“脫歐”的經(jīng)濟(jì)后果

馬俊杰

自1973年英國正式加入歐洲經(jīng)濟(jì)共同體以來，“脫歐”就時(shí)不時(shí)地見諸報(bào)端并引發(fā)廣泛討論。盡管6月底公投結(jié)果公布后引發(fā)各方爭議，民眾態(tài)度也有反復(fù)，但木已成舟，英國“脫歐”對本國經(jīng)濟(jì)的影響業(yè)已凸顯，對歐盟及歐元區(qū)的打擊更是雪上加霜。

“脫歐”的短期影響

6月24日，英國“脫歐”不啻為近幾十年來最大的政治意外事件。英國市場隨即做出反應(yīng)，當(dāng)天英鎊貶值至31年來最低水平，這也是自上世紀(jì)70年代早期英國采取浮動(dòng)匯率制以來英鎊最大跌幅。與此同時(shí)，十年期英國政府債券收益率從23日的1.38%跌至1.06%；英鎊對美元匯率跌幅超過10%，英鎊兌美元跌破1.35，當(dāng)天最低達(dá)1.32，是1985年以來的最低值；倫敦證交所24日開市即下挫8%，富時(shí)100（FTSE100）指數(shù)下跌500點(diǎn)，這是2008年金融危機(jī)以來最大跌幅?！懊摎W”結(jié)果也讓倫敦大為震驚，銀行股下挫30%。為了穩(wěn)定市場，英格蘭銀行行長卡尼24日發(fā)表聲明并宣布拿出2500億英鎊穩(wěn)定金融市場。

在今年早些時(shí)候，針對反復(fù)的公投民調(diào)，英國財(cái)政部、經(jīng)濟(jì)合作與發(fā)展組織（OECD）、英國工業(yè)聯(lián)合會(huì)和倫敦政治經(jīng)濟(jì)學(xué)院經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)研究中心四家機(jī)構(gòu)先后公布研究報(bào)告，評估英國“脫歐”的經(jīng)濟(jì)后果。這四份報(bào)告采用了不同的經(jīng)濟(jì)模型和政策分析框架，但達(dá)成的結(jié)論卻十分接近：一旦英國脫離歐盟，經(jīng)濟(jì)損失可能達(dá)到英國GDP的1%～9%。

這種損失表現(xiàn)為各種形式。當(dāng)前有200多萬英國公民在歐盟其他成員國生活、學(xué)習(xí)和工作，而英國還吸引著來自歐盟國家的外商直接投資，占到總額的48%左右。根據(jù)OECD的預(yù)測，“脫歐”后的英國將在未來3～5年面臨大量的資本外流，而這將嚴(yán)重威脅英國占GDP7%之多的經(jīng)常賬戶。英國財(cái)政部對“脫歐”長期影響的預(yù)測指出，貿(mào)易和投資的下降將進(jìn)一步導(dǎo)致生產(chǎn)率下滑，繼而威脅國計(jì)民生。實(shí)際上，對英國的經(jīng)濟(jì)信心驟降已經(jīng)帶來實(shí)實(shí)在在的負(fù)面影響：英國統(tǒng)計(jì)局最新公布的數(shù)據(jù)顯示，上季度英國GDP增長率為近四年來最低；而在金融市場，自去年秋天起，英鎊對歐元和美元持續(xù)貶值。經(jīng)濟(jì)前景的不確定性驟升不僅影響投資，更對貿(mào)易、就業(yè)和移民等打擊頗大，而英國股市和房地產(chǎn)市場的下跌更在題內(nèi)意料之中。

英國的第一大貿(mào)易伙伴首推歐盟市場，其次是中國和美國。作為世界第五大經(jīng)濟(jì)體，英國可能會(huì)享受到英鎊貶值帶來的貿(mào)易優(yōu)勢，然而，新的貿(mào)易談判可能并不支持這樣的預(yù)期：“脫歐”不僅意味著英國將失去歐盟單一市場帶來的貿(mào)易便利，還意味著失去作為歐盟成員國與其他國家進(jìn)行貿(mào)易的便利。英國長期以來的巨額經(jīng)常項(xiàng)目赤字也可能使英鎊跌至與歐元平價(jià)。

歐元先天不足，此后雪上加霜

歐元自1999年推出以來，在國際金融市場的重要性不斷增加。與美元一樣，歐元已經(jīng)成為世界上最重要的儲備貨幣之一：2015年，歐元占到了超過五分之一的全球外匯儲備；在外匯市場，歐元是交易量第二大的貨幣，占到全球每天交易貨幣量的33%左右；歐元也被廣泛用于發(fā)行政府和公司債券，2015年全球市場中以歐元結(jié)算的債券占總額的40%左右，幾乎與美元結(jié)算的債券份額相當(dāng)；超過50%的歐元區(qū)進(jìn)口和超過65%的歐元區(qū)出口皆以歐元作為結(jié)算貨幣；此外，歐元還被第三國廣泛作為本幣掛鉤的對象，用于與歐元區(qū)進(jìn)行的貿(mào)易和彼此進(jìn)行的貿(mào)易之中。

然而，歐元作為歐元區(qū)各國的統(tǒng)一貨幣具有設(shè)計(jì)上的缺陷——將統(tǒng)一的貨幣施加于極為異質(zhì)化的各成員國身上。在歐洲一體化進(jìn)程中，統(tǒng)一的貨幣有利于促進(jìn)歐元區(qū)內(nèi)外貿(mào)易發(fā)展，降低宏觀交易成本。然而，當(dāng)經(jīng)濟(jì)不景氣、債務(wù)危機(jī)凸現(xiàn)時(shí)，歐元區(qū)各國受制于統(tǒng)一的貨幣政策，無法通過本幣貶值來縮小債務(wù)規(guī)模和提振本國出口產(chǎn)品的競爭力，而可用的緊縮財(cái)政政策往往通過提高稅收、控制公共支出等壓縮總需求的方法提高償債能力，反而會(huì)使原本不景氣的經(jīng)濟(jì)再遭打擊。新近的例子是從2008年全球金融危機(jī)中走出來的希臘，由于實(shí)行高福利體系，社保支出居高不下，而財(cái)政收入入不敷出。暫不提希臘2000年加入歐元區(qū)“做假賬”，希臘政府很可能無力償還債務(wù)，而成為歐元不得不應(yīng)對的下一個(gè)重?fù)?。面臨相似境況的，還有意大利、西班牙和葡萄牙等歐洲南部國家。

7月8日，國際貨幣基金組織（IMF）將歐元區(qū)2016年增長預(yù)期從1.7%下調(diào)至1.6%，2017年增長預(yù)期從1.7%下調(diào)至1.4%。IMF認(rèn)為，全球經(jīng)濟(jì)增速下降可能進(jìn)一步拖累歐元區(qū)由內(nèi)需主導(dǎo)的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，加之英國“脫歐”的影響逐漸彰顯，難民危機(jī)，安全問題，以及銀行業(yè)疲軟，種種因素都可能給歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)增長帶來負(fù)面影響。同時(shí)，IMF歐洲部門部副主任Mahmood Pradhan還表示，如果英國“脫歐”協(xié)商拖延，并繼續(xù)導(dǎo)致金融市場風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)意愿下降，則歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)增長還有可能進(jìn)一步減速，而“要恢復(fù)對英國和歐洲的信心，現(xiàn)在還為時(shí)過早”。

隨后，歐盟經(jīng)濟(jì)金融事務(wù)委員皮埃爾·莫斯科維奇7月11日宣布，歐盟委員會(huì)也將下調(diào)歐元區(qū)增長預(yù)期。他認(rèn)為受英國公投結(jié)果影響，到2017年，除英國外的歐盟27國經(jīng)濟(jì)增長有可能降低0.2%-0.5%。這是在今年五月份歐盟委員會(huì)對今明兩年歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)增長1.6%和1.8%的基礎(chǔ)上提出的。另據(jù)歐洲央行（ECB）估計(jì)，相較于之前做出的未來三年的經(jīng)濟(jì)增長估計(jì)，英國“脫歐”將導(dǎo)致歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)增長率累計(jì)下降0.3%～0.5%。

除了嚴(yán)峻的經(jīng)濟(jì)形勢，近兩年來日趨惡化的難民問題和安全形勢也讓歐洲前景黯淡。盡管有觀察者認(rèn)為難民遷入有利于提振歐盟經(jīng)濟(jì)，但現(xiàn)階段不明朗的難民安置政策和當(dāng)?shù)厣鐣?huì)融入性前景都有待觀察，IMF的報(bào)告也認(rèn)為現(xiàn)階段難民問題給歐盟帶來的挑戰(zhàn)巨大，僅從經(jīng)濟(jì)角度來看，安置難民的政府預(yù)算支出已經(jīng)從2015年占?xì)W盟GDP的0.05%提高到0.1%。而與難民相關(guān)的負(fù)面報(bào)道層出不窮，諸如難民對接收地民眾的暴力案件等。現(xiàn)在很難排除難民問題對歐盟各成員國造成的心態(tài)和立場上的割裂最終導(dǎo)致歐洲一體化進(jìn)程停滯甚至走向分裂的可能。此外，接二連三的恐怖襲擊和安全問題也讓投資者對歐盟國家社會(huì)可持續(xù)性和政策穩(wěn)定性產(chǎn)生疑慮，其經(jīng)濟(jì)后果不可忽視。（作者為天則經(jīng)濟(jì)研究所、法國高等歐洲研究國際中心研究員） □