯(lián)系將越來越密切，對于銀行來說，被動獲客的模式將難以為繼，因此不少銀行除了加大在消費金融產(chǎn)品和服務(wù)上的投入外，還通過搭建自己的電商平臺彌補自身在應(yīng)用場景上的先天短板，通過電商平臺的搭建應(yīng)用為場景，增加客戶流入，帶動消費金融服務(wù)需求。

銀行介入的一種方式是打造商品交易平臺，盡管不能與淘寶、京東等互聯(lián)網(wǎng)電商平臺相比，但是對于大銀行而言，本身即已經(jīng)擁有大量的個人和企業(yè)客戶，可以實現(xiàn)存量客戶快速向電商平臺的遷徙。例如工商銀行電商平臺——融e購在1年時間客戶數(shù)量就達(dá)到1700萬戶，這是別的電商平臺用3-5年才能達(dá)到的高度。

第二種方式是打造金融投資平臺。對于銀行系電商而言，與生俱來的金融屬性使得其在成立之初就不僅僅是一個單純的商品交易平臺，同時還是一個金融投資平臺，幾家大行的電商平臺均可以實現(xiàn)購買理財產(chǎn)品、基金、外匯、貴金屬、保險等產(chǎn)品。

第三種方式是打造融資服務(wù)平臺。從幾家銀行的實踐來看，其平臺往往同時兼?zhèn)渖唐方灰住⒔鹑谕顿Y、融資服務(wù)三項功能。以交行的交博匯為例，個人可以在電商平臺上進(jìn)行網(wǎng)絡(luò)購物、生活交費和商旅服務(wù)，企業(yè)可以在電商平臺上進(jìn)行采購和銷售，該平臺也是一個融資服務(wù)平臺，為個人消費信貸和中小企業(yè)貸款創(chuàng)造應(yīng)用場景。

15家消費金融公司短期優(yōu)勢仍在

除了銀行，市場上還有一批專業(yè)的、持有牌照的消費金融公司，從2009年8月份首批4家試點，到2015年11月在全國范圍內(nèi)放開，目前國內(nèi)已經(jīng)成立了15家消費金融公司。

值得注意的是，這些消費金融公司中，銀行作為主發(fā)起人的占據(jù)了絕大部分。由于政策規(guī)定，消費金融公司股東中必須至少有1名具備5年以上消費金融業(yè)務(wù)管理和風(fēng)險控制經(jīng)驗的出資人，并且持股比例必須在15%以上，因此國內(nèi)符合條件的機構(gòu)并不多，銀行在其中仍然要扮演重要的角色。

15家已經(jīng)開業(yè)的消費金融公司包括北銀消費金融、中銀消費金融、錦程消費金融、捷信消費金融、招聯(lián)消費金融、興業(yè)消費金融、海爾消費金融、蘇寧消費金融、湖北消費金融、馬上消費金融、中郵消費金融、杭銀消費金融、華融消費金融、晉商消費金融以及盛銀消費金融。此外，光大消費金融和寧波消費金融正在等待證監(jiān)會的批準(zhǔn)。

在平安證券的分析師看來，與小貸、電商、分期平臺等類型的消費金融相比，持有牌照的消費金融公司仍具有一定的優(yōu)勢。

首先是資金成本低。消費金融公司可以通過接受境內(nèi)股東的存款、向境內(nèi)金融機構(gòu)借款、發(fā)行金融債券、同業(yè)拆借等方式融入資金，而小貸和其他類型公司的融資只能通過自有資金進(jìn)行，融資成本將明顯高于消費金融公司。

其次是經(jīng)營規(guī)模擴張優(yōu)勢。消費金融公司的經(jīng)營杠桿可以達(dá)到8-9倍，而包括小貸公司在內(nèi)的其他機構(gòu)由于融資方式的受限，其資產(chǎn)端的擴張能力有限。

不過，在上述人士看來，消費金融公司的申請門檻并不高，監(jiān)管層出于促進(jìn)消費金融服務(wù)普惠化的動機，對于消費金融牌照的發(fā)放應(yīng)該不會有太大的阻力，因此牌照優(yōu)勢并不長期存在。

而且這些消費金融公司地域?qū)傩詮娏?，互?lián)網(wǎng)化進(jìn)度緩慢，因此，所能覆蓋到的用戶群體少，并且大部分PC端頁面制作粗糙，體驗度較差。還有重要的一點是，消費金融公司仍以傳統(tǒng)征信方式為主，這導(dǎo)致它們不能對需要消費金融的這部分人群形成較好的覆蓋。

“未來的競爭仍然體現(xiàn)在對于消費場景的把握上，因此股東自身所擁有的場景以及其潛在的場景拓展空間成了非常重要的優(yōu)勢，這也是為什么我們能夠看到消費金融公司的股東中存在大量的線上、線下的商貿(mào)類企業(yè)。”上述平安證券人士道。

電商平臺最具潛力

電商的互聯(lián)網(wǎng)消費金融服務(wù)模式主要是依托自身的互聯(lián)網(wǎng)金融平臺，面向自營商品以及開放的電商平臺商戶的商品，提供分期購物以及小額消費貸款的服務(wù)。

這方面最具代表性的是京東白條和阿里分期，此外，騰訊微眾銀行有微粒貸，蘇寧消費金融有“任性付”產(chǎn)品，百度金融也于2015年4月推出了“百度有錢花”。

以阿里為例，近兩年在消費金融領(lǐng)域的布局加快，目前已經(jīng)推出了包括天貓分期、“花唄”、“借唄”在內(nèi)的三款消費金融產(chǎn)品。

天貓分期是阿里巴巴首款類虛擬信用卡產(chǎn)品，根據(jù)實名用戶的消費數(shù)據(jù)計算“分期購”的額度，用戶可以進(jìn)行“賒賬”消費。貸款期限可以進(jìn)行3、6以及9期分期設(shè)置，對應(yīng)手續(xù)費率分別為0%、4.5%和6%，基本和銀行信用卡的手續(xù)費在同一水平。

花唄與天貓分期類似，只是在分期貸款的期限和利率上與天貓分期有所不同，使用范圍擴展到整個淘寶?；▎h的貸款期限可進(jìn)行3、6、9以及12期分期設(shè)置，對應(yīng)手續(xù)費分別為2.5%、4.5%、6%和8.8%。花唄目前只能在天貓、淘寶購物消費時付款用，不能取現(xiàn)，額度在1000-3000元之間，逾期利率0.05%。

借唄是螞蟻微貸旗下的消費信貸產(chǎn)品，通過芝麻信用對客戶的評分確定額度，芝麻分600分以上的用戶，可以申請1000-5000元不等的貸款額度。目前借唄的還款最長期限為12個月，貸款日利率為0.045%，而銀行一般是0.05%。

阿里三款消費金融產(chǎn)品的資金來源都由阿里小貸來提供。截至2015年上半年，阿里小貸的不良率為2.29%，而銀行的不良率為1.67%，從數(shù)據(jù)上來看，阿里小貸的不良貸款率遠(yuǎn)高于整體銀行業(yè)，資產(chǎn)質(zhì)量控制承壓。

京東白條的3期、6期、12期和24期分期費率均為每月0.5%，屬于分期產(chǎn)品，不能取現(xiàn)，但最高貸款額度高達(dá)20萬元。例如，同樣是1萬元分12期還，使用花唄分期需要支出費用為880元，使用京東白條則要600元。這樣看，京東白條的分期費率比花唄要低。京東白條也有現(xiàn)金貸的產(chǎn)品——京東金條，可以取現(xiàn)額度最高能達(dá)到20萬元。

京東金融相關(guān)負(fù)責(zé)人告訴《投資者報》記者，今年上半年，“白條”活躍用戶月均訂單金額超過1200元，“白條”訂單量最多的地區(qū)分別是廣州、北京、深圳、成都、蘇州。

京東金融副總裁許凌表示，京東白條將作為一款標(biāo)準(zhǔn)化的產(chǎn)品，充分拓展線下場景，目的是將“白條”的產(chǎn)品能力輸出給市場，同時讓“白條”底層的用戶數(shù)據(jù)更加豐富，幫助公司進(jìn)一步完善用戶信用評估體系以及風(fēng)控模型系統(tǒng)，未來公司將通過金融科技把這些能力對外輸出，賦能于金融合作伙伴，讓它們實現(xiàn)“金融+互聯(lián)網(wǎng)”，這是京東今年乃至未來要做的事。

分期購物平臺嶄露頭角

除了綜合性電商平臺推出的互聯(lián)網(wǎng)消費金融產(chǎn)品，市場上還出現(xiàn)了針對特定群體——大學(xué)生或者藍(lán)領(lǐng)群體的分期購物平臺。

以京東戰(zhàn)略投資的分期樂購物平臺為例，分期樂是一家專注大學(xué)生分期購物的在線商城以及金融服務(wù)提供商，提供分期購物和現(xiàn)金服務(wù)，公司的定位是一家互聯(lián)網(wǎng)小微消費金融服務(wù)商。

公司的商業(yè)模式是為在校大學(xué)生提供可分期付款的商品以及小額消費借貸，并將債權(quán)通過自有的P2P平臺出售給投資者。

2014年6月分期樂還成立了橘子理財，專門轉(zhuǎn)讓來自于分期樂向大學(xué)生提供消費金融服務(wù)所產(chǎn)生的債權(quán)，形成了一個“自產(chǎn)自銷”的資金閉環(huán)。

記者注意到，國內(nèi)除了分期樂，還有趣分期、愛學(xué)貸、人人分期等機構(gòu)切入了大學(xué)生分期購物平臺。前不久，趣分期還完成PRE-IPO系列首期約30億元融資，這也創(chuàng)造了消費領(lǐng)域創(chuàng)業(yè)公司的一項融資紀(jì)錄。

不過，學(xué)生群體的分期付款，在某些地方漸漸演變成“校園高利貸”。一些網(wǎng)貸平臺過分宣傳和夸大分期產(chǎn)品，低門檻、零首付、零利息、免擔(dān)保，看起來是天上掉餡餅，但是公司肯定會在其他地方給彌補過來。今年3月份，一所地方高校大學(xué)生就因欠款60萬元償還不起而跳樓自殺。這種亂象勢必會影響整個校園分期購物平臺的推進(jìn)。

對于此現(xiàn)象，記者試圖聯(lián)系趣分期進(jìn)行采訪，但直到本文截稿時，公司并沒有給予正面回應(yīng)。

除了現(xiàn)實中籠罩的烏云，分期購物平臺本身存在的問題也制約了其發(fā)展。其一，場景端用戶基礎(chǔ)薄弱。分期購物網(wǎng)站在產(chǎn)品端往往需要掛靠大型電商平臺（如分期樂對接了京東），并沒有專屬的應(yīng)用場景，對于消費者來說，平臺的依賴度十分薄弱，同時很容易遭到競爭對手的復(fù)制。

其二，缺乏自身的風(fēng)控平臺。線上消費金融模式的風(fēng)險管理都是依托大數(shù)據(jù)，但分期購物平臺成立時間都較短，無論是數(shù)據(jù)模型和質(zhì)量都不足以支撐其完成對于客戶信用風(fēng)險的甄別，唯有求助外部征信機構(gòu)，這將給第三方征信機構(gòu)帶來更多的機會，但對于分期購物平臺來說，風(fēng)險識別能力的不足將為其持續(xù)發(fā)展埋下隱患，未來必將遇到和目前P2P平臺相同的問題。

“因此，對于這些分期平臺來說，只有解決這些問題，才能有充足的發(fā)展?！币晃粯I(yè)內(nèi)人士如此表示。