金融中心的核心競爭力在哪里

文 《法人》特約撰稿 高峰

金融中心的核心競爭力在哪里

文 《法人》特約撰稿 高峰

目前，金融改革正在國內(nèi)不斷深化，金融創(chuàng)新此起彼伏。但改革不會是一帆風(fēng)順的，在各類金融創(chuàng)新尤其是互聯(lián)網(wǎng)金融高速發(fā)展的同時(shí)，也不斷暴露出種種風(fēng)險(xiǎn)以及監(jiān)管不足、信用缺失等問題。

由于地域和經(jīng)濟(jì)發(fā)展環(huán)境的不同，各地金融改革創(chuàng)新中的策略和模式各不相同。在這一過程中，吸取先進(jìn)地區(qū)的經(jīng)驗(yàn)必不可少。香港一直是國際金融中心之一，其在金融領(lǐng)域取得的成就有目共睹。近年來，關(guān)于上海、深圳等內(nèi)地金融中心趕超香港的說法此起彼伏，香港也在重新審視自己金融中心的地位。

但國內(nèi)金融改革困難重重，尤其在競爭力提升方面，還有很長的路要走。而香港也應(yīng)審時(shí)度勢，重新定位自己的金融政策。金融中心當(dāng)然不是只能有一個(gè)，各具特色的金融中心不僅不會惡性競爭，反而將為地區(qū)帶來完善的金融服務(wù)。

香港難被取代

當(dāng)前，內(nèi)地深化金融改革為香港提供的機(jī)會非常多，包括與人民幣國際化有關(guān)的改革，對于香港金融市場是非常大的利好，如深化金融改革必然會使得中國內(nèi)地的資產(chǎn)資本化帶來新的提升。

過去這么多年，內(nèi)地用戶對金融類產(chǎn)品、金融交易不怎么信任，把錢和財(cái)富放到房地產(chǎn)等有形的資產(chǎn)里面。隨著內(nèi)地金融改革的深化，人們對金融的信任度自然會提升，這樣會導(dǎo)致更多的資產(chǎn)達(dá)到資本化、金融化的效果，這樣對香港金融服務(wù)的需求必然會增加。

香港國際金融市場競爭力近期備受西方質(zhì)疑。先是今年3月，評級機(jī)構(gòu)穆迪和標(biāo)準(zhǔn)普爾把香港的評級展望由“穩(wěn)定”下調(diào)至“負(fù)面”；隨后4月初，英國智庫機(jī)構(gòu)Z/Yen發(fā)布全球金融中心指數(shù)顯示，香港首次跌出前三甲，排名被新加坡超越。

美歐和日本不少唱衰香港經(jīng)濟(jì)的聲音借機(jī)抬頭，指出三大世界金融中心“紐倫港”（紐約、倫敦、香港）之稱將不復(fù)存在，轉(zhuǎn)而被“紐倫坡”（紐約、倫敦、新加坡）代替。香港國際金融中心的地位真的不保了嗎？

筆者認(rèn)為，受惠于人民幣國際化、“一帶一路”和內(nèi)地經(jīng)濟(jì)向消費(fèi)服務(wù)業(yè)轉(zhuǎn)型，香港無須懼怕國際金融中心的地位會受到動搖。而且在“一國兩制”優(yōu)勢下，香港會繼續(xù)主導(dǎo)人民幣國際化發(fā)展。同時(shí)，也看到有專家表示，香港的亞洲金融中心地位25年內(nèi)難被其他地區(qū)取代。

香港在某些方面是有固有優(yōu)勢的。數(shù)據(jù)顯示，2015年港交所在IPO方面的集資總額高居全球榜首，新上市公司數(shù)也創(chuàng)出歷史新高，而同期新加坡掛牌上市的企業(yè)融資額降至2001年以來最低點(diǎn)。香港是全球重要的金融中心、股票市場、融資市場，另外IPO融資額在全球排名前列。

香港的資本市場穩(wěn)健成熟，信用狀況良好，加上法制完備、資訊自由流通、專業(yè)人才匯聚，憑借這些優(yōu)勢，香港一直在國際金融市場占有重要席位。

香港連續(xù)22年獲選為世界最自由經(jīng)濟(jì)體系，香港的經(jīng)濟(jì)繁榮有賴于法治精神和自由經(jīng)濟(jì)，而香港與內(nèi)地緊密的關(guān)系，使香港成為不少企業(yè)拓展全球市場的選擇。另外，內(nèi)地人民幣國際化的進(jìn)程，會進(jìn)一步鞏固香港成為人民幣離岸市場中心和國際金融中心的地位。

還有多重利好機(jī)遇

有人認(rèn)為，香港金融指數(shù)和排名的下滑是受內(nèi)地經(jīng)濟(jì)下行的影響，這種看法無疑顯得過于簡單。其實(shí)，內(nèi)地經(jīng)濟(jì)發(fā)展對香港帶來的機(jī)遇比拖累多。

全球經(jīng)濟(jì)都面臨下行風(fēng)險(xiǎn)，許多先進(jìn)經(jīng)濟(jì)體復(fù)蘇緩慢，有部分新興經(jīng)濟(jì)體更陷入衰退。而內(nèi)地在過去幾年經(jīng)濟(jì)高速發(fā)展，對全球經(jīng)濟(jì)增長的貢獻(xiàn)顯著，未來更是能為香港提供多重利好機(jī)遇。

“十三五”規(guī)劃中明確提出，強(qiáng)化香港成為人民幣全球離岸人民幣業(yè)務(wù)樞紐地位，“一帶一路”也讓香港有新市場可拓展。從具體數(shù)字看，一季度內(nèi)地流向香港的直接投資為206.8億美元，同比增長61%。香港若能抓緊機(jī)遇，金融中心地位依舊穩(wěn)固。

比如，在綠色金融領(lǐng)域，隨著全球合力減少碳排放，“一帶一路”的基建投資有相當(dāng)比例與環(huán)保相關(guān)，內(nèi)地也在加強(qiáng)環(huán)境保護(hù)。單是“十三五”期間與內(nèi)地相關(guān)的綠色金融融資需求就將達(dá)770億美元，估計(jì)其中最大需求將來自珠三角一帶，令香港自然成為綠色金融最大需求的金融中心。

近日，中國人民銀行公布了支持廣東、福建和天津自貿(mào)區(qū)擴(kuò)大人民幣跨境使用的實(shí)施細(xì)則，其中包括不少重要的政策創(chuàng)新和突破，給香港金融業(yè)提供很多合作機(jī)會和空間。

有分析表示，三個(gè)新自貿(mào)區(qū)企業(yè)有較強(qiáng)融資需求，它們的加入必將提升香港的國際資產(chǎn)管理和融資中心地位，香港各銀行也可以借機(jī)拓展現(xiàn)金管理業(yè)務(wù)。這對香港金融業(yè)來說又是一大利好。而這樣的機(jī)遇，只要香港能用足用好，未來肯定還會再出現(xiàn)。

保持競爭力是核心

雖然香港國際金融市場競爭力依舊強(qiáng)勁，但不可否認(rèn)的是，排名的變化確實(shí)反映了香港經(jīng)濟(jì)中的一些問題，值得反思。

有分析指出，香港排名輸給新加坡，是因?yàn)樾录悠聞僭谟猩唐方灰资袌?。新加坡是亞洲最大的橡膠、原油、鐵礦石等大宗商品交易中心，而香港則擁有股市、債券市場、大宗商品市場和外匯市場。

不過長期以來，香港偏重股票市場發(fā)展，債券市場、商品交易和外匯市場發(fā)展深度不夠，令幾個(gè)市場發(fā)展步伐較慢。無論是橫向拓展與其他市場合作，還是縱向改革幾個(gè)市場的體制，香港都有欠缺。

香港若想保持競爭力，必須著重考慮如何修補(bǔ)這些缺點(diǎn)，大力發(fā)展債券市場、大宗商品市場，加快建設(shè)全面、多元化的國際金融市場體系，不斷拓展金融市場的深度和廣度。

另外，還有一個(gè)對香港不利的因素，就是其社會氛圍。近年來香港社會上出現(xiàn)了一些政治化傾向，市場環(huán)境方面也落后于新加坡。

雖然近一年多來，新加坡也面臨較大的經(jīng)濟(jì)增長壓力，但總體看，新加坡政局、市場環(huán)境皆穩(wěn)定，開放程度不斷提高，資本進(jìn)出自由，受到的各種非經(jīng)濟(jì)因素干擾很少。

相比之下，香港這一年多來政治環(huán)境不穩(wěn)定，已經(jīng)影響到經(jīng)濟(jì)發(fā)展。商業(yè)貿(mào)易、旅游業(yè)、房地產(chǎn)等經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)都出現(xiàn)較大幅度下滑。2015年香港與內(nèi)地貿(mào)易額同比下降8.3%，旅游業(yè)和零售業(yè)更是連續(xù)數(shù)月“跳水式”下跌。

社會的經(jīng)濟(jì)、政治環(huán)境和法治意識對排名來說都很重要，香港想保持競爭力，前提是必須擁有穩(wěn)定和諧的政治環(huán)境。否則，目前所有的這些固有優(yōu)勢都無法發(fā)揮，甚至還會危及香港金融的發(fā)展與穩(wěn)定，自由港的地位也將受到影響。