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01

美聯(lián)儲(chǔ)維持利率不變

年內(nèi)最多加息兩次

3月16日，美聯(lián)儲(chǔ)發(fā)布了3月份議息會(huì)議聲明，維持聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間在0.25%至0.5%不變，符合市場(chǎng)預(yù)期。美聯(lián)儲(chǔ)并未就下次何時(shí)加息給出承諾，聲明稱加息取決于實(shí)際和預(yù)期經(jīng)濟(jì)狀況，并重申加息過程將是緩慢的。

值得關(guān)注的是，美聯(lián)儲(chǔ)大幅調(diào)低了聯(lián)邦基金利率中值。按照美聯(lián)儲(chǔ)最新預(yù)期，2016年底、2017年底、2018年底聯(lián)邦基金利率中值分別為0.9%、1.9%、3%，去年12月的預(yù)期分別為1.4%、2.4%、3.3%。如果按每次加息25個(gè)基點(diǎn)計(jì)算，今年年內(nèi)或有兩次加息，去年12月的預(yù)期是今年有4次加息。

美聯(lián)儲(chǔ)主席耶倫在隨后的新聞發(fā)布會(huì)上表示，美聯(lián)儲(chǔ)仍然擔(dān)憂通脹，不過目前尚未看到通脹率顯著上行，經(jīng)濟(jì)前景所面臨的風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)降低。耶倫同時(shí)表示，美聯(lián)儲(chǔ)并未積極考慮負(fù)利率。如果需要更多的寬松政策，美聯(lián)儲(chǔ)還有很多工具，前瞻指引之類的工具仍然可以使用。美聯(lián)儲(chǔ)維持利率不變，符合市場(chǎng)預(yù)期，其稍顯鴿派的會(huì)議聲明也引發(fā)了美元指數(shù)的下降和風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的全面上升。

02

歐洲央行下調(diào)三大利率

擴(kuò)大月度QE規(guī)模

3月10日，歐洲央行宣布全面下調(diào)三大利率，將主要再融資利率下調(diào)5個(gè)基點(diǎn)至0，隔夜存款利率下調(diào)10個(gè)基點(diǎn)至-0.4%，隔夜貸款利率下調(diào)5個(gè)基點(diǎn)至0.25%。此外，從4月份起，歐洲央行將擴(kuò)大QE規(guī)模至每月800億歐元，并擴(kuò)大QE范圍，將包括非銀行企業(yè)債券。歐洲央行本次會(huì)議新的降息措施將于3月16日起生效，計(jì)劃新的長(zhǎng)期定向再融資操作（TLTRO）自2016年6月起推出。新的利率政策公布后，歐元兌美元暴跌逾100點(diǎn)，最低觸及1.0865∶1水平。

歐洲央行行長(zhǎng)德拉吉在隨后的新聞發(fā)布會(huì)上表示，歐洲央行并未見到任何進(jìn)一步降息的需要；資產(chǎn)購(gòu)買將持續(xù)至2017年3月，如有需要，或延長(zhǎng)至更長(zhǎng)時(shí)間；不實(shí)施分級(jí)利率，未來的重點(diǎn)將更多地向非傳統(tǒng)工具轉(zhuǎn)變。德拉吉講話后，歐元兌美元迅速收復(fù)跌幅，尾盤大幅收高并逼近1.12∶1關(guān)口。

此外，歐洲央行還在這次會(huì)議上下調(diào)了歐元區(qū)GDP增長(zhǎng)率和通脹預(yù)期，將2016年GDP增長(zhǎng)率預(yù)期從1.7%下調(diào)至1.4%，將2017年預(yù)期從1.9%下調(diào)至1.7%，2018年預(yù)期增長(zhǎng)1.8%。通脹方面，下調(diào)歐元區(qū)2016年通脹率均值預(yù)期至0.1%（之前預(yù)期為1%），下調(diào)2017年預(yù)期至1.3%（之前預(yù)期為1.6%），維持2018年預(yù)期1.6%不變。

03

金磚國(guó)家新開發(fā)銀行

擬發(fā)行10億元人民幣債券

3月10日，金磚國(guó)家新開發(fā)銀行（簡(jiǎn)稱新開發(fā)銀行）行長(zhǎng)瓦曼·卡馬特表示，該行擬發(fā)行10億美元的人民幣債券，所籌資金將用于幫助該行啟動(dòng)項(xiàng)目融資。目前，該筆債券正在等待中國(guó)監(jiān)管部門批準(zhǔn)。

在資金來源方面，新開發(fā)銀行的融資渠道以初始資本和債券市場(chǎng)為主。2015年12月1日，新開發(fā)銀行副行長(zhǎng)弗拉基米爾·薩維列維奇·卡茲別科夫在首屆金磚國(guó)家媒體峰會(huì)上表示，該行將以2016年上半年在中國(guó)國(guó)內(nèi)銀行間市場(chǎng)上發(fā)行以人民幣計(jì)價(jià)的本幣債券作為主要融資手段。未來，該行也會(huì)在俄羅斯、巴西銀行間債券市場(chǎng)或者銀行間貨幣市場(chǎng)發(fā)行相關(guān)的工具和產(chǎn)品?？紤]到新開發(fā)銀行預(yù)計(jì)于2016年第二季度發(fā)放首批貸款，此次人民幣債券的發(fā)行，有助于新開發(fā)銀行盡快發(fā)放貸款。

在資金運(yùn)用方面，新開發(fā)銀行將重點(diǎn)關(guān)注綠色基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，未來可能會(huì)參與位于俄羅斯的水電站項(xiàng)目。

新開發(fā)銀行此次選擇發(fā)行人民幣債券作為其籌資的第一步，受部分成員國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩影響，新開發(fā)銀行將可能面臨基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目回報(bào)率降低、貸款風(fēng)險(xiǎn)加大等挑戰(zhàn)。未來，該行在積極加強(qiáng)與各成員國(guó)合作的同時(shí)，也將致力于開發(fā)新的金融工具和授信方式，并適當(dāng)引入私人資本。

04

新加坡交易所聯(lián)手MSCI

推出中國(guó)股票衍生品

近日，新加坡交易所（SGX）正考慮推出一系列基于熱門MSCI指數(shù)的股票衍生品。新加坡交易所已攜手全球最大的股指編制機(jī)構(gòu)之一——美國(guó)明晟公司（MSCI），用其所稱的更具代表性、更為可靠的中國(guó)市場(chǎng)交易基準(zhǔn)來吸引投資者。目前SGX就此已獲得新加坡監(jiān)管當(dāng)局的批準(zhǔn)。

SGX瞄準(zhǔn)的是那些希望投資中國(guó)新興股票、但對(duì)直接參與投資市場(chǎng)感到擔(dān)憂的投資者。去年夏天中國(guó)市場(chǎng)的波動(dòng)令投資者心存余悸，但另一方面，投資者渴望投資于科技、金融服務(wù)、電信和消費(fèi)品領(lǐng)域那些較新的、擁有較好增長(zhǎng)前景的中國(guó)企業(yè)。

目前，在MSCI新興市場(chǎng)指數(shù)中帶有“中國(guó)”稱謂的股票，大多是在香港上市的H股。但近幾個(gè)月來，MSCI已開始調(diào)整該指數(shù)權(quán)重，把阿里巴巴和百度等在海外上市中國(guó)企業(yè)的美國(guó)存托憑證（ADR）納入到其中國(guó)國(guó)別指數(shù)中。

今年，隨著更多滬深市場(chǎng)的股票被逐漸注入該市場(chǎng)，這一趨勢(shì)肯定會(huì)延續(xù)下去。MSCI的目標(biāo)是，在中國(guó)內(nèi)地股市逐步開放之際，及時(shí)把MSCI中國(guó)指數(shù)（MSCI China）打造成一個(gè)覆蓋范圍廣、代表性強(qiáng)的指數(shù)。

05

央行下調(diào)各期限MLF

利率25個(gè)基點(diǎn)

3月16日，中國(guó)人民銀行就中期借貸便利（MLF）操作向部分銀行詢量，并下調(diào)各期限利率25個(gè)基點(diǎn)。其中，三個(gè)月期MLF利率由2.75%下調(diào)至2.5%，六個(gè)月期MLF利率由2.85%下調(diào)至2.6%，一年期MLF利率由3%下調(diào)至2.75%。至此，MLF利率降至2014年9月開始發(fā)行以來的最低水平。

市場(chǎng)人士認(rèn)為，央行下調(diào)MLF利率，意在彌補(bǔ)外匯占款持續(xù)下降造成的基礎(chǔ)貨幣供給缺口，同時(shí)在春節(jié)前逆回購(gòu)等工具所投放資金集中到期回籠的情況下，穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期，保持貨幣市場(chǎng)穩(wěn)定。

2016年以來，央行先后3次調(diào)整MLF利率。此次央行再次下調(diào)各期限利率25個(gè)基點(diǎn)，可以從三方面來解讀：一是提振市場(chǎng)信心。受春節(jié)前夕央行開展的逆回購(gòu)、MLF操作陸續(xù)到期，加之外匯占款下降以及季末資金波動(dòng)等因素的影響，基礎(chǔ)貨幣缺口承壓。央行保持MLF操作的連續(xù)性，并下調(diào)各期限MLF利率，有利于彌補(bǔ)基礎(chǔ)貨幣缺口和穩(wěn)定市場(chǎng)流動(dòng)性預(yù)期，起到了明顯提振市場(chǎng)信心的作用。二是降低融資成本。2月份我國(guó)CPI達(dá)到2.3%，短期利率的下調(diào)空間有限。本次下調(diào)MLF利率，能夠引導(dǎo)商業(yè)銀行降低對(duì)企業(yè)和居民的中期貸款利率，從而有利于降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)的中期融資成本。三是打造中期利率走廊。自從取消存款利率上限后，央行試圖通過公開市場(chǎng)操作引導(dǎo)短期利率，而通過MLF、PSL等引導(dǎo)中長(zhǎng)期利率。隨著MLF操作的推進(jìn)，有利于形成引導(dǎo)中期利率運(yùn)行的基準(zhǔn)標(biāo)的，對(duì)穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期和打造中期利率走廊具有積極作用。