化學制藥：環(huán)保力度升級 產(chǎn)業(yè)持續(xù)升溫

G20峰會停產(chǎn)政策短期刺激維生素提價動力。G20峰會期間江浙一帶工業(yè)企業(yè)停產(chǎn)要求陸續(xù)出臺，停工時間確定為8月26日至9月6日。停工預(yù)期落地，相關(guān)維生素制造企業(yè)陸續(xù)進入停工準備階段，新和成已經(jīng)于6月底宣布停工。由于停工企業(yè)在停工前需完成管道及設(shè)備清洗，因此我們預(yù)計實際停工時間在一個月以上。停工引起短期內(nèi)維生素行業(yè)供給端減少，提價預(yù)期增加，利好停工地區(qū)以外的維生素企業(yè)。

環(huán)保壓力日增，產(chǎn)業(yè)升級與整合繼續(xù)推進。去年年末以來的維生素價格上漲主要是行業(yè)長期競爭整合以及環(huán)保為導(dǎo)向的供給側(cè)改革推動的結(jié)果，其中VA、VD3、VE均出現(xiàn)了翻倍漲幅。2015年“新環(huán)保法”推出開啟維生素工業(yè)轉(zhuǎn)型大幕，后續(xù)“水十條”對維生素工業(yè)轉(zhuǎn)型提出明確目標，2016年5月，《土壤污染防治行動計劃》即“土十條”頒布，文件繼續(xù)要求高污染性行業(yè)企業(yè)要采用新技術(shù)、新工藝，加快提標升級改造步伐。

下游需求回暖，帶動上游維生素原料類產(chǎn)品上漲。維生素行業(yè)下游主要用于養(yǎng)殖飼料的添加劑。飼料工業(yè)方面，生豬存欄量和能繁母豬存欄量均出現(xiàn)恢復(fù)性增長，伴隨著夏季水產(chǎn)養(yǎng)殖啟動，下半年飼料工業(yè)景氣度回升。出口方面，2016年1～5月，中國維生素出口總量同比增長12%，出口金額同比增長13%，出口增長顯示維生素海外采購需求增強。

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