中國應(yīng)對人民幣匯率變動的措施

牛玲 周琪

摘 要：中國入世以來，我國的經(jīng)濟發(fā)展得到了飛速發(fā)展。在中國和各國貿(mào)易往來越來越密的情況下人民幣有升值壓力，即人民幣匯率在直接標(biāo)價法表示的匯率降低，人民幣升值有很多負(fù)面的影響不利于中國經(jīng)濟的穩(wěn)定發(fā)展，浮動匯率制度下中國要達到經(jīng)濟穩(wěn)健發(fā)展的經(jīng)濟目標(biāo)應(yīng)采取積極的擴張性的財政政策，即通過擴大內(nèi)需提升國內(nèi)消費水平、增加投資、增加政府支出等來改善人民幣升值帶來的負(fù)面影響。

關(guān)鍵詞：人民幣升值；浮動匯率制度；財政政策；貨幣政策

中圖分類號：F822 文獻標(biāo)識碼：A 文章編號：1006-8937（2016）11-0121-02

1 問題的提出

人民幣在貨物交換過程中的地位得到了逐步提升，其使用率由原來的名不見經(jīng)傳到2014年的一躍成為與世界排名第6的瑞士法郎并駕齊驅(qū)，在世界貿(mào)易和金融中人民幣已于2013年躍升世界第二位，占交易總量的排名超過歐元和日元。人民幣使用率的提高促使世界對人民幣的需求量越來越大，中國在2005年7月20號以前對人民幣實行的是資本管制，人民幣只盯住美元人們不能隨意兌換外幣。人民幣的供給小于需求，使人民幣的價格（匯率）有上升的壓力。由于當(dāng)時是資本管制匯率不會隨著市場需求的變化而及時調(diào)整，中國的勞動力價格相對便宜，中國產(chǎn)品在世界市場上物美價廉，競爭力強，外資在中國進行投資成本低利潤高，大量外資進入中國，有利于中國市場對資本的引進和國內(nèi)就業(yè)率的上升。同時，人民幣升值是一把“雙刃劍”。

1.1 人民幣升值的好處

①償還外債方面。人民幣升值意味著我國可以用更少的人民幣償還債務(wù)。②抑制通貨膨脹方面。在固定匯率制度下，人民幣升值有利于減少貨幣供應(yīng)量不斷增加的壓力，抑制通貨膨脹。③海外投資方面。人民幣升值意味著我國可以有更多的資金投資海外，這對我國投資一些戰(zhàn)略性的領(lǐng)域（如能源）具有重要意義。④人民幣區(qū)域化方面。人民幣最終要走向區(qū)域化和國際化，人民幣升值可以增加國內(nèi)外對人民幣的信心，有利于人民幣朝向區(qū)域貨幣和國際貨幣方向邁進[1]。

1.2 人民幣升值的負(fù)面影響

①將對我國外貿(mào)出口增長產(chǎn)生嚴(yán)重負(fù)面影響，不利于中國的商品在世界市場上競爭的；②不利于吸引外資和加工貿(mào)易產(chǎn)業(yè)升級；③不利于我國緩解通貨緊縮；④不利于緩解國內(nèi)就業(yè)壓力；⑤將直接導(dǎo)致我國外匯凈資產(chǎn)的權(quán)益受損[1]。

中國加入世界貿(mào)易組織享受到相應(yīng)的組織政策的同時也在承擔(dān)著相應(yīng)的大國責(zé)任。加入世貿(mào)以來中國的商品得到世界各國的青睞，出現(xiàn)多國貨幣與人民幣交換的強烈需求，中國繼續(xù)只盯住美元已不利于中國的長足發(fā)展，人民幣有很大的升值壓力。2005年7月21日開始中國人民銀行實行以市場供求為基礎(chǔ)的、參考一籃子貨幣進行調(diào)節(jié)、有管理的浮動匯率制度。人民幣不再盯住單一美元，參照多種貨幣即經(jīng)常貿(mào)易伙伴國的貨幣并賦予它們相應(yīng)的權(quán)重，根據(jù)市場供求關(guān)系來進行浮動。世界上市場經(jīng)濟自由度最高的美國尚且沒有放任美元匯率隨市場供求關(guān)系的變化而完全自由浮動，中國不會讓匯率完全自由浮動，進行有管制的浮動匯率將有利于增加匯率彈性，抑制單邊投機，維護多邊匯率。

從目前情況看，人民幣升值主要對那些和我國貿(mào)易往來密切的國家有利，可以增加這些國家產(chǎn)品的出口、就業(yè)等。但是，人民幣過快升值將不利于全球經(jīng)濟運行，阻礙或影響全球經(jīng)濟特別是大國經(jīng)濟的發(fā)展。在經(jīng)濟全球化背景下人民幣緩慢升值利大于弊[1]。因為“即使人民幣不升值，中國產(chǎn)品在國際市場上的價格也會因為成本上升而上升，從而導(dǎo)致國際市場上對我國產(chǎn)品的需求量下降，進而可能會導(dǎo)致我國經(jīng)濟陷入衰退?！北疚膰L試對于人民幣升值所帶來的負(fù)面影響中央銀行和中國政府要保持經(jīng)濟的穩(wěn)定發(fā)展應(yīng)該采取哪些有效措施。

2 人民幣升值的負(fù)面影響分析

人民幣匯率的變動即人民幣在世界范圍內(nèi)貨幣市場上的價格的變動會對國內(nèi)的經(jīng)濟體系以及中國商品在世界市場上的競爭力形成直接影響。

假定中國初始狀態(tài)處于國內(nèi)外都均衡狀態(tài)，在E點國內(nèi)產(chǎn)品市場和貨幣市場都均衡。由于中國加入世貿(mào)以來產(chǎn)品在世界市場上物美價廉有多個貿(mào)易伙伴，在產(chǎn)品貿(mào)易的過程中有大量的外匯儲備使人民幣的需求量大幅上漲使人民幣有很大的升值壓力。如圖1所示，人民幣升值會使表示國際收支平衡的曲線BP向左上方移動至BP'位置，這時原來處于均衡狀態(tài)的E點就只是國內(nèi)市場的均衡，由于人民幣升值中國的產(chǎn)品在世界市場上的價格升高進而使中國產(chǎn)品在國際市場的需求降低從而使得凈出口nx降低，根據(jù)產(chǎn)品市場均衡曲線IS：y=c+i+g+nx使得曲線IS向左下方移動，如圖1所示。

同時，在國際上中國國內(nèi)相對于世界市場而言國內(nèi)利率低于國際均衡曲線BP上相對應(yīng)的點的國際利率，這樣由資本的逐利本性，大量資本外流，使國內(nèi)均衡狀態(tài)由E點移動到E'點這時就又會使國內(nèi)均衡狀態(tài)的國民收入和利率進一步下降，從而使得國內(nèi)的經(jīng)濟狀況進一步更糟。

3 中國應(yīng)對人民幣升值應(yīng)采取的政策措施

中央銀行和政府所能采取的應(yīng)對措施可以分為兩大類，即貨幣政策和財政政策。

3.1 若中央銀行采取貨幣政策，應(yīng)采取針對于經(jīng)濟衰退 情況下的積極的擴張性的貨幣政策

通過使用公開市場業(yè)務(wù)、改變貼現(xiàn)率、改變法定準(zhǔn)備率等工具來增加人民幣供給量。在國際收支失衡的情況下，中央銀行往往采用公開市場業(yè)務(wù)買入外匯或者購買外觀的債券增加市場的人民幣供應(yīng)量。中央銀行若采取買入外匯來改善抵消人民幣升值帶來的負(fù)面影響的話會出現(xiàn)圖1中的情況，

中央銀行買入外匯即采取擴張性的貨幣政策，市場上人民幣的供應(yīng)量上升使得LM曲線向右下方移動至LM'位置，那么國內(nèi)均衡點就會由E'點沿著IS'曲線移動到E''點，這樣雖然使得國內(nèi)國民收入有所改善，但是相應(yīng)的利率又會進一步降低，使得資本更大幅度的外流。一個國家的發(fā)展離不開資本，只有資源沒有足夠的資本也是不能發(fā)展的很好的。這也是中國改革開放以來大力引進外資的重要原因。

由于貨幣政策從反衰退的作用看，存在流動陷阱，在經(jīng)濟衰退時期，企業(yè)對經(jīng)濟前景普遍不樂觀往往持消極態(tài)度，即使中央銀行降低利率，投資者也不肯增加貸款從事投資活動，商業(yè)銀行也不肯輕易貸款，貨幣政策效果不明顯，而且貨幣政策具有時滯性，其效果往往顯示的緩慢而且往往更容易使經(jīng)濟“雪上加霜”，中國不會輕易使用貨幣政策。

3.2 若中央銀行采取財政政策，則應(yīng)采取積極的擴張性 的財政政策

針對于人民幣升值后國內(nèi)出口企業(yè)經(jīng)營狀況相對“蕭條”，拉動國民經(jīng)濟的“三駕馬車”出口這架“馬車”基本使不上力的情況，中央銀行應(yīng)采用擴大內(nèi)需、增加政府支出、降低貸款利率增加投資。

①擴大內(nèi)需即通過調(diào)整收入再分配政策、增強社會保障力度、給各個行業(yè)相應(yīng)的積極政策如采取惠農(nóng)的家電下鄉(xiāng)等優(yōu)惠政策來促進農(nóng)村的消費，增進國內(nèi)綜合消費能力。

②通過增加政府支出如增加社區(qū)公共設(shè)施，增強社會醫(yī)療保障制度，修繕公共場所的便民設(shè)施等等；或者增加政府轉(zhuǎn)移支付給農(nóng)民和中小企業(yè)一定的補貼增強人們的可支配收入等等。

③降低稅收，提高稅收起征點增加人們的可支配收入等等一系列擴張性的財政政策。

④降低中小企業(yè)貸款利率并給予中小企業(yè)相應(yīng)的優(yōu)惠政策，促進國內(nèi)企業(yè)投資帶動國民經(jīng)濟的穩(wěn)定健康發(fā)展。

相較而言，擴大內(nèi)需是能夠保持國內(nèi)經(jīng)濟持續(xù)、健康、穩(wěn)定發(fā)展的根本措施。在當(dāng)下嚴(yán)厲打擊賄賂腐敗的風(fēng)潮下增加政府支出會比以前的政策效果明顯，政府支出只是國民收入的一部分，不能完全抵消人民幣升值所帶來的大部分負(fù)面影響。人們也不會將政府轉(zhuǎn)移支付全部用于消費。企業(yè)家對市場前景的消極態(tài)度容易使降低貸款利率促進投資的政策效果大打折扣。以前是生產(chǎn)了產(chǎn)品因為國內(nèi)沒有足夠的消費能力只能出口，現(xiàn)在中國有相應(yīng)的消費能力了，生產(chǎn)出的產(chǎn)品可以通過擴大內(nèi)需在國內(nèi)市場上出售，這樣既不會使人民幣有升值壓力又能使國內(nèi)廣大人民得到優(yōu)惠，保持國內(nèi)物價穩(wěn)定達到經(jīng)濟發(fā)展物價穩(wěn)定的目標(biāo)，同時提高國民生活水平，提升人們的幸福指數(shù)，促進國民經(jīng)濟的穩(wěn)健發(fā)展。采取任何擴張性的財政政策都會使IS'曲線向右上方移動至IS''，如圖2所示，由最初的國際均衡點E到人民幣升值后的國內(nèi)均衡點E'再到中國采取積極的財政政策之后的E''點，中國從人民幣升值后的消極影響中逐漸由“蕭條”轉(zhuǎn)向繁榮，再次達到國際均衡的時候中國的利率較之以前更高更有利于引進外資促進國內(nèi)國民收入的提高使中國向著發(fā)達國家的經(jīng)濟生活水平更近一步。

4 結(jié) 語

在人民幣升值的情況下，政府應(yīng)該采取的相應(yīng)措施是采用積極的擴張性的財政政策，“擴大內(nèi)需是最根本的決定因素?！盵2]以擴大內(nèi)需促進國民消費為根本解決途徑[2]，中國政府應(yīng)配以相應(yīng)的政策及法律以確保財政政策的順利實行。需求是拉動生產(chǎn)和經(jīng)濟增長的強大動力，能夠促使國內(nèi)失業(yè)率更接近于自然失業(yè)率，從而實現(xiàn)充分就業(yè)及經(jīng)濟增長的經(jīng)濟目標(biāo)；只有擴大內(nèi)需才是達到經(jīng)濟穩(wěn)定持續(xù)健康發(fā)展目標(biāo)的根本措施。擴大內(nèi)需促進國民消費需求任重而道遠，也是利于國計民生的重大問題。

參考文獻：

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