家具：成長性與周期性并存

家具行業(yè)萬億市場(chǎng)在望，但增速中樞逐步放緩地產(chǎn)后性質(zhì)周期屬性加強(qiáng)，行業(yè)結(jié)構(gòu)內(nèi)銷退位外銷加冕，家具品牌化崛起優(yōu)質(zhì)細(xì)分龍頭成長性依舊可觀，在二手房交易占比提升的情況下，地產(chǎn)的傳導(dǎo)周期逐步縮短；

定制化漸成潮流，大家居擴(kuò)展品類，消費(fèi)高頻碎片化大規(guī)模定制化通過“模塊化設(shè)計(jì)”和“延遲定制”的生產(chǎn)管理策略，縮短定制時(shí)間降低生產(chǎn)端成本，通過先付款后生產(chǎn)的生產(chǎn)流程，提高資金周轉(zhuǎn)率，通過信息共享等方式，整合并優(yōu)化供應(yīng)鏈，進(jìn)而提升ROE；全屋定制使用通用零部件和生產(chǎn)過程，共用研發(fā)、設(shè)計(jì)、運(yùn)輸、安裝和銷售部門，獲得范圍經(jīng)濟(jì)，降低產(chǎn)品生產(chǎn)成本，提高盈利水平。通過多種營銷手段，刺激顧客購買欲望，提高連帶率提升客單價(jià)。家居飾品消費(fèi)高頻化縮短品牌力形成過程。

家具子行業(yè)面面觀：地板、木門、櫥柜、衣柜、床墊、沙發(fā)、飾品以上品類按進(jìn)場(chǎng)順序排列，并分別代表家居中規(guī)模較大的細(xì)分子行業(yè)，結(jié)論為：各子行業(yè)均有不同生產(chǎn)營銷重心，但行業(yè)增速均和市場(chǎng)集中度成反比，市場(chǎng)集中度越低的子行業(yè)龍頭成長潛力越大，但為塑造品牌力付出的成本越高，而品牌力一旦形成護(hù)城河同樣堅(jiān)固，分析時(shí)應(yīng)重視收入淡化利潤。

上市標(biāo)的一覽：設(shè)計(jì)感至上，性價(jià)比卓越，單品功能強(qiáng)，三者必占其一。設(shè)計(jì)感為王：美克曲美各領(lǐng)風(fēng)騷，供應(yīng)鏈優(yōu)化邊際效果最明顯；性價(jià)比至上：索菲亞等具備優(yōu)勢(shì)，服務(wù)升級(jí)邊際效果最明顯。