上半年54只正收益股基 半數(shù)未過(guò)建倉(cāng)期 “熔斷機(jī)制”套牢盤(pán)大面積翻身尚待時(shí)日

羅雪峰

下一階段，操作上仍需“且行且珍惜”。目前對(duì)市場(chǎng)持謹(jǐn)慎態(tài)度，預(yù)計(jì)近期會(huì)有探底動(dòng)作。而考慮到創(chuàng)業(yè)板公司依然估值偏高，這樣的市場(chǎng)需要靈活操作應(yīng)對(duì)

還有8個(gè)自然日，上半年就要畫(huà)上句號(hào)了。對(duì)于那些想要獲得較好的、半年排名的股基來(lái)說(shuō)，這最后的幾個(gè)交易日，可以算作是股基半程賽最后的沖刺階段。

《投資者報(bào)》數(shù)據(jù)研究中心對(duì)有可比數(shù)據(jù)的663只股基（Wind開(kāi)放式基金分類(lèi)，含普通股票型基金、偏股混合型基金，以下簡(jiǎn)稱(chēng)“股基”）今年來(lái)（自1月1日至6月22日本文截稿，以下簡(jiǎn)稱(chēng)“今年來(lái)”）復(fù)權(quán)單位凈值增長(zhǎng)率進(jìn)行了梳理比較，發(fā)現(xiàn)僅有54只股基復(fù)權(quán)單位凈值增長(zhǎng)率為正數(shù)，占比8.14%，不足一成。其中，成立于2015年1月22日之前、度過(guò)6個(gè)月完整建倉(cāng)期的、達(dá)到正收益股基23只，整體占比42.59%。這意味著，即使是在這不到一成的正收益股基中，有半數(shù)正收益股基可能得益于尚處在建倉(cāng)期，但不受制于最低持倉(cāng)限制。截至6月22日，上證指數(shù)收盤(pán)2905.55點(diǎn)，較年初3539.18點(diǎn)下跌了17.9%。顯然，在年初“熔斷機(jī)制”及最低倉(cāng)位的限制之下，大盤(pán)連續(xù)暴跌所帶來(lái)的創(chuàng)傷對(duì)于絕大多數(shù)股基來(lái)說(shuō)尚未修復(fù)。

“為什么今年來(lái)我們的收益相對(duì)穩(wěn)定，獲得了相對(duì)指數(shù)而言大幅的超額收益，就是因?yàn)槲覀冋w的投資風(fēng)格一直堅(jiān)持了下來(lái)。我們最大的風(fēng)格就是比較注重公司的經(jīng)營(yíng)基本面、估值，即使在市場(chǎng)過(guò)度高漲時(shí)，我們依然是很清醒的，對(duì)一些純題材、講故事、完全沒(méi)有業(yè)績(jī)支撐的公司，我們都是不碰的?！蹦壳?，排在股基半程沖刺賽第一名的國(guó)泰大健康的基金經(jīng)理?xiàng)铒w告訴《投資者報(bào)》記者。

54只正收益股基 超半數(shù)沒(méi)過(guò)建倉(cāng)期

今年上半年的股基絕對(duì)收益賬單分外的慘淡。

據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，截至6月22日，納入統(tǒng)計(jì)的有可比數(shù)據(jù)的663只股基中，僅有54只今年來(lái)復(fù)權(quán)單位凈值增長(zhǎng)率為正數(shù)，而且這54只正收益股基中，未度過(guò)6個(gè)月完整建倉(cāng)期的有31只，占比57.41%。

具體來(lái)看，排在前十的股基包括國(guó)泰大健康、嘉實(shí)環(huán)保低碳、嘉實(shí)智能汽車(chē)、博時(shí)創(chuàng)業(yè)成長(zhǎng)C、上投摩根新興動(dòng)力H、寶盈國(guó)家安全戰(zhàn)略滬港深、創(chuàng)金合信量化多因子、圓信永豐優(yōu)加生活、工銀瑞信文體產(chǎn)業(yè)、上投摩根行業(yè)輪動(dòng)H，各自的今年來(lái)復(fù)權(quán)單位凈值增長(zhǎng)率依次為21.5%、19.8%、19%、17.34%、15.21%、11%、10.2%、9.51%、8.71%、8.1%。

另外，從基金成立日來(lái)看，前十股基中只有上投摩根旗下的兩只產(chǎn)品上投摩根新興動(dòng)力H、上投摩根行業(yè)輪動(dòng)H以及圓信永豐旗下的圓信永豐優(yōu)加生活這3只產(chǎn)品已度過(guò)完整建倉(cāng)期。

令人沮喪的是，再看規(guī)模，前十基金中就只有名不見(jiàn)經(jīng)傳的圓信永豐優(yōu)加生活值得一提。截至2016年一季度末，該基金規(guī)模為3.57億元，盡管規(guī)模偏小，但仍維持有清盤(pán)紅線上方。不過(guò)遺憾的是，《投資者報(bào)》記者通過(guò)多方打聽(tīng)，也未能找到圓信永豐基金的相關(guān)負(fù)責(zé)人進(jìn)行采訪，只能就其一季度持倉(cāng)與去年四季度持倉(cāng)變動(dòng)情況進(jìn)行分析。

據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，圓信永豐優(yōu)加生活2015年四季度的前十大重倉(cāng)股分別為牧原股份、惠博普、圣農(nóng)發(fā)展、南京高科、一心堂、華發(fā)股份、中金嶺南、金洲慈航、麗珠集團(tuán)、松芝股份；2016年一季度該基金的前十大重倉(cāng)股分別為民和股份、碧水源、惠博普、奧瑞金、立訊精密、圣農(nóng)發(fā)展、新和成、索菲亞、雙林股份、鼎龍股份。兩份名單對(duì)照，不難發(fā)現(xiàn)，除了惠博普和圣農(nóng)發(fā)展兩只仍在其前十大重倉(cāng)股名單外，其余8只均進(jìn)行了更換。

盡管圓信永豐基金名不見(jiàn)經(jīng)傳，但新?lián)Q進(jìn)8只中有5只表現(xiàn)不錯(cuò)且有兩只為市場(chǎng)龍頭，已足以保障其在股基半程沖刺賽中殺進(jìn)前十。只是圓信永豐優(yōu)加生活為何擇股能力如此強(qiáng)大，由于未能聯(lián)系到該基金所屬公司進(jìn)行采訪，《投資者報(bào)》不便置評(píng)，只能交由讀者持續(xù)觀察，予以判斷。

“熔斷機(jī)制”套牢盤(pán)影響一時(shí)難消

2016年1月7日，A股開(kāi)盤(pán)半小時(shí)內(nèi)二次熔斷，僅成交14分鐘，近1700只個(gè)股跌停，4日內(nèi)兩日觸發(fā)熔斷，創(chuàng)造歷史最快收盤(pán)紀(jì)錄。據(jù)統(tǒng)計(jì)，A股市值兩日累計(jì)蒸發(fā)達(dá)8萬(wàn)億元以上，造成A股投資者人均損失近16萬(wàn)元。當(dāng)晚，經(jīng)證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)，上交所、深交所和中金所決定于1月8日起暫停指數(shù)熔斷機(jī)制。

“熔斷機(jī)制”的是與非，人們可以不去關(guān)注。但對(duì)于最低持倉(cāng)限制在60%以上的股基來(lái)說(shuō)，在2016年1月，遭遇連續(xù)4次市場(chǎng)暴跌：-6.86%（1月4日上證指數(shù)跌幅）、-7.04%（1月7日上證指數(shù)跌幅）、-5.33%（1月11日上證指數(shù)跌幅）、-6.42%（1月26日上證指數(shù)跌幅），這樣的日子可以想像有多么的煎熬。

值得一提的是，截至6月22日，上證指數(shù)收盤(pán)2905.55點(diǎn)，這個(gè)點(diǎn)位與2016年1月最后一次暴跌的那一天（1月26日）的開(kāi)盤(pán)點(diǎn)位2907.72點(diǎn)相當(dāng)。也就是說(shuō)，從上證指數(shù)的數(shù)據(jù)對(duì)比來(lái)看，大盤(pán)剛剛回到“熔斷機(jī)制”暫停后的短暫企穩(wěn)平臺(tái)，“熔斷機(jī)制”套牢盤(pán)的影響消除可能仍尚需時(shí)日。

針對(duì)當(dāng)前市場(chǎng)行情，景順長(zhǎng)城中小板創(chuàng)業(yè)板精選基金經(jīng)理李孟海分析認(rèn)為，“從基本面來(lái)看，當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)整體依然呈偏弱勢(shì)，同時(shí)不排除某個(gè)階段失速下滑的可能，因此，需要密切關(guān)注相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)因素。從流動(dòng)性方面來(lái)看，當(dāng)前美元維持弱勢(shì)，美元加息預(yù)期對(duì)人民幣貶值構(gòu)成壓力，隨著后期貶值壓力釋放，國(guó)內(nèi)信用利差將趨于平穩(wěn)，流動(dòng)性也將保持相對(duì)寬松。短期來(lái)看，英國(guó)脫歐公投、7月底美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議、6月底半年度流動(dòng)性考核等因素，對(duì)國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)上行構(gòu)成一定壓制，形成縮量運(yùn)行態(tài)勢(shì)，但下行壓力相對(duì)較小，市場(chǎng)總體處于僵持狀況?！睋?jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，截至6月22日，景順長(zhǎng)城中小板創(chuàng)業(yè)板精選基金過(guò)去1個(gè)月凈值增長(zhǎng)高達(dá)18.22%，在市場(chǎng)同類(lèi)可比的172只標(biāo)準(zhǔn)股票型基金中排名第二。

震蕩行情最考基金經(jīng)理選股能力

伴隨著多空因素交織，股市持續(xù)震蕩，前景仍不明朗。然而市場(chǎng)中仍不乏部分股票型基金，通過(guò)合理的選股，有效把握了板塊熱點(diǎn)輪動(dòng)和階段反彈節(jié)奏。有業(yè)內(nèi)人士指出，“目前的震蕩行情，其實(shí)最考驗(yàn)基金公司的投研實(shí)力和基金經(jīng)理的選股能力，建議基金投資者要盡量關(guān)注綜合實(shí)力強(qiáng)的大基金公司和長(zhǎng)期業(yè)績(jī)穩(wěn)健優(yōu)異的基金經(jīng)理?！?/p>

“從下跌以來(lái)，市場(chǎng)偏好也已經(jīng)開(kāi)始逐漸開(kāi)始轉(zhuǎn)向這些有業(yè)績(jī)的公司，即使是看增長(zhǎng)也是主要看PEG，就是增長(zhǎng)和估值要匹配，從這個(gè)角度去選公司也正是我們公司一直以來(lái)的選股思路。我們也不是完全不看增長(zhǎng)，看增長(zhǎng)一定要和估值、經(jīng)營(yíng)狀況以及市場(chǎng)現(xiàn)在對(duì)其預(yù)期相結(jié)合來(lái)看。”楊飛如是告訴《投資者報(bào)》記者。

李孟海則對(duì)《投資者報(bào)》記者表示，“下一階段將主要關(guān)注集成電路、低碳科技、互聯(lián)網(wǎng)基礎(chǔ)設(shè)施等板塊。未來(lái)全球新一輪創(chuàng)新將驅(qū)動(dòng)集成電路產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，包括智能化、物聯(lián)網(wǎng)、智能汽車(chē)等行業(yè)對(duì)集成電路需求量的大幅提升，進(jìn)口替代空間廣闊；以光能發(fā)電、風(fēng)電、新儲(chǔ)能為代表的低碳科技領(lǐng)域，通過(guò)科技手段來(lái)降低能源使用成本，隨著中國(guó)低碳經(jīng)濟(jì)迎來(lái)發(fā)展機(jī)遇期，該領(lǐng)域擁有巨大成長(zhǎng)性投資機(jī)會(huì)；而隨著互聯(lián)網(wǎng)的持續(xù)發(fā)展，包括IDC、云計(jì)算、無(wú)線通信等在內(nèi)的互聯(lián)網(wǎng)基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域，因市場(chǎng)需求持續(xù)穩(wěn)健增長(zhǎng)，也具有較高的行業(yè)景氣度?！?/p>

華泰柏瑞消費(fèi)成長(zhǎng)的基金經(jīng)理方緯同樣認(rèn)為，下一階段操作上仍需“且行且珍惜”。他表示，“目前對(duì)市場(chǎng)持謹(jǐn)慎態(tài)度，預(yù)計(jì)近期會(huì)有探底動(dòng)作。而考慮到創(chuàng)業(yè)板公司依然估值偏高，無(wú)論是選股和擇時(shí)，發(fā)揮空間都十分有限，在這樣的市場(chǎng)需要靈活操作應(yīng)對(duì)?！睋?jù)Wind統(tǒng)計(jì)，截至6月22日，由其管理的華泰柏瑞消費(fèi)成長(zhǎng)過(guò)去一年凈值增長(zhǎng)率18.53%，而同期，上證綜指和創(chuàng)業(yè)板指的跌幅則分別高達(dá)-35.72%和-36.89%，表現(xiàn)出了極強(qiáng)的抗跌性和盈利能力。