博時(shí)18年弄潮之路 深藏不露的投資秘密

羅雪峰

資產(chǎn)管理一直被稱為“看天吃飯”的行業(yè)，它有很多深藏不露的秘密，A股市場(chǎng)就是資管行業(yè)的“天”，但優(yōu)秀的公司往往能通過(guò)扎實(shí)的投研力量和資配體系，做到“穿越牛熊”

從嗷嗷待哺到冠笈而行，18年足矣。博時(shí)基金作為中國(guó)內(nèi)地首批成立的5家基金公司之一，也伴隨著公募行業(yè)的發(fā)展迎來(lái)了它18歲的成人禮。作為公募行業(yè)從無(wú)到有的完整見(jiàn)證者，博時(shí)基金的發(fā)展歷史，同時(shí)也是中國(guó)公募行業(yè)的一個(gè)縮影。

從相關(guān)數(shù)據(jù)對(duì)比來(lái)看，18年前，我國(guó)市場(chǎng)上只有5家基金公司；而18年后，基金公司家數(shù)已經(jīng)超過(guò)百家之多。這18年中，A股市場(chǎng)規(guī)模也增加了63.7倍，而博時(shí)基金從零起步，發(fā)展成為一家資產(chǎn)管理規(guī)模數(shù)千億的大型資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)。

不言而喻，博時(shí)基金18年來(lái)所取得的成績(jī)也受到業(yè)界的持續(xù)關(guān)注。自1998年成立至今，公司先后榮獲了2007、2008、2009、2011、2012年度“金牛基金公司”大獎(jiǎng)，2009年度“金牛特別貢獻(xiàn)”獎(jiǎng)（首次設(shè)立），2015年度“固定收益金?；鸸尽豹?jiǎng)，個(gè)人獎(jiǎng)及產(chǎn)品獎(jiǎng)更是數(shù)不勝數(shù)。

與公募基金行業(yè)共沐風(fēng)雨18年

首倡價(jià)值投資理念

博時(shí)基金成立于1998年7月13日。18年前，我國(guó)正處于資本市場(chǎng)發(fā)展初期。當(dāng)時(shí)，只有區(qū)區(qū)852家上市公司，中小板、創(chuàng)業(yè)板都尚未誕生，市場(chǎng)也尚未實(shí)現(xiàn)全流通。對(duì)于當(dāng)時(shí)以散戶為主的證券市場(chǎng)而言，機(jī)構(gòu)投資者還是一個(gè)十分新鮮的事物。

作為最早成立的“老五家”基金公司，博時(shí)基金成立不久，便趕上了中國(guó)股市轟轟烈烈的“5·19”行情，科技股、網(wǎng)絡(luò)股火爆程度甚至勝于如今的創(chuàng)業(yè)板行情。以博時(shí)為代表的十大基金管理公司參與到了這波行情之中，起到了推波助瀾的作用。

2000年10月，新生的基金行業(yè)被“基金黑幕”推上了風(fēng)口浪尖。但或許也正是嚴(yán)厲的監(jiān)管，讓基金管理者們開(kāi)始重新審視和思考一個(gè)重要問(wèn)題，即機(jī)構(gòu)投資者應(yīng)當(dāng)奉行和堅(jiān)持怎樣的投資理念和策略？2002年9月，博時(shí)基金首只開(kāi)放式基金——博時(shí)價(jià)值增長(zhǎng)基金發(fā)行。與此同時(shí)，博時(shí)基金在公募基金中率先提出價(jià)值投資理念，將公司定位為“價(jià)值投資發(fā)現(xiàn)者”。2003年，價(jià)值投資理念受到市場(chǎng)廣泛認(rèn)同，在二級(jí)市場(chǎng)中表現(xiàn)為汽車(chē)、石化等“五朵金花”行情。博時(shí)價(jià)值增長(zhǎng)也因?yàn)橹貍}(cāng)汽車(chē)股而名列當(dāng)年股票型基金業(yè)績(jī)榜首，并成為公募基金行業(yè)中的領(lǐng)頭羊。2004年，博時(shí)基金總規(guī)模高居行業(yè)之冠。不僅如此，對(duì)我國(guó)公募基金帶來(lái)更為深遠(yuǎn)的影響則是，價(jià)值投資理念開(kāi)始成為主流投資理念。

公募基金的輝煌時(shí)刻出現(xiàn)在2006、2007的超級(jí)大牛市中。而在此之前，博時(shí)基金打下的堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)，讓這家老牌基金公司有機(jī)會(huì)在牛市到來(lái)之時(shí)實(shí)現(xiàn)規(guī)模的大擴(kuò)張。就在2007年，博時(shí)基金資產(chǎn)管理規(guī)模先后突破1000億元、2000億元，更是在2007年末創(chuàng)下2216億元的新高紀(jì)錄，位于基金行業(yè)當(dāng)年規(guī)模排名的第二位。

不過(guò)，伴隨著牛市光環(huán)的漸漸褪去，基金的投資回報(bào)也受到很大沖擊，過(guò)于依賴權(quán)益類產(chǎn)品的中國(guó)基金行業(yè)規(guī)模開(kāi)始出現(xiàn)大幅縮水。但在長(zhǎng)期堅(jiān)持價(jià)值投資理念的基礎(chǔ)上，博時(shí)旗下以博時(shí)主題為代表的價(jià)值型基金凸顯出“穿越牛熊”的穩(wěn)健特性。

18年后的此時(shí)，中國(guó)資本市場(chǎng)主板上市公司數(shù)量早已實(shí)現(xiàn)翻番，中小板、創(chuàng)業(yè)板成為最有活力的新興市場(chǎng)。在同期流通市值增加63.7倍的市場(chǎng)環(huán)境下，博時(shí)管理公募資產(chǎn)規(guī)模從無(wú)到有，成為市場(chǎng)上資產(chǎn)管理規(guī)模最大的基金公司之一。據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2016年5月31日，博時(shí)基金公司共管理112只開(kāi)放式基金，并受全國(guó)社會(huì)保障基金理事會(huì)委托管理部分社?；?，以及多個(gè)企業(yè)年金賬戶。博時(shí)基金資產(chǎn)管理凈值總規(guī)模逾4475億元人民幣，其中公募基金資產(chǎn)規(guī)模約2430億元人民幣，累計(jì)分紅約722億元人民幣。

“穿越牛熊”為投資人創(chuàng)造財(cái)富

分紅超722億元

資產(chǎn)管理一直被稱為“看天吃飯”的行業(yè)，它有很多深藏不露的秘密，A股市場(chǎng)就是資管行業(yè)的“天”，但優(yōu)秀的公司往往能通過(guò)扎實(shí)的投研力量和資配體系，做到“穿越牛熊”。

以博時(shí)旗下“王牌基金”博時(shí)主題行業(yè)為例，這是國(guó)內(nèi)首只行業(yè)主題類基金，成立于2005年1月6日。據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，截至今年4月25日，博時(shí)主題行業(yè)累計(jì)收益率為871.1%，成立以來(lái)，年化收益率高達(dá)22.39%。而同期，滬指累計(jì)漲幅為135.37%，僅相當(dāng)于博時(shí)主題行業(yè)累計(jì)收益率的約1/7。在漫長(zhǎng)的10年中，博時(shí)主題行業(yè)有3個(gè)年度躋身同類基金業(yè)績(jī)前十，2007年以189.9%的凈值回報(bào)，勇奪股基業(yè)績(jī)亞軍；2011年以-9.63%的抗跌表現(xiàn)摘得股基業(yè)績(jī)桂冠；2014年則以61.36%的凈值回報(bào)在同類可比股基中業(yè)績(jī)排名第6。優(yōu)秀的業(yè)績(jī)表現(xiàn)使得博時(shí)主題行業(yè)連續(xù)獲得銀河、萬(wàn)得、晨星五星評(píng)級(jí)，成為五屆“金?；稹豹?jiǎng)得主。

其實(shí)，對(duì)于基金公司來(lái)說(shuō)，優(yōu)秀的投資回報(bào)才是對(duì)投資者最深情的體現(xiàn)，即便經(jīng)歷了998點(diǎn)低潮、6124點(diǎn)狂歡、2015年的暴漲暴跌以及長(zhǎng)年漫無(wú)邊際的震蕩市寂寞，一些基金仍然是矢志不渝。以剛剛過(guò)去的2015年為例，盡管2015年下半年A股市場(chǎng)出現(xiàn)了前所未見(jiàn)的“寬幅大震蕩”，至今尚未恢復(fù)元?dú)狻５珜?duì)于博時(shí)基金來(lái)說(shuō)，2015年仍然為持有人累計(jì)賺取了176億多元投資收益，其中，包括博時(shí)主題行業(yè)、博時(shí)新興成長(zhǎng)、博時(shí)裕富滬深300A、博時(shí)精選A、博時(shí)價(jià)值增長(zhǎng)、博時(shí)第三產(chǎn)業(yè)成長(zhǎng)、博時(shí)現(xiàn)金收益B在內(nèi)的7只產(chǎn)品2015年度報(bào)告期利潤(rùn)扣減當(dāng)期公允價(jià)值變動(dòng)損益后的凈額分別為61.69億元、50.38億元、47.5億元、28.85億元、26.74億元、19.53億元、14.02億元，為持有人賺取的收益均超過(guò)了10億元之多。

從成立之日起到如今，博時(shí)旗下產(chǎn)品不僅每年排名位于全部同類型基金前20%、堪稱“龍頭基金”的產(chǎn)品源源不斷，而且博時(shí)也注重及時(shí)分紅，截至2015年5月31日，旗下產(chǎn)品累積為持有人分紅約722億元，其中，2007年大牛市中分紅最多，這些紅利躲開(kāi)了后續(xù)大熊市的侵蝕，實(shí)實(shí)在在落入投資人腰包。來(lái)自Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2016年6月20日，博時(shí)旗下累積分紅超過(guò)10億元的產(chǎn)品已多達(dá)8只，分別是博時(shí)主題行業(yè)、博時(shí)價(jià)值增長(zhǎng)2號(hào)、博時(shí)精選A、博時(shí)價(jià)值增長(zhǎng)、博時(shí)第三產(chǎn)業(yè)成長(zhǎng)、博時(shí)新興成長(zhǎng)、博時(shí)平衡配置、博時(shí)裕富滬深300A，各自為持有人累計(jì)分紅104.7億元、48.18億元、40.88億元、40.49億元、37.89億元、35.41億元、19.39億元、12.03億元。今年一季度，博時(shí)主題行業(yè)大手筆派現(xiàn)24.53億元，成為當(dāng)季分紅總額最多、最慷慨的基金。

還值得關(guān)注的是，據(jù)銀河證券整理測(cè)算，截至2015年12月31日，在可比的13家基金公司中（旗下管理5只及以上純債產(chǎn)品），博時(shí)基金旗下的10只純債產(chǎn)品2015年平均收益率達(dá)12.65%，業(yè)績(jī)位列第1。其中6只定開(kāi)債平均業(yè)績(jī)達(dá)15.17%。展現(xiàn)出不容忽視的固定收益管理能力。當(dāng)然，博時(shí)基金也因此榮獲2015年度“固定收益金牛大獎(jiǎng)”。