美年健康：有序布局大健康 縱深發(fā)展產(chǎn)業(yè)鏈

王柄根

《動態(tài)》：通過借殼登陸A股的美年健康（002044）日前再次出手進行同業(yè)并購。公司日前發(fā)布公告稱，下屬境外全資子公司美健有限公司擬以2719.14萬美元，收購境外實體新新健康控股有限公司100%股權(quán)，從而間接控制北京美兆健康體驗中心有限公司及上海美兆門診部有限公司。

孔銘兄能為我們的讀者介紹一下美兆健康體驗集團嗎？

孔銘：好的。美兆健康體檢集團是與英國BUPA、日本PL并列的世界三大高端體檢機構(gòu)。北京美兆2003年開業(yè)，是目前國內(nèi)屈指可數(shù)的大型現(xiàn)代化、自動化健康體檢機構(gòu)。美兆獨創(chuàng)的“AMHTS美兆自動化體檢系統(tǒng)”已累積數(shù)億以上大數(shù)據(jù)。而通過“計算機交叉排檢”可讓受檢者于4小時內(nèi)就可完成百項檢查，首創(chuàng)的“受檢當日提供報告”的高效能服務(wù)，更成為全球健康管理服務(wù)的先驅(qū)。

不過，如果從財務(wù)角度來看，美兆健康體檢集團的經(jīng)營情況不佳。財務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2015年、2016年一季度，北京美兆實現(xiàn)營業(yè)收入分別為6568.02萬元、584.83萬元，對應的凈利潤為340.10萬元、-775.46萬元。上海美兆則處于虧損狀態(tài)。

《動態(tài)》：本次收購對美年健康而言，意義何在？

孔銘：公司方面表示，依托慈銘奧亞和美兆兩大高端品牌，公司未來將在重點城市推出更專業(yè)的高端體檢和綜合醫(yī)療服務(wù)，滿足快速成長的市場需求，提升了品牌價值、學術(shù)水平和盈利能力。

我們認為，通過收購北京和上海美兆體檢公司一方面可以通過美兆品牌切入高端體檢業(yè)務(wù)；另一方面可以通過學習美兆體檢的管理和運營經(jīng)驗與自身管理方式互補，提升管理能效，對公司發(fā)展形成長期利好。

《動態(tài)》：我們看到，美年健康近年來一直在有序布局遠程醫(yī)療、基因測序、大數(shù)據(jù)等業(yè)務(wù)。對此你怎么看？

孔銘：是的。我們看到，美年健康通過與大象醫(yī)療的戰(zhàn)略合作，實現(xiàn)遠程閱片服務(wù)和遠程醫(yī)療服務(wù)；公司擬向天億資管購買其持有的美因健康科技公司20%的股權(quán)，開展基因測序業(yè)務(wù)；好卓數(shù)據(jù)開發(fā)的手機端APP擬在美年健康全國體驗網(wǎng)點上線，為客戶提供電子化休檢報告單閱讀、健康管理、健康咨詢等增值服務(wù)。

我們預測未來公司將持續(xù)展現(xiàn)作為大健康產(chǎn)業(yè)入口，所呈現(xiàn)的橫向、縱深方面的布局。

《動態(tài)》：健康體驗行業(yè)是朝陽行業(yè)，對美年健康的未來發(fā)展你是否看好？

孔銘：美年大健康是專業(yè)體檢行業(yè)的龍頭公司，在體檢行業(yè)的深度整合和附加值提升方面具有價值。健康體驗行業(yè)擁有千億市場，對于在這個行業(yè)的龍頭公司而言，我們是比較看好的，大家可以把握千億市場的龍頭投資機會。

《動態(tài)》：二級市場美年健康走勢不佳，對此你如何看？

孔銘：美年健康自除權(quán)之后，走勢一直波瀾不驚，每天小陰夾小陽的走勢，估計把買入的投資者磨得沒了脾氣。

如果從公司的估值來看，2016-2018年的EPS預計分別為0.18元、0.25元和0.32元，對應的估值80倍，也不算便宜。在此背景下，雖然我們看好公司的未來發(fā)展，但如果從投資股票的角度分析，可能還需要再耐心等待。